삼성전자, 10월 시장 변동성 대응

트럼프 전 대통령의 정치적 발언과 결정은 지정학적 리스크와 유가 변동을 키워 증시 전반에 불확실성을 가중한다.

3년 2개월 만에 단행된 미국 중앙은행의 금리 인상 기조는 고용과 물가 지표에 따라 향방이 결정될 전망이다.

전쟁 지속으로 인한 물가 상승 압력은 추가 금리 인상을 자극하며 주식 시장에 부정적인 환경을 조성한다.

전쟁이 장기화되고 물가 상승 및 금리 인상이 지속된다면 필수소비재, 헬스케어, 방산, 석유, 은행, 보험, 원자재 관련 종목이 수혜를 볼 수 있다고 예상했습니다.

반대로 전쟁이 종결될 경우 기술주와 AI 생태계 관련 종목의 강세가 전망되며, 나스닥은 기술주 위주로, S&P 500은 방산 및 석유를 포함하여 방어적인 성격을 지닙니다.

박 작가는 트럼프 전 대통령이 저서 '협상의 기술'에서 밝힌 대로 초기에는 100배를 요구하며 압박한 뒤 점진적으로 협상안을 조정하는 스타일을 보인다고 평했다.

11월 중간 선거를 앞두고 정치적 성과를 위해 협상 마무리를 시도할 가능성이 있으며, 현재 시장은 트럼프의 발언과 기업 실적 발표 사이에서 큰 변동성을 보이고 있습니다.

메모리 사이클 정점론이 제기되며 내년 1분기 매출 성장률 예측치는 올해 1분기 대비 13.4% 수준에 머물 것으로 보인다. 올해 3분기 전년 동기 대비 73.8% 성장했던 것과 비교하면 둔화세가 뚜렷하다.

이러한 둔화는 메모리 사이클의 정점에 도달한 것이 아니냐는 시장의 우려를 낳고 있으며, 매출 둔화에 대한 경계감이 남아있습니다.

메타, 오픈AI, 엔트로피 등 주요 기업들이 범용 AI(AGI) 제품을 출시하면서 AI 에이전트 시대가 개막되었고, 이는 인간 수준의 지능을 가진 AI의 등장을 의미합니다.

AI 성능 고도화에 따라 CPU, GPU의 수요가 증가하고 있으며, 마이크론의 HBM과 같은 고성능 메모리의 필요성도 커지고 있습니다. AI 유료 구독자 시장 침투율이 현재 2~3%에 불과해 장기적인 성장 잠재력은 크다.

제조사들이 확정 미래 매출 1,500억 달러라는 탄탄한 수주 잔고를 바탕으로 우월적 지위를 점했다.

미국 10년물 국채 금리 상승세가 지속되면서 시장의 금리 인상 우려가 여전히 남아있어 국내 증시의 경계감이 높아지고 있습니다.

국내 증시에서는 삼성전자와 SK하이닉스의 자사주 매입이 종료될 경우 발생할 수 있는 수급 공백에 대한 우려가 있으며, 미국 대형 기업 IPO 이슈에 따른 투자금 이동 가능성도 변수로 작용합니다.

원전, 전력 기기, 광통신, AI 반도체 등 현재 증시 주도주는 모두 AI 생태계와 밀접하게 연관되어 있다.

삼성전자와 SK하이닉스를 제외하고는 시장을 끌어올릴 만한 대안 종목이 부족하므로, 전쟁 종료 시 AI 생태계를 중심으로 기술주가 반등할 가능성이 높다고 전망했습니다.

원전, 광통신, 소부장 및 로봇 부문에서 순환매가 발생할 것으로 예상되며, 메모리 산업의 12개월 선행 PER이 여전히 낮은 수준을 유지하고 있습니다.

대외 변수(금리, 물가)로 인한 증시 조정 시 저점 매수를 추천하며, 2027년까지는 성장세 유지 및 공급 부족이 지속될 것으로 전망했습니다.

메타, 마이크로소프트, 알파벳, 아마존, 오라클 등 하이퍼스케일러 기업들이 데이터센터 구축 및 LLM 모델 개발에 설비 투자를 지속하고 있습니다.

과거에는 CAPEX 증가 대비 수익이 미비하여 잉여현금흐름(FCF) 고갈 우려가 있었으나, 메타 뮤즈의 유료화 모델 등 AI 수익 모델의 등장이 FCF 개선의 신호탄으로 작용하고 있습니다.

이러한 수익 모델은 장기적으로 빅테크 기업들의 설비 투자에 대한 시장의 우려를 해소하는 긍정적인 신호로 해석됩니다.

트럼프 대통령발 대외 변수가 발생하지 않는다면 4분기에는 메모리 분야가 증시 상승을 견인할 것으로 예상했습니다.

AI 서버 시장에서 GPU에 집중되던 관심이 AI 에이전트 도입에 따른 CPU 역할 확대로 이동하고 있다.

CPU가 수학 교수처럼 순차적으로 데이터를 처리하는 반면, GPU는 초등학생 1만 명이 병렬 연산하는 방식과 유사하여 엄청난 양의 저장 공간인 디램을 필요로 합니다.

CPU와 GPU의 성능이 지속적으로 향상되면 범용 디램과 고대역폭 메모리(HBM)의 성능도 함께 개선될 수밖에 없으며, 특히 디램을 수직으로 쌓아 만든 HBM은 필수적인 기술이 됩니다.

이러한 변화는 2030년부터 디램과 랜드 플래시의 결합을 통한 메모리 확장을 이끌 것으로 예상되며, 글로벌 메모리 시장 선두인 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론이 큰 수혜를 받을 것으로 전망했습니다.

AI 서버의 수익성 우려에도 불구하고 인스타그램과 메타 안경 등 AI 활용처가 확대되고 있으며, 온디바이스 AI를 통해 에이전트 기능이 실현될 것으로 예상했습니다.

AI 산업은 AI 두뇌와 액추에이터(구동 장치)가 결합된 휴머노이드로 기술이 진화할 것이며, 보안 이슈는 단기적인 문제로 판단하고 2028년경 하이퍼스케일러의 FCF(잉여현금흐름) 개선을 기대했습니다.

최고민수 작가는 하이퍼스케일러 중 오라클의 부채 비율이 높아 현재 가장 우려되는 기업으로 꼽았습니다.

오픈AI가 오라클의 주요 고객사이며, 내년 상장 후 데이터센터 투자가 가시화될 경우 오라클의 장기적인 전망은 긍정적으로 변화할 가능성도 존재합니다.

기술주 생태계 내에서 향후 승자를 예측하는 것은 매우 어렵다. 개별 주식에 발생할 수 있는 뜻하지 않은 악재 위험을 분산하기 위해 ETF 투자가 권장된다.

ETF는 하이퍼스케일 기업들을 담아 알아서 비중을 조절하는 효과를 제공한다. 개별 종목 선정의 어려움을 해소하고 안정적으로 시장 변화에 대응할 수 있다.

반도체 사이클의 정점에 다다르면 소부장이 마지막 불꽃을 태우는 경향이 있어, 사이클 후반에 주목할 필요가 있습니다.

따라서 증설 결정 이후 소부장 기업들의 실적과 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

기술주 전반에 투자하고자 하는 경우 나스닥100을 추종하는 ETF를 추천했습니다.

국제 유가 상승 등 전쟁 리스크가 지속되는 상황에서는 S&P 500 ETF를 해지 전략으로 고려해 볼 수 있으며, 필라델피아 반도체 지수 3배 추종 ETF는 시장 급락 시 저점 매수를 하는 것이 바람직하다고 조언했습니다.