메타發 반도체 거품론의 진실

메타의 에이전틱 AI는 출시 2주 만에 앱스토어 1위를 기록하며 높은 사용자 만족도를 입증했다.

이는 이발 예약, 복잡한 통신 요금 절감 등을 대행하며 사용자를 대신해 스스로 일을 수행하는 새로운 AI 개념을 정립했다.

출시 2주 만에 앱스토어 1위를 기록한 이 앱은 이용자들로부터 사용 편의성 면에서 호평받고 있다.

각 에이전트가 개별 인격체로 활동하기 위해서는 독립적인 CPU, RAM, SSD 등 하드웨어가 필요하다.

한 사람이 수십, 수백 개의 AI 에이전트를 운용하는 환경이 조성되면서 영상을 대신 편집하거나 쇼핑을 비교해 최저가로 구매하는 자동화가 시연되고 있다.

손주부는 "나를 위해 일할 수 있는 에이전트가 수백 수천 수만 개가 생길 수가 있는데 걔가 각각 일을 하려면은 각각의 컴퓨터가 필요하잖아요. 그러면 CPU도 필요하고 각각 그 CPU에 맞는 램도 필요하고 SSD도 필요할 거 아니에요"라고 말했다.

메타뮤즈의 가격 비교 자동화 기능은 아마존의 광고 사업을 위축시킬 수 있다는 우려를 낳았다.

아마존은 메타뮤즈의 자사 사이트 접근을 원천 차단하며 고객 구매 행동 데이터 유출에 대한 우려를 드러냈다.

아마존은 이용자가 자사 플랫폼을 찾지 않는 상황이 오면 단순 배송업체로 전락할 위기에 처한다.

에이전틱 AI 시대에 진정한 경제적 해자는 실물 배송 인프라 보유 여부에 달려있다는 분석이 나온다.

데이터 확보가 기업의 생존을 결정짓는 핵심 요소로 부상하면서 빅테크들은 자체 에이전틱 AI 개발을 가속화하고 있다.

손주부는 "이거를 에이전틱 AI가 왔을 때 결국에 이제 최후의 경제적 해자는 실제 배송 인프라를 갖고 있느냐 없느냐에 따라서 어 그게 좀 많이 갈릴 것 같다라는 생각이 많이 들었어요"라고 말했다.

메타는 1억 토큰까지 무료로 제공하며 기술 장벽을 낮춰 사용자 친화적인 앱 기반 인터페이스를 통해 보편적인 AI 사용 가능성을 확대했다.

이는 이전의 다른 AI 서비스들이 유료 토큰으로 인해 사용에 제약이 있었던 것과 대조된다.

산업 분석기관 시트리니 리서치 보고서에 따르면 2030년까지 반도체 수요가 공급을 25% 상회할 것으로 전망된다.

최근 무료로 1억 토큰을 제공하기 시작한 서비스가 등장하며 기존 유료 경쟁사들과 차별화된 경쟁력을 보이고 있다.

기술 발전이 불러온 시장의 새로운 기회와 우려 속에서, 시트리니 리서치는 반도체 수요가 공급을 25% 웃돌 것으로 내다봤다.

이는 유료 보고서 내용이지만, 관련 기사를 통해서도 해당 내용이 확인된다.

반도체 시장은 공급량 증가에도 불구하고 수요가 25% 초과하는 병목 현상을 겪고 있다.

구글이 현재 AI 경쟁에서 다소 뒤처져 있지만, 조만간 강력한 새로운 AI 모델을 선보일 것으로 기대된다.

손주부는 "구글도 가만히 있을 수 없잖아요. 좀 있으면 얘도 뭐 한 방 날릴 만한 모델이 나온다니까"라고 말했다.

피어앤그리드 인덱스(Fear & Greed Index)를 통해 시장의 공포와 탐욕 상태를 파악할 수 있다.

지수 20 이하는 공포 상태를, 80 이상은 탐욕 상태를, 50은 중립 상태를 나타낸다.

손주부는 "공포에 있어요. 지수가 낮을수록 시장이 공포 상태인 거고 25년 4월 조정이나 일란 전쟁 때도 공포였는데, 이때가 거의 저점인 경우가 많아요"라고 말하며, 현재 공포 상태는 과거 저점이었던 경우가 많으므로 진입에 무리가 없다고 덧붙였다.

연준 대차대조표 팽창과 재무부 일반계좌(TGA) 감소는 시장에 유동성이 공급되는 흐름을 의미한다.

연준 대차대조표가 커지면 시장에 돈이 풀리고, TGA 잔고가 낮아질수록 유동성이 증가하는 것으로 해석된다.

연준 대차대조표 확대와 재무부 일반계좌 잔고 축소는 시장 유동성을 개선하는 동력이 된다.

현재 이 두 지표 모두 유동성이 좋은 상태를 가리키고 있다.

부동산과 원자재마저 데이터 센터 수요에 얽힌 상황이라 AI 관련 자산이 급락하면 S&P 500에 포진한 대형 펀드들도 동반 하락을 피하기 어렵다.

부동산 및 원자재 투자 역시 데이터 센터 수요와 직결되어 있어 진정한 의미의 분산 투자가 어렵다.

AI 관련 자산으로의 쏠림 현상은 해당 섹터가 급락할 경우 투자 자산 전반의 연쇄 하락을 유발할 수 있다.

손주부는 "AI 리스크는 도처에 존재하며, 분산 투자를 열심히 한다고 해도 S&P 500 시가총액 기준으로 40%가 AI 관련 기업이라 분산화가 안 된 느낌이 있습니다"라고 말했다.

RSP나 VTV 같은 ETF는 매수 추천이 아니며, AI 관련 리스크가 고조될 때 자금을 보호하고 현금화하기 위한 대안이다.

AI 리스크 확대 시 자금 피신처로 거론되는 RSP와 VTV 등 ETF는 포트폴리오 관리를 위한 대안일 뿐 투자를 권하는 종목은 아니다.

RSP ETF는 IT 비중을 약 13% 수준으로 유지하며 분기별 리밸런싱을 통해 시장 변화에 대응한다.

금리 인하가 시작되면 중소형주와 전통산업주가 수혜를 입을 가능성이 높다.

이는 고금리 상황에서 높은 채권 금리 부담으로 경영이 어려웠던 중소형주들이 금리 인하로 인해 채권 발행 부담이 줄어들면서 상승세를 보일 것으로 기대되기 때문이다.

손주부는 "금리 인하가 시작되면은 중소형주랑 정통 산업주가 이제 날아갈 거 같아요"라고 전망했다.

연준의 대차대조표 증가와 재무부의 지출 확대는 시장에 순유동성을 증가시키는 결과를 가져온다.

9월 중순부터 연준과 재무부가 같은 방향으로 움직이며 유동성을 공급하고 있다는 분석이 제기된다.

연준이 계속해서 미국 국채를 시중에서 매입하는 행동은 이러한 유동성 공급의 근거가 된다.

손주부는 "연준 워시나 재무부의 배센트나 다 그냥 한 통속이라고 보여줘요"라고 말했다.

SCHD ETF는 기술주 비중이 낮고 금융 및 필수소비재 비중이 높은 특징을 가진다.

이 ETF는 ROE(자기자본이익률), 총부채 대비 잉여현금흐름, 배당수익률 등을 종합적으로 고려하여 우량 기업을 선정한다.

변동성 장세에서 필수소비재 기업들은 시장의 안전판 역할을 수행하는 경향이 있다.

투자 시 자기자본이익률(ROE)을 반드시 확인해야 하며, 우량 기업을 선별할 때 이 지표가 핵심이다.

올해 섹터별 수익률을 보면 에너지 섹터는 데이터 센터 수요 증가와 지정학적 이슈로 약 40%의 높은 수익률을 기록했다.

반면 소비재 섹터는 소비 여력 감소로 부진한 'K자 경제' 양상을 보인다.

유틸리티 섹터는 국채 금리 상승으로 인한 채권 대체 투자로서의 매력도가 저하되어 어려운 상황에 처해 있다.

아마존과 테슬라 등 임의 소비재 기업들이 부진을 겪는 것은 소비자가 가용 소득 감소로 지갑을 닫고 있음을 의미한다.

2011년 이후 S&P 500은 2018년과 2022년 두 차례의 큰 하락을 제외하고 지속적으로 상승하는 경향을 보였다.

특히 2022년 금리 인상기에는 약 18% 하락했지만, 시장은 강력한 복원력을 보여주었다.

개별 섹터의 타이밍을 예측하기보다는 S&P 500 지수 전체에 장기적으로 투자하는 것이 승률 측면에서 더욱 유리하다는 분석이 제기된다.

손주부는 "그냥 SMP 500 해야 되겠네. 그냥 SP 500면은 지금 보면은 15년 동안 두 번 빠졌잖아요. 두 번"이라고 말했다.

기술 섹터(INFT)는 상승장에서 가장 높은 수익률을 기록하는 경우가 많다.

반면 에너지 섹터는 기술주와 반대로 움직이는 경향이 있어 시장의 리스크를 헤지하는 수단으로 활용될 수 있다.

에너지 섹터에 직접 투자하는 대신 3개월치 생활비를 현금으로 보유하는 전략이 헤지 수단으로 제시됐다.

기술주와 반대로 움직이는 자산군은 리스크 헤지 기능을 할 수 있으나 실제 운용에는 포함하지 않고 있다.

9월 법인세 납부 등으로 인한 유동성 우려가 있지만, 시장 타이밍을 정확히 맞추기는 어렵다.

과거 닷컴버블 시기에는 기업 실적과 무관하게 '닷컴'만 붙으면 주가가 상승했지만, 현재는 실적이 주가를 뒷받침하고 있다.

시장 과열의 징후로는 대중의 광기 어린 수익 인증 열풍 등이 나타날 때를 지목할 수 있다고 언급했다.

손주부는 "과거에는 옛날에는 다컴만 붙으면은 다 주식이 쫙쫙쫙쫙 올라가고 그랬는데 지금은 그 정도로까지는 안 보여요. 근데 이제 과열됐다라고 느낌이 언제 올 거 같냐면은 올해 우리나라에인 한 4월 5월 때쯤에 그 분위기 있잖아요"라고 말했다.