오름테라퓨틱 급락…두산은 반등

이번 계약 종료로 약 8억 달러 규모의 잔여 마일스톤이 소멸되어 기업 가치에 부정적인 영향을 미쳤다.

임상 중단에 대한 구체적인 사유는 아직 공개되지 않았다. 김준호 매니저는 "구체적인 어떤 중단 사유 자체는 아직까지는 좀 공개되지 않았다. 즉 어떤 효능이나 좀 안전성 문제에 대한 어떤 단정을 짓기엔 좀 아직까지 좀 시기상조다"라고 말했다. 그러나 시장에서는 이러한 불확실성이 불안감을 가중시키며 투자 심리를 위축시켰다.

특히 ORM-6151은 GSPT1 기반 항체-약물접합체(ADC) 플랫폼의 주요 파이프라인이었기에, 이번 임상 중단은 해당 플랫폼 전체에 대한 의구심을 확산시켰다. ADC 기술에 대한 기대가 높았던 만큼, 이번 사태는 관련 기술을 개발하는 다른 기업에도 영향을 줄 가능성이 있다.

오름테라퓨틱 주주들은 BMS의 임상 중단 원인 확인이 우선적으로 필요하다. 김준호 매니저는 "BMS 중단 원인 확인이 우선적으로 좀 돼야 될 거 같고, 만약에 GSPT1 자체의 어떤 독성이나 아니면 그런 문제점이 좀 부담이 된다면 그거는 나중에 ORM 1153한테도 부담이 될 수 있어서 단기적으로 이 부분을 먼저 확인을 하셔야 될 거 같아요"라고 강조했다.

만약 GSPT1 자체의 독성 문제로 임상이 중단된 것이라면, 현재 개발 중인 다른 GSPT1 파이프라인인 ORM-1153에도 부정적인 영향이 미칠 수 있다. 따라서 회사의 TPD(표적 단백질 분해) 플랫폼 계약 유지 여부와 ORM-1153의 임상 진입이 향후 주가 흐름의 핵심 관건이 될 전망이다.

이는 인공지능(AI) 데이터 센터의 폭발적인 성장에 따른 고성능 CCL 수요 증가에 선제적으로 대응하기 위한 전략으로 풀이된다.

김준호 매니저는 "실제로 지금 방금 전에 1조로 투자해서 지금 국내와 중국의 동박 적층판 증설 얘기도 나와 줘서 전체적으로 지금 이제 상승 흐름이 나와주고 있다라 보시면 될 거 같고요"라고 설명했다. 다만, 반도체 소부장(소재·부품·장비) 섹터 내에서 빠른 순환매가 일어나는 경향이 있어, 두산의 주가 추세가 지속될지 여부를 면밀히 점검할 필요가 있다.

최근 광통신 관련 테마가 과열 양상을 보이며 많은 기업들이 주목받고 있지만, 실질적인 매출로 이어지는 기업은 제한적이다. 김준호 매니저는 "실질적으로 지금 글로벌 지금 광통신 밸류체인 안에서 하이퍼스케일러 기업이나 전력 인프라 기업에 직접적으로 공급을 하고 매출로 찍히는 기업은 딱 두 곳밖에 없거든요. 대한광통신과 RF머트리얼즈 이 두 곳만 실질적인 매출이 발생하고 그 외에는 사실 약간 테마성에 가깝다"라고 분석했다.

투자자들은 테마성 움직임에 휩쓸리지 않고, 하이퍼스케일러 기업이나 전력 인프라 기업에 직접 제품을 공급하며 실제 매출을 발생시키는 대한광통신이나 RF머트리얼즈 같은 기업을 선별하는 것이 중요하다. 두산의 CCL 투자가 광통신 매출로 직결되기까지는 시간이 소요될 것으로 예상된다.

이에 따라 가온칩스, 오픈엣지테크놀로지 등 디자인하우스 관련 기업들도 주목을 받았다. 삼성 파운드리의 흑자 전환 기대감은 이미 시장에 많이 노출된 재료로 평가된다.

그러나 이러한 기업들의 주가 상승이 지속성을 보여주지 못하는 문제가 지적된다. 김준호 매니저는 "대신에 뭐 가온칩스나 오픈엣지테크놀로지 등 관련된 기업들 같은 경우에는 이게 지속성을 요즘에 좀 못 보여줍니다. 추세적인 어떤 상승 흐름으로 가려면 조금 더 강한 모멘텀과 계약이 더 큰 뭔가 좀 필요할 것 같은데 사실 그게 조금은 아직은 부족한 거 같아요"라고 분석했다.

이는 디자인하우스 기업들이 더 강한 모멘텀과 대규모 계약을 확보해야 추세적인 상승 흐름을 이어갈 수 있음을 시사한다. 현재로서는 전공정 및 오사트(OSAT) 등 후공정 장비주들이 반도체 시장 내에서 더 높은 지속성 우위를 보이는 것으로 판단된다.

디자인하우스는 파운드리의 고객사들과 파운드리 사이에서 칩 설계를 돕는 역할을 한다. 삼성 파운드리가 빅테크 기업들의 AI 칩 위탁 생산을 늘리면 디자인하우스 기업들도 수혜를 입을 수 있지만, 단순히 기대감만으로는 장기적인 성장을 담보하기 어렵다.