미중 정상회담, 빅딜은 없다

기존 합의를 다듬거나 무역 휴전 협상을 연장하는 수준에 그치며, 이번 정상회담은 빅딜보다 스몰딜 가능성이 높다.

이번 회담은 기존 합의를 다듬고 무역 휴전 협상을 연장하는 수준에 그칠 것으로 보이며, 빅딜보다는 스몰딜이 유력하다.

양국의 관세 휴전 조치가 11월 10일에 만료될 예정인 가운데, 중국은 장기 연장(1~2년)을 희망하는 반면 미국은 단기 연장(6개월)을 고수한다.

미국은 단기 연장을 통해 지속적으로 중국을 압박하려는 의도로 풀이된다.

이번 미중 정상회담에서 무역 휴전 연장과 관련된 이슈는 언급 수준에 그칠 수 있다.

결정이 뒤로 미뤄지고 정상회담 이후 별도 협상으로 이어질 가능성이 제기된다.

반도체 사이클이 확대되면서 희토류의 전략적 중요성이 커지는 추세다.

중국의 희토류 수출 통제 법제화로 대미 보복 역량이 강화되었고, 이에 미국은 대중 견제 목적으로 일본과 희토류 협력을 모색하고 있다.

과거 중국의 희토류 공급 재개 약속이 미이행되면서 양국 간 갈등이 상존하는 상황이다.

이번 정상회담에서는 충돌 가능성이 상대적으로 적은 분야에서 합의를 축적하는 방식으로 접근할 것이라는 전망이 나온다.

희토류, AI, 대만 문제 등 민감한 이슈는 뒤로 미룰 가능성이 크고, 중국은 갈등 관리와 조절을 최우선 스탠스로 설정할 것으로 보인다. 미국 역시 정치적 상황상 적극적인 대립이 어려운 수세 국면이다.

희토류 수출 통제는 반도체 시장은 물론 국내 테마주 전반에 직접적인 타격을 입힐 소지가 다분하다.

한편 중국이 18년 만에 미국 국채 보유액을 최저치로 줄이면서 국채 포트폴리오 다변화로 인한 채권 시장 변동성 확대가 우려된다.

기업들의 채권 발행 증가로 인해 향후 회수 시점의 불안정성 증대도 예상되는 부분이다.

미국 10년물 국채 금리 5% 돌파는 일시적 변동성 구간이라는 분석이 나온다. 과거 5.3%가 단기 고점으로 작용할 가능성이 있으며, 당분간 4.9~5%대 박스권 흐름이 예상된다.

국채 금리는 유가와 연동되어 움직이는 경향이 있어, 유가 변동이 금리에 영향을 미칠 것으로 보인다.

물가 상승 압력이 확대되면서 국채 금리가 영향을 받고 있다. 미국 9월 종합 PMI는 58.4로 5년 만에 최고치를 기록했으며 제조업 PMI 속보치도 57로 예상치를 상회했다.

제조업 PMI 속보치도 57로 예상치를 상회하여 물가 상승 압력 확대가 국채 금리에 영향을 줄 것으로 보인다.

양안 문제의 지정학적 리스크가 대만 TSMC의 공급망을 불안정하게 만들 수 있다.

미국이 대만과 관련된 무기 판매를 보류하거나 양안 문제에 대한 입장 표명을 할 경우 리스크가 가중될 수 있다.

양안 문제의 지정학적 리스크가 대만 TSMC의 공급망을 불안정하게 만들 수 있다. 이러한 갈등은 해당 기업의 생산 체계에 위협적인 요소로 작용한다. 이로 인해 삼성전자가 파운드리 대안으로 주목받고 있다. TSMC보다 수율은 낮지만 생산 능력 확보라는 측면에서 반사이익을 기대하는 시각이 우세하다.

시장 기대와 달리 반도체·자동차 규제 완화 등의 빅딜 가능성은 낮다는 관측이다.

중국은 비축유 여유가 줄어들어 에너지 수입 압박이 커진 상태로, 미국산 농산물과 LNG 수입을 늘리는 방안이 실무 협의의 핵심이다.

따라서 표면적인 모양 갖추기 수준의 거래가 예상된다.

유가가 소비자 물가에 반영되기까지는 3~6개월의 시차가 발생하는데, 과거 러시아-우크라이나 전쟁 당시 조정 이후 재차 급등했던 사례처럼 중동 정세가 유가 변동성을 키우는 변수로 작용한다. 러우 전쟁 사례처럼 유가는 조정 후 재차 튀어 오를 가능성이 상존한다.

유가 변동이 소비자 물가에 반영되는 시차도 강조된다. 유가 상승은 2~3주 시차를 두고 기름값 상승으로, 3개월 후 생산자 물가, 그리고 3~6개월 후 소비자 물가에 순차적으로 반영될 것으로 보인다.

중동 사태로 인한 유가 급등이 소비자 물가에 전가되는 과정에 있으며, 6개월 시차를 두고 물가 압력이 지속될 것으로 분석된다.

이에 따라 연방준비제도의 추가 금리 인상 가능성이 높아진 시점이라는 관측이 제기된다. 최근의 유가 조정은 단기적 현상일 뿐 본질적 공급 불안은 해소되지 않았다는 설명이다.

정제 시설 타격 복구와 공급 미스매칭으로 인해 유가 정상화까지 1~2년이 소요될 것으로 예상된다.

국제 유가는 시장 기대치보다 높은 80~90달러 대에서 장기 체류할 전망이다.

고금리 환경처럼 유가 또한 높은 레벨에 시장이 적응하는 국면으로 진입할 수 있다는 설명이다.

이동근 대표는 유가 고착화에 따라 에너지 관련 종목과 천연가스주가 부각될 가능성이 높다고 본다. 미국 셰일가스 기업의 BEP(손익분기점)는 62~70달러로 형성되어 있어 수익성 개선 기대감이 있다.

정제 시설 공백에 따른 국내 정유주의 수혜가 예상되며 신재생 에너지 테마도 함께 눈여겨봐야 한다.

최영지 SK증권 분당금융센터 PB는 미중 정상회담에서 AI 안보와 위기 대응 핫라인 논의가 예상되지만, 실질적인 성과 도출은 어려울 것으로 전망했다.

AI가 향후 물가 압력을 강화하고 희토류 등 공급망 차질로 이어질 가능성이 경고되고 있다.

양국 간 AI 속도 조절론과 기술 우위 경쟁이 맞물려 실질적인 합의보다는 가이드라인 수준의 논의에 그칠 것이라는 분석이다.

BYD, CATL, 샤오미 등 주요 기업은 현지 투자 및 공급망 이슈 해결을 위해 방미길에 오르며 실리적 접근을 택했다.

중국 정부가 핵심 인재 유출을 우려해 주요 인사들의 방미를 전략 자산 관리 차원에서 제한할 가능성이 시사되는 가운데, 공급망 관련 기업들은 협력을 통해 실익을 기대하고 있다는 분석이다.

AI 성장세가 가속화되면서 보안 분야가 핵심 시장으로 부상했다.

팔로알토 네트웍스의 가디언 에이전트와 같은 AI 방어 시스템 기술력 강화가 주목되며, 보안주가 최근 고개를 들고 추세가 살아있어 눈여겨볼 필요가 있다고 조언했다.