프랑스 정세와 AI 산업 동향

빌 로젠블랫은 오늘 방송에서 프랑스 시장의 혼란과 자산 가치 변동성, 구매력 평가(PPP) 지표의 효용성, 그리고 현재 글로벌 경제가 경기 중기인지 후기인지에 대한 큰 질문을 다룰 것이라고 밝혔다.

최근 발표된 PMI 수치에 대한 전문가 견해를 포함하여 글로벌 경제의 주요 매크로 의제들을 심층적으로 분석할 예정이다.

터커 칼슨은 러시아의 막대한 자원과 제조업 기반을 들어 경제적 잠재력을 강조한 반면, 제이콥 리스모그는 러시아의 만연한 부패와 낮은 1인당 GDP를 지적하며 경제적 실패를 주장했다.

이러한 관점에서 터커 칼슨의 지적처럼 전시 경제체제에서 러시아가 영국보다 생존에 유리한 측면이 있다는 시각도 존재한다.

GDP 수치만으로는 국가의 실제 경제력을 온전히 평가하기 어렵다는 점을 지적하며 구매력 평가(PPP)의 중요성을 다시 환기했다.

안드레아스는 현재 자급자족 하지 못하는 국가는 끊임없이 외부로부터 압박을 받게 되어 주권 국가로서의 역할을 제대로 수행하기 어렵다고 판단했다.

이는 2021년부터 많은 유럽 국가들이 필수품 수급에 어려움을 겪고 높은 비용을 지불해야 했던 사례와 연결되며, 영국이 선진 경제국 중 자급자족 능력이 가장 부족한 국가로 평가되는 점을 지적했다.

이란과의 대규모 합의는 단기간에 이루어지기 어려울 것으로 예상되지만, 도하에서 이란 관련 회담이 진행되는 등 소통은 이어지고 있다.

현재 원유 흐름은 이란 전쟁 당시나 그 이전보다 양호한 상태이며, 미국의 호르무즈 해협 전략이 성공적으로 작동하여 이란이 석유 수출에 어려움을 겪는 것으로 분석된다.

미켈 로젠볼드는 도널드 트럼프 전 대통령이 이란 전쟁 때문에 중간 선거에서 패배할 가능성이 크며, 이를 바로잡기에는 이미 너무 늦었다고 판단했다.

미국이 호르무즈 해협 전투에서 실질적으로 승리한 상태이고, 트럼프보다 이란 측이 합의를 더 간절히 바라는 상황으로 역전되었으나, 합의가 이루어진다 해도 인플레이션 압력을 낮추기에는 시간이 부족할 것이라는 전망이 나온다.

한국의 수출 데이터와 지난주 마이크론의 실적은 인공지능(AI) 성장 가속화를 명확히 보여주며, 이러한 추세는 민주당이 집권하더라도 즉각적으로 중단시키기 어려울 것으로 분석된다.

데이터 센터 규제는 주로 주 정부와 주지사의 영향력이 크기 때문에 연방 정부의 정책 변화가 산업 전반에 미치는 영향은 제한적일 수 있으며, 민주당 내부의 반 AI 목소리는 순수한 정치적 메시지일 가능성이 크다는 시각이다.

미켈 로젠볼드는 민주당이 권력을 잡기 전과 후의 정책적 입장에는 큰 차이가 발생할 것이라고 주장하며, 버니 샌더스와 알렉산드리아 오카시오코르테스 같은 인물들의 AI 관련 발언은 순수한 정치적 메시지에 불과하다고 판단했다.

민주당이 집권하더라도 AI 차단은 미군 전력을 약화시키는 결과를 초래할 수 있어 현실적으로 불가하며, 존 테스터 상원의원의 발언처럼 취임 후에는 더욱 현실적인 정책 노선을 따를 것이라는 전망이 나온다.

따라서 민주당이 하원과 상원을 장악하고 LLM(대규모 언어 모델) 규제를 추진한다 해도, 실제 산업에 미치는 영향은 예상보다 적을 수 있다.

이는 당시 시장 컨센서스인 55.7보다 훨씬 정확한 예측으로, 모델의 신뢰성을 입증하는 사례로 평가된다.

특히 ISM 서비스업 지수가 발표되자마자 주식 시장이 반등하기 시작했는데, 이는 트럼프와 월시가 기대했던 상황과는 정반대로 흘러가는 양상이다.

현재 경기는 성장은 다소 부진하지만 신규 주문 수준은 제조업과 서비스업 모두에서 여전히 양호한 복합적인 상황으로 분석된다.

대다수 기업이 높은 비용 부담을 보고하는 가운데 인플레이션 설문 조사 수치에 대한 신중한 접근이 필요하며, 성장은 부진한데 물가 기대치가 오르는 상황은 채권 매수를 꺼리게 만드는 요인으로 작용하고 있다.

프랑스 국채 금리 차이(스프레드)가 독일 대비 크게 벌어지며, 현재 프랑스 국채는 사실상 정크 등급처럼 거래되고 있다고 안드레아스는 지적했다.

이는 아시아계 자금의 지속적인 프랑스 국채 매도 현상과 내년 4월 대선을 앞두고 마린 르펜 후보의 지지율이 상승하는 것이 주요 원인으로 꼽히며, 프랑스 예산 합의 관련 의견 일치 부족 문제도 영향을 미치고 있다.

마린 르펜의 승리가 자산 시장의 종말을 가져올 것이라는 공포는 2016년 도널드 트럼프 당시와 유사하게 과장된 측면이 많다고 안드레아스는 판단했다.

현재 채권 시장 상황에서 르펜 측이 유로존 탈퇴를 언급할 가능성은 매우 낮으며, 프랑스의 의회 시스템과 정치적 제약으로 인해 설령 당선되더라도 정책 변화는 제한적일 것이라는 시각이다.

따라서 현재 프랑스 주식 시장의 비관론은 과도하며, 지금이야말로 매수 기회가 될 수 있다고 조언했다.

미켈 로젠볼드는 시장 리스크가 이미 가격에 상당 부분 반영되어 있다고 평가하며, 프랑스 대선이 결선 투표제로 진행된다는 점을 강조했다.

마린 르펜 후보가 1차 투표에서 높은 지지율로 1위를 차지하더라도, 결국 나머지 표를 모두 흡수할 2위 후보를 상대로 승리해야만 하며, 과거 르펜 부녀가 수많은 선거에서 패배했던 전례가 결선 투표제의 중요성을 보여준다.

설령 후보가 당선되더라도 에너지 정책 변화 등 일부 수정에 그칠 것으로 전망되어, 현재의 시장 반응은 과도한 측면이 있다는 시각이다.

이러한 고질적인 균형 문제를 해결하기 위해서는 정치적 방관을 끝내고 대대적인 구조적 변화 중 하나가 반드시 필요하다는 점을 강조했다.

안드레아스 스테노는 경기 순환이 중기인지 말기인지 여부는 중앙은행이 자금 가격을 어느 수준까지 인상할 것인지에 달려 있다고 주장했다.

금융화된 경제 구조와 누적된 부채로 인해 금리 인상이 신용 스프레드 확대 등 경제에 직접적인 타격을 줄 수 있으며, 이로 인해 경기를 완전히 침체시킬 만큼 금리를 올릴 수 있을지에 대한 의구심을 표했다.

다만 2027년이 경기 순환의 마지막 해가 될 것이라는 설득력 있는 주장들도 존재하며, 중앙은행의 향후 정책 결정이 경기 흐름에 중대한 영향을 미칠 것이라는 전망이 나온다.

전쟁 전보다 석유 생산량이 증가했음에도 불구하고, 호르무즈 해협 봉쇄 우려가 시장에 과도하게 반영되고 프랑스 리스크와 석유 시장 포지셔닝에 대한 과잉 대응 가능성이 시사된다는 점을 지적했다.