한국 증시, 추석 지나면 오를까

글로벌 시장에서 주가가 큰 폭으로 밀려난 나라는 한국이 유일하다는 진단이 나온다. 미국과 유럽 증시가 사상 최고치에 근접한 것과 달리 한국 증시는 고점 대비 20% 이상 하락하며 이례적인 낙폭을 보였다.

김학균 신영증권 리서치센터장은 글로벌 주요국 중 주가가 이례적으로 크게 하락한 국가로 한국을 지목했다.

주식 시장의 대응 전략으로 공격과 수비, 그리고 휴식이라는 세 가지 핵심 원칙을 제시했다.

시장 변화에 따라 공격적인 투자와 함께 적절한 수비 전략, 그리고 때로는 관망하는 휴식의 중요성이 필요하다는 설명이다.

김학균 센터장에 따르면, 6월 고점 대비 코스피는 20% 이상, 코스닥은 30% 이상 밀려 있지만, 미국 S&P 500 지수는 고점 대비 1%대에 불과하다.

한국 증시만 유독 심하게 부러진 이유는 시가총액의 60%를 차지하는 삼성전자와 하이닉스 등 반도체주의 약세 때문이며, 이는 미국과 일본의 메모리 반도체 기업 주식도 동반 하락시킨 요인으로 풀이된다.

김학균 센터장은 6월, 7월에 가졌던 반도체 수요 우려가 많이 완화되었기 때문에 올해 시장을 긍정적으로 전망한다.

다만 미국 금리가 높게 유지될 경우 위험 자산으로서 주식 시장 전반이 흔들릴 수 있으므로 금리 추이를 눈여겨봐야 할 핵심 변수로 꼽았다.

박세익 대표는 전면전으로 확전되지 않는다는 가정하에 강세장이 유지될 것으로 본다. 전면전 발생 시에는 모든 증시가 폭락할 것이라고 내다봤다.

미국 대선 전 상원 수성을 위한 트럼프 대통령의 정치적 행동을 기대하며, 유가가 100달러를 돌파하면 시장에 타격이 있을 수 있으나 결국 횡보 후 하락할 것으로 예상했다. 현재는 쉬어가거나 일부 매도를 고려할 시점이라는 분석이다.

지정학적 위기로 인한 방산 수요 급증과 미 해군력 복원 사이클을 탄 조선업이 구조적 성장 국면에 진입했다.

방산은 지정학적 위기 속 수출이 폭발했고 조선은 미 해군력 복원과 맞물렸으며 중국 배터리 제재에 따른 한국 기업의 반사이익이 기대된다. 엔터테인먼트와 화장품 또한 글로벌 시장에서 여전히 강력한 지배력을 보유한 상태다.

전체 상장 종목 2,500개 중 올해 상반기 상승한 종목은 800개에 그쳤고 나머지 1,700개 종목은 하락세를 면치 못했다. 박세익 체슬리투자자문 대표는 구조적 성장이 기대되는 분야를 중심으로 한 선별적 투자를 전략으로 제시했다.

지수 상승과 달리 종목별 성과가 극명하게 갈리면서 구조적 성장이 확실한 섹터 위주의 선별적 투자가 요구되는 시점이다.

지정학적 위기 속에서 K2, K9 등 국산 무기 수출이 급증하며 방위산업이 구조적 성장을 이루고 있다고 박세익 대표는 설명한다. 러우 전쟁과 이란 전쟁 등으로 세계 각국에서 한국 무기 수요가 폭발적으로 증가했다.

조선업은 미국이 북극 항로 장악 및 중국 견제를 위해 해군력 복원 전략을 추진하는 것과 맞물려 성장세를 보인다. 중국 해군 함정 400척 대비 미국 280척이라는 전력 열위를 극복하기 위한 미국 해군력 보충 물량이 한국 조선사로 유입될 것이라는 분석이다.

데이터 센터 전력난을 해소할 ESS 수요 확대와 중국 배터리 제재에 따른 반사이익도 성장의 주요 동력으로 꼽힌다.

반도체 분야에서는 HBM과 낸드 플래시에서 한국의 글로벌 1위 경쟁력이 유지되고 있다. K-팝의 글로벌 입지에도 불구하고 주가가 60% 하락한 엔터테인먼트 업종과 까다로운 일본 시장에서 수입 화장품 1위를 차지한 화장품 업종 역시 강력한 성장 동력을 가진다고 진단했다.

이번 금리 인상과 전쟁 공포로 인한 시장의 조정은 10월이면 마무리될 것으로 예상된다. 박세익 대표는 10월까지를 이른바 바겐세일 기간으로 보고 투자를 확대할 적기라고 덧붙였다.

구조적 성장주는 2,500개 종목 중 다수를 차지하며, 이러한 공포 국면이 지나면 재평가될 가능성이 크다고 보았다.