로빈후드 체인, 밈코인 투기장 되나

최근 온체인 거래량이 전성기 대비 58% 수준까지 회복하며 시장 활성화 조짐을 보이고 있습니다. 이는 데이터 센터의 집계에 따른 것으로, 2025년 1월 트럼프 민토큰 당시와 비교했을 때 상당한 회복세를 나타내고 있습니다. 이러한 지표는 업비트나 빗썸과 같은 중앙화 거래소의 거래량과는 별개로 블록체인 상에서 직접 발생하는 거래를 집계한 결과입니다.

현재 가상자산 시장에서는 투자자들의 페르소나가 다양해지고 있으며, 특히 비트코인을 보유하는 투자자와 밈코인을 거래하는 투자자 간의 성향이 분리되는 현상이 나타나고 있습니다. 이는 비트코인 ETF 유입만으로는 전체 시장의 활성도를 온전히 평가하기 어렵다는 것을 의미하며, 시장 참여자층이 더욱 다양해졌음을 시사합니다.

최근 온체인 거래량 상승을 견인한 주요 요인으로는 세 가지가 꼽힙니다. 첫째는 로빈후드 체인의 성공적인 시장 안착이며, 둘째는 로빈후드를 모방하여 다양한 상품을 출시하고 있는 BNB 체인의 활성화입니다. 마지막으로는 솔라나 기반의 코인 발행 및 배포 트렌드가 이어지고 있다는 점이 온체인 볼륨 증가에 기여하고 있습니다.

포모(FOMO)와 같은 소셜 트레이딩 앱들은 트레이더들의 프로필과 수익률을 리더보드로 공개하며 단기 고수익 추종 현상을 부추기고 있습니다. 이러한 앱들은 누가 현재 1등이며 얼마나 벌었는지 명확하게 보여주기 때문에, 하루 만에 100만 달러 수익을 인증하는 사례들이 공유되면서 초기 투자자들 사이에 과도한 포모(FOMO, Fear Of Missing Out)를 유발하고 있습니다. 이로 인해 많은 사용자들이 높은 위험을 감수하면서까지 단기간에 큰 수익을 얻으려는 투기 심리에 휩쓸리고 있습니다.

로빈후드 체인이 출시 두 달 만에 6억 달러 이상의 경제적 가치를 창출하며 급격히 성장했습니다. 하지만 아크 인베스트먼트의 데이터에 따르면, 실제 로빈후드 앱을 통해 유입된 신규 사용자는 0.7%에 불과한 것으로 나타났습니다. 이는 로빈후드 체인의 주요 거래 활동이 기존 이더리움이나 솔라나 생태계에서 활동하던 디젠(Degen, 도박성 투자를 즐기는 투자자)들이 주도하는 순환 펌핑에 가깝다는 것을 의미합니다. 결국, 로빈후드 체인은 새로운 투자자 유입보다는 기존 디젠들의 놀이터가 바뀌었을 뿐, 놀이의 본질은 변하지 않았다는 평가를 받고 있습니다.

많은 투자자들은 로빈후드 체인이 출시되면 주식을 24시간 거래할 수 있는 시대가 도래할 것이라고 기대했습니다. 그러나 기존 예상과는 달리 로빈후드 체인은 밈코인 중심의 시장이 형성되었습니다. 특히 밈코인 거래 및 보유 시 주식 배당 사례가 등장하는 등 새로운 형태의 자산 연동이 나타나고 있습니다.

로빈후드에서는 탈중앙 거래소 유동성 제공을 위해 호가 통화와 토큰을 결합하는 새로운 기법이 등장했습니다. 기존 스테이블 코인 대신 상장 주식인 AMC를 호가 통화로 활용하여 밈 토큰과 묶어 AMC 토큰을 발행하는 방식입니다. 이는 특정 밈코인이 로빈후드에 발행된 AMC 주식을 호가 통화로 사용하여 거래되는 형태로, 투자자들의 이목을 집중시키고 있습니다.

만약 밈 토큰이 폭등하면, 투자자들은 이 밈 토큰을 사기 위해 USDC가 아닌 AMC 주식을 매수해야 합니다. 이는 AMC 주식을 통해서만 밈 토큰을 거래할 수 있기 때문입니다. 결과적으로 밈 토큰의 폭등은 AMC 주식의 수요 증가로 이어져, 실제 주식 시장에서 AMC 주가가 상한가에 도달하는 사례까지 발생했습니다.

일부 투자자들 사이에서는 이러한 밈코인과 주식 연동 거래가 시장 조작의 불법성에 대한 우려를 제기했습니다. AMC 측에서도 공식적으로 불쾌감을 표명했지만, 로빈후드의 창업자인 블라드 테네브는 "무슨 문제라도 있냐"는 식으로 응수하며 논란을 일축했습니다. 이러한 논란은 오히려 대중의 관심을 끌어 거래량을 증가시키고 주가 상승을 유도하는 아이러니한 결과를 낳았습니다.

일반적으로 두 개의 자산을 페어링하여 거래할 때, 스테이블 코인을 포함하면 변동성이 줄어듭니다. 하지만 로빈후드 체인처럼 밈코인과 상장 주식처럼 둘 다 변동성이 심한 자산을 페어링하면 델타값이 급격히 증가합니다. 이는 디젠(Degen) 투자자들이 고변동성 환경에서 단타 매매를 통해 큰 수익을 노리는 경향을 부추기며, 제도적 장치를 통해 의도적으로 변동성을 증폭시키는 구조를 만들어냅니다.

일부 세력들은 특정 주식에 과도한 공매도가 발생했을 경우, 해당 주식을 토큰화하여 밈코인과 페어로 묶는 전략을 사용하고 있습니다. 이 전략의 목표는 주가를 폭등시켜 공매도 세력을 강제로 청산(숏 스퀴징)시키는 것입니다. 이러한 방식은 실제 주식 가격을 폭등시키고, 이는 다시 로빈후드 체인 내의 주식 토큰화 자산의 가격을 동반 상승시키는 플라이휠 효과를 일으키려는 목적으로 시도되고 있습니다. 이는 금융 시장의 온체인화 과정에서 발생하는 독특한 해프닝으로 볼 수 있습니다.

현재 토큰화된 주식을 활용한 밈코인 플레이는 크게 두 가지 형태로 성행하고 있습니다. 첫 번째 형태는 밈코인을 거래할 때 발생하는 수수료를 사용하여 주식을 매수하고, 이를 다시 밈코인 홀더들에게 배당으로 나눠주는 방식입니다. 이 방식은 BNB 체인이 선도하고 있으며, 일론 머스크를 오마주한 마스코인(Mars)이 스페이스엑스 주식을 배당한 사례가 대표적입니다. 두 번째 형태는 밈코인과 주식을 직접 페어링하여 거래하는 방식으로, 로빈후드 체인에서 나타나는 현상입니다.

일반 투자자들은 변동성이 극심한 밈코인에 직접 투자하기보다는 산업 수혜에 따른 낙수 효과를 볼 수 있는 인프라에 투자하는 것이 안정적인 전략입니다. 이는 AI 주식 대신 반도체 인프라에 투자하는 것과 같은 원리입니다. 로빈후드 생태계가 성장할 경우, 그 런치패드인 '폼스(Pumps)'에 주목할 수 있으며, 만약 경쟁 플랫폼의 출현이 우려된다면 유니스왑과 같은 기존 탈중앙화 거래소를 활용하는 것도 좋은 대안이 될 수 있습니다.

로빈후드는 현재 매출의 약 10%를 아비트럼에 기여하고 있습니다. 로빈후드 자체에 토큰이 없기 때문에, 로빈후드 생태계에 투자하고자 한다면 아비트럼에 투자하는 것이 실질적인 인프라 투자 대안이 될 수 있습니다. 이는 계속해서 낙수 효과를 볼 수 있는 인프라에 투자하는 좋은 전략으로 평가됩니다.

솔라나 생태계는 다양한 자산 거래를 수용하는 확장성을 강점으로 내세우고 있습니다. 레이디움과 같은 솔라나 기반의 탈중앙화 거래소는 유니스왑과 유사한 역할을 수행하며, 솔라나 인프라 자체 토큰에 투자하는 것도 유효한 전략으로 여겨집니다. 솔라나의 목표는 경쟁 인프라의 토큰이 등장하더라도 자사의 체인 내에서 거래될 수 있도록 환경을 조성하는 것입니다.

뱅크오브아메리카 리포트에 따르면 미국 중간선거에서 민주당이 상하원을 장악할 가능성이 폴리마켓 기준으로 약 50%에 육박합니다. 만약 민주당이 승리할 경우 규제 강화 및 증세 정책이 예상되어 자본 지출 투자가 위축될 수 있습니다. 이는 나스닥을 필두로 한 기술주들의 성장 둔화로 이어질 수 있으며, 나스닥과 높은 상관관계를 보이는 비트코인에도 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다.

미국 중간선거 결과는 AI 산업 정책과 가상자산 법안 통과 여부를 결정하는 핵심 이벤트로 비트코인 가격에 중요한 변수가 될 것입니다. 한편, 비트코인과 금의 상관관계가 높아진 현상은 긍정적인 신호로 해석됩니다. 이는 달러 약세 시 비트코인이 대체 안전 자산으로 부각될 수 있음을 시사하며, 새로운 투자 페르소나가 형성되고 있다는 점에서 이례적인 변화로 평가됩니다.