중국 반도체 거품 벗겨졌다

10월 22일 한국 금통위와 27일 FOMC 회의를 앞두고 금리 인상 우려가 확산하며 외국인 투자자의 전기전자 업종 매도세가 거세졌다. 미국 10년물 국채 금리가 5.24%, 한국 10년물은 4.5%를 기록하는 등 급등세가 나타나며 증시 하락을 부추겼고 증권가에서는 채권 손실과 거래대금 급감에 따른 투자 신중론을 시사했다.

10월 22일 한국 금융통화위원회와 27일 FOMC 회의를 앞두고 금리 인상에 대한 우려가 확산되면서 외국인 투자자들은 전기전자 업종에서 대규모 매도세를 보였다. 또한 증권사의 채권 투자 손실과 3분기 거래대금 급감은 투자 신중론으로 이어졌다.

이란의 동결 자산 해제 및 호르무즈 해협 통행 재개 제안을 트럼프 대통령이 거부하고 재협상을 시사하면서, 향후 국제 유가 변동성이 증시 심리에 영향을 미칠 수 있다는 분석이 나온다.

11월 중간 선거를 앞두고 유가가 하락하고 국채 금리 상승 폭이 둔화될 경우 증시 전반의 센티멘트가 개선될 가능성이 있어, 현재 단계의 결과만으로 과잉 반응할 필요는 없다고 전문가들은 말한다.

알리바바, 텐센트, 바이두, 바이트댄스 등 중국 빅테크 기업들이 엔비디아의 신규 칩 구매를 협의 중인 것으로 확인됐다.

이들 기업이 구매하는 제품은 AI 데이터센터용 고사양 칩이 아닌 워크스테이션용(RTX 등) 저사양 제품으로, 이는 중국의 반도체 굴기에도 불구하고 데이터센터급 칩을 자체적으로 대체하지 못하고 있음을 시사한다.

중국이 자체 기술력으로 자국 수요를 감당하지 못하고 하위 단계의 제품을 대량 구매하는 실정은 중국 반도체 기술력의 현재 한계를 명확히 보여준다.

중국 빅테크 기업들이 워크스테이션용 엔비디아 칩을 대량 구매한다는 소식이 전해지면서 중국산 AI 칩의 기술력에 대한 거품론이 제기됐다.

엔비디아 제품군 대비 낮은 성능으로 평가되는 중국산 칩은 추론용 칩으로서의 신뢰도마저 떨어뜨리며, 미중 회담 이후에도 중국의 기술 자립화에 대한 불확실성이 여전함을 드러냈다. 이는 중국 반도체 기술 성장에 대한 시장의 회의적인 시각을 반영한다.

전문가들은 중국 반도체 기술의 현실적인 한계를 인정하면서도, 지나친 비관론보다는 현재 상황을 냉철하게 평가할 필요가 있다고 강조한다.

유가와 국채 금리 상승이라는 거시적 악재 외에도 솔리다임의 미국 상장 추진이 주가 하락의 핵심 요인으로 거론된다. 삼성전자가 실적 우려로 함께 밀리고 있으나 실제 실적은 견조할 전망이다.

삼성전자는 실적 우려로 인한 동반 하락으로 보이지만 실제 실적은 견조할 것으로 예상되는 반면, 솔리다임 상장은 중복 상장 이슈로 인해 SK하이닉스 주가 모멘텀에 단기적으로 부정적인 영향을 미쳤다.

과거 SK하이닉스가 인텔로부터 솔리다임을 인수할 당시 재무 부담으로 인해 시장의 비판을 받았으나, 현재는 데이터 센터 핵심 칩 컨트롤러 및 SSD 확보 측면에서 그 전략적 가치가 인정받고 있다.

솔리다임의 중복 상장 논란과 관련해서는 10월 실적 발표 시 회사 측의 공식적인 입장 확인이 필요하다.

낸드플래시 시장 전반의 가격 하락 우려가 이어지는 가운데서도 데이터센터용 SSD는 견조한 가격 흐름을 나타내고 있다.

대한민국 주요 반도체 기업 주가가 하락했지만, 실제 반도체 산업의 상황은 주가와 완전히 다른 펀더멘탈 우호적 환경에 직면해 있다.

4분기 반도체 산업 수요는 전 분기 대비 두 자릿수 증가가 예상된다. 나아가 AI 관련 공급 부족이 심화하면서 업계 분위기는 긍정적으로 반전 중이다. 따라서 미국 국채 금리 상승에 따른 심리적 악재로 인한 최근 주가 하락에 대해 패닉셀은 자제해야 한다.

알파벳 등 빅테크 기업들이 유럽 시장 등에서 대규모 회사채를 발행하며 전 세계 자금을 흡수하고 있다. 이는 AI 메가트렌드에 대한 투자 확신 때문이다.

재무구조가 취약한 기업들은 자금 경색 위험에 직면할 수 있어 리스크 관리가 필요하며, AI 인프라가 충분히 갖춰지기 전까지는 고금리 기조가 해소되기 어려운 '뉴노멀' 상황이 이어질 것으로 예상된다.

순현금이 많은 삼성전자와 같은 기업은 금리 상승 시 영업외 수익 증가 효과를 누릴 수 있어 유리한 반면, 차입금이 많은 기업은 고금리 구조에서 이자 비용 부담으로 수익성이 악화될 가능성이 높다.

곧 시작될 실적 시즌에 영업외 손익이 반영될 경우 차입금이 많은 기업은 실적 쇼크로 주가 급락 위험이 있어 주의해야 한다.

따라서 이자 지급 부채가 많은 기업은 투자 포트폴리오에서 제외하고, 보유 현금이 풍부한 기업 위주로 투자 전략을 재편하는 것이 현명하다고 전문가들은 조언한다.

카메라 제거를 통해 사생활 침해 우려를 해소하고 제품 가격을 약 100달러 낮춰 대중화를 꾀하고 있다. 이로 인해 AI 글래스 내 다른 부품 수요는 오히려 급증할 것으로 강조됐다.

카메라 제거는 제품 가격 인하 외에도 사생활 침해 우려를 해소하는 효과를 가져올 것으로 기대되며, AI 글래스의 다른 핵심 부품 수요는 급증할 것으로 예상된다.

기존 데이터센터 용량 기준 3천만 개였던 CPU 요구량이 1억 2천만 개로 급증했으며, 삼성전기 세종 사업장의 대규모 투자 역시 이러한 가속기 수요에 대응하기 위한 목적이다.

유럽 내 중국산 자동차 점유율이 급증하여 연말에는 20%까지 전망되며, 이에 따른 관세 부과 논의까지 이루어지고 있다.

자율주행 기술은 센싱과 반도체를 제외하면 대부분 소프트웨어 기술에 의존하지만, 휴머노이드 로봇은 소프트웨어 기술 외에도 물리적인 하드웨어 구현이 핵심 난제로 꼽힌다.

사람과 유사한 수준의 정교한 손과 발을 만드는 기술적 난이도가 매우 높아, 휴머노이드 로봇의 상용화까지는 예상보다 긴 시간이 소요될 것으로 전망된다.