9월 금리, 이란이 결정하나

8월 S&P 글로벌 제조업 PMI가 53.9를 기록했습니다. 이 지표는 확장세를 유지하고 있지만, 생산과 수요가 둔화되는 양상으로 보입니다. 이는 경제 활동의 일부 위축 신호로 해석될 수 있습니다.

현재 미국 경기는 쉽게 꺾이지 않는 상황을 보여주고 있습니다. 소비를 비롯한 일부 부문에서 부분적인 둔화가 나타나고 있기는 하지만, 이를 미국 경제 전반의 전면적인 둔화로 해석하기에는 시기상조라는 분석입니다. 아직은 전반적인 경기 침체로 단정하기 어렵다는 신중론이 제기됩니다.

유가의 일시적인 등락보다는 장기적인 평균 전망을 확인하는 것이 중요합니다. 현재 브렌트유 기준으로 대부분의 투자은행(IB)과 전망 기관들은 유가의 평균 전망치를 80달러에서 85달러 선으로 보고 있습니다. 유가가 일시적으로 90달러를 돌파하는 것보다 이 평균 범위에 머무는 기간이 길어지는지가 더 중요하다고 할 수 있습니다.

중국의 수요 둔화와 OPEC+의 증산 가능성은 유가의 상방 압력을 제한할 수 있는 요인으로 작용하고 있습니다. 이러한 복합적인 요인들을 고려할 때 유가 시장은 당분간 예측 가능한 범위 내에서 움직일 가능성이 높습니다.

잭슨홀 미팅에서 연방준비제도(연준)의 발언 강도가 예상보다 높게 나타났습니다. 이는 연준이 금리 결정을 내리기 전에 시장에 매우 강력한 경고 메시지를 보내는 것으로 해석됩니다. 이러한 사전 경고를 통해 실제 금리 인상과 유사한 효과를 미리 내려고 하는 의도가 있는 것으로 보입니다.

9월이나 10월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리를 인상하는 것은 여러 이유로 어려울 수 있습니다. 첫째, 중간 선거를 앞두고 연준이 금리를 인상한 사례가 거의 없다는 점입니다. 둘째, 현재 미국 재무부는 장기 국채 금리를 낮추기 위해 시장에 적극적으로 개입하겠다는 의사를 밝혔습니다. 이러한 재무부의 정책 방향성은 연준의 잠재적인 금리 인상 정책과 엇갈릴 수 있어 충돌 우려가 제기됩니다.

이처럼 재무부가 장기 금리 하향 안정을 추진하는 상황에서 연준이 금리를 올리는 것은 또 다른 정책적 부담 요인이 될 수 있습니다. 양 기관의 정책적 불일치는 시장의 혼란을 가중시킬 가능성도 있습니다.

현재 도널드 트럼프 전 대통령은 지속적으로 금리 인하를 주장하고 있으며, 미국 재무부는 장기 금리의 상단을 제한하려는 시도를 하고 있습니다. 이러한 상황에서 연방준비제도(연준)가 금리를 인상하게 되면, 행정부 및 재무부의 정책 방향과 불일치하여 시장에 더 큰 혼란을 초래할 수 있습니다. 사실상 재무부가 장기 금리를 통제하겠다고 나선 상황에서 연준이 금리를 올리는 것은 추가적인 부담 요인이 될 수밖에 없습니다.

따라서 연준은 현 상황에서 행정부와 협조적인 스탠스를 유지하며 금리 정책을 결정해야 할 필요가 있습니다. 이는 연준의 독립성과는 별개로, 거시경제적 안정성 유지를 위해 정책 조율이 필수적임을 시사합니다. 이러한 복합적인 상황으로 인해 현재 금리 인상은 연준에게 매우 어려운 결정이 될 것입니다.

수익률 곡선 통제(YCC)는 특정 국채 금리 수준을 목표로 중앙은행이 개입하는 정책입니다. 최근 미국 재무부가 장기 국채 금리를 낮추기 위해 시장에 개입하겠다는 의사를 밝히면서, 연방준비제도(연준)의 입장이 더욱 난처해졌습니다. 이는 연준이 담당해야 할 영역에 재무부가 나서는 형태로 비쳐질 수 있기 때문입니다. 과거 일본의 YCC 정책 실패는 엔화 가치 하락으로 이어지는 등 시장 통제가 매우 어렵고 예측 불가능하다는 선례를 보여줍니다. 이러한 배경에서 시장을 통제하려는 시도는 높은 난이도를 가질 수밖에 없습니다.

AI 산업의 급성장으로 전력 수요가 폭증하면서 전력난 문제가 부각되고 있습니다. 웨스팅하우스의 기업공개(IPO) 움직임과 함께 원전 건설이 해법으로 제시되지만, 원전 건설은 장시간이 소요되는 문제입니다. 2026년부터 2028년까지 당장 필요한 전력 수요를 충족시키기 위해서는 원전 외의 대안 마련이 시급합니다. 이에 따라 가스터빈 발전과 소형모듈원자로(SMR)의 역할이 더욱 부각되고 있습니다.

또한, 친환경 에너지로 분류되는 태양광과 풍력 발전 등 기존 정책 수용도가 높은 에너지원에 대한 관심과 투자가 다시 증가하는 추세입니다. 전력 수급 안정을 위해 다양한 에너지원을 유연하게 활용하려는 정책적 변화가 나타나고 있으며, 이는 에너지 산업 전반에 걸쳐 새로운 기회를 창출할 것으로 예상됩니다.

전력 부족 문제를 해결하기 위해 에너지원을 가리지 않는 전력 확보 정책이 추진되고 있습니다. 가스터빈 발전소 가동을 확대하고, 소형모듈원자로(SMR)의 상용화를 서두르는 방안이 모색되고 있습니다. 이러한 정책은 중간 선거 이후 더욱 강화될 가능성이 있습니다.

전력 수요 증가로 인해 GE와 같은 주요 가스터빈 관련 기업들의 실적과 주가가 긍정적인 흐름을 보이고 있습니다. 이는 가스터빈 시장이 새로운 슈퍼사이클에 진입했음을 시사합니다.

우리나라의 두산에너빌리티는 원전 사업에 대한 큰 기대감을 받아왔지만, 실제로는 가스터빈 부문에서 실적 성장을 견인하고 있습니다. 상반기에만 대형 가스터빈 7기를 수주하는 등 괄목할 만한 성과를 기록했습니다. 이는 전 세계적인 전력 수요 증가와 맞물려 가스터빈 시장의 활황을 반영하는 결과입니다.

최근 가스터빈 수요가 급증하면서 생산 병목 현상이 심화되고 있습니다. 이러한 상황에서 일론 머스크의 스페이스X가 직접 가스터빈을 제조하겠다는 의사를 밝히면서 시장에 큰 파장을 일으키고 있습니다. 이는 가스터빈 시장의 중요성과 함께 공급망 불안정이 심화되고 있음을 보여주는 사례입니다.

미국의 웨스팅하우스는 원전 르네상스의 핵심 기업으로 부상하고 있습니다. 기업공개(IPO)를 통해 기업 가치가 최대 200억 달러를 넘어설 수 있다는 전망이 나오고 있으며, 작년 10월에는 미국 정부와 800억 달러 규모의 파트너십을 맺어 원전 건설을 추진하고 지분 20%를 확보하는 계약을 체결했습니다. 이러한 움직임은 웨스팅하우스가 원전 시장에서 주도적인 역할을 할 기회를 잡았음을 의미합니다.

그러나 웨스팅하우스가 모든 것을 직접 처리하기보다는 원전 건설 기술력을 갖춘 한국 기업과의 협력이 필수적입니다. 이는 대규모 프로젝트를 효율적으로 추진하고 기술적 시너지를 창출하기 위한 전략적 선택으로 보입니다.

인공지능(AI) 산업의 성장을 위한 데이터센터 건설이 주민 동의 문제로 난항을 겪고 있습니다. 그동안 GPU 병목 현상, 전력 변압기 부족 등이 문제였지만, 이제는 주민 반대가 새로운 병목 현상으로 떠오르고 있습니다. 데이터센터 건설은 중간 선거를 앞두고 정치적인 쟁점으로 부상했으며, 이로 인해 미국 내에서만 75개 이상의 프로젝트가 중단되거나 지연되고 있습니다. 주민들은 환경 악화와 물 부족 등을 이유로 데이터센터 건설에 반대하고 있습니다.

최근 여론 조사 결과, 응답 인원의 70%가 데이터센터 건설에 반대 입장을 표명했습니다. 텍사스 등 물 부족이 심화되는 지역에서는 데이터센터 가동에 대한 우려가 커지고 있습니다. 이러한 반대 여론으로 인해 1분기에만 미국 내에서 최소 75개의 데이터센터 프로젝트가 중단되거나 지연되는 상황이 발생했습니다. 만약 미국 내에서 이러한 여론이 쉽게 진정되지 않는다면, 빅테크 기업들은 데이터센터 건설의 돌파구를 사우디아라비아와 같은 해외에서 찾을 가능성이 높습니다.

7월 미국 노동부의 구인·이직 보고서(JOLTS)에 따르면 구인 건수는 730만 건, 채용 건수는 510만 건으로 집계되었습니다. 현재 고용 시장은 우려할 만한 수준은 아니며, 채용과 해고가 모두 활발하지 않은 상황이 지속되고 있습니다. 이러한 데이터만 놓고 봤을 때, 고용 시장이 전체 시장에 큰 영향을 줄 만한 상황은 아닌 것으로 평가됩니다.