비트코인 8만달러 붕괴, 왜?

올해 잭슨홀 미팅의 주요 주제는 금융 혁신과 결제 정책이었으며, 디지털 자산 및 스테이블코인 관련 세션이 공식 의제에 포함되었다. 논의는 토큰화된 금융과 결제 혁신 등 폭넓은 주제를 다루었다.

국제결제은행(BIS)과 같은 전통 금융 기관들은 스테이블코인이 아직 대규모 결제 수단으로 적합하지 않다고 평가했다. 이들은 상환 보장 및 자금 세탁 방지 이슈를 지적하며, 대안으로 예금 토큰(Tokenized Deposits)을 선호하는 입장을 보였다.

코넬대 연구진은 USDT와 USDC 같은 달러 기반 스테이블코인의 거래량이 지난 몇 년간 수십 배 급증했음을 확인했다. 이들은 스테이블코인 시장 규모가 미래에 더욱 커질 가능성이 높으며, 이를 바탕으로 미국 달러의 가치가 오히려 더 강해질 수 있다고 전망했다. 그러나 타국 통화 가치 하락 등 부작용에 대한 우려도 제기되었다.

에스와르 프라사드 교수의 논문에 따르면, 현재 전 세계 신흥 국가 기업들의 약 36%가 달러 자금을 조달하고 있다. 그러나 스테이블코인이 확산될 경우, 이 수치가 88%까지 수직 상승할 것으로 전망되었다. 이는 기업들의 자금 조달 방식에 큰 변화를 가져오고 스테이블코인의 확산을 더욱 가속화할 것으로 예상된다.

패드 워치(Fed Watch)에 따르면, 시장 참여자들이 9월 연방준비제도(Fed)의 기준 금리 인상 확률을 57%로 보고 있다. 이는 일주일 전 대비 약 20%포인트 가까이 치솟은 수치로, 비트코인 등 위험 자산 가격의 동반 하락을 야기했다.

케빈 의장은 미국 국채 바이백은 국가 위기 상황에서나 하는 것이며, 지금 같은 평상시에는 적절한 정책이 아니라고 언급했다. 이는 재무부의 완화적 기조와 연준의 매파적 대응 사이에 온도 차가 있음을 보여준다.

연준은 인플레이션 억제를 최우선 과제로 강조했다. 현재 연간 인플레이션은 4%대를 기록 중이며, 특히 최근 6개월 동안 물가 상승 추세가 지속되고 있어 연준의 목표치인 2% 달성을 위한 매파적 의지가 재확인되었다.

신현성 한국은행 총재는 케빈 의장의 발언을 9월 금리 인상을 예고하는 것으로 해석했다. 그는 연준의 매파적 수위가 6~7월보다 훨씬 높아졌다고 평가했으며, 이러한 분위기 속에서 비트코인 가격이 8만 달러에서 7만 7,000달러까지 하락하는 움직임을 보였다.

미국이 미사일 기지에 다시 타격을 가하면서 유가가 상승했다. 이는 인플레이션 압력을 더욱 거세게 만들고 있으며, 위험 자산 입장에서는 대외 갈등 고조가 금리 인상 요인을 강화하는 악재로 작용한다.

미국 고용 지표가 너무 좋게 나오면 연준이 기준 금리를 인하하거나 동결할 필요가 없어져 금리 인상 가능성에 힘을 실어주므로 위험 자산에는 악재로 작용한다. 반대로 고용 지표가 너무 부진하게 나오면 경기 침체 우려가 커져 역시 위험 자산에는 악재가 된다. 따라서 시장 참여자들에게는 적당히 안 좋은 수준의 고용 지표가 가장 좋은 시나리오로 여겨진다.

파월 의장의 연설 직후 시장 참여자들 사이에서는 그의 발언에 대한 해석이 분분했다. 이는 긴축 메시지가 최종적으로 확인되기까지 시장에 혼란을 가중시켰다.

파월 의장은 고용 상황에 대해 '더할 나위가 없다'며 긍정적으로 평가했지만, 실제로는 비농업 고용 지표가 두 달 연속 부진한 모습을 보였다. 이러한 시장 기대와 연준의 현실 인식 차이는 금리 동결 가능성을 대두시키는 요인으로 작용하기도 한다.

지난주 비트코인 현물 ETF는 9억 2천만 달러 순유입을 기록하며, 지지난주 14억 달러 순유입 대비 감소세를 보였다. 이는 파월 의장의 매파적 발언이 시장에 미친 영향으로 풀이된다.

마이크로스트레티지의 마이클 세일러 의장이 일요일에 'We are back'이라는 문구와 함께 오렌지색 점 이미지를 트윗하며 비트코인 추가 매입을 암시했다. 역사적으로 마이크로스트레티지의 이러한 행동은 단기 고점을 형성하는 경향이 있었다.

마이크로스트레티지 우선주는 전 거래일 대비 2% 상승하여 97달러를 상회했으며, 지난주 한때 98달러까지 오르며 액면가 100달러에 근접했다. 보통주 또한 21% 상승세를 보이며 100달러 발행 커트라인 도달 여부가 시장의 주요 관심사로 떠올랐다.

유니스왑(UNI) 코인은 로빈후드 체인에서 이더리움 네트워크의 활용도가 증가하면서 상승세를 보였다. 민코인 거래 활성화로 인한 유니스왑의 거래 수수료 수익이 확대되었으며, 프로토콜 수익의 상당 부분은 코인 소각에 활용되고 있다. 이러한 요인들이 유니스왑 코인 가격 상승의 배경으로 작용했다.

기존 민코인의 팬심 기반 성격이 사라지고 순수 시세 차익을 노린 거래가 성행하면서, S&P 지수 등을 모방한 주식 기반의 민토큰이 등장하고 있다. 이러한 '민주식 토큰'은 실제 주식에 대한 밈으로 만들어진 토큰으로, 특정 주식이나 지수의 가격 변동을 모방하며 투기적 성격이 강하다. 이는 유동성이 담보될 때만 움직이는 고위험 자산으로 분류된다.

민토큰은 보통 큰손 투자자가 먼저 대량 매수하여 가격을 띄우는 방식으로 상승한다. 이후 개미 투자자들이 추격 매수하며 가격이 더욱 오르지만, 민토큰은 내재적 가치가 없기 때문에 대량 보유자가 매도하면 즉각 폭락하는 특징을 보인다. 이는 전형적인 '돈 놓고 돈 먹기' 식의 투기적 메커니즘을 따른다.