로봇주, 제2의 로보티즈가 온다

김지훈 대표는 코스닥 시장이 코스피 대비 더욱 매력적이라고 평가했습니다. 코스피와 동일한 대내외 악재 속에서 먼저 조정을 받아 하락폭이 컸으며, 시가총액 상위 10개 종목 비중이 19%에 불과하여 대형주만으로 지수 견인에 한계가 있다는 점을 지적했습니다. 이에 따라 매크로 변수보다는 2차전지, 로봇, 바이오, 화장품 등 개별 섹터의 산업 경쟁력에 주목할 필요가 있다고 강조했습니다.

거래소의 코스닥 승강제 및 상장 폐지 요건 강화 정책이 코스닥 시장의 체질 개선에 중요한 역할을 할 것이라고 김지훈 대표는 밝혔습니다. 상장 폐지 유예 기간 축소와 관리 종목 지정 확대는 우량 기업 선별에 기여할 것으로 기대됩니다. 비록 제도 도입 지연으로 인한 수급 공백이 발생했으나, 장기적으로는 긍정적인 요인으로 작용할 것이라는 전망입니다.

과거 반도체에 집중되었던 패시브 자금이 2차전지, 바이오, 화장품, 로봇 등 타 업종으로 이동하는 순환매 현상이 관찰되고 있다고 김지훈 대표는 언급했습니다. LG에너지솔루션과 삼성SDI 등 주요 2차전지 기업들의 내년 실적 개선 기대감이 확인되고 있으며, TSMC 등 글로벌 고객사를 확보한 반도체 소부장 기업들의 실적 증가도 지속되고 있습니다. 이러한 자금 이동은 시장의 전반적인 활력을 높일 것으로 보입니다.

글로벌 패시브 자금 유입 이전에 국내 연기금의 코스닥 우량주 매수가 선행되어야 한다고 김지훈 대표는 강조했습니다. 기사나 발표에 그치지 않고 실질적인 5% 이상 우량주 매수 포지션을 강화할 필요가 있다는 것입니다. 연기금의 적극적인 매수세가 뒷받침될 때 외국인 수급도 뒤따를 것으로 전망하며, 이는 코스닥 시장의 도약에 결정적인 역할을 할 것이라고 덧붙였습니다.

현대차의 2분기 컨퍼런스 콜에서 로봇 관련 언급이 없었다고 해서 로봇주의 모멘텀이 끝났다는 시장 인식에 대해 김지훈 대표는 반박했습니다. 보스턴 다이내믹스 관련 프로젝트는 단계별로 진행 중이며, 테슬라의 과도한 생산 목표보다 현대차의 단계적 접근이 오히려 현실적이라고 평가했습니다. 개별 로봇 기업들의 성장은 현대차의 발표 여부와는 무관하게 지속될 것이라는 입장입니다.

로보티즈가 과거 30배 상승했음에도 불구하고, 2차전지와 달리 혹한기에도 실적 정점을 찍지 못했기 때문에 에코프로와는 다르다고 김지훈 대표는 설명했습니다. 에코프로는 이미 실적 정점을 통과했기에 현재 하락세인 반면, 로보티즈는 실적 정점에 도달하지 않아 재평가 가능성이 높다는 분석입니다. 이는 로봇 산업의 성장 잠재력이 여전히 크다는 것을 시사합니다.

미국 행정명령으로 중국산 로봇 부품, 특히 액추에이터와 감속기 등이 원천 차단되면서 국내 로봇 기업들이 반사이익을 얻을 것이라고 김지훈 대표는 전망했습니다. 로봇 원가의 60%를 차지하는 핵심 부품 분야에서 경쟁국이 일본과 한국뿐인 상황은 국내 기업들에게 유리하게 작용할 것이라는 분석입니다. 유럽에서는 로봇 부품을 만드는 회사를 찾아보기 어렵다는 점도 한국 기업의 경쟁력을 높이는 요인입니다.

해외 로봇 기업인 유니트리(시가총액 50조 원), 피규어 AI(58조 원), 앱트로닉(8조 원) 등이 PSR 40~50배 수준으로 평가받는 반면, 국내 로봇 기업인 로보티즈는 내년 매출 1,200억 원 가정 시 PSR 약 32배 수준으로 상대적인 저평가 상태라고 김지훈 대표는 지적했습니다. 그는 유니트리나 유비테크 등 중국 업체들보다 국내 기업이 밸류에이션을 낮게 받을 이유가 없다고 판단했습니다. 이는 국내 로봇 기업의 성장 잠재력이 시장에서 제대로 반영되지 않고 있음을 시사합니다.

현대글로비스가 보스턴 다이내믹스의 0.14% 지분을 631억 원에 매입한 것은 이 회사의 기업 가치를 약 45조 원으로 평가하고 있음을 시사한다고 김지훈 대표는 분석했습니다. 보스턴 다이내믹스는 현재 적자 기업임에도 불구하고 현대차그룹 내에서의 상징성과 세계 3위권의 기술력으로 높은 가치를 인정받고 있습니다. 김지훈 대표는 보스턴 다이내믹스의 내년 상장 가능성도 점쳐진다고 덧붙였습니다.

김지훈 대표는 레인보우로보틱스의 시가총액이 9조원에 달하며, 내년 매출 예상치 1,600억 원을 기준으로 산정한 PSR이 상대적으로 높다고 평가했습니다. 이는 현재 시장에서 레인보우로보틱스에 대한 기대감이 과도하게 반영되었을 가능성이 있음을 시사하는 발언입니다. 그는 레인보우로보틱스가 아무리 봐도 비싼 것 같다는 견해를 밝혔습니다.

보스턴 다이내믹스는 내년 초 나스닥 상장을 목표로 순조롭게 계획을 진행 중이라고 김지훈 대표는 밝혔습니다. 현재 45조 원으로 평가되는 기업 가치를 바탕으로, 소프트뱅크 풋옵션 처리도 완료되었으며 정재훈 부회장 직속의 TF가 가동되고 있습니다. 올해 하반기 SEC 서류 제출 후 내년 초 나스닥 상장이 현실화될 것으로 예상됩니다.

현대차는 노조 파업으로 인해 월별 생산량이 50% 이상 감소하는 문제를 겪었으며, 이는 정의선 회장이 생산 자동화 도입을 가속화할 가능성을 높인다고 김지훈 대표는 분석했습니다. 만약 보스턴 다이내믹스의 아틀라스 로봇이 3만 대 생산된다면 그 가치는 120조 원에 달할 것으로 전망했습니다. 생산 차질 문제를 해결하고 효율성을 높이기 위한 현대차의 로봇 도입 전략이 더욱 빨라질 것이라는 관측입니다.

김지훈 대표는 로보티즈와 SPG를 투자 유망 로봇 종목으로 추천했습니다. 로보티즈는 액추에이터 글로벌 판로와 25%에 달하는 높은 마진율이 강점이며, SPG는 가전용 모터를 기반으로 한 안정적인 매출과 감속기 국산화에 성공한 점이 긍정적이라고 평가했습니다. 특히 SPG는 한국기계연구원의 표준화 작업 결과가 11월에 발표될 예정이어서 추가적인 모멘텀이 기대됩니다. 이들 기업은 실적을 기반으로 안정적인 성장을 이어나갈 것으로 전망됩니다.

SPG는 시가총액 2조원 대비 내년 매출 4,000억 원으로 PSR 5배 수준에 불과하여 로봇주 중 밸류에이션이 가장 낮은 회사라고 김지훈 대표는 강조했습니다. 가전에 들어가는 모터 매출이 꾸준히 한 자릿수 성장을 이어가고 있어 안정적인 기반을 갖추고 있다는 점도 긍정적입니다. 김 대표는 SPG가 성장주를 넘어 가치주로 전환될 가능성이 있다고 보며, 로봇 기업 투자 시에는 실적과 액션 플랜을 확인한 후 투자할 것을 조언했습니다.