9월 증시, 트럼프 정책·종전 시나리오 주목

트럼프 전 대통령의 정책은 조변석개하며 원전과 액화천연가스(LNG) 사업 사이를 오가는 경향이 있습니다. 그의 상인 기질을 고려할 때, 이익이 되는 방향으로 정책을 추진할 가능성이 높습니다.

이영훈 이사는 "트럼프가 조변석개하는 사람이라 가지고 원전 얘기하다가 또 갑자기 LNG 얘기했다가 왔다 갔다 하는 거 같아요. 근데 일단 지금 보면 트럼프 장사꾼이잖아요."라고 언급하며 그의 정책 불확실성을 강조했습니다.

LNG 관련 사업은 구체적인 추진 확률이 높은 것으로 평가됩니다. 특히 알래스카 LNG 프로젝트는 과거 미국이 여러 번 시도하다 포기했던 동토 파이프라인 사업을 재점화하는 것으로, 경제성을 넘어선 전략적 판단이 작용할 가능성이 있습니다.

이영훈 이사는 "확률적으로 봤을 때 LNG는 어쨌든 집어넣을 것 같아요. 특히 알래스카 LNG. 왜냐면 돈이 되는 걸 떠나 가지고 이게 투자해 놓고서 될지 안 될지 모르거든. 거기는 동토에다가 파이프라인 깔아 가지고 뭐 밑에까지 어느 세월에 될지 안 될지도 모르는 거고 사실은 그 몇 번 시도하다가 미국 자체가 포기했던 걸 갖다 지금 다시 끄집어내는 거기 때문에 그래서 이제 그건 일단 시도할 거 같고"라고 설명하며 사업 추진에 대한 기대를 내비쳤습니다.

원전 사업은 미국형과 한국형 원전 사이의 주도권 논쟁이 있으며, 이익 분배 및 사업 주체 문제로 인해 투자 복잡성이 높습니다. 이러한 불확실성에도 불구하고, 원전 관련 투자가 이루어지면 관련 종목들은 견조한 하방 지지력을 보일 것으로 예상됩니다.

이영훈 이사는 "원전 관련된 부분에서 돈은 어쨌든 투자가 되게 되면 그쪽과 관련돼 가지고 같이 이제 움직이는 회사들이 있잖아요. 그래서 아마 지금 보시면 LNG 쪽 종목들하고 또 원전 관련된 주식들이 상대적으로 잘 안 밀릴 겁니다. 좀 조정 받아도 다시 금방 복원이 되고"라고 언급하며 수혜주 중심의 접근을 제안했습니다.

관련 기업들의 실적은 전반적으로 양호한 상태를 유지하고 있으며, 9월 내 구체적인 사업안 발표 전까지는 하방 리스크가 제한적일 것으로 보입니다.

이영훈 이사는 "LNG를 하든 원전을 하든 기본적으로 건설은 붙지 않을까요? 건설은 붙을 거 같고 그러면 그것과 관련돼 있는 회사들"이라고 말하며 건설 산업의 중요성을 강조했습니다.

일본과의 공동 진출 시 사업 복잡도가 증가할 우려가 있어, 한국은 일본과 별개로 사업을 추진할 가능성이 높습니다.

이영훈 이사는 "우리가 만약에 LNG에 들어간다고 하게 되면은 사실 일본이랑 우리가 같이 들어가 가지고 공동으로 하게 될지는 모르겠는데 사업을 공동으로 하면 되게 복잡해질 것 같고 따로 한다는 전제로 놓고 얘기한다. 그러면 어쨌든 일본 자금도 그 두 개를 가지고 이제 일단 시작을 할 거고. 일본도 LNG 쪽에 좀 그 어떤 성과들이 있는 기업들이 있어요."라고 언급하며 일본 기업들의 철강, 건설 등 역량을 고려해야 한다고 덧붙였습니다.

트럼프 전 대통령이 이란과의 종전 검토를 언급한 바 있어, 만약 종전 논의가 구체화될 경우 이란 전후 복구에 대한 기대감이 커질 수 있습니다. 이러한 상황에서는 우리나라 대형 건설사들의 플랜트 역량이 주요 투자 포인트로 부상할 것입니다.

이영훈 이사는 "뜬금없이 이란하고 종전하겠다는 거 검토해 보겠다잖아요. 하고도 남을 사람이잖아요. 만약에 종전 얘기가 구체화되고 또 이란도 사실은 종전한다 그러면 은근슬쩍 무시를 못 하는게 자기들도 힘들거든요. 지금 그랬을 경우에 이제 종전후 전후 얘기하게 되면 또 이제 그쪽 관련돼 있는 플랜트 관련된 쪽 이런 쪽들도 같이 이제 움직인다 그러면 요것들을 매칭해서 보게 되면 우리나라 대형 건설사들 원전 경험 있고 플랜트 경험 있고 뭐 LNG 쪽 같이 연결해 가지고 이런 프로젝트와 관련돼 있는 것들을 해 본 회사들 일단 거기가 1차가 될 거 같고"라고 설명하며, 특히 원전 및 LNG 공통 납품이 가능한 피팅 등 관련 기업들에 주목해야 한다고 강조했습니다.

전력기기 산업에 투자할 때는 미국 주요 전력기기 업체들과의 밸류에이션 비교가 필수적입니다. 한국의 대표주들은 미국 대장주가 치고 나가지 못할 경우 상승에 한계가 있을 수 있으며, 이미 오버슈팅된 종목보다는 눌림목을 활용한 전략이 유효합니다.

이영훈 이사는 "밸류에이션을 봐야 될 것 같아요. 미국 기업들하고 밸류에이션 비교를 좀 해 보시면 싼게 있고 좀 오버슈팅하는 경우가 있고 그래서 우리나라 대표주 같은 경우는 거의 붙었다가 다시 좀 밀리는 그런 그림이 나오니까. 그러니까 이제 그 미국의 주요 전력 기기 업체들이 치고 나가지 못하는데 우리 것만 치고는 못 나가요."라고 설명하며 신중한 접근을 조언했습니다.

이는 미국 시장의 흐름과 한국 시장 간의 연동성을 고려한 투자 판단이 중요함을 시사합니다. 따라서 투자자들은 미국 기업들의 주가 흐름을 면밀히 관찰하고, 한국 기업들의 현재 밸류에이션이 적정한 수준인지 판단해야 합니다. 과도하게 상승한 종목보다는 조정 시 매수 기회를 찾는 것이 바람직하다고 볼 수 있습니다.

이란산 석유 수입 경로 차질이 발생할 경우 중국 화학 기업들의 수익성이 악화될 가능성이 있습니다. 이는 국내 화학 기업들에게 상대적인 반사 수혜로 작용하여 수급이 유리해지고 주가 반등세가 나타날 수 있습니다.

이영훈 이사는 "상대적인 반사 수혜도 좀 볼 수 있다라고 해서 화학 쪽에서도 조금 움직임이 있는 것 같아요."라고 언급하며 중국 시장 변화가 국내 화학주에 미치는 긍정적인 영향을 시사했습니다.

알테오젠이 보유한 하이브로자임(SC 제형) 기술은 이미 검증을 완료했습니다. 이는 키트루다 SC 제형의 시장 점유율 확대에 따라 마일스톤 매출 발생을 기대하게 하며, 할로자임 대비 긴 특허 잔존 기간과 확장성을 가지고 있어 알테오젠의 플랫폼 기업으로서의 가치를 높이고 있습니다.

이영훈 이사는 "알테오젠이 가지고 있는 하이브로자임이라고 하는 SC 제형 기술은요. 이미 이제 검증이 된 거예요."라고 강조하며 기술의 신뢰성을 언급했습니다. 이러한 기술적 우위는 알테오젠의 하반기 성장 동력으로 작용할 것으로 전망됩니다.

알테오젠은 최근 미국 특허청에 머크가 제기한 특허 무효 심판 청구 건에서 15건 중 5건에 승소했습니다. 이는 할로자임이 특허 승소보다는 시간 끌기 전략을 사용하는 것으로 분석되며, 알테오젠의 법적 리스크를 완화하는 긍정적인 신호입니다.

이영훈 이사는 "미국 특허청에다가 머크가 제기했었던 특허 무효 심판 청구한 거 거기서도 또 이게 승소한 게 나왔잖아요."라고 언급하며 최신 분쟁 결과를 공유했습니다.

알테오젠의 현재 주가는 시가총액과 특허 잔존 기간을 고려할 때 비싸다고 판단하기 어렵습니다. 상품화가 구체화됨에 따라 증익 구조에 진입할 가능성이 높아, 현재 구간은 매력적인 투자 시점이 될 수 있습니다.

이영훈 이사는 "알테오젠의 가치를 지금 현재 시점에서 놓고 얘기하라 그러면 저는 지금 구간에서 비싸다고 얘기할 수 없다."라고 말하며 알테오젠의 현재 밸류에이션이 적정하다고 평가했습니다.