삼전닉스 갈 테지만… 모든 돈을 몰면 안 돼

성상현 전무는 연방준비제도(Fed) 정책의 불확실성이 커지고 있으며, 물가 목표치 달성 및 경기 둔화에는 한계가 있다고 분석했습니다. 그는 이러한 상황에서 특정 두 가지 종목에 모든 자산이 집중되는 현상을 경계해야 한다고 강조했습니다.

성상현 전무는 ABP자산운용에 합류하여 주식 운용부를 세팅하고 새로운 시작을 알렸습니다. 그는 안정적인 직장을 내려놓고 AI와 함께 성장하기 위해 이 같은 결정을 내렸다고 설명했습니다. 또한, 자신의 저서인 '돈의 방향' 출간을 통해 투자 철학을 공유하며, 거시 경제 지표를 기반으로 유동성의 중요성을 강조했습니다.

성상현 전무는 노동인구 고령화가 진행되면서 선진국의 잠재성장률이 하락하기 시작한다고 지적했습니다. 이러한 고령화에 따라 연금과 의료비 등 국가 재정 부담이 가중되는 것이 모든 국가의 문제라고 언급했습니다. 특히, 미국의 국내총생산(GDP) 대비 부채 비율 상승 문제에 대해 우려를 표명했습니다.

성상현 전무는 인구 고령화와 부채 문제라는 구조적 난관을 해결할 유일한 방안으로 인공지능(AI) 산업을 지목했습니다. 그는 AI라는 생산성 혁신이 인구 고령화를 해결할 수 있는 산업으로 부상했다고 강조하며, 자신의 모든 투자 전략이 이러한 큰 패러다임에서 시작한다고 밝혔습니다.

성 전무는 단순히 자본을 투입하는 것만으로는 성장에 한계가 있으며, 기술 혁신을 통한 GDP 성장이 필수적이라고 설명했습니다. 부채 증가 속도보다 성장 속도가 빨라져야 지속 가능한 경제 성장이 가능하다고 덧붙였습니다.

현재 부채가 GDP를 초과하는 상황에서는 정부가 계속해서 재정을 투입해야만 경제를 유지할 수 있습니다. 성 전무는 이러한 상황을 타개하기 위해 AI가 가져올 생산성 혁명이 중요하다고 재차 강조했습니다.

AI는 인구 고령화로 인한 노동력 감소 문제를 해결하고, 전반적인 생산 효율성을 높여 잠재 성장률을 끌어올릴 수 있는 핵심 동력으로 평가됩니다.

성상현 전무는 향후 재무부가 만기 조절 등을 통해 장단기 금리에 적극적으로 개입할 가능성이 있다고 분석했습니다. 이는 금리 조절을 통해 현재의 성장 사이클을 주도하려는 시도로 해석될 수 있습니다.

과거에는 볼 수 없었던 새로운 재정 운영 방식이 도입될 수 있다는 관측입니다. 재무부가 시장 개입을 통해 금리 변동성을 관리하고, 이를 통해 특정 산업이나 경제 전반의 성장을 촉진할 가능성이 제기됩니다.

이러한 재무부의 개입은 연방준비제도(Fed)의 통화 정책과는 또 다른 방식으로 시장에 영향을 미칠 수 있습니다. 성 전무는 이러한 변화가 과거 사례가 없는 새로운 시도라고 평가했습니다.

그는 이러한 정책적 변화가 금리 구조와 자본 흐름에 근본적인 영향을 미칠 수 있다고 설명했습니다. 따라서 투자자들은 이러한 정부의 재정 운영 변화에 주목할 필요가 있다고 조언했습니다.

성상현 전무는 주도주를 다섯 단계로 나누어 볼 수 있다고 설명했습니다. 그는 4단계인 대중화 및 실적 반영 구간에서 진입해도 어마어마한 성과를 올릴 수 있다고 강조했습니다. 주요 단계는 어닝 서프라이즈, 기관 매수, 상대 강도 상승, 대중화 및 실적 검증 등으로 구성됩니다.

성상현 전무는 연방준비제도(Fed)가 대차대조표 축소 등 기본적으로 긴축 기조를 계속 유지할 가능성이 높다고 보았습니다. 그러나 그는 연준의 유동성 공급보다 훨씬 더 큰 규모의 유동성이 정부가 추진하고 은행이 풀면서 공급될 가능성이 있다고 지적했습니다.

성 전무는 과거 금리 인상기에도 자산 시장이 좋았던 배경으로 정부의 개입을 지목했습니다. 이는 전통적인 통화 정책만으로는 설명하기 어려운 시장 현상을 설명하는 중요한 요인이 될 수 있습니다.

정부의 재정 정책과 은행 시스템을 통한 유동성 공급이 연준의 긴축 기조를 상쇄하거나 심지어 능가할 수 있다는 주장입니다. 그는 이러한 이중적인 유동성 흐름이 향후 시장의 주요 변수가 될 것이라고 내다보았습니다.

이처럼 연준의 긴축과 정부의 유동성 공급이라는 상충하는 힘이 시장에 동시에 작용하면서 복잡한 투자 환경이 조성될 수 있음을 시사했습니다. 투자자들은 이 두 가지 유동성 흐름을 모두 고려해야 한다고 강조했습니다.

성상현 전무는 자금 투입에 따라 산업별로 주도 섹터가 이동하는 '항아리 이동' 현상이 발생한다고 설명했습니다. 그는 현재 반도체 섹터에 집중된 자금이 궁극적으로 AI 에이전트와 휴머노이드 섹터로 확대될 것으로 예상했습니다.

성 전무는 반도체에서 바로 AI 에이전트로 넘어가는 것이 아니라, 그 중간 단계로 반도체 소부장(소재·부품·장비) 섹터로 자금이 유입되고 있다고 분석했습니다. 지금 소부장 관련주들이 상승하는 현상이 바로 반도체 케팩스(자본적 지출)가 소부장 항아리로 쏟아붓고 있는 증거라고 보았습니다.

이러한 항아리 이동은 점진적으로 진행되며, 각 산업의 발전 단계에 따라 자금이 순환하는 형태로 나타난다고 그는 설명했습니다. 투자자들은 이러한 자금 흐름을 주시하며 주도 섹터의 변화에 대비해야 한다고 강조했습니다.

성상현 전무는 연방준비제도(Fed)가 이번 사이클에서 긴축을 통해 경기를 둔화시킬 생각은 없다고 분석했습니다. 그는 금리를 올릴 수는 있지만, 그 금리 자체가 경기를 둔화시키는 수준까지는 올릴 가능성이 없다고 보았습니다.

이는 연준이 물가 안정과 경기 유지라는 두 가지 목표 사이에서 균형을 잡으려 할 것이라는 전망입니다. 성 전무는 목표 물가 수준으로의 하락은 어렵지만, 경제를 완전히 침체시키지는 않을 것이라고 덧붙였습니다.

성상현 전무는 단기 국채 수요 확보를 위한 여러 방안 중 스테이블코인을 핵심으로 꼽았습니다. 그는 스테이블코인이 향후 금융 시장에서 중요한 역할을 할 것이라고 전망했습니다.

스테이블코인은 법정화폐와 가치를 1:1로 고정하여 가격 변동성을 최소화한 암호화폐로, 주로 국채 등 안전자산에 예치되어 발행됩니다. 성 전무는 이러한 스테이블코인의 특성이 단기 국채 시장에 새로운 수요를 창출할 수 있다고 보았습니다. 이는 전통적인 금융 시장과 디지털 자산 시장의 융합 가능성을 보여주는 사례로, 향후 금융 환경의 변화에 주목할 필요가 있음을 시사했습니다.

성상현 전무는 현재의 고용 지표를 좀 더 세밀하게 분석할 필요가 있다고 지적했습니다. 그는 현재의 실업률(4% 초반)이 낮은 원인에 대한 논란이 있으며, 임금 상승률을 자극하는지 여부가 중요하다고 강조했습니다. 그는 실업률 자체는 낮지만 고용 지표가 그렇게까지 호황은 아니라고 해석했습니다.

성 전무는 인공지능(AI) 도입이 고용 시장에 미치는 구조적 영향에 대해서도 주목해야 한다고 언급했습니다. AI가 특정 직업군에 미치는 영향과 전반적인 노동 시장의 변화를 고려해야 한다는 것입니다.

성상현 전무는 현재의 상황이 기술 혁신을 넘어 금융 혁신으로 이동하고 있다고 진단했습니다. 그는 위기 상황 발생 시 은행 시스템 자체가 긴축으로 전환될 가능성이 있다고 경고했습니다.

또한, 시장이 폭락했을 때 자산을 매입하는 주체는 결국 부자들만 남게 될 것이라는 우려를 표명했습니다. 이는 자산 불평등 심화 가능성을 시사하는 대목으로, 금융 혁신 과정에서 발생할 수 있는 시스템 리스크와 사회적 영향에 대한 고민이 필요함을 강조했습니다.

성상현 전무는 현재 시대에는 노동 소득만으로는 부를 축적하기 어렵다고 단언했습니다. 그는 사업 소득 또는 금융 소득을 겸비해야 한다고 강조했습니다. 과거 아버지 세대에는 한 명이 일하고 고정 소득만으로도 충분히 생활이 가능했지만, 지금은 맞벌이를 해도 쉽지 않은 것이 현실이라고 지적했습니다.

이는 현대 사회의 경제 구조 변화와 물가 상승, 자산 가격 상승 등으로 인해 노동 소득의 가치가 상대적으로 하락했기 때문이라고 볼 수 있습니다. 성 전무는 이러한 변화에 대응하기 위해 개인들이 다양한 소득원을 확보하는 전략을 모색해야 한다고 역설했습니다.

특히 금융 소득의 중요성을 강조하며, 단순히 저축하는 것을 넘어 자산을 효과적으로 운용하여 소득을 창출하는 능력이 필수적이라고 덧붙였습니다. 그는 이러한 다각적인 소득 창출 전략이 미래의 경제적 안정을 위한 핵심이라고 보았습니다.

성상현 전무는 개인 투자자들이 종목 선정의 어려움을 겪고 주도주가 자주 바뀌는 상황에 직면해 있다고 지적했습니다. 그는 이러한 상황에서 유동성이 풍부해지고 시장 상황이 긍정적이라는 시각을 가진 투자자들에게 주도주 전략보다는 주도 섹터에 투자하는 EMP(ETF Managed Portfolio) 전략을 제안했습니다.

EMP 전략은 개별 종목을 직접 고르기 어려운 투자자들이 지수 또는 섹터 ETF(상장지수펀드)를 활용하여 분산 투자하는 방식입니다. 성 전무는 종목을 잘 모르더라도 섹터 단위로 폭넓게 투자함으로써 시장의 흐름에 편승하고 위험을 분산시킬 수 있다고 설명했습니다.

성상현 전무는 뱅크오브아메리카(BOA)의 최근 보고서를 인용하며, 만약 민주당이 집권하게 되면 인공지능(AI) 산업이 폭락할 수 있다는 내용을 언급했습니다. 이 보고서는 민주당의 정책 방향이 AI 산업에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 시사합니다.

그는 트럼프 행정부의 정책 기조와 비교하며 민주당의 정책이 AI 산업의 성장 동력을 저해할 가능성에 대해 분석했습니다. 이는 향후 미국 대선 결과가 AI 관련 산업에 미칠 파급 효과에 대한 중요한 관점을 제시합니다.

성상현 전무는 현재와 같이 시장이 확대되는(브로드닝) 상황에서는 반도체 쪽으로 훨씬 많은 자금이 유입되기 때문에 업사이드(상승 여력)가 크다고 보았습니다. 그는 반도체 산업의 지속적인 성장을 긍정적으로 평가했습니다.

반면, 에너지는 장기적으로 우상향할 가능성이 없다고 보았습니다. 그는 에너지를 필수 자산으로 인정하면서도, 투자 관점에서는 반도체와는 다른 접근이 필요하다고 설명했습니다.

이는 두 섹터의 산업 특성과 성장 동력, 그리고 자금 흐름에 대한 근본적인 시각 차이를 보여줍니다. 성 전무는 반도체에 대한 우선순위를 더 높게 평가했습니다.

이러한 관점 차이는 투자자들이 각 섹터의 본질과 현재 시장 상황을 면밀히 분석해야 함을 시사합니다. 그는 단기적인 흐름과 장기적인 전망을 구분하여 투자 전략을 수립해야 한다고 강조했습니다.