변동성 큰 시장에서 '구조' 있는 포트폴리오로 버텨라

박 과장은 8월 증시가 7월 대비 개선될 것으로 기대하지만, 여전히 높은 금리와 변동성 있는 유가라는 거시 경제 변수가 시장에 큰 영향을 미칠 것이라고 분석했다. 이러한 매크로 변수들이 증시의 흐름을 좌우할 핵심 요인이 될 것이라는 설명이다.

박현지 과장은 코스닥에서 빠진 자금들이 어디로 흘러갈지 명확하게 방향성이 잡히지 않았다고 지적했다. 이로 인해 시장의 방향을 예측하기 매우 어렵기 때문에, 개별 종목 투자보다는 포트폴리오 구조를 통해 시장에 접근하는 것이 더 합리적이라고 조언했다. 불확실성이 큰 시기에는 안정적인 포트폴리오 구성을 통해 위험을 관리하는 것이 중요하다는 의미다.

건설주는 그동안 시장에서 주목받지 못했지만, 최근 AI와 연관된 인프라 섹터로 재평가받으며 상승세를 보이고 있다. 이는 반도체 외에 데이터센터 인프라 구축에 필요한 업종들이 동반 상승하는 현상으로 풀이된다. AI 기술의 발전이 직접적인 반도체 산업뿐만 아니라 관련 인프라 산업에도 긍정적인 영향을 미치고 있음을 시사한다.

일각에서는 애플을 상대적인 방어주로 분류하기도 하지만, 박현지 과장은 이러한 시각에 동의하지 않았다. 애플은 기술주로서 시장 변동성에 영향을 받을 수밖에 없으며, 방어주 특성만을 갖는다고 보기 어렵다는 의견이다. 투자자들은 애플 투자 시 이러한 점을 명확히 인지해야 한다고 덧붙였다.

로블록스는 실적 부진이라는 개별적인 악재로 인해 주가가 하락했으며, 게임스톱은 인수합병(M&A) 계획이 거절당하는 등 역시 개별적인 악재가 발생하여 주가가 하락한 것으로 보인다. 이처럼 특정 종목의 급락은 전반적인 시장 흐름과 무관하게 해당 기업의 고유한 문제에서 비롯될 수 있음을 보여준다.

주간 신규 ETF 출시 동향을 분석한 결과, 과거에는 광범위한 반도체 투자를 목표로 하는 ETF가 많았으나, 이제는 그 범위가 더욱 세분화되고 확장되고 있다. CPU 반도체에 특화된 ETF뿐만 아니라, 삼성전자와 현대차를 함께 담는 '피지컬 AI' 관련 ETF, 그리고 국내 AI 데이터센터 인프라 밸류체인에 속하는 건설주나 네트워크 기업들을 담는 ETF까지 등장하고 있다. 이는 AI 산업의 성장이 단순한 반도체를 넘어 전반적인 인프라 구축으로 확대되고 있으며, 투자 시장 또한 이러한 변화에 발맞춰 진화하고 있음을 시사한다.

방송 진행 중 코스닥 시장에서 매도 사이드카가 발동되었다는 소식이 전해졌다. 어제는 매수 사이드카가 발동되며 시장이 과열 양상을 보이더니, 오늘은 매도 사이드카가 발동되며 급격한 하락세를 보였다. 이는 시장의 변동성이 매우 크고 예측하기 어려운 상황임을 단적으로 보여주는 사례로, 투자자들의 신중한 접근이 요구된다.

박현지 과장은 시장의 예측 불가능성이 높아진 만큼, 투자자 스스로 명확한 포트폴리오 구조를 설정하고 장기적인 시각으로 접근할 것을 강조했다. 시장의 작은 변동에 흔들리지 않고, 정기적인 리밸런싱을 통해 포트폴리오를 관리해나가는 것이 성공적인 투자의 핵심이라는 설명이다.

허재무 이사는 미국 시장이 업종별 순환매를 통해 상승과 하락이 교차하는 반면, 한국 증시는 삼성전자와 SK하이닉스 등 특정 반도체 종목에 대한 의존도가 높아 시장 전체가 동반 상승하거나 하락하는 경향이 강하다고 지적했다. 이러한 동조화 현상 때문에 한국 시장에서는 상승과 하락을 예측하기 더욱 어려워져 투자에 신중을 기해야 한다고 강조했다.

허재무 이사는 커버드콜이 지수 상승률을 온전히 따라가지 못해 단독으로 장기 투자하기에는 적합하지 않다고 설명했다. 그러나 S&P500 지수처럼 장기적으로 우상향하는 좋은 기초 자산에 투자하면서 커버드콜을 함께 활용하는 것이 가장 이상적인 장기 투자 전략이 될 수 있다고 제언했다. 이를 통해 꾸준한 배당 수익을 확보하면서 시장의 변동성에 효과적으로 대응할 수 있다.

허재무 이사는 코어 포트폴리오의 근간은 항상 S&P500 지수가 되어야 한다고 역설했다. 나스닥은 기술주 중심이므로 변동성이 높아 코어 자산으로 부적합하다는 설명이다. S&P500을 기본으로 가져가되, 시장이 상승장으로 전환하거나 추세적인 모멘텀 장세로 판단될 때 나스닥 비중을 점진적으로 늘리는 방식으로 대응해야 한다고 조언했다. 이는 안정적인 기반 위에 시장 상황에 따른 유연한 투자 전략을 구사하는 것의 중요성을 강조한다.

허재무 이사는 현재와 같이 변동성이 큰 시장에서 국내 커버드 콜 ETF는 V자 반등 시 충분한 수익을 얻지 못하고, 오히려 원금이 계속 녹아내릴 수 있다며 추천하지 않았다. 하방 손실을 맞고 위로 상승해도 수익을 제대로 챙기지 못하거나, 본전 수준에 머물거나 원금이 계속 잠식될 가능성이 있다는 지적이다. 대신, 미국 배당 커버드 콜 액티브나 타이거에서 출시된 다우존스 커버드 콜과 같은 해외 상품이 더 유리할 수 있다고 제안했다. 이들 상품은 국내 상품 대비 안정성과 수익성을 겸비한 대안이 될 수 있다고 설명했다.

허재무 이사는 불확실성이 큰 현 시장에서는 지수 상품과 배당 인컴 커버드콜 같은 상품의 비중을 최대한 높여 안정적인 포트폴리오 기반을 구축해야 한다고 주장했다. 이러한 핵심 자산으로 단단한 기초를 마련한 후, 나머지 자금으로 알파 플레이(초과 수익 추구 전략)를 시도하는 것이 더 나은 전략이라고 설명했다. 이는 변동성 장세에서 리스크를 관리하며 꾸준한 수익을 추구하기 위한 핵심 전략으로 제시되었다.

허재무 이사는 커버드 콜이 장기적으로 끌고 갈 만한 ETF는 아니라고 설명하며, 주가 측면에서는 언더퍼폼할 수 있다고 지적했다. 하지만 변동성이 크거나 횡보하는 시장에서 더 유리하며, 꾸준한 프리미엄 수익을 통해 월 단위로 배당금이 지급되기 때문에 분배금에 대한 니즈가 있는 투자자들에게 적합하다고 덧붙였다. 특히 지금처럼 불확실성이 많은 장에서는 커버드 콜을 통해 꾸준한 현금 흐름을 확보할 수 있는 이점이 있다고 강조했다.

박현지 과장은 과거의 커버드콜 상품이 옵션을 100% 매도하여 주가 상승분을 포기하는 형태였다면, 현재 3세대 상품들은 옵션을 일부만 매도함으로써 주가 상승 여력을 확보하고 있다고 설명했다. 이러한 개선 덕분에 투자자들은 높은 배분율과 더불어 주가 상승으로 인한 자본 차익까지 기대할 수 있게 되었다. 활용하기에 따라 더 높은 수익을 낼 수 있는 구간들이 생겨났다는 분석이다.

박현지 과장은 ‘타이거 코리아 플러스 배당액티브 ETF’가 상승장에서는 주도주 비중을 늘리고, 하락장에서는 배당주 비중을 늘리는 방식으로 포트폴리오를 유연하게 운용한다고 소개했다. 운용사의 전문적인 역량이 이러한 비중 조절을 통해 시장 변화에 대응한다는 설명이다. 특히 이 ETF는 주가 상승으로 수익이 많이 발생할 경우 특별 배당 형태로 연 2회 지급하며, 지난 3년간 꾸준히 특별 배당을 지급하여 연 배당률이 약 8%에 달했다고 덧붙였다. 이는 안정적인 배당과 시장 상황에 따른 적극적인 운용을 동시에 추구하는 상품임을 보여준다.

박현지 과장은 일반적으로 변동성이 낮으면서 배당이 압도적으로 높은 커버드콜 상품은 없으며, 변동성이 높으면 배당도 높아지는 상충 관계가 항상 존재한다고 설명했다. 옵션 매도 비중을 100% 가져가면 높은 배당을 주지만 주가 상승을 포기하고, 반대로 옵션 매도 비중을 적게 가져가면 주가 상승을 더 따라갈 수 있다. 하지만 최근에는 구조적으로 개선된 커버드콜 상품들이 출시되면서, 배당률도 높고 저변동성을 유지할 수 있는 상품들이 점차 늘어나고 있어 투자자들에게 더 나은 선택지를 제공하고 있다고 분석했다.

박현지 과장은 투자자들이 시장의 흔들림이나 예측 불가능한 상황에도 꾸준히 자산을 가져갈 수 있도록, 명확한 포트폴리오 구성을 제시했다. 지수 상품을 통해 시장 전체의 흐름에 동참하고, 배당 커버드콜 상품으로 안정적인 인컴 수익을 확보하며, 반도체나 기술 섹터와 같은 성장주로 알파 수익을 추구하고, 마지막으로 금이나 단기 채권으로 포트폴리오의 안정성을 높이는 전략이다. 이러한 다각적인 자산 배분을 통해 시장의 어느 한 부분이 하락해도 다른 부분이 상승하며 포트폴리오 전체의 균형을 유지할 수 있다고 강조했다. 이것이 변동성 시대에 투자자들이 가져가야 할 핵심 메시지이다.