미중 갈등 속 엔비디아, 마이크론, 샌디스크 등 반도체 주요 기업들의 밸류에이션 점검

미국과 캐나다 간의 회담이 원활하게 진행되지 않았고, 미국이 캐나다에 50% 관세 부과를 예고하며 캐나다도 이에 대한 보복 조치를 예고했습니다. 또한 홍해 지역에서의 통행 문제가 계속되면서 국제 물류에 차질이 발생할 가능성이 커지고 있습니다. 이러한 상황은 원유 가격 상승과 더불어 금리 인상 가능성을 높이는 요인으로 작용할 수 있습니다.

엔비디아의 PER은 32.88까지 낮아졌으며, 포워드 P/E는 16.75, PEG는 0.44를 기록했습니다. TSMC 역시 포워드 P/E 19.20, PEG 0.50으로 밸류에이션 매력이 증가했습니다. 이는 두 기업의 실적 호조가 밸류에이션 개선을 견인한 결과입니다.

브로드컴의 포워드 P/E는 18.84, PEG는 0.33 수준입니다. 현재 PER 기준으로는 밸류에이션이 높아 보일 수 있지만, 포워드 P/E를 기준으로 보면 낮은 수준입니다. 이 기업은 향후 5년간 연평균 56%의 EPS 성장이 예상됩니다.

ASML, 램리서치, 어플라이드 머티리얼즈 등 반도체 장비 기업들의 밸류에이션을 점검했습니다. 이들 장비주들은 그동안 주가가 많이 상승했으나, PEG 기준으로는 대부분 적절한 가격 구간에 진입한 것으로 나타났습니다. PER과 포워드 P/E는 여전히 높은 수준을 보였습니다.

컴퓨터 하드웨어 및 낸드 관련 기업인 샌디스크, 시게이트, 웨스턴 디지털의 밸류에이션을 분석한 결과, 샌디스크와 웨스턴 디지털은 포워드 P/E가 각각 6.2와 19로 낮은 수준을 보였습니다. 특히 샌디스크는 포워드 P/E 6.2 수준으로 저평가되어 있습니다. 반면 시게이트는 61.27로 높은 편입니다. 향후 하드웨어 기업들의 강한 EPS 성장이 예상됩니다.

골드만삭스 보고서에 따르면, AI 관련주에 대한 헤지펀드와 뮤추얼펀드의 투자 전략이 엇갈리고 있습니다. 헤지펀드는 마이크로소프트와 아마존을 매수하고 메타, 엔비디아 등 일부 종목 비중을 줄인 반면, 뮤추얼펀드는 AMD, 마이크론, 샌디스크 등의 매수 비중을 늘렸습니다. 이는 기관 투자자별로 선호하는 AI 종목의 성향 차이를 보여주는 결과입니다.

마이크론과 샌디스크는 뮤추얼펀드의 매수세가 강한 반면, 헤지펀드는 이들 종목 비중을 20~40% 줄였습니다. 브로드컴, 마블, 메타, 구글, 램리서치 등은 양쪽 펀드 모두 비중을 축소했습니다. 헤지펀드는 HP, 엔비디아, 마이크로소프트, 아마존을 선호하는 모습을 보였습니다.

엔비디아는 AI 관련 제품 가격을 15% 인상한다고 발표했습니다. 이는 데이터센터를 운영하는 빅테크 기업(하이퍼스케일러)의 비용 압박으로 이어질 수 있습니다. 또한 엔비디아는 중국 AI 모델 경쟁을 위해 풀사이즈 매입을 추진하며 사업 다각화를 모색하고 있습니다.

엔비디아는 실적 발표 전부터 목표 주가가 이미 많이 상승하여 평균 301.82달러를 목표로 하고 있습니다. 벤치마크는 335달러, BMO는 340달러를 제시했습니다. 내년 EPS는 12.82달러로 올해 대비 2배 성장이 예상되어 적정 주가 상승이 기대됩니다.

마이크론의 CEO는 메모리 부문을 이제 필수 AI 기반 시설로 정의하며, 더 이상 범용 상품(커머더티)이 아니라고 밝혔습니다. 이는 메모리 시장에 대한 투자 확대를 시사합니다. 마이크론 주가는 5일/15일 이동평균선을 상회하며 상승 모멘텀을 유지하고 있습니다.

마이크론의 영업이익률은 현재 80.6%이며, 2027년 회계연도에 84.5%, 2028년 78.1%, 2029년에도 73.5%를 유지할 것으로 전망됩니다. 2030년까지 연평균 34% 성장(CAGR) 가능성이 있습니다. 마이크론은 자사주 매입 및 배당을 지속적으로 계획하고 있습니다.

주요 투자은행들은 마이크론에 대해 높은 목표 주가를 제시하고 있습니다. BMO는 1,300달러(34% 상승 여력), UBS는 1,625달러(68% 상승 여력), 뱅크오브아메리카는 1,550달러, 미주는 1,375달러를 제시했습니다. 평균 목표 주가는 1,559달러입니다.

애플의 팀 쿡 CEO는 마이크론 테크놀로지에 대해 여전히 매우 좋은 메모리 회사라며 긍정적으로 평가했습니다. 이는 애플이 중국산 반도체 채택 가능성을 언급한 후 변화된 입장으로, 애플의 마이크론 의존도가 여전함을 시사합니다.

샌디스크(웨스턴 디지털)는 현재 80%의 마진율을 기록하고 있으며, PER도 좋은 수준입니다. 시킹알파 기준 적정 주가는 2,500~2,800달러로 추정됩니다. 하이퍼스케일러의 투자 둔화 시 낸드 플래시 수요가 확대될 것으로 전망됩니다. 번스타인은 3,000달러, 모건스탠리는 1,750달러의 목표가를 제시했습니다.

반도체 장비 기업인 어플라이드 머티리얼즈의 평균 목표 주가는 692달러로 형성되어 있습니다. JP모건은 '매수' 의견을 유지하고 있으며, 주요 기관들 또한 600달러대 목표가를 유지하고 있습니다. 현재 주가는 적절한 수준으로 평가됩니다.

SK하이닉스는 밸류에이션 측면에서 가장 좋은 평가를 받고 있습니다. 최근 실적도 좋게 발표되었고, 자사주 매입 계획까지 발표했습니다. 현재 포워드 PER은 6.37배로 업계 평균 대비 저평가되어 있습니다. 평균 목표 주가는 245달러로 형성되어 있으며, 바클레이즈는 300달러를 제시했습니다.

마블 테크놀로지는 최근 구글을 비롯해 아마존, 마이크로소프트 등 빅테크 기업들과의 협력 소식이 전해졌습니다. 데이터센터 관련 기술 협력을 강화하며 MK M 350달러, 제프리스 325달러 등 목표가 상향이 이어지고 있습니다. 최근 주가가 많이 상승했다가 수익 실현으로 일부 정리되는 모습을 보였습니다.