트럼프의 비트코인 전략 자산 지정

도널드 트럼프 전 미국 대통령이 비트코인을 국가 전략 자산으로 비축하겠다는 행정 명령을 내렸지만, 시장에서는 즉각적인 추가 매입보다는 기존 압수 물량 32만 개를 팔지 않고 봉인하겠다는 의도로 해석하고 있다. 공화당에서 발의된 법안들은 비축에 대한 구체적인 내용을 담고 있었다. 추가 비트코인 매입 방안은 법안 통과를 위해 전략적으로 내용에서 제외됐으며, 향후 상원 논의 단계에서 수정되거나 다른 법안에 포함될 가능성이 거론된다.

‘비트코인 액트’를 포함한 주요 비트코인 관련 법안들이 단독으로 통과하기 어렵다고 판단, 국방 수권법에 수정안 형태로 끼워 넣어 처리하는 전략을 구사하고 있다. 비트코인 액트의 주요 내용들은 지난 7월 10일 하원을 통과한 국방 수권법 수정안에 이미 포함된 상태다. 이와 더불어 준비금 현대화 법안의 내용 역시 하원을 통과한 것으로 해석되며, 상원 논의 단계에서는 구체적인 비축 방식과 세금 중립 매입 방안에 대한 논의가 진행될 예정이다.

최근 비트코인 상승세는 추세 전환으로 풀이된다. 상승세의 가장 큰 이유는 미 재무부 장관의 주도로 미국이 사실상 양적 완화를 선언했기 때문이다. 미국의 국가 부채 문제로 인해 재무부 주도의 양적 완화가 본격화될 것으로 보인다. 연준은 물가 관리에 집중하며 국채 매입을 거부하고 있어 시장 금리 상승 압력이 발생하지만, 다가오는 중간 선거를 앞두고 국채 금리를 낮추기 위한 유동성 공급은 불가피한 상황이다.

연준은 AI 혁명으로 인한 생산성 향상을 인정하려 하지 않고 있다. 물가 안정이 확실히 확인되기 전까지는 AI 혁명을 금리 인하 고려 대상에서 제외하고 있다.

연준은 과거 팬데믹 시기 잘못된 예측으로 인플레이션 관리에 실패한 경험을 바탕으로 포워드 가이던스(선제적 안내)를 폐기했다. 이는 포워드 가이던스가 시장에 잘못된 정보를 제공할 수 있다는 판단에 따른 것이다. 연준은 이제 시장이 객관적인 데이터를 바탕으로 스스로 판단하게 유도하는 방향으로 정책을 전환했다.

레거시 미디어는 연준 의장의 매파적 행보를 트럼프에 대한 배신으로 규정하며 갈등이 있다고 해석한다. 그러나 이코노미스트들의 의견은 다르다. 연준 의장의 행보는 지난 20년간 자신이 고수해 온 경제 철학을 유지하는 일관된 정책의 연장선으로 본다. 따라서 레거시 미디어의 해석은 미국의 주요 언론들이 원하는 시각이며, 실제 연준 의장의 입장과는 차이가 있다는 분석이다.

연준의 직접적인 돈 풀기 중단에 따라, 재무부가 장기 국채 매입을 통해 유동성을 공급하는 역할 분담이 이뤄지고 있다. 재무부는 연준 금고에 있던 돈을 빼서 단기 국채를 사주고, 장기 국채를 매입하는 방식으로 시장에 돈을 풀고 있다. 이는 단기 국채 발행 자금으로 장기 국채를 사들이는 스와프 방식으로, 재무부와 연준 간의 암묵적인 담합 체제다. 그러나 시장이 인플레이션 압력을 감지하기 시작하면 이러한 역할 분담에 갈등이 발생할 가능성도 내포하고 있다.

엔비디아와 블랙록이 GPU 담보 대출 상품을 출시하며 AI 시장에 새로운 자금 흐름을 만들고 있다. 이는 주택 담보 대출과 유사한 레버리지 상품으로, GPU를 담보로 자금을 빌려 AI 관련 투자에 활용할 수 있게 한다. 이러한 상품의 등장은 AI 시장으로의 자금 유입을 폭발적으로 가속화할 것으로 예상되며, 주식 시장을 넘어선 자금 유입 가능성을 시사한다.

엔비디아 반도체 칩의 수요가 앞으로도 지속될 것이라는 전망과 엔비디아 주가가 계속 상승할 것이라는 전망은 별개의 문제로 분석된다. 현재 엔비디아 주가에는 이미 30년 미래 수요가 반영되어 있다는 평가다. 따라서 주가가 추가적으로 상승하기 위해서는 예상치를 뛰어넘는 폭발적인 수요가 발생해야 할 것으로 보인다. 수요와 주가 상승은 직접적으로 연결되지 않을 수 있다는 신중론이다.

지방 선거가 승리로 끝나자 한국 주식 시장, 특히 코스피는 '용도 폐기' 수순을 밟고 있다는 분석이 제기된다. 이는 선거를 위한 주식 시장 부양책이 종료되었음을 의미한다. 미국 금리가 한국보다 높아지면서 한국 자산에서 미국 자산으로 자금이 이탈하는 현상이 가속화되고 있다. 외국인들의 삼성전자와 하이닉스 매도세도 이러한 흐름을 뒷받침한다.

암호화폐 시장에서 약세장이 끝났다는 관점에는 동의하지만, 강세장으로 바로 전환될 만한 요소들은 아직 부족하다는 신중론이 유지되고 있다. 기관 투자자들의 유입과 암호화폐 관련 입법 절차는 예상보다 더디게 진행될 것으로 보인다. 따라서 시장을 조심스럽게 지켜볼 필요가 있다는 진단이다.

9월 중순으로 예상되는 법안의 토론 종결 표결은 법안 통과를 의미하는 것이 아니며, 실제 통과까지는 갈 길이 멀다는 지적이 나왔다. 토론 종결 표결 이후에도 본회의 상정, 하원과의 조율 등 여러 추가 절차가 필요하다. 최종적으로 트럼프 전 대통령의 서명까지 거쳐야 하므로, 법안 통과에는 상당한 시간이 소요될 것으로 예상된다.

스테이블 코인 규제를 두고 전통 금융권과 혁신 진영 간의 의견 충돌이 발생하고 있다. JP모건의 제이미 다이먼 CEO는 스테이블 코인이 이자를 주고 은행처럼 영업할 경우 은행법을 따라야 한다고 주장하며 규제 차익을 노린다는 비판을 제기했다. 반면 혁신 진영에서는 기존 은행이나 전통 금융권의 틀에 무작정 담는 것은 혁신을 저해하며, 사용자 관점의 편익 개선이 없다고 반박한다. 결국 스테이블 코인은 기존 라이선스 체계 내에서 소비자 편익이 개선된 변형 모델로 융합될 가능성이 크다고 분석된다.

탈중앙화 금융(디파이)의 기술적 허들은 상당 부분 해소되었으며, 개념적인 증명도 이미 끝난 상태로 평가된다. 그러나 디파이 대중화의 핵심은 기술 자체가 아니라 사고 발생 시 책임 소재와 견제·감시 시스템 같은 안전망 구축에 달려 있다. 기존 금융 시스템은 다중의 견제와 감시 장치가 갖춰져 있는 반면, 디파이 생태계는 아직 이러한 안전 장치가 미흡하다. 시장 규모가 더욱 커져야 견제자의 역할이 수익성을 확보하게 되어 활성화될 것으로 전망된다.

미국은 자국 경제를 유지하는 핵심 동력인 달러 패권에 대한 고민을 하고 있다. 전통 금융 내에서 점유율을 확대하는 데 한계를 인지한 미국은 이미 99% 기울어져 있는 디지털 자산 시장으로 전 세계 경제권을 이동시키는 전략을 모색하고 있는 것으로 보인다. 이는 스테이블 코인을 중심으로 한 디지털 자산 시장을 선점하려는 의도로 풀이된다.

스테이블 코인 활성화는 알트코인 시장의 유동성 연결과 역할 구체화에 직접적인 영향을 미칠 전망이다. 스테이블 코인의 확산은 인프라, 결제, 담보 등 다양한 활용처 측면에서 알트코인의 수혜 여부를 결정할 것이다. XRP, 이더리움 L2, 솔라나 등 주요 알트코인들이 각자의 방향성을 구체화하며 이러한 변화에 대응하고 있다. 앞으로는 활용처를 중심으로 알트코인 분류가 본격화될 것으로 예상된다.