금리 상승과 AI 투자 전략

배당락일을 앞두고 오늘 삼성전자와 우선주가 4~5%, SK하이닉스는 4% 급락하며 코스피가 장중 2% 하락했다.

이는 배당 지급 기준일인 오늘까지 주식을 보유해야 배당을 받을 수 있음에도 불구하고, 다음 날 주가가 하락할 것이라는 심리가 반영된 것으로 풀이된다.

최근 오픈AI의 챗GPT와 허깅 페이스에서 해킹 사건이 발생하며 AI 안전성 문제가 수면 위로 떠올랐다.

이효석 대표는 AI 에이전트의 권한 남용 가능성을 지적하며, 호주 정부의 개인정보 유출 사례를 들었다.

이러한 AI 안전성 이슈는 AI 속도 조절론으로 이어지면서 반도체 주가에 부정적인 영향을 미치는 요인으로 작용하고 있다.

코스피의 2,600선 회복은 하락장 속 기술적 반등 성격이 강하다는 게 이 대표의 평가다.

과거 6월 말에 기록했던 5,200선으로의 회복은 현실적으로 어려우나, 기업 펀더멘탈의 훼손 없이 주가가 일시적으로 하락한 것이기에 현재 구간을 바닥 다지기 과정으로 보고 향후 상승 가능성을 높게 점쳤다.

최근 미국 국채 10년물 금리는 5.2%, 30년물 금리는 5.5%를 기록하며 높은 수준을 유지했다.

이효석 대표는 30년 동안 연 5.5%의 금리를 꾸준히 받을 수 있는 미국 국채에 대해 투자자들의 관심이 커질 수 있으며, 10년물 금리가 5.5%에 도달할 경우 상당한 매수세가 유입될 것으로 예상했다.

연준 의원들의 발언을 종합하면 당분간 최소 2~3회의 추가 금리 인상이 예상된다.

이번 조치는 물가 상승 기대가 확산하는 것을 방지하기 위한 것으로, 금리 인상 자체보다 물가 안정이 최우선 과제다.

물가 안정 여부가 금리 인상 지속의 핵심인 가운데, 연준은 인플레이션 기대 심리 차단에 주력하고 있다. 미국 경제의 예상 밖 강세도 금리 상승의 주요 배경으로 평가된다.

전쟁 지속 여부가 유가 변동성을 키우는 핵심 변수이며, 유가가 진정되어야 물가 안정의 신호를 확인할 수 있다.

메타의 '뮤즈'와 같은 에이전트 AI 서비스가 빠르게 확산되고 있으며, 개인화된 기능 구현을 위해서는 대규모 메모리 탑재가 필수적이다.

이 대표는 AI가 사용자를 이해하기 위해 더 많은 메모리를 필요로 한다는 점을 들어 수요 측면의 잠재력을 높게 보았다.

결국, AI 에이전트의 발전이 메모리 수요를 견인할 것이라는 전망이 나온다.

공급 과잉 상태가 되면 메모리 업체의 협상력이 하락하여 장기 공급 계약(LTA)은 사실상 의미를 잃는다.

재고가 쌓이는 상황에서 메모리 업체는 물량을 처리하기 위해 오히려 공급을 제안해야 하는 상황에 놓이게 된다.

반도체 기업 경영진은 2029년까지 공급 부족을 전망하고 있으나, 수요 측면의 실제 상황은 예측이 어렵다.

메타 등 빅테크 기업의 사업 방향 변화 가능성 등으로 인해 수요를 확신할 수 없는 시장 구조적 문제가 존재한다.

최근 코스피 상승장에서도 실제 수익을 본 투자자는 소수에 불과했다.

코로나 시기 손실을 입고도 시장을 떠나지 않은 채 학습과 훈련을 지속한 투자자들이 결국 성과를 거두었다.

시장 변화에 적극적으로 대응하며 스스로를 단련하는 과정이 수익 창출의 핵심이다.

엔비디아의 젠슨 황 CEO는 AI를 '5층짜리 케이크'에 비유하며, 각 층을 에너지, 칩, 인프라, 모델, 애플리케이션으로 분류했다.

1층인 에너지 분야에는 블룸에너지, 지보바, 두산에너빌리티 등이 포함되지만, 단기 급등으로 신규 투자에는 주의가 필요하다.

2층의 칩은 GPU(엔비디아) 외에 메모리가 중요하며, 향후 CPU 관련 기업에도 주목해야 한다. 3층 인프라는 데이터 센터 구축 기업(델, HP 등)을 의미한다. AI 투자 시 이러한 전체 지도를 이해하고 단계별로 접근하는 전략이 중요하다고 이효석 대표는 설명했다.

이효석 대표는 AI 에이전트가 단일 과업을 넘어 여러 팀원을 지휘하는 형태로 발전할 것이며, 이를 '오케스트레이팅'(지휘)이라고 표현했다.

다수의 에이전트를 조율하는 능력이 중요해짐에 따라 강력한 CPU 연산 능력이 필수가 될 것이라고 내다봤다.

인텔, AMD, ARM, 엔비디아 등 CPU 제조사들이 이 분야에서 주목받을 것으로 예상된다.

데이터 센터를 설계하고 구축하는 인프라 분야가 AI 시대에 중요성이 커지고 있다.

델과 HP는 데이터 센터 구축 수요에 힘입어 사상 최고가를 기록했으며, 특히 과거 PC 조립으로 성공했던 델은 현재 GPU와 CPU를 통합한 데이터 센터 납품으로 수익을 창출하고 있다.

오픈AI, 엔트로픽 등 주요 AI 모델 기업은 비상장으로 직접 투자가 어렵다. 이들 모델 기업 간의 치열한 경쟁은 메모리 및 인프라 기업에 지속적인 투자를 유도하는 호재로 작용하고 있다.

모바일 혁명 당시 초기에는 아이폰 부품주에 관심이 집중되었으나, 결국 구글이나 애플 같은 플랫폼 기업이 큰 수익을 거두었듯이 AI 시장도 초기에 부품·인프라에 집중하되 궁극적으로는 수익을 창출하는 어플리케이션 쪽으로 투자 관심을 이동해야 한다.

또한 AI 에이전트 수가 늘어남에 따라 보안 업체들이 새로운 과금 체계의 수혜를 입을 것으로 예상된다.

이효석 대표는 엔트로픽, 오픈AI 등 AI 모델 기업에 대한 직접 투자는 현실적으로 어렵다고 설명했다. 이들 모델이 어떻게 진화할지 경쟁 구도를 통해 이해하는 것이 중요하다고 언급했다.

AI 어플리케이션이 늘어나면서 보안 기업의 역할이 강조되는 구조 변화가 나타나고 있다. AI 에이전트 도입에 따라 과금 방식이 기존 직원 수 기반에서 에이전트 수 기반으로 전환될 것으로 예상된다.

현재 시장은 칩과 인프라 중심이지만, 향후 투자 관심은 어플리케이션 단계로 이동할 전망이다.

현재 AI 투자는 주로 칩과 인프라 단계에 집중되어 있다고 이효석 대표는 진단했다.

모바일 혁명 당시 아이폰 부품주에서 애플, 구글과 같은 플랫폼 기업으로 수익이 이동했던 사례를 참고할 필요가 있으며, 궁극적으로 어플리케이션 쪽에 관심을 지속해서 이동시켜야 한다고 강조했다.

아직 어플리케이션 시장의 주인공은 나타나지 않은 만큼, 꾸준한 모니터링이 필요하다.

단순한 종목 추천보다는 투자자들이 AI 시장을 이해하고 투자 방향을 설정하는 데 도움을 주는 '지도' 역할을 목표로 기획되었다.