AI 붐에 대한 의구심 속 기술주에서 수조 달러 증발

전 세계 증시는 변동성이 큰 한 주를 마무리하며 기술주가 급락했다. 목요일에는 기술주에서 수조 달러의 시가총액이 증발했고, 하락은 미국에서 시작해 아시아와 유럽으로 번졌다. 기자는 이번 변동성이 화요일 미국 중간선거 이후에 나타났다고 설명했다.

투자자들은 민주당이 장악한 미 의회가 더 강한 규제를 도입해 AI의 대규모 확장을 늦출 것을 우려했다. 이 우려는 AI 거품이 이제 꺼지기 시작한 것이 아니냐는 더 넓은 질문으로 이어졌다.

한국에서는 하락이 특히 심했다. 거래소 운영사는 주요 지수인 코스피가 8% 넘게 떨어지자 매도를 멈추기 위해 20분간 서킷브레이커를 발동했다. 민주당이 AI 데이터센터 투자를 늦출 수 있다는 우려 속에 하이닉스와 삼성전자가 하락을 주도했다. 거대한 서버 팜에 대한 불만은 선거 결과와 맞물렸고, 이는 최근 몇 년간 과열된 AI 낙관론에 대한 갑작스러운 현실 점검이 되었다.

올해 들어 가장 큰 기술주 매도세는 AI 스타트업 앤트로픽의 IPO 계획에도 영향을 줄 수 있다. 보도에 따르면 이 회사는 11월 상장을 위해 투자자들에게 더 큰 할인 혜택을 제공해야 할 수도 있다.

다만 일부 분석가들은 이를 필요한 시장 조정으로 보며, 미국 선거 결과에 과잉 반응하지 말라고 경고한다. 수요가 견조하고 기업들이 계속 매출을 내는 한, 투자자들은 과잉 반응이나 지나친 공포에 휩쓸리지 말아야 한다고 말한다.

AI가 세계 경제를 바꿀 수 있다는 데는 모두가 동의하는 듯하다. 그러나 투자자들은 더 어려운 질문을 던지기 시작했다. 이미 시장에 반영된 가치 가운데 실제 현실을 얼마나 반영하고 있는가?

방송은 이어 토론토 스톡 트레이더 네트워크의 수석 시장 전략가 데니스 딕을 소개했다. 딕은 선거, 금융 위기, 기술 붐 등 주요 사건에 대한 투자자 반응을 20년 넘게 지켜봐 온 베테랑 월가 트레이더다.

딕은 이번 매도세가 극적이라고 설명했다. 반도체와 하드웨어 거래의 하락은 실제로 수요일에 시작됐지만, 다우존스 산업평균지수와 일부 실물경제 관련 종목이 강세를 보여 가려졌다고 했다. 여행 관련주가 크게 오르고 중간선거 이후 많은 종목이 강세를 보이면서, 하드웨어와 기술 분야에서 수면 아래 진행 중이던 피해가 가려졌다는 것이다.

목요일에는 반도체주 매도가 가속화됐다. AMD는 18%, 엔비디아는 10% 하락했고, 딕이 소매 투자자들이 선호하는 하드웨어 종목이라고 부른 마이크론, 샌디스크, 네비우스도 크게 밀렸다. 그는 민주당이 하원과 상원을 장악하면 AI 구축 속도가 느려지고, 그렇게 되면 공급망 병목이 줄어들어 일부 기업은 지금 시점에서 과매수 상태로 남을 수 있다는 우려가 있었다고 말했다.

AI 거품이 꺼지기 시작한 것이냐는 질문에 딕은 실제로는 아마 10월 초에 이미 꺼지기 시작했다고 답했다. 그는 올해 초 약 200달러였던 샌디스크가 약 2,000달러까지 올라 1,000% 넘게 상승했다고 짚었다. 이 주식은 10월에 약 1,800달러에서 고점을 찍었고, 인터뷰 당시에는 약 800달러였으니 피해는 10월 초에 이미 대부분 발생했다는 것이다.

딕은 지난 4~5주 동안 일부 하드웨어 종목에서 상당한 매도세가 있었다고 말했다. 투자자들이 민주당의 하원·상원 장악을 예상하고 미리 움직였을 수도 있다고 그는 덧붙였다. 그는 칼시와 폴리마켓 같은 예측 시장을 근거로 들었다. 이들 시장은 민주당이 하원을 차지할 확률을 90%, 상원을 차지할 확률을 70%로 봤고, 화요일 밤 선거 결과가 나온 뒤 매도 압력이 더 거세졌다고 했다.

딕은 오전 11시쯤 트레이딩 데스크에서 반도체 종목에 매수 호가가 전혀 없는 것처럼 느껴졌고, 반도체 종목들이 곧장 떨어지고 있었다고 말했다. 그는 나스닥이 약 10~20분 사이에 2~3% 떨어졌다고 설명했고, 지수가 잠시 반등하기 전까지 매도세가 가속됐다고 말했다. 이 대담을 나눌 당시 시장은 그 저점 부근을 맴돌며 더 떨어질지 가늠하고 있었다.

그는 반도체와 하드웨어 종목들이 이미 꽤 오랫동안 매도를 받아 왔다고 덧붙였다.

정치에 시장이 과잉 반응하는 것인지 묻자, 딕은 시장은 모든 것에 과잉 반응한다고 답했다. 그는 샌디스크가 1년 만에 2,000% 오르고 인텔이 몇 달 만에 500~600% 오른 것도 아마 과잉 반응이었을 것이라고 말했다. 그의 관점에서 시장은 상승 쪽으로 흥분해 과잉 반응하다가, 이후 불안해져 하락 쪽으로 과잉 반응하며, 지금이 바로 그런 국면이라고 본다.

딕은 민주당이 하원과 상원을 차지하는 것이 백악관을 차지하는 것과 같지는 않다고 주장했다. 그렇게 되면 트럼프가 원했을지도 모르는 법안을 밀어붙이기 어려워지지만, 트럼프는 민주당과 협력할 의향이 있다고 밝혔다. 딕은 또 대통령이 마음에 들지 않는 법안은 여전히 거부권을 행사할 수 있으므로 갑작스러운 권력 교체가 일어났다고 보지는 않는다고 말했고, 다만 교착 상태가 일부 투자자를 불안하게 만들고 있다고 덧붙였다.

하드웨어에 대한 위험은 마이크론을 예로 들어 설명했다. 그는 마이크론 주가가 약 1,000% 올랐고, RAM 가격이 폭등하면서 지난 1년간 마당 이익률이 약 20%에서 85~88%로 올랐다고 말했다. 마이크론은 일종의 상품 성격의 주식이므로, 공급 제약이 완화되거나 설비 확장이 둔화되면 메모리 가격이 크게 떨어지고 이익률도 다시 내려갈 수 있다고 말했다. 그는 이 주식이 주가수익비율 7~8배에 거래되는 것처럼 보이지만 예상보다 훨씬 높은 배수로 거래될 수도 있다며, 이익률 압축이 하드웨어 투자의 위험이라고 말했다.

프로그램은 투자자들이 정말 AI 규제를 두려워하는지, 아니면 수조 달러 규모의 AI 붐이 수조 달러만큼의 가치가 없을지도 모른다고 우려하는지 물었다. 딕은 자신이 이야기하는 많은 사람들이 회의론자라고 말했다. 그들은 2년 전쯤 챗봇을 써봤는데 답은 내놓았지만 별로 한 일이 없었다고 말한다고 전했다.

딕은 자신의 회사인 스톡 트레이더 네트워크가 클로드와 제미나이를 활용해 트레이딩 도구를 만들고 있다고 말했다. 약 6개월 걸릴 작업이 때로는 6시간 만에 끝난다는 것이다. 그의 관점에서 AI로 도구를 만드는 사람들은 AI가 세상을 바꿀 것임을 알지만, 질문에 답을 얻는 용도로만 쓰는 사람들은 향상된 검색 정도로만 본다고 했다. 영향은 무엇을 하느냐에 달려 있다는 뜻이다.

딕은 또 마이크로소프트나 메타 같은 기업들이 경쟁자에게 우위를 주고 싶지 않아서 아직 공개하지 않은 인상적인 것들을 만들고 있을 수 있다고 시사했다. 그는 앞으로 6개월에서 1년 사이에 사람들이 AI가 하는 일에 깜짝 놀랄 것이라고 말했고, 모더나의 잠재적 암 백신을 예로 들며 AI가 바이오 분야에서 판도를 바꿀 수 있다고 강조했다.

딕은 AI 거품이 꺼지고 있다고 생각하지 않는다고 말했다. 그는 지금이 재설정의 시기라고 본다. 밸류에이션이 지나치게 앞서 나갔고, 이제 시장은 여기서부터 다시 쌓아 올리기 시작할 수 있다는 것이다. 그는 네비우스가 60~70% 떨어졌고 마이크론도 약 60% 떨어졌다고 언급했다.

그는 다음 방향이 분명해지기 전까지 주가가 잠시 조정을 소화하며 횡보할 수 있다고 시사했다. 그는 여전히 AI가 세상을 바꿀 것이라고 생각한다고 말했다. 진행자는 특히 편안한 노후 포트폴리오를 바라는 많은 사람들이 그가 옳기를 바라고 있다고 지적했다.