10월 CPI 전망 상회에 연준 인상론 부상, 12월 인상 가능성과 투자 시나리오 점검

연준 비둘기파로 분류되는 크리스토퍼 월러 이사가 12월 FOMC에서 기준금리를 0.25%포인트 인상하는 쪽으로 기울어 있다고 밝혔다. 비둘기파가 완화적 통화정책을 선호하는 성향을 가졌다는 점을 감안하면 이 발언은 시장에 무게 있게 받아들여졌다는 것이 진행자의 설명이다.

연준의 비둘기파로 분류되는 크리스토퍼 월러 이사는 10월 월간 물가 상승률이 개선되더라도 12월 FOMC에서 기준금리를 0.25%포인트 인상하는 쪽으로 기울어 있다고 밝혔다. 10월 근원 CPI가 최근 두 달과 비슷한 0.3% 부근이거나 그 이상이면 더 강력한 조치가 필요할 수 있다고도 말했다. 그는 물가 상승률이 목표치인 2%를 크게 웃도는 상황에서 0.25%포인트만 올리면 연준의 신뢰도가 위태로워질 수 있다는 입장을 밝힌 것으로 전해졌다.

진행자는 빅스텝과 베이비스텝을 설명하면서, 연준이 최근 0.25%포인트 단위로 조정해 왔다는 점을 짚었다. 비둘기파 인사가 빅스텝 가능성을 거론했다는 사실이 이번 발언이 주목받은 이유라고 설명했다.

11월 11일 발표된 지표는 10월 물가 기준이다. 10월 헤드라인 CPI는 전월 대비 0.4%를 기록해 시장 전망치 0.3%를 웃돌았다. 헤드라인 CPI는 전체 물가 상승률을 뜻한다.

근원 CPI는 전체 CPI에서 에너지와 식료품을 제외한 지표로, 계절적 변동이나 전쟁 같은 변수에 따른 단기 변동을 걸러낸 핵심 물가로 꼽힌다. 진행자에 따르면 10월 근원 CPI는 전망치 0.2%를 웃도는 0.3%를 기록했다. 월러 이사가 0.3% 부근이 다시 나오면 강력한 대응이 필요할 수 있다고 말한 만큼, 이 결과는 주목을 받았다.

진행자는 전쟁 이슈로 기름값이 오르면서 에너지 물가가 상승했고, 이것이 헤드라인에 바로 반영됐다고 설명했다. 다만 근원 지표도 전망을 넘어섰기 때문에 시장에서는 물가 압력이 여전하다는 해석이 나왔다는 것이다. 이미 오른 기름값이 다른 물가로 번졌을 수 있다는 분석도 함께 소개됐다.

절대 수치보다 추세를 보면 흐름이 달라진다고 진행자는 강조했다. 9월 헤드라인 CPI는 0.6%였는데 10월에는 0.4%로 둔화됐다. 9월 에너지 물가는 전년 동월 대비 5.2% 상승했지만, 10월 에너지 물가 상승률은 0.7%로 급락했다.

진행자는 이 같은 에너지 물가 급락이 유가 하락세를 반영한 결과라고 설명했다. 헤드라인 물가가 전월보다는 낮아지는 추세라는 점에서, 10월 지표가 전망을 웃돌았음에도 물가 흐름 자체는 둔화되고 있다고 해석할 수 있다는 것이다.

미국 중간선거에서 민주당이 상하원을 모두 차지하는 블루웨이브 결과가 나왔다. 진행자는 선거 결과가 발표된 뒤 유가가 크게 떨어졌다고 짚었다. 선거일인 11월 이전에도 유가가 이미 떨어지고 있었기 때문에, 9월 대비 10월 물가 상승률에 유가가 미친 영향이 줄었다는 설명이다.

진행자는 이번 중간선거에서 민주당이 상하원을 모두 차지하는 블루웨이브 결과가 나왔다고 짚었다. 선거 결과가 발표된 뒤 유가가 크게 떨어졌고, 11월 선거 이전에도 유가가 이미 떨어지고 있었다는 설명이다. 민주당은 평소 전쟁을 중단해야 한다고 주장해 왔으며, 진행자는 이런 기조가 선거 이후 유가 하락 기대에 영향을 줬을 것이라는 흐름으로 풀어냈다.

11월 CPI는 아직 발표되지 않았지만, 진행자는 에너지 부분의 물가 상승률이 크게 둔화될 수 있다고 봤다. 이번 물가 상승을 가장 크게 끌어올린 요인이 에너지였기 때문에, 유가가 내려오면 물가를 자극하던 가장 큰 요인이 사라진다는 논리다.

진행자는 전쟁이 종식되고 유가가 내려가면 물가가 안정세로 접어들고, 그 경우 연준은 금리 인상을 이어갈 명분을 잃게 된다고 설명했다. 다만 금리 인상을 멈추는 것과 금리를 내리는 것은 별개의 문제라는 점도 함께 짚었다.

진행자는 개인 의견보다 자료를 찾아봤다며 미국 투자은행들의 금리 전망을 정리했다. 전망치는 앞으로 두 차례 정도 인상될 것이라는 쪽이 많았다. 두 차례 모두 0.5%포인트씩 베이비스텝으로 올리면 5%에서 4.5%대 수준까지 간다는 계산이다.

진행자는 이 전망에서 물가가 안정되면 그 수준을 유지할 것이라는 시각이 가장 많다고 설명했다. 현재 미국 기준금리가 3.75~4.0%인 점을 감안하면 두 차례 인상 시 4.5%까지 오른다는 얘기다. 진행자는 금리 인상이 이번에 이뤄질 가능성은 높지만, 내년 시장을 준비하려면 금리 기조가 지속될지를 함께 생각해야 한다고 덧붙였다.

진행자는 미국 경기 침체 우려가 지금은 잘 보이지 않는다고 설명했다. 크리스토퍼 월러 이사도 경제 활동은 강하고 노동시장은 안정적이라고 말한 바 있다. 최근 발표된 신규 고용 지표도 예상치를 훌쩍 뛰어넘는 강한 수준이었다.

진행자는 미국의 고용자 수가 경기를 민감하게 반영하는 구조라고 짚었다. 해고가 자유로운 문화와 제도 때문에 경기가 나빠지면 고용자 수가 급감하고, 좋아지면 크게 늘어나는 식이다. 그럼에도 미국 GDP의 약 70%를 차지하는 내수 소비가 조금씩 둔화되는 조짐이 보인다는 점이 관전 포인트로 제시됐다.

진행자는 중간선거 직후 반도체 지수가 등락을 반복한 배경을 설명했다. 처음에 퍼진 이슈는 AI 데이터센터 규제 가능성과 신재생에너지 기대였다고 한다. 민주당은 AI 속도 조절과 데이터센터 규제를 강하게 주장해 온 정당으로 소개됐다.

진행자는 빅테크 기업들이 AI 데이터센터를 짓기 위해 지출하고, 그 매출은 칩 회사들이 가져가는 구조라고 설명했다. 설비 투자가 줄면 반도체 회사들이 직격탄을 맞기 때문에, 데이터센터 관련 규제 우려가 주가에 바로 반영됐다는 것이다. 엔비디아 관련 이슈도 반도체 지수 변동 요인으로 함께 언급됐다.

진행자는 AI 설비 투자가 미국 GDP 성장을 이끄는 요인이라는 점도 짚었다. 민주당이 AI 속도 조절을 주장하는 만큼 설비 투자가 늦춰지면 경기 상황에도 부담이 될 수 있다는 우려가 있다는 것이다.

진행자는 AI 설비 투자가 줄어들 수 있다는 전제에서 미국 GDP와 경제 성장에 악영향이 올 수 있다고 우려를 제기했다. 설비 투자 증가는 미국 GDP를 키우는 요인이므로, 투자가 둔화되면 경기가 나빠질 수 있다는 논리다.

진행자는 미국 내 소비가 둔화되거나 AI 설비 투자 속도가 늦춰지면 경제 성장이 둔화되고, 물가가 안정된 상태에서 성장이 꺾이면 금리를 내릴 수 있는 환경으로 갈 수도 있다고 짚었다. 이를 향후 관전 포인트로 삼아야 한다는 설명이다.

진행자는 투자은행도, 자신도 미래를 확신할 수 없다고 말했다. 그래서 금리 인상이 계속되는 경우와 금리가 어느 정도 오르다 멈추거나 인하되는 경우 두 가지 시나리오를 그려 본다고 밝혔다. 두 시나리오별로 관전 포인트를 정리하면 판단이 쉬워진다는 설명이다.

진행자는 연준의 두 가지 책무 가운데 첫 번째가 물가 안정이고, 두 번째가 최대 고용이라고 설명했다. 물가가 안 좋으면 경기와 관계없이 금리를 올려야 하는 구조라는 것이다. 따라서 연준이 금리를 계속 인상하려면 물가가 계속 잡히지 않는 상황이어야 한다고 설명했다.

물가가 계속 잡히지 않으려면 근원 CPI가 끈적하게 떨어지지 않거나, 유가가 다시 오르는 상황이 이어져야 한다. 진행자는 전쟁이 지속되는지, 민주당이 상하원을 장악했음에도 트럼프 행정부의 전쟁 실행을 막지 못하는지, 고유가와 높은 CPI·근원 CPI가 계속 유지되는지를 관전 포인트로 꼽았다. 이 조건이 이어지면 금리 인하는 요원할 수 있다는 것이 진행자의 판단이다.

진행자는 지난 부동산 편에서 상급지 매물이 적다고 말한 뒤 집을 사지 말라는 뜻이냐는 댓글을 받았다고 밝혔다. 집은 필요할 때 사는 것이라는 입장을 밝히며, 허겁지겁 쫓겨서 사지 말고 3~6개월 내 내 집 마련 계획을 세우라는 의미였다고 설명했다. 강남 같은 일부 지역은 매수하기 좋은 시기가 왔다는 견해도 덧붙였다.

대출을 받아야 하는 경우에는 미국의 근원 CPI와 전쟁 여부가 대출 실행에 영향을 줄 수 있다고 진행자는 짚었다. 이 두 가지를 참고해 의사 결정을 하면 도움이 될 것이라고 덧붙였다.

진행자는 금리가 동결되는 경우는 물가가 잡힌 상태에서 경제가 계속 좋을 때라고 설명했다. 인하가 나오려면 우선 물가가 잡혀야 하고, 다음으로 최대 고용 문제가 생겨야 한다는 조건을 제시했다. 최대 고용 문제는 경기 침체 조짐으로 나타난다.

진행자는 인하 경로로 전쟁이 중단되고 유가와 물가가 안정되며, 미국 GDP의 약 70%를 차지하는 소비가 둔화되는 흐름을 제시했다. 뉴스에서 미국 소비 둔화나 소비자 지수 둔화가 나오면 금리가 내려갈 수 있는 환경으로 가고 있다고 볼 수 있다는 설명이다. AI 데이터센터나 AI 산업에 대한 규제 법안이 통과되면 설비 투자도 둔화될 수 있다고 덧붙였다. 민주당이 상하원을 장악하고 있어 대통령 거부권이 행사되지 않는 한 법안 통과가 쉽다고 봤다.

진행자는 미래를 알 수는 없지만 투자 관점에서 미래는 결국 위로 가느냐 아래로 가느냐의 문제라고 말했다. 그래서 위로 갈 때의 시나리오와 아래로 갈 때의 시나리오를 모두 생각해 보는 것이 중요하다고 강조했다. 이는 내 집 마련이나 투자 결정을 할 때 금리 부담을 과도하게 키우지 않는 데도 도움이 된다는 설명이다.

진행자는 개인적으로 금리 인상이 앞으로 한 차례, 물가 안정이 빠르게 되면 한 차례, 더디게 되면 두 차례 정도 될 것으로 본다고 밝혔다. 그리고 내년 정도에는 지금과 다른 이야기를 하고 있을 수 있다는 관점을 갖고 시장을 보고 있다고 말했다.

진행자는 12월과 내년 초까지는 금리를 계속 올릴 수 있는 상황이지만, 미국 소비가 이전만큼 강하게 성장하지 못하고 있고 AI 설비 투자도 추가로 지켜봐야 한다고 설명했다. 금리가 끝없이 오를 것처럼 단정하기보다, 공포나 욕심 없이 다음 해와 다다음 해를 생각하는 습관을 들이라고 권했다.

진행자는 실전 투자자가 쓴 금리 인상기 투자 주의사항 글을 소개했다. 제목은 금리 인상기의 투자법이며, 금리 인상기에 내 주식이나 부동산을 어떻게 다뤄야 할지 궁금한 시청자는 고정 댓글의 링크를 통해 읽을 수 있다고 안내했다.