쏠림에서 순환으로 전환하는 증시, 강세 종목 추격 매수는 위험

미국과 이란 간의 협상 불확실성이 고조되면서 국제 유가가 상승세를 보이고 있습니다. 서부 텍사스산 원유(WTI) 선물 가격은 83달러까지 올랐습니다. 이러한 지정학적 리스크는 전반적인 시장에 우려를 더하고 있습니다.

동시에 빅테크 기업들의 실적 발표가 마무리되면서 시장 전체적으로 큰 움직임이 없는 상황입니다. 이는 투자자들이 다음 방향성을 모색하며 관망세를 유지하고 있음을 시사합니다.

인텔이 당초 150억 달러에서 200억 달러로 확대 발표한 유상증자가 1천억 달러 이상의 청약 자금을 모으며 크게 흥행했습니다. 이는 당초 계획의 다섯 배가 넘는 수요를 기록한 것입니다.

국내 증시였다면 유상증자 규모 확대 소식이 주가 하락으로 이어질 가능성이 높았겠지만, 인텔의 사례는 글로벌 시장의 다른 반응을 보여주며 투자자들에게 시사하는 바가 큽니다.

SK하이닉스 주가 상승에는 두 가지 주요 요인이 작용했습니다. 첫째, SK하이닉스가 전환사채를 보유한 특수목적법인을 통해 키옥시아 지분을 14.19%까지 확보하며 간접적으로 키옥시아의 1대 주주가 될 가능성이 커졌습니다. 이는 낸드 사업 부문에서의 입지를 강화할 기회로 해석되며 긍정적인 영향을 미쳤습니다.

둘째, SK하이닉스의 자회사 솔리다임이 중국 다롄 공장의 재개를 발표했습니다. 솔리다임은 이전에 큰 적자를 기록했으나, 이번 공장 재개는 업황 개선에 대한 기대를 반영한 것으로 보입니다. 이 두 가지 소식은 SK하이닉스 주가 상승의 동력으로 작용했습니다.

키옥시아는 일본에서 시가총액 1위까지 오른 기업으로, SK하이닉스가 간접적으로 대주주 지위를 확보하는 것은 매우 중요한 사건으로 평가됩니다.

솔리다임의 다롄 공장 재개는 낸드플래시 시장의 전반적인 회복세를 보여주는 신호로 받아들여지고 있습니다. IPO 논란이 있었지만, 업황 개선이 더 크게 작용한 것으로 분석됩니다.

상반기 증시를 지배했던 특정 종목으로의 쏠림 현상이 하반기 들어 순환 장세로 변화하는 조짐을 보이고 있습니다. 이는 어제 시장에서 극명하게 나타났습니다.

확산 장세로 이어지면 좋겠지만, 현재로서는 반등의 시작이 순환의 흐름으로 이해해야 할 것 같습니다. 특정 섹터나 종목군이 번갈아 가며 오르고 내리는 양상이 예상됩니다.

최근 시장에서 시가총액 상위 종목 중 반도체 소부장(소재·부품·장비) 기업들은 유일하게 강세를 유지했습니다. 이는 삼성전자와 SK하이닉스 등 대형 반도체 기업의 상승과 함께 코스닥의 반도체 소부장 종목들도 동반 상승할 가능성을 시사합니다.

이들 종목은 주가가 이전에 크게 하락하여 반토막 이상 난 경우가 많기 때문에, 이번 반등 시기에 상승 여력이 클 것으로 예상됩니다. 어제 시장에서도 이러한 흐름이 명확히 나타났습니다.

삼성전자 주가가 먼저 상승한 배경에는 여러 요인이 있겠지만, 전문가들은 주주 환원 정책에 대한 기대감이 크게 작용했다고 분석합니다. SK하이닉스의 솔리다임 IPO 관련 이슈도 있었으나, 삼성전자의 경우 주주 환원 정책 발표가 임박했다는 소문이 더 강하게 돌고 있습니다.

이러한 기대감이 삼성전자의 선제적인 주가 움직임을 이끌었을 가능성이 높습니다. 투자자들은 삼성전자의 구체적인 주주 환원 방안에 주목하고 있습니다.

MP파트너스 박병창 대표는 주식 투자에서 '센 종목을 쫓아가는 것'이 이익을 많이 낼 수 있는 방법 중 하나이지만, 현재 시장에서는 오히려 물릴 수 있다고 경고했습니다. 그는 강한 종목을 보고 있다가 눌림목에 매수하는 전략이 유효하다고 조언했습니다.

개인 투자자들이 항상 바닥에서 사기를 원하지만, 실제로는 바닥이 어디인지 정확히 알 수 없기 때문에 쉽지 않은 일임을 인정했습니다.

박병창 대표는 개인 투자자들이 바닥에서 주식을 사 모으는 행위를 불공정 거래로 간주하는 반면, 글로벌 펀드가 수십조 원을 동원해 같은 방식으로 매수하는 것은 '금융 공학'이라고 불리는 이중적인 인식을 비판했습니다. 이는 주식 시장에 수급적인 요인이 크게 작용하며, 이러한 수급을 파악하는 것이 중요하다고 강조했습니다.

그는 이러한 차별적 시선이 단순히 음모론이 아니라 실제 시장의 작동 방식에 깊이 뿌리내려 있다고 설명하며, 투자자들에게 수급 흐름을 이해하고 거래에 임할 것을 당부했습니다.

반도체 업황은 디램(DRAM) 가격이 꾸준히 상승하는 등 회복세를 보이고 있습니다. 그러나 일부에서는 3분기 메모리 가격 상승률이 둔화될 수 있다는 우려도 제기되고 있습니다.

메모리 가격은 작년 3분기부터 본격적으로 상승하기 시작했는데, 이번 3분기에는 상승률 자체가 둔화될 것이라는 분석입니다. 다만, 이러한 우려는 이미 시장에 상당 부분 반영되었을 가능성이 있습니다.

일본의 금리 인상이 가시화되면서 캐리 트레이드 자금의 이탈 우려가 커지고 있습니다. 일본 금리가 1%를 넘어가고 미국 금리가 동결된 상태에서 금리차가 좁혀지면, 캐리 트레이드 자금은 반드시 빠져나올 수밖에 없습니다.

이러한 자금 이탈이 현실화될 경우 가장 큰 피해를 볼 곳은 미국의 빅테크 기업들과 미국 주식 시장으로 예상됩니다. 미국 정부도 이러한 상황을 인지하고 있을 것이라고 박병창 대표는 진단했습니다.

과거 사례를 볼 때 금리 인상은 캐리 트레이드 청산으로 이어져 시장에 큰 충격을 줄 수 있습니다. 일본의 금융 정책 변화가 글로벌 유동성 흐름에 미칠 영향에 대한 면밀한 주시가 필요한 시점입니다.

대부분의 증권사 리포트와 애널리스트들은 현재 피지컬 AI(로봇) 산업이 아직 투자하기에는 시기상조라고 판단하고 있습니다. 그러나 정부는 피지컬 AI 육성 의지를 강력히 표명하고 있어 시장의 의견과 상반된 모습을 보입니다.

많은 투자자가 피지컬 AI 관련 종목에 상당한 손실을 보고 있는 상황에서, 정부의 육성 정책은 물려 있는 투자자들에게 새로운 모멘텀과 희망을 제공할 수 있습니다. 전문가들의 의견과 달리 정책적 이슈가 시장 흐름을 바꿀 가능성도 배제할 수 없습니다.

진정한 에이전트 AI 상용화를 위해서는 기술뿐만 아니라 규제 완화와 다양한 산업과의 연계가 필수적입니다. 현재 미국조차도 이 단계까지는 도달하지 못했으며, 한국은 갈 길이 더 멀다는 지적입니다.

특히 국내에서 이러한 에이전트 AI 플랫폼을 구축할 수 있는 B2C 기업은 네이버와 카카오 정도밖에 없지만, 이들 기업조차 현재는 해당 분야에 대한 적극적인 움직임을 보이지 않고 있어 아쉬움을 표했습니다.

SK하이닉스의 목표 주가가 증권사마다 큰 차이를 보이는 흥미로운 현상이 나타났습니다. 한국투자증권은 메모리 가격 상승세와 HBM4 양산 본격화를 이유로 목표 주가를 기존 380만 원에서 470만 원으로 상향 조정했습니다.

반면 BNK투자증권은 제조사들의 경쟁적인 증설과 신공장 건설에 따른 공급 과잉 우려를 반영해 목표 주가를 148만 원으로 하향 조정했습니다. FN가이드 집계에 따르면, SK하이닉스는 코스피·코스닥 시가총액 상위 20개 종목 중 목표 주가 최저와 최고 차이가 가장 큰 종목으로 드러났습니다.

증권사 간 목표 주가 차이가 크게 나는 이유에 대해 박병창 대표는 애널리스트들의 '고집'과 '자존심'이 크게 작용한다고 분석했습니다. 특정 시점에 상향 또는 하향 리포트를 낸 애널리스트들은 이후 주가 흐름이 자신의 예측과 일치하면 신념을 강화하고, 그렇지 않더라도 기존 입장을 고수하려는 경향이 있다는 것입니다.

특히 SK하이닉스처럼 시장의 관심이 집중되는 종목일수록 각 증권사와 애널리스트의 자존심이 걸려 있어, 한 번 정한 목표 주가를 쉽게 변경하지 않으려는 심리가 강하게 작용한다고 설명했습니다. 이는 분석의 객관성보다는 명예나 회사 평판이 개입될 수 있음을 시사합니다.

한국 증시를 두고 '맨날 이렇다'며 비관적인 시선을 보내는 이들에 대해 박병창 대표는 비판적인 견해를 밝혔습니다. 그는 한국 증시의 특수성만을 강조하며 비관하는 시각은 실제 글로벌 시장의 현실을 간과하는 것이라고 지적했습니다.

실제로 미국 스페이스X, 엔비디아, 마이크론 테크놀로지 같은 글로벌 기업들 역시 증권사별 목표 주가가 최저 93달러에서 최고 500달러까지 벌어지는 등 한국보다 훨씬 심한 괴리를 보이는 경우가 많다고 예를 들었습니다. 이는 한국 증시만의 문제가 아님을 강조하며 보다 넓은 시야로 시장을 볼 것을 당부했습니다.

박병창 대표는 최근 시장 하락이 수급적인 왜곡 현상도 있었지만, 진정한 대세 하락의 뇌관은 AI 자본 지출에 대한 우려 때문이라고 지적했습니다. AI 산업의 과도한 자본 지출이 부실 증가, 수익률 하락, 투자자 환매, 차금 증가, 그리고 추가 부실의 악순환을 시스템적으로 촉발할 수 있다는 분석입니다.

이러한 악순환의 방아쇠(트리거)는 바로 '금리 인상'이라고 강조했습니다. 금리가 높은 수준을 유지하면 과거 외환 위기나 글로벌 금융 위기처럼 시스템적 리스크가 발생할 수 있다는 경고입니다. 최근 미국 증권거래위원회(SEC)가 데이터센터 ABS 발행 시 금융위기 때 규제했던 위험 보유 규제를 예외로 인정했다는 소식은 미국 규제 당국이 AI 산업 경쟁력 강화를 금융 시스템 안정보다 우선시하고 있음을 보여줍니다.

이는 금리 인상 환경에서 AI 관련 부실이 시스템 리스크로 확대될 가능성을 높이며, 투자자들이 삼성전자나 SK하이닉스 같은 개별 기업보다 이러한 거시적 위험에 더 주목해야 한다고 강조했습니다.

박병창 대표는 코스피가 상승할 때 코스닥이 밀리는 현상이 여전히 지속되고 있으며, 이는 돈의 흐름 때문이라고 진단했습니다. 이러한 현상은 투자 자금이 특정 대형주나 섹터로 쏠리는 경향이 강하다는 것을 보여줍니다.

그는 이로 인해 한 방향으로만 투자하는 전략은 위험하다고 경고하며, 앞으로도 순환 장세가 이어질 가능성이 높다고 보았습니다. 섹터별로는 화장품 산업이 다시 주목받고 있는데, 이는 해당 산업의 꾸준한 성장성과 맞물려 있습니다. 삼성전자와 SK하이닉스 같은 대형주가 시장을 견인할 때 다른 섹터가 밀리는 현상은 결국 수급, 즉 돈의 이동 때문이며, 투자자들이 이러한 돈의 흐름을 현명하게 파악하고 대처해야 한다고 강조했습니다.