삼성전자·SK하이닉스, 관망해야 할 때

엔비디아의 실적은 긍정적이지만, 현재 주가는 기술적 저항대에 위치하고 있어 신중한 접근이 필요하다. 국내 시장 및 엔비디아 주가가 상승하더라도 메모리 반도체 기업들과 엔비디아 모두 저항대에 부딪혀 있는 상황이다.

따라서 반도체 미보유자는 추격 매수를 고려할 수 있지만, 이미 보유하고 있는 투자자라면 추가 매수보다는 현 상태를 유지하는 것이 바람직하다.

종목을 매수하기 전에 예상 수익률을 구체적으로 설정하는 것이 중요하다. 예를 들어, 30% 또는 50% 이상의 수익률을 기대할 수 있다면 공격적인 투자를 고려할 수 있다.

그러나 주가 상방이 제한적이거나 상승 속도가 더딜 것으로 예상되는 경우에는 투자 결정에 신중해야 한다. 매수 전 이러한 기대 수익률을 명확히 하는 것이 현명한 투자 판단에 도움이 된다.

이재규 차장은 이전까지 전력 기기 업종에 대해 보수적인 입장을 유지했으나, 지난주부터 긍정적인 입장으로 선회했다고 밝혔다. 이는 고객들이 이미 전력 기기 주식을 보유하고 있는 상황을 반영한 것이다.

입장 변화의 주요 근거로는 전력 기기 업종이 반도체 대비 상대적으로 더 많은 조정을 받았다는 점을 들었다. 가격적 메리트가 발생했다는 분석이다.

특히 LS 일렉트릭을 전력 기기 업종의 대장주로 지목하며 긍정적인 시각을 드러냈다.

현재 코스닥뿐만 아니라 코스피 시가총액 상위 종목들에서도 자금의 선순환이 활발히 진행되고 있어, 하반기 증시는 개인 투자자들에게 매매 기회가 많은 시점이 될 것으로 전망된다.

다만 시가총액이 2조~3조 원 미만인 소형 기업보다는 기관과 외국인이 선호하는 대형주 위주로 포트폴리오를 구성하는 것이 유리하다. 대형주를 중심으로 좋은 주가 흐름이 나올 가능성이 높기 때문이다.

전체적인 시장 상황은 긍정적으로 보이며, 특정 종목에 자금이 묶여 있는 독점적인 장세에서 벗어나 순환매 장세로 전환되고 있다고 분석했다.

이재규 차장은 실적에 기반한 반도체 탑2(삼성전자, SK하이닉스) 선호 입장을 유지하면서도, 하반기 시장 분위기가 바뀌고 코스닥 및 그동안 부진했던 업종군에 대한 선순환이 나올 경우 반도체 소부장 업종의 상승 가능성을 언급했다.

코스닥에 상장된 반도체 소부장 기업이나 한미반도체와 같이 코스피에 상장된 반도체 소부장 기업들 역시 상승하지 못할 이유가 없다고 분석했다.

반도체 주식 보유 여부에 따라 다른 투자 전략이 필요하다. 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 주식을 현재 보유하고 있지 않다면, 포트폴리오의 10% 수준으로 매수하는 것을 추천한다.

반면, 이미 전체 자산의 60% 이상을 반도체에 투자하고 있는 상황이라면, 추가 매수는 지양해야 한다.

과도한 비중으로 특정 섹터에 집중하는 것은 위험 부담을 높일 수 있다는 판단이다.

이재규 차장은 종목과 업종을 지나치게 많이 분산하는 것은 수익률에 도움이 되지 않는다고 조언했다. 일반적으로 종목이나 업종을 세 개 이상으로 가져가지 않는 것이 좋다고 덧붙였다.

반대로 특정 섹터에 자금을 전부 집중하는 이른바 '몰빵 투자'는 심리적으로 피폐해질 수 있다고 경고했다. 적절한 분산과 집중의 균형을 유지하는 것이 중요하다고 강조했다.

이재규 차장은 삼성전자와 SK하이닉스 주식을 보유하고 있는 투자자들에게는 일단 '보유' 전략을 유지할 것을 권고했다. 특히 외국인과 기관의 수급이 긍정적으로 유지되는 한 보유하는 것이 좋다는 입장이다.

다만, 신용이나 미수를 사용하여 비중이 70~80%에 달할 정도로 과도하게 투자한 경우에는 비중을 줄이는 것이 필요하다고 조언했다. 반면, 비중이 5~10% 수준이라면 매도할 필요는 없다고 덧붙였다.

이재규 차장은 2차전지 업종이 대륙 기준으로 봤을 때 펀더멘탈이 매우 뛰어나다고 말하기는 어렵지만, 업종 자체가 거대한 규모를 가지고 있다고 평가했다. 이러한 규모 덕분에 외국인이나 기관 투자자들이 대한민국 시장에서 투자 대상을 찾을 때 충분히 자금이 유입될 수 있는 섹터라고 설명했다.

따라서 투자 심리가 개선될 경우 2차전지 업종에 대해 긍정적으로 접근하는 것이 가능하다고 덧붙였다.

개인 투자자와 외국인·기관 투자자 간의 매매 방향성이 엇갈리는 현상은 당연한 것이며, 이는 투자 주체별 입장 차이에서 비롯된다고 이재규 차장은 설명했다. 외국인과 기관은 코스피가 눌리거나 상대적으로 반등 폭이 덜했을 때 진입하는 등 다양한 이유로 시장에 참여하기 때문이다.

따라서 코스닥과 코스피에 대한 포지션을 비교하며 누가 옳고 그르다고 판단하기보다는, 원래 이러한 포지션이 만들어지는 자연스러운 과정으로 이해해야 한다고 강조했다.

이재규 차장은 기판주를 AI 서사 확장의 관점에서 가장 유망한 업종으로 평가했다. 그러나 기판주의 상승세가 지속되기 위해서는 삼성전자와 SK하이닉스라는 반도체 대장주의 지지가 필수적이라고 강조했다.

삼성전자와 SK하이닉스는 국내 증시 시가총액에서 압도적인 비중을 차지하고 있어, 이 두 종목이 하락할 경우 삼성전기나 대덕전자와 같은 기판주들이 버틸 수 있을지에 대한 의문이 제기된다고 언급했다.

따라서 대장주들이 견고하게 버텨준다면 그 하위 종목군인 기판주들의 상승률은 더욱 높아질 것이라고 전망했다.

이재규 차장은 코스피 최상위 종목군 중 LG에너지솔루션, 한화에어로스페이스, 삼성SDI, HD현대중공업 등 시가총액이 내려온 종목들도 주가 흐름 개선 가능성이 높다고 평가하며 주목할 것을 권했다.

반면, 코스닥 종목의 경우 개별 종목보다는 ETF(상장지수펀드)로 접근하는 것이 효율적이라고 조언했다. 시장의 우상향 흐름은 훼손되지 않았으므로 지나친 걱정보다는 전략적인 접근이 필요하다는 입장이다.

이재규 차장은 삼성전자의 주주환원 발표 이후 주가가 급락한 배경을 설명했다. 시장에서는 자사주 매입 및 소각 규모를 130조에서 150조 원 수준으로 기대했으나, 실제 발표는 자사주 매입 15조 원 규모에 그쳤다.

특히 SK하이닉스가 자사주 매입 후 3개월 내 소각을 명시한 것과 달리, 삼성전자는 매수만 발표하여 언제든 시장에 매물로 나올 수 있다는 투자자들의 우려가 제기됐다.

또한, 하이닉스 대비 배당 정책의 구체성이 부족하다는 점도 실망 매물의 원인 중 하나로 지목되었다.

이재규 차장은 삼성전자의 자사주 소각이 현실적으로 어렵다고 보았다. 금산법(금융산업의 구조개선에 관한 법률)으로 인해 금융회사들의 지분율이 떨어지면 안 되는 법적 제약이 있기 때문이다.

따라서 시장에서는 자사주 소각보다는 빠른 배당 실시나 특별 배당 가능성 등 보다 구체적인 주주환원 정책이 나와야 한다고 요구하고 있다.

삼성전자가 주주가치를 제고하기 위해서는 이러한 법적 제약을 고려한 새로운 배당 정책을 제시해야 할 것이라고 분석했다.

이재규 차장은 삼성전자가 현재 시가 배당률 6~7% 수준의 훌륭한 고배당주로 변모했다고 평가했다. 최근 주가 급락에 대해 비관적인 시각을 경계하며, 단기적인 주가 움직임보다는 기업의 실제 실적과 주주환원 정책을 반영하여 제 가치를 찾아가는 과정을 냉정하게 바라봐야 한다고 강조했다.

삼성전자의 장기적인 가치에 대한 믿음을 잃지 않고 현재 상황을 객관적으로 분석할 필요가 있다는 점을 역설했다.

이재규 차장은 엔비디아 실적 발표 이후 투자자들이 주목해야 할 지점을 제시했다. 단순히 AI 수익성 모델에 대한 기대보다는 엔비디아가 실제로 현금을 잘 벌어들이고 있는지, 즉 프리캐시플로우(FCF)가 어떤지를 확인하는 것이 중요하다고 강조했다.

또한, GPU 수요가 지속될 것인지에 대한 시장의 확인이 충분하다면 긍정적인 신호로 볼 수 있다고 덧붙였다. 이는 단기적인 기대감보다는 실제 재무 건전성과 핵심 제품의 수요 지속성에 초점을 맞춰야 한다는 의미다.