ASIC 반도체 강세 속 메모리 약세

S&P 500 지수는 0.58%, 나스닥은 0.45%, 다우는 0.49%, 러셀은 0.7% 상승 마감했으나, 장 중반 이후 전강후약 형태의 조정 양상을 보였다.

이는 최근 많이 오른 종목 위주로 투자자들의 차익 실현 매물이 출회되고 있기 때문으로 분석된다.

시게이트, 웨스턴 디지털, 마이크론 테크놀로지, 샌디스크 등 메모리 및 장비 관련주들은 하락세를 기록했다.

이는 도시바의 그늘에서 완전히 벗어나지 못한 상황과 더불어 테슬라와 TSMC의 협력 소식이 인텔의 주가 하락을 부추긴 결과다.

반면 브로드컴을 포함한 ASIC 관련주들은 반발 매수세 유입으로 상승하는 모습을 보였다.

유틸리티 섹터가 상승세를 보이는 가운데, 구글은 컨스텔레이션과 20년 장기 전력 공급 계약을 체결했다.

이는 AI 산업의 급격한 성장에 따라 데이터 센터 운영에 필요한 전력 확보가 핵심 과제로 부상하고 있음을 보여준다.

지난 금요일 발표된 9월 고용 보고서에 따르면 미국의 고용 증가세가 예상보다 둔화한 것으로 나타났다.

이에 따라 투자자들은 연방준비제도(연준)의 10월 금리 인상 가능성에 대한 기대감을 크게 낮췄고, 이는 최근 증시 랠리의 주요 배경으로 작용했다.

더불어 호르무즈 해협을 통한 원유 공급 우려가 일부 완화되고, 프랑스 대선을 앞둔 마린 르펜의 재정 건전화 계획이 유로 국채 안정화에 기여하며 시장 안정에 도움을 주었다.

골드만삭스는 현재 주식 시장에 대해 여전히 낙관적인 전망을 유지했다.

금리 인상이 시장의 역풍으로 작용하고 있지만, 시장 붕괴를 초래할 정도는 아니라고 평가했다.

현재 S&P 지수의 횡보세는 채권 시장 폭락과 특정 종목 편중에 기인하며, 근본적인 상승 추세는 유효해 연말 마감 지수는 현재보다 높을 것으로 전망했다.

주가는 주당순이익(EPS)과 멀티플의 곱으로 결정되며, 이익 성장 자체가 강력한 주가 상승 동력으로 작용한다.

금리 인상 영향으로 멀티플 배수는 기존 23~24배에서 19배 수준으로 하락했으나, 시장의 단기적인 노이즈보다 기업의 이익 성장성이 주가를 견인하는 핵심 요인이다.

특히 AI 인프라 관련 주식들이 전체 성장의 절반을 주도하고 있으며, 엔비디아와 마이크론과 같은 기업들이 AI 수익 성장을 견인할 것으로 분석된다.

시장은 AI 주도 진영과 비(非)AI 진영으로 양극화되고 있으며, S&P 500 지수는 이러한 광범위한 시장 상황을 정확히 반영하지 못하고 있다.

지수 중간값은 최고치 대비 17% 하락했음에도 불구하고, 지수 자체는 최고치에 근접해 시장의 불균형을 보여준다.

이들 소수 종목이 시장 지수를 방어하는 핵심 동력으로 작용하며, M7 종목의 강세가 지수 전체를 유지하는 역할을 한다.

AI 테마에 대한 높은 의존도는 분산 투자의 한계를 드러냈으며, 기술주 조정 시 음의 베타 주식을 완충제로 활용하는 7대 3 비율의 포트폴리오 전략이 유효하다.

이는 AI 테마에 대한 높은 의존도와 함께 분산 투자 수단으로서의 한계를 드러내고 있다.

음의 베타(Negative Beta)를 가진 주식들은 기술주 조정 시 시장 변동성에 대한 완충 역할을 할 수 있다.

따라서 기술주와 일반주를 약 7대 3의 비율로 구성하는 포트폴리오 전략이 제언된다.

3분기 어닝 성장률 전망치는 M7(20.3%) 대비 S&P 500 내 나머지 493개 종목이 27.7%로 더 높게 나타날 것으로 예상된다.

이는 대형주 이외의 기업으로 수익 성장이 확산될 가능성을 시사하며, 전체 시장 상승의 중요한 기회가 될 수 있다.

하이퍼스케일러 기업 대비 일반 기업들의 저평가 매력이 부각되고 있어 주목된다.

S&P 500 지수는 연말까지 5% 추가 상승하고 2027년까지 장기적인 상승세를 이어갈 것으로 전망된다.

동일 가중 지수가 약 6% 하락하며 미국 증시 내 업종 간 차별화와 불균형이 심화되고 있다.

이는 가치주와 성장주, 소형주와 대형주 사이의 수익률 격차가 확대되고 있음을 보여준다.

연초 M7(매그니피센트 7) 지수가 제로에 가까운 수익률을 기록한 가운데, 유가와 채권 수익률 급등이 투자 선호 종목 재편을 유도했다.

소형주와 헬스케어처럼 최근 큰 타격을 받았던 업종들이 반등할 것으로 예상된다.

특히 금융주는 과거 하락세를 고려할 때 현재 시점에서 긍정적으로 평가되며, 은행 및 신용카드사의 실적 발표가 시장에 상당한 영향을 미칠 것으로 전망된다.

AI 붐은 여전히 초기 단계에 있으나, 대부분 기업의 재정 상태는 탄탄하여 전반적인 시장 건전성은 유지되고 있다.

뮤즈(Meta AI)의 성공적인 출시로 메타의 성장 가능성이 확대되고 있다.

웰스파고는 메타의 목표 주가를 기존 796달러에서 1,000달러로 상향 조정하며 긍정적인 전망을 제시했다.

웰스파고는 AI 기반 제품 주기가 2027년 이후 메타의 매출 성장을 견인할 것으로 분석했다.

단기 수익 창출 기대는 낮지만, 장기적으로는 광고 및 앱 부문 가속화가 예상된다.

웰스파고는 메타에 대해 월가에서 가장 낙관적인 의견 중 하나로, 분석 대상 주식 중 가장 높은 목표 주가인 1,000달러를 제시했다.

총 64명의 분석가 중 56명이 메타에 대해 매수 또는 강력 매수 의견을 유지하고 있어 시장의 긍정적인 시각이 지배적이다.

따라서 눌림목 발생 시 매수 관점에서 접근하는 전략이 유효하다.

마이크로소프트는 컨스텔레이션과의 계약을 통해 스리마일 아일랜드 원자력 발전소를 재가동하고 있다.

구글은 넥스트라 에너지와의 계약으로 아이오와주 듀안 아놀드 공장을 재가동 중이며, 홀텍은 미시간주 팰리세이즈 발전소를 재가동하고 있다.

이러한 사례들은 AI 데이터 센터의 폭발적인 전력 수요를 충당하기 위해 기술 기업들이 원자력 발전소 재가동을 적극적으로 추진하고 있음을 보여준다.

TSMC는 기술 라이선스 협력을 통해 지적재산권(IP)만 판매할 경우 100% 마진을 얻을 수 있는 구조를 가지고 있다.

이러한 기술 라이선스 협력은 연구개발 비용을 충당하고 제조 거점을 다변화하는 데 유리하다.

일각에서는 테슬라-TSMC 협력 이슈로 인한 인텔 주가 하락이 과도하다는 평가가 나오며, 인텔이 여전히 외부 파운드리 고객을 확보할 가능성이 높다는 점에 주목해야 한다고 강조했다.

최근 인텔 주가 하락은 과도한 측면이 있다는 분석이 나왔다.

밸류에이션이 적정 수준으로 조정된다면 매수 관점에서 접근하는 것이 필요하다.