SK하이닉스 ADR, 43% 역김치 프리미엄

SK 하이닉스 본주가 어떻게 될지 모르겠지만은 어제 기준으로만 보면 ADR이 43%나 더 비쌉니다. 일명 저걸 역김치 프리미엄이라고 하죠. 이제 코인에서 우리가 비쌀 때는 김치 프리미엄, 다른 나라가 비싸면 역김치인데이 미국의 ADR이 더 비쌉니다. 그거

왜까 하고 보도록 하겠고 차익거래에 대한 이야기 게다가 하나 더 오히려 저 하이닉스의 ADR 가격이 떨어지는게 더 많이 떨어지는게 위험하다. 그 얘기까지 그게 법을 붕괴 신호이다. 이렇게까지 말씀드리도록 하겠습니다. 어 실질적으로 이제 어제 이야기를

가보도록 하면은요. 그니까 간밤 말고요. 그러면 그때 ADR이 7% 넘게 급등을 했었잖아요. 근데 어제 우리의 본주는 뭐 쿼드러플 위칭 데이도 있었고 아니면 뭐 리밸런싱도 있었고 여러 가지 이유가 했다라고 하더라도 우리는 보합으로 끝났어요. 이게 좀 말이 안 되죠. ADR은

7% 올랐는데 우리는 보합이 끝나는 대체 우리가 무슨 일이 일어났을까? 여기에 대한 이야기를 하나씩 하나씩 파악해 보도록 할 텐데요. 어, 지금 이제 오늘은 아직까지 우리 본주가 끝나지 않았기 때문에 끝나면 다시 또 프리차를 봐야 되겠지만은 어제 기준으로 보면 어, 하닉스의

하이닉스의 ADR이 40%가 더 비쌉니다. 이제 역김치 프리어미엄에게

뭘까? 이런 이야기들 함께 나눠 보도록 할 텐데요. 어 시작 자체부터 실은 프리는 붙어 있었습니다. 어 7월 10일 날 처음으로 하이닉스 ADR이 상장이 됐는데요. 공모가 149달러에서 첫날 168달러 49c로 마감을 했죠. 이제 그거를

우리 원하루 환산에 보면은 어 252만 원이었었고요. 그게 이미 당시에 7월 11일 주가로 봤어도 하이닉스보다 16%가 더 높은 그 기본적으로가 우리가 알고 있는 아 미국에 상장된 ADR이 15%에서 16% 더 높아 이렇게 한 16%

프리를 더 주고 출발을 한 그런 상태입니다. 그러면 16에서 20으로 끝이 나야지 왜 점점 점점 이게 더 높아져서 하이닉스 ADR이 40%나 더 비싸게 되는가? 이제 여기에 대한 이야기를 해 보겠고 우리의 발램은 그거죠. 아, 하이닉스 ADR이 저렇게 올라갔으니까 하이닉스 ADR이

떨어져서 우리랑 키를 맞추는게 아니라 우리 본주가 어서 빨리 190만 원,

얘기를 해 보도록 할 텐데. 음. 과연 그럴까요? 우선 왜 이렇게 차이가 나는? 첫 번째 이유를 보면 차익 거래가 현실적으로 불가능해지기 때문입니다.이 차익 거래라는 것은요. 우리 인간이 그렇잖아요. 우리 상업이라는게 그렇죠. 비싼 거는 팔고 싼 거는 사고. 바꿔 말하면 싼 거를

싸게 사서 똑같은 물건이라면 비싸게 팔지 않겠습니까? 여기에 하이닉스나 미국의 하이닉스 에디랑 똑같으니까 더 싼 거를 사서 비싸게 파는 이런 노력을 계속 틱다 먹기로 반복을 하게 되니까 차익거래만 확실해진다면 결과적으로 두 개 동일한 물건의 가격은 동일 가격으로 수렴을 하게

되겠죠. 그래서 결과적으로 닉스 ADR과 하이닉스의 몸값은 같아는게 맞지만 지금음이 상호 교환이 안 됩니다. 이게 왜 안 되냐면 7월 말에 분명히 풀린 건 맞아요. 그래서 왔다 갔다를 할 수가 있는데 현실적으로론 불가능하다. 그 이유가 지금 예탁원의 한도가이 소위 말한

차익거래 상호 전환할 수 있는 한도가 1억 7천만 주거든요. 1억 7,700만 주인데 벌써 끝이 나 버렸습니다. 그러니까 이미 상호 교환할 수 있는 주식은 없기 때문에 본주는 본주대로 따로 놀아야 되고 하이닉스 ADR은 이거를 거기서 따로 놀아야 되는 미국에서 이런 상태가 되고 있다라고 볼 수가 있어요.

그런데 이런 상황에서 미국 증시에는 어 하이닉스에 대한 호평이 막 찬양글이 올라오고 있는데 상대적으로 본주보다 닉스 ADR 물량은 없잖아요. 그러니까 미국 증시에는 우리 서학 개미가 미국에 투자하듯이 모든 나라들이 또 미국 증시 뉴욕 증시 투자한단 말입니다. 물량은 좋고

상승 탄력성이 크게 되면서 실질적으로 닉스 ADR 주가가 더 많다. 어 로이터가 이렇게 분석을 했습니다. 현재 하이닉스 ADR에 붙는 역김치 프리미엄 즉 하이닉스 ADR이 더 비슷한 이유는 이게 희소성 프리미엄이 붙어서다. 워낙 부족해서다. 그리고 차익거래도 안 돼서다. 이렇게 평가를

하는게 이제 가장 노말한 평가고요. 두 번째가 원래 어 ADR이라는게 그래. 왜냐면은요. 지금 그제자 기준으로 TSMC ADR 보잖아요. 대만에 상장되 있는 TSMC보다 한 13% 15%가 미국 더 비쌉니다. 이제 이걸 이머증 마켓 주식의 한

개에다 거기는 선진 증시고 대만 한국에 있는 기업은 어쩔 수 없이

40% 더 비싼 거는 과한 거는 또 사실이지만은 당연한 거 아니야. 한 2, 30%는 더 줘야 되는 거 아니야. 이런 의견도 솔직히 있습니다. 왜냐면 우리는 대만도 중국 있잖아 하면 할 말이 없지만 우리랑 남북 관계랑은 좀 다르죠. 그래서 우리는 늘 지정학적 리스크에 따른 디스카운트라는 걸 받아왔었고요. 항상

말씀하시는게 삼성전자가 미국 가면은 지금보다 뭐 30% 더 비싸하게 받을 수 있어. 이런 이야기를 하지 않습니까? 그래서 보통 한 20%를

함께 한 40%가 됐다. 큰 일 아니다. 이렇게 생각하시는 분들도 있습니다. 그리고 이제 여기서 한 걸음 더 나아가서 TSMC 이야기를 하면서 좀 새로운 분석들이 있는데 지금은 한 15% 정도 이제 ADR이 더 비싼데요. 한때 TSMC가 미국에 상장된 ADR이 100% 더 비싼

적이 있었습니다. 따블이 난 적이 있었었거든요. 그때가 언젠가 봤더니 1999년 다컴버블 때입니다.이 TSMC는 97년 말에 상장이 됐었거든요. 그러다가 점점 점점 점점 벌어져서 미국에 상장된 ADR이 100%가 더 비쌌는데 이제 이거이 얘기를 왜 드리냐면 그 비쌌던게

2000년 2월에 갑자기 ADR 주가 그러니까 우리로 따지면은 하이닉스 ADR이 먼저 폭락을 한 거거든요. 얘가 떨어지면서 본주와 풀이가 붙었는데이 다음 달인 2000년 3월부터 세계 증시의 대폭락이 나왔습니다. 그리고 이제 다컴 버블이 붕괴가 되고 있기 때문에 오히려 이제

이렇게 40%가 더 비싼 닉스 ADR이 이게 오히려 좋은 거다. 문제는 앞으로 우리는 3% 떨어지는데 하이닉스 ADR이 6% 떨어지고 우리는 막 한 2% 떨어지는데 거의가

비싼 거는 AI 경제가 버블이 아니라는 거다. 이제 요렇게 해석하는 시선도 있다라는 거고요. 세 번째는 어 파생 상품에 대한 이야기입니다. 우리 하이닉스는 우리의 엮긴 파생 상품이 많잖아요. 이때 시총 2이기 때문에 코스피 200 선물 옵션부터 해서 다각도의 ELS 등이 엮겨 있는 거고요. 반면에 하이닉스 ADR은

돌아돌아 필라델피아 반도체 쏙도 연계가 좀 되어 있거든요. 당연히 우리 하이닉스가 국내 선물 옵션 뭐 ELS 파생의 연가 큰 건 아시겠죠? 그러니까 국내 수급이 영향이 큰 겁니다. 가령 어제 같은 거는 눌렀잖아요. 아 쿼드로 위칭 데이에서 하이닉스를 눌러야 주가를 누를 수가 있으니까. 이래저래 우리 시장 상황에

영향을 받게 되는 거고 하이닉스 ADR은 지금 예상은 내년 7월에이 소스 필라델피아 반도체 나스닥에이 필반나에 편입이 된다라고 하는데 그래도 알게 모르게 우리 하이닉스 ADR이 필반나에 영향을 주고 있습니다. 왜냐면 우리 하이닉스 ADR이 움직이면 누가 움직일까요? 어 마이크로다 센디스크가 움직이게

됩니다. 오히려 마이크론이 지금 하이닉스 ADR에 영향을 미치는 것보다 선두 주자가 하이닉스 ADR이거든요. 그렇기 때문에 오히려 하이닉스 ADR을 조작을 해서 조절을 하게 되면 마이크론이라든가 아니면은 뭐 램 리서치 등등 같이 장비를 흔들 수가 있고 그렇게 되면 필라델피아

소스랑 연결된 상품이 여러분 얼마나 많습니까? 또이 필반나랑 연결된게 규모도 상당하죠. 그런 차원에서 하이닉스 ADR도 좀 영향을 미쳤을까? 그니까 앞서 뭐 M비디아를 가지고 종가 관리했다. 어제는 F를 가지고 종가 관리했을 수도 있겠다. 그런 것처럼 필라델피아 반도체 지수를 움직일 때 하이닉스 ADR도 좀 쓰지

않았을까? 왜 이야기를 왜 드리냐면요. 3일간 어 하이닉스 ADR이 이제 간반 빼고요. 21%나 급등을 했거든요. 마이크론가 완전히

개입이 있지 않았는가라고 이제 생각을 합니다. 결론은 뭐냐면 지금 본주와 하이닉스 ADR은요. 다른 궤적에 다른 시스템에 살고 있다. 이렇게 보면 될 거 같습니다. 예. 상승과 하락, 급등락의 방향은 맞지만 그 폭을 갔다라든가 유사하다고 생각하시면

안 될 거 같아요. 즉 파이닉스 ADR이 막 7% 떴다라고 해서 우리는 오늘 막 5% 오를 거야. 요렇게 생각을 하시면 안 됩니다. 떨어지지는 않고 상승하겠지만 방향은 맞겠지만이 둘은 전혀 다른 세상에 있다라고 보셔야 될 것 같아요.이 말씀을 왜 드리냐면 이게 이제 차익 거래가 안 되니까 개인들이 두 개를

막 사 가지고 하루는 막 하이닉스 ADR로 플레이를 하시다가 본주 하이닉스를 플레이하고 막 왔다 갔다를 하시는데 이거 완전 꼬입니다.이 두 개는 엄밀히 말하면은 조금 상관이 좀 없다라고까지도 생각을 하셔야 돼서 한쪽을 가지고 매매를 하시는게 좋다라고 하고요. 앞서 제가 두 번째 분석에서 말했던 TSMC의 이제

역r이 오히려 떨어지면서 대만 본주와 붙었을 때 그리고 그다음에 컨버블이 왔잖아요. 이런 것처럼 우리 SK 하이닉스도 비싼게 오히려 좋다. 한 2, 30% 비싼게 좋지. ADR이 떨어지면서 우리 본주에 만나게 되면 이게 혹시 좀 다른 신호가 될 수도

있지 않을까라는 얘기도 함께 드리도록 하겠습니다.