AI 에이전트 확산으로 투자 심리가 개선될 수 있으나, 다양한 시장 리스크가 상존합니다.
투자자들은 업황이 꺾일 것이라는 학습 효과 때문에 마이크론 등 주요 반도체 기업의 우수한 실적에도 불구하고 심리적 저항을 나타내고 있다.
투자자들은 과거 업황이 꺾였던 학습 효과를 바탕으로 심리적 저항을 겪는 중이다. 하지만 인공지능(AI) 에이전트의 급격한 확산이 메모리 수요의 질적 변화를 입증하면 투자 심리가 개선될 가능성이 있다.
사람들이 에이 뭐 사이클이야 이거 안 되겠지 안 되겠지 하다가 뭔가 이런 아니라는 그런 누적되는 증거가 자꾸 누적이 되면 어느 순간 확 이렇게 브레이크업 할 수가 있는 거죠.
역사적으로 10월 강세는 통상 7월에서 9월 사이의 조정 이후 나타나는 경향이 있었다.
그러나 현재는 지수가 사상 최고치 수준에 머물러 있어 과거와 같은 계절적 조정 패턴이 불분명하다. 금리 인하 기대감이 시장을 받치고 있지만, 연말 랠리 없이 하락할 수 있다는 우려도 공존한다.
장기 금리 상승은 재정적자 확대에 따른 국채 발행 물량 증가와 AI 관련 투자 등으로 인한 수급 불균형 등 여러 복합적인 요인에 의해 발생한다.
유가와 금리의 상관관계가 과거와 달라지면서 시장의 불안 심리가 가중되고 있다. 과거 유가 하락은 금리 하락으로 이어졌으나, 현재는 유가가 내려가도 금리가 내려가지 않는 상황이 관찰된다.
연방준비제도(연준)의 양적 완화 종료로 장기물 매수 주체가 부재하며, 투자자들은 추가 금리 상승 가능성을 열어두고 관망 중이다.
미국은 중간 선거 전까지 이란의 항복을 받아내기 위한 최대 압박 작전을 펼치고 있다. 이란에 대한 경제 봉쇄와 항모 전단 배치를 통해 이란을 압박하는 전략이다.
그러나 종교적 신념이 강한 이란 정권의 특성상 이 같은 압박이 실제 굴복으로 이어질지는 불확실하다.
월가 전반의 분위기는 달러가 오를 만큼 올랐다는 평가가 지배적이다. 연준이 금리를 올리더라도 달러가 약세로 급락하지는 않겠지만, 전반적으로는 박스권에서 약세를 보일 것이라는 시각이 많다.
미국만의 예외주의 성장세가 끝나가고 있으며, 시장에서는 연준이 두 번 정도 추가 금리 인상 후 완화 정책으로 돌아설 것으로 예상한다.
금은 이자가 발생하지 않는 특성 때문에 고금리 국채와 직접적인 경쟁 관계에 놓인다. 국채와 같은 안전자산에 대한 투자 매력이 증가하면 금에 대한 수요는 상대적으로 줄어들 수 있다.
반면, 화폐 가치 하락에 대한 우려는 금을 뒷받침하는 요인이 된다. 그러나 인플레이션 안정화와 금리 상승이 동시에 일어나는 환경에서는 금에 불리한 악재로 작용한다.
이란발 유가 급등 사태 발생 시 10년물 국채 금리가 5.5%, 30년물 국채 금리가 6%를 돌파할 가능성이 있다. 유가 급등은 인플레이션 압력을 가중시켜 금리 추가 상승을 촉발할 수 있다.
경제 지표가 복합적으로 악화하며 수익률 곡선이 역전될 경우 위험 신호로 받아들여진다. 이러한 매크로 노이즈가 강할 때 주식 시장은 위축될 수밖에 없다.
증시에 미치는 유동성의 영향 중 자사주 매입이 가장 크며, 엔비디아 등 빅테크 기업들의 자사주 매입은 시장에 큰 매수 수요를 제공한다.
10월 어닝 시즌이 끝나는 10월 말에서 11월 초에 빅테크들이 자사주 매입을 재가동할 것으로 예상되어, 11월은 자사주 매입 측면에서 긍정적인 시기가 될 것이다. 단기적으로 10월 시장은 다소 어려울 것으로 전망된다.
빅테크 기업들은 하이퍼스케일 수요가 넘쳐나기 때문에 금리가 계속 오르더라도 투자를 줄이지 않을 것으로 보인다. 채권 시장에서 조달 금리가 올라도 AI 관련 투자를 멈출 수 없는 상황이다.
헤지펀드 매니저 빌 애크먼의 금리 인상 역설 논리는 참고 수준으로 받아들이며, 그의 발언 의도를 경계해야 한다. 헤지펀드의 채권 시장 개입은 시장 변동성을 키우고 안전 자산으로서의 채권 인식을 저해할 수 있다.
마이크로소프트와 같은 빅테크 기업들은 금리 인상기에도 강력한 투자 수요를 유지하고 있다. 조달 금리가 6%에서 7%, 8%로 상승하더라도 경쟁 상황에서는 투자를 멈출 수 없기 때문이다.
구글, 아마존 등 경쟁자와의 하이퍼스케일 경쟁이 금리 부담보다 우선시된다. 수요가 넘치는 현재 상황에서는 금리 인상의 투자 억제 효과가 제한적이라는 분석이다.
헤지펀드 매니저 빌 애크먼의 시장 영향력이나 발언의 신뢰성에 대해서는 회의적인 시각이 존재한다. 그는 주로 말로 시장에 영향을 미치고 뒤에서 자신의 이익을 챙기는 이미지가 굳어져 있다.
따라서 그의 발언과 실제 이익 추구 행보가 상반될 수 있으므로 그의 의견을 수용할 때는 경계심을 가져야 한다.
에커먼이 뭐 엄청난 크레더빌리티가 있는 사람이다. 그건 아닙니다. 에커먼은 주로 말하고 이제 뒤에서 뒤통수치면서 자기 이익을 챙기는 그런 이미지가 굳어져 있는 사람이죠.
케이먼 제도를 통한 단기 미국채 보유 증가는 케이먼 제도가 돈이 많아서가 아니라, 헤지펀드들이 세금 문제 때문에 그곳을 이용하기 때문이다. 이러한 현상이 늘어나는 것은 채권 시장에 긍정적이지 않다.
헤지펀드의 잦은 매매는 채권 시장의 변동성을 키우고 유동성을 저해할 수 있다. 이는 미국 국채가 안전 자산으로서의 신뢰를 잃고 위험 자산화되는 과정에 대한 우려를 낳는다.
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