비트코인 7만 6천 달러 돌파, 美 국채 5% 경고… 소매업체 실적 호조 속 엔비디아 전망 엇갈려

비트코인 가격이 5.81% 크게 오르며 76,830달러를 기록했습니다. 이에 따라 로빈후드, 코인베이스 등 가상자산 관련 기업들의 주가도 4% 이상 동반 상승했습니다. 미국 정부의 가상자산 규제 완화에 대한 기대감이 시장에 작용하고 있습니다.

마이크로스트래티지의 주가가 장전 거래에서 약 10% 상승했습니다. 이는 해당 회사가 보유한 비트코인에서 약 14억 달러의 미실현 이익을 기록한 것으로 추정되기 때문입니다.

현재 미국 30년물 국채 금리는 5.258%, 10년물은 4.712%, 2년물은 4.204%를 기록하고 있습니다. 뱅크오브아메리카의 전략가 마이클 하트넷은 미국 정부의 국채시장 개입에도 불구하고 30년물 국채 금리가 5% 아래로 내려가지 못할 경우 달러 가치가 추가로 크게 하락할 수 있다고 경고했습니다.

BJ 홀세일은 2분기 매출이 약 61억 달러를 기록하며 팩트셋이 집계한 시장 예상치인 60억 달러를 웃돌았습니다. 로스 스토어스 역시 2분기 실적이 호조를 보였으며, 이에 따라 3분기 이익 전망치를 상향 조정했습니다.

제프리스는 엔비디아가 2027년 회계연도 2분기 실적에서 역사상 가장 큰 매출 서프라이즈를 기록할 가능성이 있다고 전망했습니다. 제프리스는 엔비디아의 2분기 매출이 컨센서스인 921억 달러를 넘어선 950억 달러에 달할 것으로 예상했습니다. 또한 3분기 매출 전망치로는 1,080억 달러를 제시했습니다. 이러한 전망에는 차세대 AI 시스템인 '베라 루빈'의 매출에 대한 기대감이 반영되어 있습니다.

엔비디아는 지난 5년간 20차례의 분기 실적 발표 중 14번이나 어닝 트리플 플레이를 기록했습니다. 어닝 트리플 플레이는 주당순이익(EPS), 매출, 가이던스 모두 시장 예상치를 상회하는 것을 의미합니다. 최근에도 3개 분기 연속 트리플 플레이를 달성했으나, 이 세 번 모두 주가는 오히려 하락세를 보였습니다.

엔비디아는 시장 점유율 100%에서 시작한 기업이므로, 점차 점유율이 줄어들 수밖에 없는 구조라는 분석이 나왔습니다. 길루리아는 엔비디아가 실적은 두 배 성장할 것으로 보이나, 주가는 이미 성장이 끝난 기업처럼 평가받고 있다고 지적했습니다.

엔비디아가 고객사에 자금을 빌려주어 자사 GPU를 구매하게 하는 순환 금융 구조에 대한 논란이 있습니다. 그러나 이는 무조건 나쁜 것이 아니라는 의견도 제기되었습니다. 데이비스는 아마존과 구글도 엔트로픽에 막대한 돈을 투자하고 엔트로픽은 이들 기업의 클라우드 서비스를 대규모로 이용하는 것과 같은 사례를 들며, 엔비디아 전체 매출에서 이 비중이 작고 투자가치 상승 시 긍정적일 수 있다고 분석했습니다.

브로드컴은 엔트로픽 등 AI 기업들을 위한 1,000억 달러 규모의 금융 풀을 조성했습니다. 이 금융 풀은 여러 금융 회사로부터 600억에서 700억 달러의 선순위 담보 대출과 후순위 부채를 혼합한 구조로 이루어져 있습니다. 특수목적회사를 통해 장비를 구매하고 이를 AI 기업에 대여하는 방식으로 운영될 예정입니다.

코어위브, 네비우스, 아이렌 등 GPU 임대 업체인 네오클라우드 업체들은 하이퍼스케일러의 대규모 AI 투자 덕분에 빠르게 성장하고 있습니다. 그러나 BCA 리서치의 수석 전략가 노아 와이스버거는 이들 업체가 매출을 만들기 위해 너무 많은 자본을 투입하고 있다고 지적했습니다. 그는 막대한 부채 기반 투자로 인해 투하자본수익률(ROIC)이 마이너스인 점을 우려 요인으로 꼽았습니다.

와이스버거는 네오클라우드 산업이 '자본 파괴'에 직면할 수 있다고 경고했습니다. 이는 회사가 은행이나 채권 시장에서 100억 달러를 빌려 GPU와 데이터 센터를 구축했으나, 몇 년 뒤 GPU 공급이 늘어나고 경쟁이 심화되면 컴퓨팅 임대료가 떨어져 수익이 충분치 않게 되는 상황을 의미합니다. 그는 장기적으로 이러한 기업들이 경기 순환형 임대 회사로 전락할 가능성을 우려했습니다.

BCA는 전체 포지션의 80%를 마이크로소프트, 알파벳, 메타, 아마존 등 하이퍼스케일러에 배정하고, 나머지 20%는 네오클라우드 6개 업체를 공매도하는 투자 전략을 제안했습니다. 하지만 월가에서는 단기적으로 네오클라우드 기업들의 강세를 전망하는 시각도 있습니다.

마이크론 CEO는 "오늘날 메모리 없이는 AI도 없다"고 강조하며, AI 시스템에는 더 많은 메모리와 더 높은 성능, 더 낮은 전력의 메모리가 필요하다고 밝혔습니다. 그는 메모리의 가치에 대한 공식 자체가 완전히 달라졌다고 설명했습니다. 데이터 센터용 D램과 낸드 비트 출하량이 2년 전보다 두 배 이상 증가할 것으로 전망되며, AI 수요가 학습, 추론, 에이전트, 로봇으로 진화하면서 지속적인 수요 창출이 기대됩니다.

마이크론은 미국 내 2,500억 달러 투자 계획을 발표했으며, 현재 아이다호주에 대규모 반도체 생산 시설을 건설 중입니다. 이 시설의 첫 번째 공장은 내년 중반부터 웨이퍼 생산을 시작할 예정입니다. 한편, 마이크론은 정부 보조금 수령에 따른 자사주 매입 제한이 12월 8일 해제됨에 따라, 12월 9일부터 자사주 매입을 재개할 수 있게 됩니다.

캘리포니아 디젤 가격이 갤런당 7달러를 돌파했으며, 미국 평균 디젤 가격도 5.5달러를 기록하며 급등세를 보이고 있습니다. 이러한 가격 상승은 원유 부족보다는 정제 시설 부족과 해외 수출 수요 증가가 주원인으로 분석됩니다. 디젤은 단순한 자동차 연료가 아니라 트럭, 화물 운송 등 물류의 핵심 연료로 사용되기 때문에, 트럭 운송 비중이 높은 미국 물류 구조상 디젤 가격 상승은 물가 전체로 번져 인플레이션 압력을 가중시킬 수 있다는 우려가 제기되고 있습니다.