9월 증시, 금리 인상 속 고배당 ETF 주목

최근 한 달간 고배당 ETF의 순자산이 6억 원 이상 급증하며 투자자들의 주목을 받고 있다. 이는 옵션 프리미엄이나 배당 등의 분배 재원이 증가하면서 고배당 ETF들의 분배금 상향이 지속적으로 이루어지는 추세이기 때문이다. 이러한 현상은 국내 기업들의 적극적인 주주환원 정책에 대한 시장의 기대감을 반영하는 것으로 풀이된다.

미국 정부의 부채 확대와 달러 구매력 저하 우려가 커지면서 금과 비트코인 등 대체 화폐 자산에 대한 관심이 높아지고 있다. 특히 미국 재무부의 장기채 바이백 소식이 전해진 이후 이들 자산은 일시적으로 급등하는 모습을 보였다. 금은 중앙은행의 지속적인 순매수세에 힘입어 가치를 유지하고 있으며, 비트코인은 유동성 자산으로서 주목받고 있다.

8월 한 달 동안 국내 상장 ETF 중 수익률 1위는 압도적으로 화장품 관련 ETF가 차지하며 47%가 넘는 수익률을 기록했다. 2차전지 ETF 또한 한 달 평균 약 30%의 수익률을 보이며 상위권 흐름을 이어갔다. 다만, 성장세가 모든 종목에 균일하게 나타나기보다는 종목별 차별화가 존재하는 것으로 분석된다.

미국 정부가 에너지저장장치(ESS)를 핵심 전력 장비 및 전략 자산으로 분류하며 2차전지 섹터에 긍정적인 모멘텀을 제공하고 있다. 이는 전력 인프라망 강화를 위한 미국의 정책 기조와 맞물려 한국 기업의 북미 생산 능력이 부각되는 계기가 되고 있다. 특히 중국산 전력 장비 규제에 따른 반사이익도 기대되는 상황이다. ESS 전체 시스템이 전략적인 공급망으로 지정되면서 2차전지 산업의 성장에 더욱 탄력이 붙을 것으로 전망된다.

화장품과 2차전지 섹터는 9월을 지나 하반기부터 내년 상반기까지도 지속될 수 있는 이슈로 평가받고 있다. 그러나 화장품 섹터가 매우 빠르게 급등한 만큼, 과거 반도체 사례처럼 시장 기대가 높아진 상황에서는 그 기대치에 조금이라도 부합하지 않을 경우 빠르게 되돌림이 나타날 수 있다는 점을 경계해야 한다. 따라서 3분기 이후에는 각 섹터 내에서 종목별로 '옥석 가리기'가 필요하다는 권고가 나온다.

9월 증시는 하락세가 멈췄으나 폭등과 같은 큰 폭의 상승은 어려울 것으로 예상된다. 거시 경제 이벤트가 많아 관망세가 불가피하며, 반등 동력이 약한 달이 될 수밖에 없다는 분석이 나온다. 다만, 코스닥 시장의 화장품, 2차전지 등 테마 종목에서는 투자 기회를 탐색할 수 있을 것으로 보인다.

과거 폭락장에서 큰 폭의 되돌림이 가능했던 이유는 중앙은행의 기준 금리 인하나 정책 공조가 함께 이루어졌기 때문이었다. 그러나 현재는 9월 연방공개시장위원회(FMC)를 앞두고 금리 인상 가능성이 여전히 남아 있으며, 오히려 높아지고 있는 상황이다. 시장에 높은 매물대가 형성되어 있어 돌파 매물 압박도 존재한다.

9월의 상승 확률은 약 45% 수준에 불과했다. 반면, 10월과 11월 지수는 항상 플러스였던 과거 패턴을 보여 투자자들의 관심이 집중되고 있다.

S&P 500 내에서는 AI 반도체, 하드웨어, 소프트웨어, 제약 바이오, 은행, 통신 업종의 ROE 상승이 예상된다. 국내 코스피 시장에서는 전력기기, 방산, 에너지, IT 하드웨어, 화장품, 제약 바이오 업종이 유망할 것으로 전망된다.

코스닥 시장은 상대적으로 적자 기업이나 펀더멘탈이 부실한 기업 비중이 높기 때문에, 실적에 따른 주가 양극화가 매우 뚜렷하고 가파르게 나타나는 특징이 있다. 또한 상장 폐지 기준 강화와 승강제 도입으로 종목 간 수급 양극화가 더욱 심화될 것으로 전망되므로, 우량주를 선별할 수 있는 액티브 상품을 통한 접근이 추천된다.

특히 삼성전자 지분을 보유한 계열사들, 예를 들어 삼성생명(8.5%), 삼성물산(5%), 삼성화재(1.5%) 등은 배당 수익 증대가 기대된다. 삼성전자의 자사주 소각 시 금산법상 지분율 한도 이슈로 인해 현금 배당 비중이 확대될 가능성도 있다.

삼성전자의 주주환원 확대에 따라 각 계열사별로 예상되는 현금 배당액은 상당한 수준이다. 삼성생명은 지분율 70% 기준으로 약 5조 9천억 원, 100%까지 늘어날 경우 8조 5천억 원의 배당을 받을 것으로 예상되며, 이는 순이익 증가율 200%를 상회할 전망이다. 삼성물산은 3조 5천억 원, 삼성화재는 1조 원의 배당금을 수령할 것으로 추산된다. 특히 삼성물산은 자체 재배당 정책과 연계되어 배당금 확대가 더욱 기대된다.

삼성전자는 고배당 기업 선정 기준에 정확히 부합한다. 고배당 기업은 배당 성향 40% 이상이거나 배당 성향 25% 이상이면서 전년 대비 10% 이상 증가한 기업을 의미한다. 삼성전자 주식에서 나오는 배당금은 2천만 원을 넘더라도 분리과세 혜택을 적용받을 수 있어 투자 매력이 높다. 따라서 연말 배당 시즌에는 삼성전자와 같은 고배당 분리과세 테마 기업들이 투자자들의 많은 관심을 받을 것으로 예상된다.

또한 반도체 ETF는 기존 CPU 타겟팅을 넘어 낸드(NAND) 특화 상품까지 등장하며 세분화되고 있다. 이는 AI 메모리 병목 현상으로 인해 메모리 대역폭의 중요성이 부각되면서 낸드 섹터가 최근 많은 주목을 받고 있기 때문이다. 이처럼 특정 기술과 산업에 더욱 특화된 ETF들이 계속해서 출시되고 있다.