성장, 주주 환원, AI 투자 사이에서 균형을 잡는 거대 기술 기업들

엔비디아가 최근 주주 환원 확대를 발표했습니다. 발언자는 이제 시장이 주가 반응을 지켜볼 것이며, 이러한 변화가 다른 기업의 주주들로 하여금 유사한 자본 환원을 요구하게 만들 수 있다고 강조합니다.

발언자는 또한 일관되게 주주 환원을 주장해왔으며, 이번 발표를 기반으로 회사의 새로운 목표가를 산정할 계획이라고 언급합니다.

다른 기업들 역시 이러한 시장 추세가 기술 부문 전반으로 확산될 가능성이 있다고 발언자가 설명하는 바와 같이, 주주들로부터 유사한 자본 환원 정책을 시행하라는 압력을 받을 가능성이 높습니다.

전통적인 예금 계좌는 현재 유리한 조건에서도 약 3~4%의 이자율을 제공하지만, 이는 상승하는 생활비와 자산 가격을 따라잡기에 불충분하다고 발언자는 지적합니다.

반면 대출 금리는 일반적으로 5%에서 7%, 심지어 8%에서 10%에 이르러 부를 축적하려는 개인들에게 재정적 격차를 더욱 벌리고 있습니다.

예를 들어, 발언자는 매달 300만 원씩 10년 동안 모아도 주요 도시에서 아파트를 구입하기에는 부족하다고 언급하며, 현재 경제 상황에서 전통적인 저축의 부적절함을 강조합니다.

채권은 현재 미국 정부로부터 5%의 안정적인 수익률을 제공하며, 대형 기술 기업들은 5%에서 7%까지 약간 더 높은 수익률을 제공하여 예측 가능한 수익을 보장합니다.

반대로 주식 투자는 더 큰 상승 잠재력을 제공하지만, 투자자가 직면할 수 있는 10%에서 30% 이상의 잠재적 하락을 포함한 내재된 변동성을 수반합니다.

투자자들은 자신의 기업가적 노력이나 주식 선택이 채권이 제공하는 안정적인 5%에서 10% 수익률을 지속적으로 능가할 수 있는지 평가해야 하며, 안정성과 성장 기대치 사이의 균형을 고려해야 합니다.

엔비디아가 주주 환원을 위해 추가로 1,500억 달러를 발표했으며, 발언자는 이를 약 220조~230조 원으로 환산합니다. 이 계획은 2028년 3월까지인 회계연도와 연관되어 있습니다.

회사의 예상 연간 성장률은 30%에서 40% 범위이며, 발언자는 회사가 30% 이상의 성장을 꾸준히 언급한다고 강조합니다.

이 자본 배분 계획은 계속될 것으로 예상되며, 발언자는 이러한 환원의 시기를 이해하기 위해 표준 기업 회계 관행과 다른 회사의 특정 회계 연도를 분석하는 것이 중요하다고 강조합니다.

엔비디아의 명확하고 상당한 주주 환원 정책은 투자자들에게 예측 가능한 전망을 제공하여, 몇 년에 걸친 잠재적 수익을 예측할 수 있게 합니다. 발언자는 회사가 명확한 방향을 제시할 때 투자자들이 2년 동안의 잠재적 이익을 계산할 수 있다고 말합니다.

대조적으로, 삼성전자와 같은 한국 기술 대기업들은 즉각적인 명확성이 부족하다고 발언자는 지적합니다. 발언자는 이들 회사가 현재 12월까지 수익을 평가하고 유출입 자본을 추적한 후 2027년 초에 업데이트를 제공할 계획이라고 말합니다.

발언자는 또한 기업들이 발표 전에 정부와 노동 조합의 고려 사항을 참작하고 있다고 언급합니다. 발언자는 이러한 접근 방식이 회사가 자체 자원을 관리하고 얼마나 많은 이익이 남을지 평가해야 하므로 불확실성을 초래한다고 설명합니다.

발언자는 이러한 예측 가능한 정책의 부재가 시장 기대치를 충족시키지 못하는 상황으로 이어질 수 있으며, 이는 더 투명한 미국 시장 관행과 비교하여 주식 성과에 영향을 미칠 수 있다고 말합니다.

발언자는 투자자들이 이제 반도체 주식에 대해 보다 비판적인 시각을 가져야 한다고 조언하며, 4월과 5월 이후 급격한 상승과 이후의 조정을 겪었음을 지적합니다. 발언자는 이들 기업이 돈을 벌고 있지만, 빠른 성장 단계는 이미 시장에 잘 알려져 있다고 강조합니다.

투자자들은 기업의 잉여 현금 흐름과 배당금 또는 자사주 매입과 같은 주주들에게 자본을 환원하려는 약속에 집중하도록 권고받습니다. 발언자는 시장이 기업들이 현금을 어떻게 활용할지, 즉 CAPEX(자본 지출)에 사용할지 주주 환원에 사용할지에 대한 명확한 결정을 기다리고 있다고 언급합니다.

발언자는 주식이 계속해서 두 배로 오를 것이라고 기대하는 것은 이제 비현실적이라고 경고합니다. 대신, 기업이 CAPEX에 얼마나 많은 자본을 지출하고 주주들에게 얼마나 많은 자본을 환원할 수 있는지에 초점을 맞춰야 합니다.

발언자는 엔비디아가 벌어들인 돈을 주주들에게 환원하겠다고 밝혔기 때문에 현재 주목을 받고 있다고 강조합니다. 투자자들에게는 숫자를 확인하지 않고 맹목적으로 시장 분위기를 따르기보다는 이러한 현금 흐름과 환원 지표를 모니터링하는 것이 2027년까지 이익을 창출하는 전략으로 제안됩니다.

20년 만기 미국 국채 수익률은 5.6%에 도달했으며, 5년 만기 수익률은 5.05%에 도달했습니다. 발언자는 5년 만기 수익률이 이전에는 5%를 초과한 적이 없었다고 언급합니다.

발언자는 20년 만기 수익률은 유동성이 낮으며, 상당한 거래량을 반영하기보다는 현재 금리 환경의 상징적 벤치마크 역할을 한다고 설명합니다. 발언자는 이러한 수익률 수준에 대해 우려를 표하며, 현재 시장의 문제점이라고 언급합니다.

발언자는 또한 라가르드 ECB 총재가 노동 시장과 제조업 부문의 안정성에 대해 언급하며, 인플레이션이 고착화 조짐을 보이지는 않았지만, 2017년과 2018년에 이전에 예상했던 것보다 더 높을 수 있다고 지적했습니다.

발언자는 이러한 고금리 환경에서 시장은 주가 하락이나 채권 수익률 하락을 기다리고 있다고 결론 내립니다. 그동안 발언자는 투자자들이 신중하고 현금 보유를 고려해야 한다고 조언합니다.

발언자는 기준금리가 4%일 때 미국 10년 만기 국채의 정상 범위는 4.5%에서 5%라고 말합니다. 이는 일반적으로 인플레이션과 기간 프리미엄을 고려하여 기준금리보다 약 0.5%에서 1% 높은 수준입니다.

현재 연방 기준금리는 3.8%에서 3.85%이므로, 예상되는 10년 만기 국채 수익률은 약 4.8%에서 4.85%여야 합니다.

그러나 10년 만기 수익률은 현재 5.2%까지 치솟아 정상 범위를 0.4% 초과했으며, 하락하지 않고 있습니다. 20년 만기 및 30년 만기 수익률은 더욱 큰 차이를 보이며, 3.8% 기준금리를 기반으로 예상되는 4.8%보다 0.8% 높습니다.

이러한 지나치게 높은 장기 수익률은 주택 모기지와 장기 대출에 문제를 일으키고 있다는 우려를 증폭시키고 있습니다.

구글, 아마존, 마이크로소프트, 오라클, 메타, 테슬라를 포함한 주요 기업들이 전 세계 데이터센터 건설의 약 80%를 차지합니다.

이러한 데이터센터 운영은 활동을 창출하고 있지만, 이러한 특정 프로젝트의 순현금흐름은 여전히 마이너스입니다. 긍정적인 현금흐름으로의 전환에 대한 시장 기대치는 AI 부문의 지속적이고 집중적인 투자 주기로 인해 2030년, 2031년 또는 2032년으로 미뤄졌습니다.

구글과 아마존과 같은 기업의 투자자들은 장기적인 관점을 취할 것을 권고받습니다. 투자가 결실을 맺을 것으로 예상되는 2030년부터 2032년까지 상당한 수익이 예상되기 때문입니다.

퇴임하는 CEO인 데브 이티체리아(Dev Ittycheria)는 ServiceNow에서 합류한 후 11년 동안 회사를 이끌었습니다.

시장의 반응은 일부에게는 과도하게 보이는 것으로, 이는 창업자의 이탈이 아닌 전문 경영 리더의 전환이었기 때문입니다.

회사가 ASIC 시장에서 성장하고 있지만, 투자자들은 단기 거래에 적합한 주식으로 고려할 수 있습니다. ARM은 고위험 고수익 기회를 찾는 트레이더들에게 더 변동성이 큰 대안으로 지목되며, 장기 투자자들은 엔비디아, 샌디스크 또는 마이크론과 같이 우수한 주주 환원을 제공할 수 있는 기업에서 더 나은 가치를 찾을 수 있습니다.

마벨 테크놀로지는 주가매출비율(PSR)이 20배를 초과하면서 가치 평가 우려에 직면해 있습니다. 구글과 같은 파트너를 위한 맞춤형 칩에서 강력한 성장을 보이고 있음에도 불구하고, 회사의 가치 평가는 높다고 간주됩니다.

과거 주가 변동성은 아마존과 브로드컴과 관련된 경쟁적 파트너십에 대한 우려와 연관되어 있습니다. ASIC 시장의 성장이 예상되지만, 이 주식은 현재 단기 거래 후보로 간주됩니다.

이 회사는 AI 및 데이터센터 산업에 컨트롤러를 공급하지만, 이 부문은 전체 사업의 약 20%에 불과하여 AI 기반 성장의 현재 상승 잠재력을 제한합니다.

회사는 2% 중반대의 배당 수익률을 제공합니다. 나스닥 100에서 높은 변동성을 고려할 때, 이 주식은 적극적인 트레이더들에게 여전히 흥미로운 대상입니다.

이 회사의 매출은 균형을 이루고 있으며, 약 30%는 러닝 및 아웃도어 시계에서, 또 다른 30%는 GPS 및 위성 통신 제품에서 발생합니다.

가민은 항공기 조종석 전자장비 및 비행 시스템 시장에서 약 80%의 압도적인 시장 점유율을 보유하고 있으며, 항공 항법 기술 분야에서 중요한 위치를 차지하고 있습니다.

SK하이닉스는 시장 침체기에 인텔의 낸드 부문을 10조 원에 인수했으며, 이는 회사가 생산 능력을 빠르게 확장하는 데 기여했습니다. 그러나 이후 미중 반도체 무역 분쟁으로 인해 해당 사업부의 기술 업그레이드 능력이 제한되었습니다.

나스닥 IPO를 통한 사업부 매각은 경영진의 사익을 위한 행위가 아니라 잠재적인 재투자를 위한 자본 확보를 위한 전략적 조치로 간주됩니다.

미중 반도체 패권 전쟁으로 인해 SK하이닉스는 낸드 사업을 효과적으로 확장하는 데 제약을 받고 있습니다.

솔리다임 IPO를 통해 조달된 자본은 재투자, 자사주 매입 또는 잠재적 특별 배당금에 사용될 수 있는 중요한 재정적 자원입니다.

투자자들에게 가장 중요한 고려 사항은 경영진이 이러한 수익을 어떻게 배분하여 주주 가치를 높이고 경쟁력을 유지할 것인지입니다. 특히 삼성전자와 같은 경쟁사에 비해 현금 흐름 관리에서 회사의 구조적 어려움을 감안할 때 더욱 그렇습니다.

이란의 아라그치 외무장관이 뉴욕에서 파키스탄과 카타르 대표를 포함한 중동 중재자들과 회담을 갖고 있는 것으로 알려졌습니다.

미국은 이러한 외교적 논의에 눈에 띄게 불참하고 있으며, 이는 이번 중동 지역 회담에서 직접적인 관여가 없음을 시사합니다.

다가오는 미국 중간 선거를 앞두고 중동에서 중대한 지정학적 사건이나 '대규모 사고'가 발생할 가능성에 대한 우려가 커지고 있습니다.

AI의 발전과 짧은 형식의 콘텐츠 인기는 현재 사용자들의 집중력에 영향을 미치고 있으며, 발언자는 이것이 전통적인 OTT 스트리밍 서비스에 압력을 가하고 있다고 지적합니다.

AI가 일상생활에 더 통합되면서 영화 및 TV 프로그램 줄거리를 요약할 수 있게 되어, 사용자들이 요약을 본 후 전체 콘텐츠를 시청하지 않기로 결정할 수 있다는 추측이 있습니다.

AI가 지배하는 엔터테인먼트 환경에서 넷플릭스와 같은 OTT 서비스의 장기적인 생존 전략은 여전히 의문으로 남아 있으며, 이러한 서비스가 어떻게 참여 모델을 조정할지에 대한 고려를 촉구합니다.