8월 마지막날, 코스피 급락 마감

3개월마다 발표되는 점도표는 실제 매주 변동하는 경제 상황을 반영하지 못하며, 연준 위원들의 개별 발언이 더해져 시장의 혼란을 키운다는 지적이 있었다. 연준은 점도표 대신 즉각적인 시장 대응이 필요하다는 입장을 보였다.

당시 연준은 위기 극복을 위해 시장과 적극적으로 소통하며 가이던스를 제시했다. 이는 마치 어려운 친구를 챙기듯이 시장을 보듬어주는 행위와 같았다고 김선형 대표는 언급했다. 그러나 현재 시장 상황이 호전됨에 따라 이러한 가이던스는 불필요하다는 것이 연준의 판단이다.

연준 내부에는 트럼프 전 대통령 임명 인사와 기존 위원들 간의 갈등이 존재하고 있다. 김선형 대표는 일부 위원들이 현 상황에 대해 강한 불만을 가지고 있다고 언급했다. 따라서 연준 의장은 연준 내부의 신뢰를 얻고 중립적인 자세를 유지하며 분위기를 쇄신하는 것이 최우선 과제라고 강조했다.

시장은 금리 동결 기조가 깨진 것을 금리 인상의 신호로 오해하는 경향이 있다. 그러나 김선형 대표는 이를 금리 인상이 아닌, 연준이 경제에 대한 자신감을 바탕으로 정책 방향을 전환하려는 시도로 해석했다. 유가 안정과 에너지 공급 확대는 소비자물가지수(CPI) 상승 압력을 낮추는 요인으로 작용하여, 금리 인상 우려를 완화하는 데 기여할 것으로 보인다.

일부에서는 이 보도로 인해 국내 증시가 하락했다고 분석했지만, 삼성전자와 SK하이닉스 등 국내 기업들이 미국 내 생산기지를 확대하는 전략을 취하고 있다는 점에서 그 영향이 제한적일 것이라는 시각도 있었다. 진행자는 삼성전자와 하이닉스가 미국 생산기지 확대 전략을 통해 잘 대응하고 있을 것이라는 생각을 언급했다.

김선형 대표는 기업 운영에 있어 '신뢰'와 '물리적 시간'이 가장 중요한 요소라고 강조하며, 미국의 이러한 압박이 기업들에게는 큰 부담이 될 수 있음을 시사했다.

최근 코스닥에서 코스피로 수급이 이동하면서 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 주식에 대한 관심이 높아졌다. 그러나 반도체주 수급이 다소 진정되는 국면에 접어들면서, 순환매 차원에서 2차전지 관련주로 자금이 유입될 것이라는 전망이 나왔다. 특히 포스코홀딩스의 적극적인 IR 활동이 수급 개선에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다.

이러한 금리 정책은 IT 기업들의 투자 매력도를 하락시키는 요인으로 작용하며, 전반적인 외국인 투자 심리를 위축시키고 있다. 따라서 외국인들은 현재 상황을 관망하는 추세이다.

건설주는 금리 변동에 매우 민감한 업종으로 꼽힌다. 김선형 대표는 일감은 많지만 금리가 높아지면 원자재 조달 비용이 증가하여 건설업의 순마진이 감소할 수 있다고 지적했다. 이는 결국 건설업의 수익성 악화로 이어질 수 있으며, 금리 인상기에 건설주에 대한 투자 시 신중한 접근이 필요함을 시사한다.

현재 상황은 금리 인상기가 아니라는 판단이 나왔다. 김선형 대표는 만약 금리가 계속 인상된다면 한국 주식을 매도하고 미국 주식으로 전환할 것을 권유할 것이라고 말했다. 금리 인상 기조는 건설주 등 특정 업종에는 악재로 작용하지만, 은행주와 같은 금융주에는 기회가 될 수 있다. 전문가들은 내년 초 시장 반등을 예상하며, 투자는 내년까지 지속 가능하다고 보고 있다.

8월 마지막 거래일 국내 증시 하락은 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체주의 약세에서 비롯됐다. 유창희 대표는 이들 기업의 주가가 약 3% 하락하면서 전체 증시가 1.5% 이상 하락 출발하는 데 영향을 미쳤다고 분석했다. 여기에 이란의 미군 기지 공습 소식이 속보로 전해지면서 유가가 상승하고 시장 불안감이 가중된 것도 하락 요인으로 작용했다. 데이터 센터의 BBU(배터리 백업 유닛) 관련주 흐름에 대한 주목이 필요하다는 언급도 있었다.

이는 지난 6월과 같이 개인이 주도적으로 시장 반등을 이끌었던 장세와는 다른 양상이다. 즉, 현재 개인 투자자의 매수는 시장에 강한 매수세가 유입되는 신호로 해석하기 어렵다는 것이다.

장 초반 연기금의 대규모 매도세가 시장에 상당한 압박을 가하고 있다. 김선형 대표는 외국인과 기관이 합쳐 10분 만에 4천억 원을 매도하는 상황에서는 기업의 자사주 매입이 시장에 미치는 긍정적인 효과가 제한적일 수밖에 없다고 지적했다. 자사주 매입은 시간당 2천억~2천5백억 원 수준이지만, 외국인과 기관의 매도 규모가 이를 훨씬 상회하고 있기 때문이다.

김선형 대표는 삼성전자가 HBM 부족분을 채워나가는 단계에 있다는 기대감으로 밸류에이션이 더 높게 평가된 반면, SK하이닉스는 고점 대비 조정폭이 컸고 ADR(미국 예탁 증서) 이슈로 인한 오버슈팅이 해소되면서 목표가가 낮아진 것으로 보인다고 설명했다. 다만, 향후에는 양사 모두 동반 상승할 가능성이 높다고 덧붙였다.

9월 반도체 시장 반등을 위해서는 몇 가지 핵심 지표를 확인할 필요가 있다. 김선형 대표는 브로드컴의 실적 발표가 엔비디아의 아쉬움을 상쇄할 만큼 좋게 나와야 한다고 강조했다. 또한, 내일 발표될 8월 수출입 데이터가 지난 6~7월 기록을 상회하는 수준으로 나와야 반도체 실적 우려를 해소하고 시장 반등의 신호탄이 될 수 있다고 설명했다.

애플의 폴더블폰 출시 가능성이 제기되면서 폴더블폰 관련주들이 다시 주목받고 있다. 유창희 대표는 특히 '코오롱인더'가 필름 공급사로 부각되며 주가가 반응하고 있다고 언급했다. 기존 관련주인 파인엠텍, 도이치모시, UTI 등과 차별화되는 흐름을 보일 수 있다는 분석이다. 이는 새로운 기술 트렌드에 대한 시장의 높은 관심을 반영하는 것으로 해석된다.

국내 증시의 수급 불균형에 대한 경고음이 나왔다. 김민규 대표는 고객 예탁금이 100조 원 아래인 96조 원 수준으로 계속 감소하고 있는 반면, 신용융자 잔고는 증가 추세라고 지적했다. 거래량이 말라가는 상황에서 신용융자가 증가하는 것은 시장의 위험 신호로 해석될 수 있다. 따라서 이러한 시기에는 적극적인 매수보다는 시장을 관망하는 자세가 필요하다고 조언했다.

김민규 대표는 엔비디아의 실적은 양호하지만, 메모리 원가 상승이 수익성에 영향을 미치고 있다고 설명했다. 이는 금리 상승에 따른 미래 이익 할인율 증가(분모 증가)와 맞물려 기업의 가치 평가에 부정적인 영향을 줄 수 있음을 시사한다.

삼성전자의 주가 하락은 금리보다는 주주환원 정책의 모호함 때문이라는 분석이 나왔다. 김민규 대표는 지난 8월 21일 90조에서 110조 원 규모의 주주환원 계획 발표에도 불구하고 주가가 오히려 7% 하락한 이유로 자사주 소각 규모와 시점이 확정되지 않았기 때문이라고 지적했다. 디램·랜드 가격 상승률과 HBM4 수급이 주요 변수이며, 장기 투자자는 실적 추정치 훼손 여부를 확인해야 한다고 조언했다.

김민규 대표는 이 경우 가격은 흔들리겠지만 실적 논리는 유지될 것이라고 전망했다. 9월 고용 지표, 소비자물가지수(CPI), 연방공개시장위원회(FMC) 점도표 등 주요 경제 지표 발표를 주시하며, 현재의 상황이 투자 논리가 깨진 것인지 단순히 가격 조정인지 명확히 구분하여 대응할 필요가 있다고 조언했다.