호실적에도 블룸에너지·웨스턴디지털 급락…AI 관련주 매도 확산

나스닥이 2.6% 하락했다. 메타가 투자를 늘린다는 소식 이후 하락세가 두드러졌다. 진행자는 이 같은 급락을 설명하기 어렵다고 봤다.

진행자는 블룸에너지 등의 실적 발표 직후 반응을 예로 들었다. 장 초반 7% 상승했던 주가가 데이터 속 문제를 찾아 붙인 설명 끝에 장중 하락 전환했다는 것이다. 그는 새로운 악재가 나와서 하락 전환한 것이 아니라는 점을 강조했다. 시장이 좋은 소식을 좋게 받아들이지 않고 최악의 상황을 반영하고 있다는 판단도 내놨다.

진행자는 하락 이유를 찾으면 어떻게든 찾아진다며, 이런 설명이 반복되는 현상을 지적했다. 다만 주식 시장은 항상 옳다는 전제 아래, 자신은 현재 시장이 비합리적이라고 봤다고 말했다.

블룸에너지는 EPS 0.68 예상치를 넘어 0.94를 기록했다. 실적 가이던스도 상향됐다. 매출 가이던스는 예상치 4.1에서 4.4~4.6으로, EPS 가이던스는 2.7에서 3.1~3.4로 올랐다.

그럼에도 블룸에너지 주가는 장 마감 기준 5% 하락했고 장중에는 8%까지 빠졌다. 진행자는 실적이 잘못된 점을 찾기 어려운데도 주가가 급락하는 것을 비합리적이라고 평가했다.

진행자는 상반기 소프트웨어 업종이 AI 충격으로 흔들렸던 사례와 비교했다. 당시에는 AI가 소프트웨어 기업을 망하게 한다는 우려가 컸고, 지금은 투자 자금이 부족해 투자가 어렵다는 우려가 크다는 점에서 이유는 다르지만 결과는 비슷하다고 설명했다.

AI 투자가 여전히 진행되고 있지만, 진행자는 그 자금이 빚에 크게 의존하고 있다는 점을 문제로 꼽았다. 자금이 고갈되면 투자가 어떻게 될지에 대한 질문이 나왔다.

또 장기 계약을 맺은 상대방이 계약을 취소하고 떠나는 시나리오도 거론됐다. 진행자는 이런 시나리오가 계속 떠오르는 것이 시장 불안을 키우는 요인이라고 봤다.

진행자는 하드웨어 업종도 몇 개월째 하락했다는 점을 짚으며, AI 투자 내러티브 자체가 완전히 틀린 것은 아니라고 정리했다.

웨스턴디지털도 실적이 나쁘지 않았지만 주가는 6.6% 급락했다. 진행자는 프리캐시플로가 다소 좋지 않았던 점을 주된 이유로 봤다. 반도체 업종에서 프리캐시플로가 그렇게 중요한 지표는 아니라는 점도 함께 언급됐다.

진행자는 현재 시장이 돈에 관한 소식이 나오면 과하게 반응하고 있다고 설명했다. 자금이 부족하다는 인식이 퍼져 있어 돈과 관련한 악재가 조금만 나와도 투자자들이 놀라 도망가는 분위기라는 것이다.

웨스턴디지털의 제조 부문 총 그로스 마진은 58%까지 올랐다. 그러나 최근 주가가 많이 빠진 상태에서 도시바가 하드웨어 증설을 늘린다는 소식이 더해져 주가를 더 압박했다는 분석이다.

램리서치는 실적이 나빴던 것은 아니었다. 예상치에 부합하는 수준이었지만 주가는 11% 급락했다. 진행자는 시장이 예상을 훨씬 넘는 실적을 기대했던 것 같다고 말했다.

급락의 이유로는 공급 제약이 지목됐다. 부품 공급에 제약이 있어 생산량을 크게 늘릴 수 없고, 주문을 20개 받아도 10개 이상 만들기 어려운 상황이라면 실적이 더 크게 늘 수 없다는 해석이다.

진행자는 이 밖에도 테슬라 하락, 애플 상승, 소프트웨어 종목 흐름 등을 함께 짚었다. 나스닥 흐름이 AI 쪽으로 쏠리면서 소프트웨어 종목들의 고초가 AI 관련주로 넘어갔다는 설명도 있었다.

금리가 떨어졌다. 10년물 금리는 4.95%까지 내려갔다. 진행자는 금리가 이렇게 빨리 떨어지는 것에 충격을 받았다고 말했다.

금리 하락은 경기침체 내러티브와 함께 나타났고, 채권 등 안전자산으로 이동하는 흐름으로 해석됐다. 진행자는 새벽에 시장이 빠지는 것을 보며 금리가 5% 이상에서 4.95%까지 내려온 상황을 주시했다고 전했다.

진행자는 AI 업체가 망하면 시스템 리스크가 생긴다는 가정도 짚었다. 그러나 AI 기업에 돈을 빌려준 금융사들이 멀쩡한 상황이라 시스템 리스크까지 가는 상황은 아니라고 봤다.

달러 인덱스는 101에서 멈췄다. 금값은 약보합으로 알려졌지만 실제로는 많이 떨어졌다. 비트코인도 큰 폭 하락해 814달러대를 기록했다. 진행자는 이날을 블랙 스데이라고 불렀다.

진행자는 나스닥이 최고점을 찍고 빠지면 국내 증시도 따라 더 빠질 것이라는 우려를 이전 방송에서 미리 말했다고 상기했다. 이 우려가 지금 그대로 실현되고 있다는 것이다. 다만 국내 증시는 주말에 나쁜 소식이 있었는데도 월요일에 오르기도 했다.

진행자는 요즘 시장이 예측이나 대응이 어려운 상태라고 말했다. 뉴스도 이를 설명하기보다 붙이는 식이 되고 있어 매일 전하는 내용이 다음날 달라지는 혼란스러운 장이라는 평가다.

미국 10년물 국채 금리가 급격히 내려왔다. 기술주 매도세가 심화되면서 안전자산 쪽으로 이동했다는 분석이 나왔다.

같은 시점에 프랑스 금리가 급등하면서, 안전자산이 오히려 미국 국채로 몰린다는 해석도 함께 나왔다. 일부에서는 프랑스가 지금 시장의 뇌관이 되고 있다는 시각도 제기됐다. 유럽의 신용 경색 우려도 커지고 있다고 진행자는 설명했다.

진행자는 중간선거를 앞둔 미국 정치 상황도 변동성 요인으로 꼽았다. 7월 조사에서 트럼프 대통령의 경제 운영에 동의하지 않는다는 응답이 60%에서 65%로 늘었고, 물가와 휘발유 가격 우려가 불만의 배경으로 지목됐다.

기업 실적이 좋은데도 경기침체를 말하는 배경으로는 유가가 오랫동안 높은 수준에 머물러 있었다는 점이 지목됐다. 유가를 떨어뜨리려면 전쟁이 끝나야 하지만, 종전이 나와도 유가가 떨어질지 확신이 없다는 해석이 나왔다.

호르무즈 해협 통행은 잘 되고 있다고 알려졌지만 유가는 내려가지 않는다는 문제가 제기됐다. 투자자들은 종전이라는 신호를 얻고 싶어 하며, 불확실성을 줄이는 환경이 필요하다는 평가가 있었다.

물가가 현재 가장 중요한 이슈인 만큼, AI 전환 과정에서 일자리가 일시적으로 줄어들 수 있다는 점도 함께 고려해야 한다고 진행자는 말했다. 제조업 PMI의 가격 지수와 고용 보고서의 시간당 임금 상승률을 살펴보면 유가가 떨어지지 않아도 물가가 안정적으로 해석될 수 있다는 관측도 나왔다.

JP모건은 AI 쪽 매도가 과도하다는 입장을 계속 내고 있다. 매도세가 한계에 달했을 수 있으며, 단기적으로는 어려움이 남았지만 추가 하락폭은 제한적일 수 있다고 평가했다.

네오클라우드가 실패하더라도 AI 생태계 전체에서 차지하는 비중이 크지 않아 하이퍼스케일러들이 흡수할 수 있다는 분석도 나왔다. 그 사이 AI 공매도 세력은 10월에 60억 달러의 수익을 거둔 것으로 전해졌다.

같은 방송에서 딥시크가 투자 유치를 하면서 IPO 시점을 앞당긴다는 소식도 전해졌다.

웨스턴디지털의 현재 마진은 58.1%이며, 다음 분기에는 60%로 성장할 것으로 제시됐다. EPS는 예상치 4.78을 웃도는 가이던스 5.6~6이 나왔다.

실적과 가이던스로 보면 돈을 상당히 잘 벌 것이라는 뜻이지만 주가는 여전히 빠졌다. 웨스턴디지털은 4.6% 급락했고, 프리캐시플로가 문제가 된 것으로 보인다고 진행자는 설명했다.

같은 날 광통신 기업 맥스리니어는 본장에서 14% 급락한 뒤 추가로 1.5% 더 빠졌다. 크로스 마진은 59%에서 62%까지 나왔다. 신발 브랜드 호카를 가진 데커스는 7% 급락했다. 금광 기업 뉴몬트는 상대적으로 올랐다.

빅테크가 메타 등에 상당한 투자를 하고 있다. 예전에는 빅테크 자본지출이 늘면 반도체를 많이 사는 것으로 쉽게 생각했지만, 지금은 그렇게 보면 안 된다는 평가가 나왔다.

램리서치 사례처럼 공장 생산 능력이 일정 수준 이상 늘지 않으면 수요가 있어도 바로 실적이 되지 않는다. 빅테크는 투자를 기술력과 비용 효율성 개선에 쓰는 경우가 많다는 설명이다.

또 빅테크가 자금을 조달하는 방식도 주주들에게 불안 요인이 될 수 있다. 자금 조달 계획은 없다고 했지만 증자 가능성을 의심하는 시각이 있었다. 모건스탠리는 실적이 좋았다며 목표가를 950달러로 제시했다.

테슬라 실적 발표에서 투자자들은 새로운 것이 없었다고 평가했다. 연간 500만대 생산 목표와 댈러스 사이버캡 서비스 시작, 내년 유럽 FSD 승인 추진 등이 제시됐지만 투자자들은 더 많은 것을 원했다는 것이다.

특히 옵티머스 출시가 원래 10~11월 목표였는데 1년 이상 늦어질 수 있다는 점이 크게 작용했다. 일론 머스크가 늦을 것이라고 스스로 인정한 것은 흔치 않은 일이라 실망 매물을 촉발했다는 해석이다.

진행자는 로봇을 비싸게 양산해 팔려면 시간이 걸릴 수밖에 없다고 봤다. 옵티머스 AI5 칩 통합 목표는 2027년 4월이고 테라팹은 2028년까지 대규모 투자가 필요하다. 테슬라가 케펙스를 250억 달러에서 200억 달러로 줄인 점도 실망 요인으로 언급됐다.

반도체가 빠진 이유로 두 가지가 제시됐다. 하나는 테슬라가 케펙스를 줄인 것이고, 다른 하나는 램리서치가 예상보다 약한 실적을 발표한 것이다.

램리서치 실적이 나빴다고 단정하기는 어렵지만 12% 급락이 나왔다. 진행자는 수요는 문제가 없지만 앞단 부품 제약 때문에 수요를 다 맞춰 팔지 못한다는 해석이 합리적이라고 설명했다.

한편 코어위브와 네비우스가 저점을 파고 더 내려갔다. 네비우스는 35억 달러 규모의 선순위 담보 대출 약정을 맺었고, 시티은행이 대출을 해준다는 점에서 금융권이 나쁘게만 보지는 않는다는 해석도 가능하다는 이야기가 나왔다. 젠슨 황은 네오클라우드의 수요는 높지만 돈이 부족하다고 말했다.

JP모건은 10월 20일 기준 리포트에서 메모리 가격 하락의 조짐이 거의 보이지 않아 주가가 이렇게까지 빠지는 것이 상당히 당혹스럽다고 밝혔다. 투자 회사들도 반도체 시장이 이해되지 않는다는 분위기라는 설명이다.

젠슨 황은 2029년까지 메모리 수요가 지속될 것으로 보고 공급과잉이 발생할 것으로 예상하지 않는다고 말했다. 그러나 시장은 이런 전망과 무관하게 하락했다는 것이 진행자의 설명이다.

방어주로는 록히드마틴이 수주 잔고가 늘어나며 급등했고 PNG도 올랐다. 스포티파이는 AI 관련주가 아니지만 MAU가 늘고 팟캐스트 강화에 힘입어 11% 올랐다.

다음 주와 다다음 주에는 알파벳, 마이크로소프트, 서비스나우, 인텔, 샌디스크 등의 실적 발표가 이어진다. 진행자는 이 2주 동안 빅테크 기업들의 실적 발표가 메인 이벤트가 될 것이라고 전망했다.

진행자는 이번 방송을 마무리하며 시청자들이 기분이 많이 가라앉았을 것이라고 말했다. 방송 후반에는 이선호 대표를 모셔 자세한 이야기를 나누겠다고 예고했다.