10월 주식 시장, 2차전지 부상 기대

지난달까지 미국의 고용 지표는 지속적인 하락세를 보였습니다. 하지만 이 하락세에는 여름방학으로 인한 교사 관련 고용 감소와 같은 일부 일시적인 노이즈가 포함되어 있어, 아직은 고용 시장이 급격히 나빠지고 있다고 단정하기는 섣부른 상황입니다.

"보시면 추세가 하락이죠. 물론이 고용 지표는 지난 달에 여름방학이 있었고 거기에 교사와 관련된 일부 노이즈가 잡음들이 들어가 있기 때문에 이게 꼭 그렇게 마이너스다라고 얘기하는 건 아직까지는 좀 섣부른 거고"

유가 상승과 경제 불확실성으로 인해 사람들이 실제 소비를 줄이고 있으며, 실질 임금 또한 마이너스를 기록하는 등 전반적인 소비 심리가 위축된 상태입니다.

"소매 판면에 실제 마이너스가 났어요. 사람들이 유가가 높고 경제가 조금 어렵다 보니까 실제 돈을 안 쓰기 시작을 했어요. 그리고이 옆에 거는 저축률이에요. 미국인들이 저축이 역사상 최저치예요."

연방준비제도(Fed)가 금리를 인상하겠다는 의미는 경기가 괜찮다는 전제가 깔려 있어야 가능합니다. 현재 고용 지표를 포함한 여러 경제 지표들이 경기 둔화를 시사하고 있어, 이 전제가 무너질 경우 연준의 금리 결정에 변화가 있을 수 있습니다. 다만, 유가 상승이 장기화되면 물가 압력으로 인해 금리 인상 가능성을 완전히 배제할 수는 없으며, 9월 금리 인상 가능성도 여전히 언급되고 있는 상황입니다.

"연준이 금리를 올리겠다라는 의미 안에는 경기는 괜찮아라는 전제가 깔려 있어요. 그런데 오늘 밤부터 나온 지표들 고용 지표부터 그 경기가 좋다는 전제가 무너지면 또 다른 생각이 들 수 있겠죠."

AI 투자가 없다면 미국 경제가 현재와 같은 지탱력을 유지하기 어려울 정도로 중요한 역할을 하고 있습니다. 하지만 이러한 상황에서 금리 인상을 논하는 것은 AI 투자에 대한 시장의 부정적인 시각과 맞물려 모순적인 상황을 초래할 수 있다는 우려도 제기됩니다.

"지금 미국 경제를 이끄는 핵심 원동력이 뭔가요? 투자라는 거잖아요, 투자. 그러니까 AI 투자가 지금 미국 경제를 지탱하고 있는 원동력입니다."

이러한 분석을 통해 시장의 방향성이 위든 아래든 제법 명확하게 잡힐 가능성이 높다고 현재 판단하고 있습니다.

"단순히 금리를 올렸다 내렸다도 되게 중요하지만 나름대로 일을 통해서 연준이 바라본 향후 AI 투자와 관련된 관점이 어떤가를 우리는 살펴보는 것도 되게 중요해서 저는 그래서 10월에는 시장의 방향성이 위도 아래든 제법 잡힐 가능성이 있다라고 현재 생각은 하고 있습니다."

1995년 금리 동결 후 단 1회 인상이 있었던 1999년까지의 시장 흐름이 현재와 가장 유사한 그림을 보인다고 분석됩니다. 당시 금리 인상 직후에는 일시적인 시장 충격이 있었지만, 이후 금리 동결 기조가 유지되고 연속적인 인상이 없자 지수는 오히려 상승하는 모습을 보였습니다. 이는 한 번의 금리 인상이 지속적인 추세가 아닐 경우, 시장이 그 충격을 극복하고 다시 상승할 수 있다는 점을 시사합니다.

"95년도 때 있었던 99년까지 그림이 제일 비슷해 보입니다. 한 번 인상을 하면 어떻게 되나요? 충격은 있죠. 그런데 그 뒤로 동결이면 즉 조건이 뭐죠? 연속이 아니면 그래 한 번 정도 올렸는데 지속성이 없으면 어떻게 되나요? 지수는 그 위로 올라갔죠."

혹시나 한 번 정도의 금리 인상이 있을 수 있다는 가정을 하더라도, 그 인상이 연속성을 띠지 않는다면 지수는 결국 제자리를 찾아갈 가능성이 높습니다. 연속성 없는 인플레이션은 공급 측면의 요인이 강해 예측하기 더욱 어렵습니다. 또한, 현재 금리 수준은 미국 경제에 이미 균열을 가져올 가능성이 있기 때문에 추가적인 금리 인상은 더욱 신중해야 합니다.

"생각하는 금리가 혹시나 한 번 정도 인상될 수 있다는 걸 가정을 하더라도 연속성이 없다라면 사실 지수는 여전히 제 자리를 찾아갈 가능성이 높다라고 봐야 되는게 가장 합리적인 것 같습니다."

1970년대 오일쇼크 당시에는 중간중간에 금리 인하가 여러 번 발생했습니다. 유가 상승에도 불구하고 경기 침체가 반복되면서 금리가 오르고 내리기를 반복했을 뿐, 추세적인 금리 인상 형태로 이어지지는 않았습니다. 이는 과거의 위기 상황에서도 금리가 일방적으로 오르지만은 않았다는 점을 시사합니다.

"중간중간에 금리대 대표적인 금리나가 엄청 많았습니다. 왜냐면 결국은 중간중간에 경기 침체가 여러 차례 와요. 그럼에도 불구하고 유가가 너무 오르다 보니까 오르고 내리교를 반복을 했었던 거지 뭐 추세적으로 금리 인상을 하진 않았었다 정도로 보시면 될 것 같습니다."

연방준비제도(Fed)의 금리 결정에 가장 핵심적인 변수는 앞으로 발표될 고용 지표와 소비자물가지수입니다. 만약 고용이 급격히 둔화되고 물가가 다시 가속화되는 유의미한 결과가 나온다면 금리 인상 가능성을 열어두어야 합니다. 하지만 이미 경기가 둔화되는 상황에서 금리 인상은 경기 둔화를 가속화하는 요인이 될 수 있습니다.

이러한 금리 인상으로 인한 시장 조정은 오히려 비중을 확대할 수 있는 좋은 기회로 삼아야 합니다. 현 시점에서는 과도한 경계심을 갖기보다, 발표되는 경제 지표들을 면밀히 주시하며 합리적인 대응 전략을 세우는 것이 중요합니다.

"오늘 나오는 고용 지표 그다음에 다음 주에 나오면 소비자 물가 지수가 유의미하게 좋은 수준으로 그러니까 우리를 얘기하면 고용도 막 줘야지고 물가도 오늘 뭐 크리스토퍼 월러가 얘기했던 거와는 반대로 어 진짜 다시 가속화되는 모습이고 그런다라면 인상 가능성을 봐야 되겠지만"

씨티 등 주요 증권사들이 반도체 기업들의 목표 주가를 하향 조정하고 있지만, 이는 시장이 미리 안 좋은 상황에 대비하는 과정으로 해석됩니다. 투자자들이 미리 리스크를 인식하고 대응하고 있다는 의미이며, 이러한 하향 보고서들은 이미 시장 가격에 상당 부분 반영되고 있습니다. 환율 영향으로 인한 이익 감소폭 역시 시장이 반영 중입니다.

이러한 목표 주가 하향에도 불구하고, 장기적인 AI 반도체 수요 자체는 훼손되지 않았다는 점이 중요합니다. 현재의 조정은 단기적인 외부 요인에 따른 것이며, AI 혁신에 대한 근본적인 기대감은 여전히 유효합니다.

"미리 맞으니까. 음. 어, 인박해서 뭔가 안 혹시나 나중에 안 좋을 때 뭔가 하향 보고서들 나오면 되게 아플 텐데 뭐 미리 이렇게 쭉 나오면 우리가 대비를 하고 있잖아요. 우리 그걸 전부 다 반영해 나가고 있고"

최근 반도체 주식들이 일시적으로 주춤하면서, 다른 업종들로 투자 자금이 순환하는 현상이 나타나고 있습니다. 특히 최근 들어 2차전지 업종에 대한 투자자들의 관심이 다시 증가하고 있으며, 이는 시장 내 수급의 순환매가 활발하게 벌어지고 있다는 신호입니다.

"요즘에 반도체 살짝 주춤하면서 다른 업종 내 수납매 좀 이렇게 벌어지고 하는 그런 모습들도 있고 최근에 저는 눈에 띄는 업종이 2차전지 쪽이에요."

최근 데이터 센터 건립이 지연되는 주요 원인 중 하나는 심각한 전력 부족 문제입니다. 데이터 센터는 한 번 정전이 발생하면 이전 성능으로 돌아오기 어렵기 때문에, 어떠한 경우에도 전력이 끊기지 않고 꾸준히 공급될 수 있는 환경 조성이 필수적입니다.

이를 위해 대규모 전력 확충뿐만 아니라, 안정적인 전력 공급을 위한 ESS(에너지 저장 장치)의 가치가 크게 부각되고 있습니다. 데이터 센터 증가와 함께 ESS 수요는 급증할 것으로 예상되며, 이는 2차전지 관련 기업들에게 새로운 기회가 될 것입니다.

"데이터 센터는 한 번 정전이 나서 다시 돌리면 이전에 성능으로 돌아오질 않아요. 그 원인은 아직까지도 모르고 그래서 어떤 경우에서도 우리가 전력도 많이 확충이 돼야 되지만 이 전력이 끊이지 않고 꾸준히 들어올 수 있는 환경도 마련해 줘야 되는데 그러기 위해서 ESS 가치가 되게 부각되고 있다라고 보시면 될 거 같고"

중요한 것은 관련 기업들에서 구체적인 숫자가 나오고 있으며, 이러한 숫자들이 해당 기업들의 밸류에이션을 상승시키는 원동력이 되고 있다는 점입니다. 따라서 이는 매우 의미 있는 시장 변화로 평가될 수 있습니다.

"단순한 아이디어가 아니라 실적 개선이 되고 있기 때문입니다. 중요한 건 숫자가 나오고 있고 그 숫자로 인해서 이 관련 기업들의 어떤 밸류에이션이 올라가고 있는 모습이기 때문에 되는 거라서 사실 의미 있다라고 봐야 되겠죠."

최근 몇몇 기업들이 대규모 수주 공시를 발표했음에도 불구하고 주가가 하락하는 현상이 나타나고 있습니다. 이는 현재 시장 투자자들의 경계감이 매우 높다는 것을 방증합니다. 호재성 소식에도 불구하고 주가가 빠지는 것은, 투자자들이 이러한 기회를 이용해 차익을 실현하고 시장을 떠나려는 심리가 강하게 작용하고 있기 때문입니다.

또한, 시장의 유동성 부족과 투자자들의 자신감 결여가 이러한 현상을 부추기고 있습니다. 긍정적인 소식보다는 단기적인 리스크 관리에 집중하는 분위기가 지배적입니다.

"아직까지도 시장 투자자분들의 경계감이 굉장히 높다라는 걸 최근에 반증할 수 있는 게 예를 들면 몇몇 기업들이 수주 공시가 꽤 큰게 나왔어요. 그런데 빠져요. 이 얘기는 뭐냐면 그걸 이용해서 이런 수주가 나왔었을 때 나는 팔고 떠나겠어라는 심리들이 굉장히 강한 거예요."

과도한 경계감으로 인한 시장 조정은 이미 충분히 진행된 것으로 판단되며, 이는 10월에 상승 동력을 확보하는 계기가 될 가능성이 있습니다.

"어떻게 보면 제가 볼 때는이 9월의 경계감이이 쉽지 않은 경계감이 10월에 올라올 수 있는 어떤 기폭제가 전 될 수도 있다라고 생각을 해요."

이에 따라 시장은 9월과는 반대되는 흐름으로 전개될 가능성이 있으며, 이는 투자 환경에 긍정적인 변화를 가져올 수 있습니다.

"10월 초부터는 이제는 그 반대 개념인 거니까."

현재 시장을 전망하는 전문가들의 의견은 크게 두 가지 관점으로 양분되어 있습니다. 한쪽에서는 현재의 움직임을 일시적인 반등 이후 다시 하락장으로 전환될 것으로 보고 있으며, 다른 한쪽에서는 큰 상승 추세 속에서 나타나는 일시적인 조정 국면으로 해석하고 있습니다.

이처럼 시장에 대한 시각이 엇갈리고 있어 투자자들은 각자의 관점에 따라 다른 전략을 세워야 하는 상황입니다. 양쪽 모두 일리 있는 주장을 펼치고 있어, 어떤 시각으로 시장에 접근할지 신중한 판단이 요구됩니다.

"시장에서 전망하신 분들의 생각이 굉장히 양쪽으로 나뉘져 계세요."

시장을 여전히 하락장으로 보는 투자자들은 시장이 반등할 때마다 주식 비중을 줄이고 시장에서 퇴장하는 전략을 취해야 합니다. 반면, 시장을 상승 추세 중 조정 국면으로 보는 투자자들은 추가적인 조정이 발생했을 때 이를 오히려 비중을 확대할 기회로 활용해야 합니다.

"나는 여전히 하락장으로 본다라고 말씀 주신 분들은 반등할수록 줄여야 되겠죠."