최임화, 매크로 대신 개별 종목 분석

최임화 대표는 지난주부터 유튜브 채널 '최임화의 판세'를 시작했으며, 매주 화요일과 목요일 오전 10시에 라이브 방송을 진행한다고 밝혔다. 이 채널은 개별 종목 장세에 대한 심층 분석과 개인 투자자들의 투자 고민을 풀어주는 데 중점을 두고 있다.

최임화 대표는 '최임화의 판세'가 기존의 '3% TV'와는 다른 색깔을 가질 것이라고 설명했다. 3% TV가 매크로 경제 등 다소 딱딱한 주제를 다루는 반면, '판세'는 개인 투자자들이 실질적으로 궁금해하고 놓치기 쉬운 부분들을 심층적으로 다루며 차별화를 꾀할 것이라고 강조했다. 그는 개인 투자자의 시각에서 시장의 틈새를 비집고 들어가는 콘텐츠를 지향한다고 덧붙였다.

최임화 대표는 개인 투자자들이 자주 저지르는 실수 중 하나로 '기업과의 결혼'을 지적했다. 그는 너무 많은 종목을 보유하게 되면 관리가 어려워지고, 팔아야 할 시기를 놓친 채 끝까지 종목을 붙들고 있게 된다고 경고했다. 이처럼 특정 기업에 과도하게 집착하는 태도는 결국 투자 실패로 이어질 수 있다고 강조했다.

최임화 대표는 미 재무장관이 장기물 국채 금리 상승을 제어하기 위해 여러 조치를 발표했으나 시장 반응이 좋지 않다고 분석했다. 재무부는 국채 가격 하락을 방어하고 바이백 규모를 두 배 늘리는 한편, 재무부의 일반계정(TGA)을 이용한 국채 매수 등을 시도했지만, 이러한 정책들이 시장에 긍정적인 신호로 작용하지 못하고 있다는 것이다.

최임화 대표는 한국은행 금융통화위원회의 금리 전망 점도표 결과를 언급하며, 기준금리가 3%에 도달한 상황에서 3.25%를 지목한 위원이 10명으로 가장 많다고 밝혔다. 총 21명의 금통위원 중 3.5%를 전망한 위원은 6명이었다. 그는 한때 부동산 억제를 위해 3.5%까지 금리를 올려야 한다는 언급이 있었던 점도 함께 짚었다.

최임화 대표는 미국 10년물 국채 금리가 4.7%를 넘어설 경우 AI 빅테크 기업들의 조달 비용이 임계점에 달할 수 있다고 경고했다. 그는 지난번 메타의 회사채 발행 금리가 6%를 넘겨 정크 수준에 육박했던 사례를 들며, 주요 대기업의 조달 비용이 감당할 수 없는 수준이 되면 시장에 큰 위기가 올 수 있다고 전망했다.

최임화 대표는 주택담보대출 금리가 평균 5%에서 8%까지 오르는 상황을 지적하며, 이는 예금 금리와 대출 금리의 격차가 여전히 크기 때문이라고 설명했다. 정부의 부동산 대출 억제 정책으로 은행이 예금을 급하게 유치할 필요가 없어지면서, 수신 금리를 올릴 유인이 사라졌다는 것이다. 결과적으로 대출 금리는 빠르게 올라도 예금 금리는 제자리걸음인 상황이 이어지고 있다.

최임화 대표는 과열을 막는다는 명분으로 단일 종목 레버리지에 대한 현금 증거금 비율을 상향 조정하는 당국과 증권사의 조치를 '카지노에서 배팅을 제한하는 것과 같은 양아치 짓'이라고 강하게 비판했다. 그는 이러한 규제가 손실을 본 투자자들이 복구할 기회마저 의도적으로 차단하는 행위라고 주장했다.

최임화 대표는 현행 규제 방식이 과거 벤처 육성 시기의 네거티브 규제에서 퇴보하여 관료주의적 행정 편의주의로 흐르고 있다고 비판했다. 그는 '요거 요거 요거 빼고는 만 해'라는 식의 경직된 규제가 시장 성장을 저해한다고 지적하며, 시장의 문을 서서히 열어 시장 논리에 따라 안착하도록 해야 한다고 강조했다. 시장은 예측 불가능한 변수가 많으므로, 정부가 모든 것을 통제하려 하기보다는 큰 틀에서 자율성을 부여하는 것이 중요하다고 덧붙였다. 과거 네거티브 규제를 통해 다양한 혁신이 가능했던 점을 상기시키며, 현재의 포지티브 규제가 새로운 시도를 가로막는다고 비판했다.

최임화 대표는 9월 연방공개시장위원회(FMC)와 추석 연휴 등 여러 변수가 존재한다며, 시장의 추가 조정 가능성을 열어두고 대응할 필요가 있다고 조언했다. 그는 이 기간 동안 개별 종목 투자로 쉬어가는 구간을 가질 것을 권고했다.

데이터 센터 시장에서 중국 기업의 도전이 강해지고 있다는 분석이 나왔다. 최근 이집트 데이터 센터 발주에 화웨이가 참여하며, 미국은 마이크로소프트, 엔비디아, AMD 연합으로 이를 방어하고 있는 상황이다. 중국의 가격 경쟁력이 시장 판도에 큰 변수로 작용할 것으로 전망된다.

미·북 정상회담 가능성에 대해 최임화 대표는 회담 자체가 국가 위험(컨트리 리스크)을 낮추는 대의명분이 될 수 있다고 평가했다. 그러나 동시에 한국이 '패싱'될 가능성이나, 회담 결과로 인해 실질적인 자주국방 부담이 증가할 수 있다는 우려도 제기했다. 종전 선언 등 긍정적인 결과가 나올 경우 시장에 좋은 영향을 미칠 수 있다고 덧붙였다.

최임화 대표는 SK이노베이션의 2차전지 관련 호재에 대해 회의적인 시각을 드러냈다. 그는 개장 전에 재료를 공개하는 방식에 부정적인 입장을 표하며, SK온의 대규모 공급 계약이 기존 SK 물량을 '물타기'하려는 의도로 해석될 수도 있다고 지적했다. 재료의 디테일과 본질적인 가치를 꼼꼼히 확인할 필요가 있다고 강조했다.

최임화 대표는 미국 자동차 업체 제너럴 모터스(GM)와 포드의 전기차 판매 부진을 언급하며, 현재 2차전지 관련주에 대한 신규 진입은 신중해야 한다고 조언했다. 그는 아직 2차전지 시장에 기술적 변화나 강력한 상승 동력이 부족하다고 판단하며, 투자 시점을 더욱 신중하게 고려해야 할 때라고 강조했다. 전기차 시장의 성장세가 예상보다 둔화되고 있는 점을 고려할 때, 관련 기업들의 실적 개선이 가시화될 때까지 기다리는 것이 현명하다는 입장이다.

최임화 대표는 정부가 물가, 특히 먹거리 물가를 잡기 위해 재분 업체 담합 이슈 등 고강도 시장 개입을 하는 것에 대해 비판적인 입장을 보였다. 그는 이러한 '조지는' 방식의 통제는 한계가 있으며, 인건비와 임대료 상승분을 가격에 반영하지 못하게 할 경우 자영업자들의 고충만 가중될 뿐이라고 지적했다. 시장 경제 원리에 따른 가격 자율성이 필요하며, 정부의 과도한 개입은 '사회주의'와 다름없다고 강하게 비판했다.

최임화 대표는 현재 시장 상황에서 신규 매수를 서두를 필요가 없다고 강조하며 보수적인 대응을 권고했다. 그는 보유하고 있는 종목 중 비중을 줄일 수 있다면 축소하고, 그럼에도 불구하고 투자를 원한다면 식품주를 소량 담그는 것을 고려해볼 만하다고 조언했다. 전반적으로 추가 상승보다는 위험 관리에 집중할 때라는 입장이다.