엔비디아 1,500억 달러 자사주 매입

미 국채 10년물 금리가 연 5% 수익을 10년간 보장하는 환경은 성장주에 적잖은 부담이다. 금리 5.2% 돌파는 안전 자산인 금값마저 떨어뜨리며 증시 전반에 리스크오프 현상을 초래했다.

10년 동안 매년 5%의 수익을 보장하는 미국 국채는 성장주에 상당한 부담으로 작용하며, 안전 자산인 금 가격까지 하락하는 리스크오프 현상이 증시 전반에 걸쳐 발생했다.

호르무즈 해협과 관련된 지정학적 리스크가 지속되면서 유가는 상승세를 유지하고 있다.

기존 비축유 소진에 따른 재매입 수요가 더해져 유가 안정까지는 최소 2개 분기가 소요될 것으로 예상된다.

이로 인해 내년 상반기까지 인플레이션 부담이 이어질 가능성이 높은 상황이다.

유가가 100달러를 넘어서면 대부분의 숏 물량이 유입되며, 유가가 정상화되더라도 이미 기저에 깔린 인플레이션 압력이 쉽게 해소되지 않을 것으로 보인다.

구글과 메타 등 주요 AI 기업은 영업 현금흐름으로도 충분한 투자가 가능한 상태다. 최근의 회사채 발행은 자본 효율화라는 전략적 선택으로 풀이된다.

이들 기업은 영업 현금흐름으로도 투자가 가능하지만, 자본 효율화 차원에서 회사채 발행을 선택하는 것이어서 AI 관련 투자에 대한 과도한 우려는 불필요하다는 설명이다.

부채를 통한 투자가 성장률로 이어지는 선순환 구조가 형성되면서 AI 인프라 투자가 지속되고 있다. 메타 등 빅테크는 광고 최적화와 앱 시장 성장을 통해 금리 부담을 뛰어넘는 수익성을 증명했다. 메타는 광고 최적화와 앱 시장 성장을 통해 이러한 투자의 선순환 구조를 이어간다.

현재 확인되는 수익성이 금리 인상으로 인한 부담보다 더 크게 나타나면서, 부채를 통한 투자가 성장률로 이어지는 선순환 구조가 형성되고 있는 상황이다.

코어위브, 네비우스, 오라클 등 소위 네오클라우드 3대장으로 불리는 기업들은 코인 채굴용 가속기를 활용하여 클라우드 대여 사업을 영위하고 있다.

이들 기업은 본래 채굴 사업의 수익성 악화로 인해 자금 여력이 좋지 않았으며, 이로 인해 자본 조달에 어려움을 겪는 한계를 가진다.

2030년 오픈AI와의 계약 이행은 오라클의 장기적인 반등 동력이 될 전망이다. 현재 주가는 고점 대비 50~60% 하락했으나 고객사 확보와 연간 반복 매출 성장세가 재평가를 뒷받침한다.

고객사 확보 및 ARR(연간 반복 매출) 성장세를 고려할 때 장기적으로 오라클이 다시 재평가를 받을 가능성이 높은 것으로 분석된다.

4%대의 실업률로 고용 시장은 양호한 모습을 보이지만, 물가는 여전히 잡히지 않는 상황이다.

이로 인해 금리 인상 확률이 높아지면서 시장은 이에 대한 대응이 필요해졌다.

현재는 할인율보다 더 높은 성장률을 가져가거나 무차입 경영이 가능한 기업들을 중심으로 투자해야 하는 시기로 판단된다.

도널드 트럼프 전 대통령의 발언에 따라 시장의 불확실성이 크게 증대되고 있다.

유가 하락은 호르무즈 해협의 안정화가 필수적인 조건이지만, 중간 선거를 앞두고 정치적으로 이용될 가능성이 제기된다.

단기적으로 유가 안정을 기대할 만한 확실한 모멘텀이 부족한 상황이다.

호르무즈 해협 문제로 대형 선박의 운항이 제한되면서 작은 배를 이용한 다회 운송이 증가하고, 이로 인해 해상 운임이 급등하고 있다.

해상 운임 지표가 전날 10% 이상 급등한 점은 에너지 가격뿐만 아니라 운임비까지 함께 오르면서 인플레이션이 심화되는 연쇄 효과를 유발한다.

원화 기준 약 200조 원으로 한국 GDP의 20%에 달하는 이번 자사주 매입은 마이크론의 3개 분기 매출 총합과 맞먹는 수준이다. 원화로 환산하면 약 200조 원에 달해 한국 GDP의 20%에 육박하며, 기술주 하락 폭을 완화하는 시장 방어 역할을 한다.

이 금액은 마이크론의 3개 분기 매출 총합과 맞먹는 수준이며, 원화로 약 200조 원에 달해 한국 GDP의 약 20%에 육박하는 엄청난 규모이다.

이러한 대규모 자사주 매입은 엔비디아가 시장을 방어하는 역할을 하며 기술주 전반의 하락 폭을 완화하는 데 기여했다.

기존 마이크론, 델, 휴렛패커드 등이 추진한 주주 환원 정책과 맥을 같이하며 시장 신뢰를 견고히 했다. 하드웨어 대장주 엔비디아의 동참은 단순한 주가 부양을 넘어 AI 산업의 건재함을 시사한다.

기존 마이크론, 샌디스크, 델, 휴렛패커드 등 다른 기업들의 주주 환원 정책과 맥을 같이하며, 단순히 주가를 부양하는 수준을 넘어 시장에 대한 견고한 신뢰를 보여주는 중요한 대목이다.

이번 마이크론 실적 발표를 앞두고 이러한 셀온 현상이 다시 재현될 가능성에 대한 시장의 경계심이 존재한다.

HBM, DRAM, NAND의 가격 상승세가 지속되고 있으며, 추론 시장 확대로 인해 하드디스크의 SSD 전환 수요가 증가하고 있다.

삼성전자, 하이닉스, 마이크론, 샌디스크, 키옥시아 등 주요 반도체 공급사들은 높은 GPM(매출총이익률)을 유지하며 반도체 시장의 펀더멘털이 여전히 견고함을 보여준다.

현재 반도체 시장에는 차익 실현을 할 만한 물량이 많지 않은 것으로 판단된다.

따라서 이번 주 어닝 발표 이후 주가가 전고점을 돌파하려는 시도가 나타날 가능성이 있다고 분석된다.

오픈AI는 안전성 테스트와 아스트라 출시 취소 배경에 서버 인프라 부족과 불안정성 문제가 있었다고 밝혔다.

AI 서비스 이용 시 토큰 소비량이 급증하면서 서버 및 메모리 확충이 시급하지만, 고금리 환경이 자금 조달과 인프라 구축 속도를 늦추는 요인으로 작용하고 있다.

AI 툴을 활용하면 문서 분석 및 정보 수집 시간이 대폭 단축되어, 과거 15시간 걸리던 작업이 2시간 이내로 줄어드는 등 실질적인 업무 효율성이 향상되고 있다.

이러한 변화는 마치 아이언맨의 자비스와 같은 인공지능 비서 시대에 근접하고 있음을 보여준다.

인프라 이슈와 고금리 부담에도 불구하고 AI 산업의 슈퍼사이클은 유효하며, 주가 변동성을 활용하여 좋은 섹터와 기업을 장기적으로 보유하는 전략이 유효하다.

따라서 머스크 관련 종목에 투자할 때는 이벤트를 미리 파악하고 선제적으로 접근하는 전략이 더 효과적일 것으로 권고된다.