주가 회복 더뎌… 외인 수급이 관건

이권희 위즈웨이브 대표는 지난해 9월부터 올해 6월까지 이어진 급격한 주가 랠리가 다시 나타나기 어렵다고 진단했다.

현재 주가는 한국 경제의 체력을 이미 선반영한 상태이며, 단기적인 박스권 정체로 인해 투자자들의 피로감이 커지고 있다고 분석했다.

반도체 공장은 웨이퍼 생산을 담당하는 2층과 유틸리티 및 기계 설비가 위치한 1층으로 설계되어 효율적인 공간 활용을 극대화한다.

웨이퍼 하나를 옮기는 작업까지 모두 로봇이 수행하는 자동화 물류 시스템을 갖춰 생산 효율성을 높이고 인적 오류를 최소화한다.

파운드리 시장에서 TSMC 외에 대규모 생산을 담당할 업체가 거의 없어, 수요 우위 시장에서 가격 결정권을 가짐으로써 높은 기업 가치를 인정받고 있다.

AI 학습 및 추론 과정에서 GPU와 CPU의 중요성이 부각되지만, 그 옆에는 항상 메모리가 필수적으로 동반된다.

HBM뿐만 아니라 DDR5, DDR7 등 모든 형태의 메모리 수요가 증가할 수밖에 없으며, AI 에이전트의 발전은 AI 반도체 수요와 함께 메모리 수요를 더욱 끌어올릴 전망이다.

삼성전자 HBM4 등 주요 업체의 HBM 테스트 통과 소식은 HBM 사용량의 급격한 증가를 예고한다.

HBM 사용량 증가는 웨이퍼 사용량의 엄청난 증가로 이어져, 2028년 이후까지 HBM 공급 부족 현상이 지속될 가능성이 크다고 전문가는 인정한다. 또한 반도체 교체 주기 도래로 인한 추가 수요도 발생할 전망이다.

외국인 투자자와 개인 투자자의 평단가 괴리는 주가 판단에 영향을 미치며, 특히 개인 투자자는 과거의 높은 가격을 기억하며 주가 회복을 불신하는 경향이 있다.

마이크론이 제시한 포워드 가이던스조차 시장이 충분히 신뢰하지 못하는 모습을 보인다.

장기 공급 계약(LTA) 비중의 확대는 구조적 성장을 뒷받침하는 구체적인 근거로 작용한다.

시장의 주가 반영은 여전히 느린 편이지만, 이러한 인식 변화는 점차 확산될 가능성이 있다.

이권희 대표는 주가 반등을 위한 시나리오가 오직 외국인들의 재매수에 달려 있다고 본다.

신흥국 비중 축소 기조로 외국인 매도세가 지속되는 가운데, 국내 연기금의 리밸런싱 역할 부재로 내부 매수 여력이 부족한 상황이다.

외국인들은 금리가 너무 높아 조정을 예상하는 상황에서 굳이 한국 시장을 사서 끌어올릴 이유가 없다고 판단하고 있다.

삼성전자는 자사주 매입 기간 중 외국인 수급이 오히려 개선되는 모습을 보였던 전례가 있다.

이권희 대표는 하이닉스 주가 하락이 자사주 매입에 따른 외국인 차익 실현 기회로 활용되고 있다고 해석한다.

자사주 매입이 종료되면 외국인들의 매도 압력이 낮아져 수급 개선의 전환점이 될 수 있다고 내다본다.

솔리다임이 IPO를 통해 시가총액 100조~200조원 규모로 상장할 경우, 하이닉스 전체 시가총액 1,200조원 대비 약 15% 수준이다.

이에 따른 가치 희석은 약 5~7% 수준으로 계산되며, 주가 하락은 하루 이틀 정도로 제한적일 것이라고 예상된다.

SSD 수요가 폭발적으로 증가하는 상황에서, 솔리다임이 하이닉스 본사의 자금 부담 없이 인력 충원 및 증설 투자를 할 수 있다는 설명이다.

이는 인텔 랜드 사업부 인수 후 솔리다임을 독립법인으로 전환한 원래 취지에도 부합한다.

이권희 대표는 현재 소부장 섹터가 이미 많이 상승했으므로, 바닥권을 탈출하고 있는 2차전지 섹터를 유망하게 본다.

AI 데이터 센터의 필수 장비가 된 ESS(에너지 저장 시스템) 수요가 2차전지 성장의 핵심 동력이 될 것으로 전망한다.

투자 전략으로 삼성전자 주가가 4~5만원대에서 7만원대로 상승했던 시기와 유사한 분위기로, 세트 업체(삼성SDI, LG에너지솔루션 등)에 집중하다가 주가가 오르면 소재 업체로 비중을 옮기는 순환매 전략이 유효하다고 제안했다.

전력 기기 기업들이 제시한 높은 영업이익 가이던스 달성 가능성에 의문을 제기하며, 올해 연말까지는 주가 흐름이 지루할 것이므로 내년 이후 상황을 다시 지켜봐야 한다고 판단했다.

화장품 섹터는 AI 테마와 무관한 가벼운 소비재이면서 주가가 충분히 조정받은 상태라 단기적인 접근이 유효하다고 이권희 대표는 설명한다.

브랜드 보유 기업들의 실적 발표 이후에는 차익 실현을 권고하며, 장기 투자보다는 단기 대응 전략이 필요하다고 덧붙였다.

이는 엔비디아가 자사의 자율주행 및 로봇 플랫폼을 공급하려는 전략과 일치하며, 현대차가 운정동에 연구 단지를 건설하는 것 또한 글로벌 인재 영입과 협력 용이성을 고려한 것으로 분석된다.

연내 계약 소식이 발표되고 내년 1월 CES에서 관련 내용이 구체화될 것으로 예상된다.

유럽 국채 불안으로 인해 미국 국채가 반사 이익을 얻을 가능성이 있으며, 금리는 쉽게 떨어지지 않을 것으로 보인다. 과거 주가 랠리 시기에도 금리는 상승하는 경향이 있었다.