中 창신메모리(CXMT) 시장 점유율 10% 돌파

중국 창신메모리(CXMT)가 D램 시장에서 놀라운 속도로 점유율을 늘리고 있다. 2023년 고작 1%에 불과했던 시장 점유율은 2025년 2분기 4%를 거쳐 2026년 2분기에는 10%에 도달했다. 이는 당초 2028년 10% 달성이 예상되었던 것을 2년 앞당긴 결과다.

CXMT는 현재 웨이퍼 사용량 기준으로 마이크론의 90% 수준까지 추격하며 글로벌 D램 시장의 주요 플레이어로 부상하고 있다.

CXMT는 연간 현금 흐름 1,312억 위안을 기록하며 오랜 적자 구조에서 벗어나 막대한 자금을 확보했다. 이는 CXMT가 그동안 정부 지원에 의존했던 투자를 넘어, 이제는 자체적인 자금으로 새로운 대규모 투자에 나설 수 있는 여력을 마련했음을 의미한다.

자체 재원이 확보됨에 따라 CXMT의 성장 속도는 더욱 빨라질 것으로 예상된다.

CXMT는 82%라는 이례적으로 높은 마진율을 기록하고 있다. 이는 삼성전자 70%, 마이크론 80%보다 높은 수치로, 반도체 기술력이 낮고 불량률이 높았던 중국 기업의 전형적인 모습과는 대조적이다.

이러한 현상은 한국과 미국 기업들이 고대역폭 메모리(HBM) 생산에 집중하면서 범용 D램 공급이 상대적으로 부족해진 탓으로 분석된다. HBM 증산으로 인한 범용 D램의 일시적 수익성 급등이 CXMT의 마진율을 끌어올린 주된 요인이다.

대한민국 8월 수출에서 반도체가 차지하는 비중은 무려 47.5%에 달했다. 이는 반도체 수출 실적이 조금이라도 영향을 받으면 국가 전체 수출이 타격을 입고, 장기적으로는 대한민국의 산업 경쟁력 저하로 이어질 수 있음을 의미한다.

반도체 산업의 안정적인 성장이 국가 경제에 미치는 영향이 매우 크다.

중국 허페이시는 2008년부터 전체 재정의 3분의 1을 투입해 LCD 사업을 육성했으며, 이를 통해 벌어들인 자금을 메모리 반도체 산업에 집중적으로 투자했다. 특히 2016년부터 CXMT 초기 투자금의 80%를 지방 정부가 담당하는 등 전폭적인 지원을 아끼지 않았다.

이러한 지원을 바탕으로 허페이시는 2028년까지 중국 D램 시장의 50%를 CXMT가 점유하도록 하는 목표를 세웠다.

중국은 세계 최대 반도체 시장이자 글로벌 IT 기기의 조립 거점으로 막대한 반도체 수요를 자랑한다. 이러한 중국 시장은 일반적인 시장 논리가 통하지 않아, 자국 기업 제품이 성능이 떨어지거나 비싸더라도 우선적으로 구매하는 경향이 짙다. CXMT는 이러한 중국 내수 시장의 보호막 아래에서 안정적인 성장을 이룰 수 있었다.

CXMT는 상장 공모를 통해 계획보다 훨씬 많은 666억 위안을 조달하는 등 막대한 투자 자금을 확보했다. 지난 3년 동안 매출액의 두 배에 달하는 규모를 R&D와 설비 투자에 쏟아부으며 공격적인 성장을 추진했다.

중국 정부의 강력한 재정 지원과 더불어 전체 인력의 3분의 1을 연구 인력으로 채용하는 등 인재 육성에도 적극적이다.

중국 정부는 자국 기업 육성을 위해 적극적인 자금 지원과 함께 자국 제품 구매를 유도하며 CXMT의 초기 성장을 뒷받침했다.

이후 CXMT는 IPO와 자체 현금 흐름을 바탕으로 공장을 확장하고 우수 인재를 확보하며 내수 시장을 선점하는 전략을 통해 글로벌 경쟁력을 갖추고 있다.

이는 중국이 자국 반도체 자립을 위해 CXMT를 전폭적으로 지원하고 있으며, CXMT의 성장세가 단순한 일시적 현상이 아님을 시사한다.

이러한 예측은 글로벌 반도체 시장의 판도를 뒤흔들 수 있는 중대한 변화를 예고한다.

미국의 대일본 압박으로 일본 내 해외 반도체 구매 20% 의무화 조치가 시행되었고, 이는 삼성전자에 큰 수혜로 작용했다.

더불어 미국의 가격 2배 인상 압박은 삼성전자의 가격 경쟁력을 더욱 부각시키며 이른바 '치킨 게임'을 통해 반도체 매출 급성장과 시장 확보를 가능하게 했다.

한국의 내수 시장은 너무 작아 이를 통한 성공이 어렵고, 연관 산업이 취약하며, 사회 간접 자본이 부족하다는 점을 지적했다. 또한, 투자금 조달의 어려움도 걸림돌로 보았다. 이러한 평가는 당시 한국 반도체 산업의 잠재력을 과소평가했음을 보여준다.

현재 중국 반도체 산업의 추격 환경은 1980년대 한국의 고속 성장기와 유사한 점이 많다. 당시 한국이 짧은 시간 내에 반도체 강국으로 도약했던 것처럼, 중국도 정부와 국책 연구소를 동원하는 구조로 반도체 산업을 육성하고 있다.

시장의 규칙이 변화하고 추격과 역전이 활발해지는 시기인 만큼, 과거 한국이 성공했던 방식을 중국이 그대로 답습하며 빠르게 성장하고 있다는 분석이다.

CXMT는 공격적인 생산 능력 확장을 추진하고 있다. 지난해 25만 장 수준이었던 웨이퍼 생산량을 올해 연말까지 35만 장으로 늘리고, 2028년에는 50만 장까지 확대할 계획이다.

현재 CXMT의 낮은 수율은 약점으로 지적되지만, 역설적으로 수율이 개선될 경우 생산 물량을 폭발적으로 늘릴 수 있는 잠재력을 의미하기도 한다.

미국의 반도체 장비 수출 규제에도 불구하고, 중국은 이미 3년치 반도체 장비를 사전 확보해 2028년이나 2029년까지 운영 가능한 재고를 보유하고 있다. 이는 중국이 미국의 제재를 미리 대비하며 반도체 자립화 전략을 착실히 추진했음을 보여준다.

이로 인해 중국의 메모리 반도체 팹 건설 속도를 막을 실질적인 방법이 없다는 평가가 지배적이다.

중국 업체들의 빠른 성장으로 시장 점유율 확대는 기정사실화되고 있다. 만약 CXMT가 중국 시장의 50%를 점유하게 된다면, 한국 기업들은 HBM 수요가 강하더라도 중장기적으로 큰 문제에 직면할 수 있다.

한국 기업들이 HBM 시장에서 많은 수익을 올릴 수 있겠지만, 중국이 범용 반도체 시장을 계속 확대해 나가면 HBM 수요가 줄어들 때 돌아갈 시장이 남지 않을 위험이 있다. 여기에 양주 메모리 등 추가 경쟁자들의 등장으로 한국 기업들은 이중고를 겪을 가능성이 크다.

이에 따라 노무라 증권은 2028년 CXMT의 점유율이 18%까지 확대될 것으로 전망했다.

일반적으로 메모리 시장에서 생존 가능한 한계선은 점유율 16~17% 수준으로 알려져 있어, CXMT의 이러한 성장세는 글로벌 시장에서 한국 기업들에게 심각한 위협이 될 수 있다.

반도체 산업은 막대한 전력을 필요로 하지만, 한국은 앞으로 전력 부족 현상이 심화될 가능성이 크고, 전력이 충분하더라도 송전망 건설이 지연되고 있는 문제가 있다.

또한 인재 육성 시스템이 약화되고 우수 인력의 해외 유출이 가속화되는 문제도 해결해야 할 과제다. 안정적인 전력 공급과 효율적인 송전망 구축, 그리고 지속적인 인재 확보를 위한 노력이 필수적이다.

과거 반도체 '치킨 게임'에서 살아남았던 기업들은 모두 막대한 현금을 바탕으로 투자를 이어갈 수 있었다. 이러한 현금은 기술 개발과 설비 투자에 재투자되어 미래 경쟁력을 확보하는 데 중요한 역할을 한다.

하지만 최근 대한민국에서는 메모리 반도체 기업들이 돈을 많이 벌자, 일부 정치권에서 기업에 대한 과세 여론이 제기되는 것에 대한 우려가 나온다. 이는 장기적인 관점에서 기업의 투자 여력을 약화시키고, 다가올 불황기에 기업 생존력을 떨어뜨릴 수 있다는 지적이다.