삼성전자·SK하이닉스 장기 투자 적기

삼성전자는 3분기 매출 195조 원, 영업이익 107조 4천억 원을 기록하며 시장 예상치를 하회했다.

그럼에도 불구하고 영업이익률 55.1%를 달성해 사상 최고치를 경신했으며, 분기 기준 처음으로 100조 원을 돌파한 시점에 이 수치를 기록했다.

전체 메모리 사업이 HBM 중심으로 빠르게 재편되면서 기존 D램 생산 능력이 분산되고 있다. 이로 인해 시장 내 공급 부족 현상이 심화하는 추세다.

해당 흐름 속에서 가격 경쟁력과 수익성이 개선되며 전년 동기 대비 영업이익이 아홉 배 증가했다. 현재 회사의 자원은 HBM 역량 강화에 집중되어 있다.

골드만삭스는 HBM 시장 규모가 1년 만에 200억 달러에서 740억 달러로 급증할 것으로 전망했다.

D램 시장 내 HBM 비율도 8%에서 19%로 확대될 것으로 보이며, 2028년에는 HBM 시장 규모가 1천억 달러를 넘어설 것으로 예상된다.

삼성전자의 SSD 계약 가격이 18~19% 인상되었으며, SK하이닉스를 포함한 CSP(클라우드 서비스 제공업체) 대상 계약 가격도 최대 25% 상승했다.

특히 중국 데이터 센터향 D램 계약 가격은 30~40% 상승하며 전반적인 메모리 제품 가격 상승을 이끌고 있다.

월드트레이드 시큐리티는 삼성전자의 목표 주가를 50만 원으로 유지하며, 디램과 낸드의 비트 그로스 증가율은 각각 4%, 5% 수준에 그치지만 평균 판매 단가는 18~20% 상승할 것으로 분석했다.

이러한 판매 단가 상승이 마진 확대를 이끌고 있으며, 특히 HBM4 매출은 전 분기 대비 3배 이상 증가할 것으로 예상되어 수익성 개선에 기여할 전망이다.

삼성전자 비메모리 부문 중 모바일, 네트워크, VD 부문의 적자폭 확대가 메모리 부문의 견조한 실적을 상쇄하는 요인으로 작용하고 있다.

이러한 비메모리 부문의 수익성 악화는 전체 기업의 이익 증가율에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 분석이다.

SK하이닉스는 AI 메모리 부족 심화와 장기 계약으로 시장을 양분하며 가격 적정 수준을 유지할 것으로 전망된다.

2027년 D램 출하량 22% 증가와 가격 38% 상승, 낸드 출하량 16% 증가와 가격 28% 상승이 예상되며, HBM 가격은 103% 상승할 것으로 예측되어 반도체 가격 하락 가능성은 낮다고 분석된다.

SK하이닉스의 PEG(주가수익성장비율)는 0.5배로, 이는 강력한 성장성을 반영하는 지표이다.

엔비디아(0.23배)와 브로드컴(0.3배) 등 주요 반도체 기업들의 PEG를 분석할 때, 단순히 밸류에이션뿐만 아니라 성장 잠재력을 중요하게 고려해야 한다.

데이터 센터 매출은 2018년 대비 30배 증가가 예상되며, 하드 드라이브에서 SSD로의 전환이 가속화되고 있다.

마이크론은 애플 대비 많은 재고를 보유하여 공급 우위를 점하고 있으며, 최근 2년간 순이익이 42배 증가하는 등 AI 확산에 따른 데이터 센터용 메모리 수요 폭발의 수혜를 입고 있다.

이는 마이크론의 가격 결정력 강화로 이어지고 있다.

SK하이닉스와 삼성전자는 단기적인 조정 국면에 있으나, 기업의 이익 성장세가 꺾이지 않고 있다.

주가 상승에 따른 매물대 소화를 위한 기간 조정은 필요하지만, 성급한 매도보다는 장기적인 관점에서 보유하는 전략이 권장된다.

수익과 매출이 꺾이지 않는 이상 현재의 주가 조정은 저가 매수의 기회로 활용할 수 있다. EPS 상승세가 유지되는 한 급락이나 하락 반전의 가능성은 낮으며, 반등을 위한 기다림이 필요한 구간이라는 분석이다.

수익과 매출이 꺾이지 않는 이상 급락이나 하락 반전은 없을 것으로 판단되며, 현재 구간은 기다림이 필요한 시기일 뿐 투자를 끝낼 시점은 아니다.

삼성전자는 5만 원대 대비 6배가량 상승한 주가 흐름을 보였기에 현재 기술적 조정이 동반되고 있다.

현재 구간은 고점 매물을 소화하는 과정에서 기간 조정이 발생 중이며, 삼성전자 30만 원, SK하이닉스 180만 원, 마이크론 1100불대가 주요 돌파 저항선으로 작용한다.

마이크론이 1100불대 저항선을 돌파하면 직전 고점까지 상승할 가능성이 있으며, 반도체 주요 기업 모두 EPS가 증가하고 있어 긴 호흡의 투자가 필요하다.

단기적인 매매보다는 추세를 유지하며 보유하는 전략이 권고된다.