삼성·SK하이닉스 하락, 수급 이동 영향

조정 주당순이익(EPS) 또한 4.59달러를 달성하며 견조한 실적을 보였습니다. 특히 AI 반도체 부문 매출이 22.7조 원을 기록하며 전체 실적을 견인했습니다.

브로드컴의 호실적에도 불구하고 주가는 3%에서 5% 하락 마감했습니다. 이는 삼성전자, SK하이닉스 등 국내 반도체 기업들도 마찬가지로 전년 대비 매출이 증가했음에도 주가는 하락하는 현상과 같습니다. 시장의 기대치가 너무 높아져서 더 큰 감동을 주지 못했기 때문입니다.

범용 AI 반도체인 GPU는 누구나 바로 구매할 수 있는 표준 제품이지만, 브로드컴은 고객사의 요청에 맞춰 커스텀할 수 있는 맞춤형 AI 칩을 제공합니다. 이러한 맞춤형 칩은 높은 단가에도 불구하고 추론 시장의 성장에 따라 수요가 확대되고 있습니다. 이로 인해 AI 시장이 GPU 중심에서 맞춤형 칩 중심으로 다변화될 조짐을 보입니다.

브로드컴의 AI 매출은 1년 만에 3배 이상 증가하여 2025년 3분기 7.1조 원에서 2026년 3분기 22.7조 원을 기록했습니다. 이는 AI 인프라 시장의 급속한 성장을 보여줍니다.

시장은 브로드컴의 다음 분기 전체 매출 전망이 47.3조 원으로 시장 컨센서스보다 낮게 제시된 점을 우려하고 있습니다. 또한 맞춤형 AI 칩 시장에서 구글, 마벨 등 경쟁 업체들의 협력이 강화되면서 경쟁이 심화되고 있습니다. 이러한 요인들이 시장의 기대치에 영향을 미치고 있습니다.

삼성전자나 SK하이닉스 주가가 하락하는 주된 이유는 다음 분기 매출 전망이 좋지 않아서가 아닙니다. 현재 시장에서는 반도체 관련 자금이 바이오, 2차전지 등 다른 섹터로 이동하는 수급 순환매 현상이 발생하고 있습니다. 이는 반도체 자체의 펀더멘털 문제라기보다는 시장 내 자금 흐름의 변화로 풀이됩니다.

9월 4일 미국 8월 고용 보고서 발표, 9월 10일 미국 8월 CPI 발표, 9월 17일 미국 FOMC 금리 결정 등 주요 일정을 앞두고 있습니다. 적극적인 매수보다는 펀더멘털을 확인하며 시장을 관망하는 것이 현명한 시기입니다.

따라서 단기적인 주가 변동에 일희일비하기보다는 장기적인 관점에서 AI 산업의 성장을 지켜볼 필요가 있습니다.

이러한 성장은 범용 GPU 시장과 함께 맞춤형 AI 칩 시장이 동반 성장할 것이라는 전망에 기반합니다. AI 기술의 발전이 시장 전체의 파이를 키우고 있습니다.

단순 검색을 넘어 인간의 고유한 사고 영역까지 AI가 침투하면서, 피지컬 AI, 첨단 AI, 로봇 시대가 가속화될 전망입니다. 이는 사회 전반에 걸쳐 AI의 영향력이 커질 것을 시사합니다.

2나노 이하의 미세 공정과 첨단 패키징 기술을 활용하여 고객사의 다양한 요구를 충족할 수 있습니다. 이러한 통합 솔루션은 삼성전자의 경쟁력을 높이는 중요한 요소입니다.

모든 시장의 노이즈를 제외하고 주가 하락의 진짜 원인은 금리 리스크입니다. 10년물 국채 금리가 4.7% 이상으로 상승할 경우, 모든 투자 자산에서 안전 자산으로 자금이 이동하는 현상이 발생합니다. 만약 5.0%에 도달하게 되면 투자 시장에 큰 충격이 발생할 수 있으므로 금리 변동에 주목해야 합니다.

SK하이닉스에 있어 중요한 것은 개별 계약보다 HBM(고대역폭 메모리) 총 수요의 증가입니다. AI 반도체를 설계하는 기업이 늘어날수록 HBM 수요는 함께 증가하며, 이는 SK하이닉스에게 긍정적인 요인으로 작용합니다. 현재 SK하이닉스는 글로벌 HBM 시장 점유율 58%를 유지하며 선두를 지키고 있습니다.

환율 하락(원화 강세)은 기업 매출의 원화 환산액을 감소시켜 단기적으로 실적에 부담을 줄 수 있습니다. 그러나 동시에 외국인 투자자의 환차손 위험을 줄여 투자 유인을 높이고, 반도체 장비 및 소재 수입 비용을 절감하는 효과도 있습니다. 따라서 환율 변화만으로 삼성전자나 SK하이닉스에 대한 투자를 결정하는 것은 부적절합니다.

이는 본주 매입 후 레버리지 매입, 다시 본주 매입으로 이어지는 선순환 구조를 의미합니다. 또한 레오폴드 아시브레너 관련 자금 유입 등이 복합적으로 작용한 결과로 평가됩니다.

창신메모리나 양쯔강메모리 등 중국의 후발주자들이 HBM 수요를 대체할 가능성은 낮습니다. 이들 기업은 주로 DDR5, LPDDR5 등 범용 반도체 시장에 집중하고 있습니다. HBM은 고도의 기술력이 요구되는 분야로, 중국의 범용 반도체 시장 진출은 오히려 HBM의 중요성과 수요를 더욱 부각시킬 것으로 예상됩니다.

최근 원화 강세(환율 하락)는 경기 요인뿐만 아니라 반도체 기업의 대규모 자금 조달이라는 일회성 요인도 복합적으로 작용하고 있습니다. SK하이닉스의 미국 상장으로 약 40조 원 규모의 달러 자금이 국내로 유입될 것으로 추정되며, 외환 당국이 약 27조 원 규모를 매입할 것으로 예상됩니다. 이러한 자금 흐름이 최근 환율 변동에 큰 영향을 미치고 있습니다.

9월 반도체 시장의 흐름을 좌우할 주요 지표들이 있습니다. 9월 4일 밤 9시 30분에는 미국의 8월 고용 보고서가 발표됩니다. 이어서 9월 10일에는 미국의 8월 CPI(소비자물가) 발표, 9월 17일에는 미국의 FOMC 금리 결정이 예정되어 있습니다. 이 세 가지 지표는 시장의 방향성을 결정하는 중요한 변수가 될 것입니다.