AI 인프라주 중심 시장 상승, 컴퓨트 티어링으로 구형 GPU도 2029년까지 완판 전망

코스피와 코스닥은 모두 상승 마감했으나, 상승 종목 수는 적었습니다. S7 기업들이 상승할 경우 상승 종목 수가 적은 경향을 보였으며, 반도체 및 AI 인프라 관련 섹터로 수급이 쏠리면서 그 외 섹터들은 상대적으로 약한 흐름을 나타냈습니다. 이는 AI 인프라 섹터가 시장 상승을 주도하고 있음을 보여줍니다.

S7 기업들이 삼성전자와 SK하이닉스를 포함해 급등했으나, 오후장으로 갈수록 상승폭을 일부 반납하는 모습이 있었습니다. 오후장의 변동성은 옵션 만기일의 영향으로 인한 수급적인 요인으로 분석되었습니다. S7 기업들의 급등은 긍정적이었지만, 옵션 만기일의 영향으로 시장의 불확실성이 커졌습니다.

AI 인프라주들이 화려하게 귀환했습니다. 네비우스는 미국 증시에서 장중 30% 넘게 급등했고, 코어위브도 10% 넘게 상승했습니다. 이러한 움직임은 AI 인프라 기업들에 대한 시장의 확신을 다시 한번 강화하는 계기가 되었습니다.

이날 범한퓨셀과 두산퓨셀 등 수소 연료전지(SOFC) 관련 기업들이 오랜만에 급등세를 보였습니다. 네비우스의 실적 발표에서 SOFC 연료 전지와 관련된 언급이 있었던 것이 장 초반부터 이들 기업에 긍정적인 영향을 미친 것으로 분석됩니다. 네비우스의 실적 발표가 관련 섹터에 대한 관심을 증폭시켰습니다.

전날 싱가포르 국부 펀드인 테마색이 삼성전자와 SK하이닉스에 편입한다는 소식이 보도되었습니다. 그러나 이날 장중에 테마색은 해당 보도가 사실이 아니라고 밝혔습니다. 이는 가짜 뉴스였던 것으로 확인되었으며, 시장에 잘못된 정보를 제공했습니다.

엔비디아가 5억 달러 규모의 금융 펀드를 조성하고, 컴퓨터 자산을 기반으로 한 CM 거래까지 하루 만에 승인되면서 10월부터 거래가 가능해졌습니다. 이는 AI 인프라 쪽으로의 자금 조달을 용이하게 하여 전반적인 시장의 리스크 온 성향을 강화할 것으로 예상됩니다. 엔비디아의 이러한 조치는 AI 인프라 투자에 큰 호재로 작용하고 있습니다.

최근 원달러 환율은 급격히 하락하여 1,400원 극초반까지 떨어졌습니다. 5년 치 차트를 장기적으로 보면 저점을 높여나가는 상승 추세에 있으며, 신뢰도 높은 추세 라인대까지 하락했습니다. 이 라인대에서 환율이 슬쩍 반등하는 모습이 관찰되었으며, 실시간으로도 원달러 환율이 소폭 반등하는 모습을 보였습니다. 기술적으로 환율의 되돌림 가능성이 제기되고 있습니다.

원달러 환율이 갑자기 급등하면서 외국인들의 수급에 영향을 주었을 가능성이 있습니다. 기술적으로 환율이 되돌림이 나올 수 있는 위치까지 하락했으므로, 5년간 지켜온 장기간의 추세 라인대를 깨고 내려갈지, 혹은 지지받고 반등할지 주목해야 합니다. 환율의 움직임은 외국인 투자자들의 매수·매도 결정에 중요한 영향을 미칩니다.

이는 기술적 분석과 여러 시장 요인을 종합적으로 고려한 판단입니다. 환율의 현재 위치와 추세는 하락보다는 상승 전환에 무게를 싣고 있습니다.

SK하이닉스가 ADR(미국 주식예탁증서) 상장을 통해 미국에서 대규모 자금을 조달했습니다. 이 달러 자금이 국내로 유입되면서 최근 원달러 환율의 급격한 하락 안정화를 이끌었습니다. SK하이닉스의 ADR 상장을 통해 40조 원이 넘는 금액이 원화로 환전되면서 달러 수급이 급증했고, 이로 인해 원달러 환율이 안정화된 것이 주요 요인입니다.

이는 원화의 현재 가치가 본질적인 가치에 비해 낮게 평가되고 있음을 시사합니다. IMF의 분석은 원화의 잠재적 상승 여력을 보여주는 지표로 활용될 수 있습니다.

원달러 환율이 일부 되돌림을 보일 수 있을 것으로 예상됩니다. 이는 기술적인 반등 위치와 더불어, SK하이닉스의 환전 종료 시기가 얼마 남지 않았기 때문입니다. 환전 종료가 다가오면서 환율에 영향을 미 줄 주요 요인이 소멸될 것입니다.

SK하이닉스는 하루에 약 10억 달러를 환전하고 있으며, 이는 외환 시장 일 평균 거래량의 약 10%에 해당합니다. 시장에서는 7월부터 8월까지 한 달에 걸쳐 순차적으로 환전이 이루어질 것으로 예측했습니다. 현재 속도대로라면 8월 중순경에는 환전이 마무리될 것으로 예상됩니다.

SK하이닉스의 환전이 마무리되면 원달러 환율에 대한 하방 압력이 약화될 것입니다. 이는 환율이 다시 상승세로 돌아설 수 있는 계기가 될 수 있습니다. 대규모 환전 물량이 시장에서 소진됨에 따라 환율의 상승 전환 가능성이 높아질 것입니다.

원달러 환율이 이전 최고치인 1,550원까지 바로 급등할 가능성은 낮게 평가됩니다. SK하이닉스는 ADR 상장 전부터 선물환 매도로 이미 환율 변동에 대비(헷지)해 왔습니다. 또한, 시장은 환전 종료 시점이 약 한 달 정도 소요될 것을 이미 인지하고 그에 대한 포지션을 미리 잡아 놓은 지 오래되었습니다. 따라서 이는 새로운 정보가 아닌 이미 예고된 이벤트이므로, 환율 급등에 대한 서프라이즈 효과는 제한적일 것으로 보입니다.

경상 수지 흑자, 세계 채권 지수 편입으로 인한 채권 자금 유입, 그리고 외국인의 주식 매도 압력이 더 이상 강화될 상황이 아니라는 점을 고려하면, 원달러 환율이 일부 되돌림을 보인다고 하더라도 크게 압박이 될 만한 상황은 아닐 것으로 예상됩니다. 구조적으로 급등이 나올 만한 상황은 아닐 것이라는 분석입니다.

이날 코스피와 코스닥의 장중 흐름을 보면, 장 초반 AI 인프라 주식들의 급등으로 코스피가 먼저 상승하자 코스닥은 밀리며 완전한 디커플링 현상을 보였습니다. 전날까지도 코스피가 오르면 코스닥이 하락하고, 코스피가 약해지면 코스닥이 반등하는 식으로 반대 방향으로 움직였습니다. 그러나 오전 10시를 기점으로 코스피와 코스닥의 방향성이 대부분 동일하게 동조화되는 모습이 연출되었습니다.

이 리포트에서는 엔비디아의 컴퓨트, 즉 AI 컴퓨터 자산화와 금융화에 대한 내용이 강조되었습니다. 이는 AI 컴퓨트 자산의 가치와 장기적인 시장 영향에 대한 분석을 담고 있습니다.

그러나 이제 LTA(장기 공급 계약)와 AI에 대한 견고한 수요가 이어지면서 상황이 변화하고 있습니다. 이제는 5년 정도의 장기 계약직과 같은 형태로, 앞으로 어느 정도의 자금이 안정적으로 유입될지 추정할 수 있는 환경이 마련되었다는 점이 핵심입니다. 이는 메모리 반도체 기업의 가치 평가에 있어 장기적인 수익성을 더욱 중요하게 고려하게 될 것임을 의미합니다.

지금까지 시장은 GPU를 소모품으로 간주하여 최신 GPU가 나오면 구형 GPU는 쓸모없어질 것으로 예상했습니다. 그러나 실제로는 거의 6년 전에 출시된 A100 GPU조차 현재까지 계속 임대되고 있습니다. 심지어 일부 A100 GPU는 2029년까지 임대 계약이 잡혀 있는 상황입니다. 이는 구형 GPU의 가치가 예상보다 훨씬 오래 지속되며, AI 컴퓨트 자산에 대한 수요가 강력하다는 것을 보여줍니다. 소모품이 아닌 장기적인 자산으로서의 GPU의 가치가 재평가되고 있습니다.