SK하이닉스, 자회사 솔리다임 IPO 검토 중단…주주 반발과 시장 여건 반영

SK하이닉스 손자회사 솔리다임이 나스닥 기업공개 절차를 중단하기로 했다는 소식이 전해졌다. 권순우 취재팀장은 주주들의 반발이 계속되고 자본시장 여건도 좋지 않다는 점을 중단 배경으로 설명했다.

SK하이닉스는 상장을 공식적으로 언급한 적이 없었지만, 주관사 선정과 대관, 임원 선임 등 상장을 준비하는 듯한 행보가 있었다. 이번 중단 소식은 단신 형태로 먼저 나왔으나 구체적인 내용은 아직 언론에 나온 곳이 없다는 점이 강조됐다.

방송은 두 번째 뉴스로 준비한 삼성전기의 테슬라 투자 소식이 좋은 내용이었지만, 전날 반도체 지수가 크게 하락한 탓에 분위기가 엇갈렸다고 전했다.

정영진 씨는 전날 반도체 지수가 약 6~7% 빠졌고, 반도체 레버리지 상품은 약 20% 하락했다고 언급했다.

방송은 엔비디아 젠슨 황 CEO의 발언을 소개했다. 젠슨 황은 2029년까지 메모리 공급 부족이 이어질 것이라고 언급했다. 그는 LPDDR을 데이터센터에 처음으로 적용해 효율이 높은 반도체를 쓰게 됐다고 설명했으며, 이 제품도 HBM과 같이 한국에서 생산된다는 점을 짚었다.

젠슨 황은 코어위브와 네비우스를 언급하며 네오클라우드 수요가 매우 크다고 평가했다. 다만 데이터센터를 지을 자금이 부족한 상황이어서 자본 수요가 가용 자본보다 훨씬 크다는 진단이었다. 그는 이 문제는 해결될 것이라고 말했다.

방송은 글로벌 매크로 지표가 이상하게 움직이고 있다고 짚었다. 원래 국채 금리가 오르면 주가가 떨어지고, 금리가 내려가면 주가가 오르는 흐름이 일반적이었다. 그러나 최근 10년물 금리가 계속 떨어지고 있고, 어제는 크게 떨어졌다.

이 흐름에 대해 방송은 경기 둔화 우려로 금리가 떨어졌다는 설명과, 채권 ETF로 자금이 몰리면서 주식에서 자금이 빠졌다는 설명을 함께 소개했다. 유가 흐름도 요인으로 거론됐다. 과거에는 유가 상승이 물가 상승 우려로 이어졌지만, 최근에는 장기적으로 경기를 망가뜨릴 신호로 해석돼 금리를 떨어뜨리는 요인으로 작용하고 있다는 설명이다.

권순우 취재팀장은 이전과 다른 흐름이 나타나고 있다는 점을 염두에 두라고 말했다.

방송은 주주들의 반발과 자본시장 여건, SK하이닉스 주가가 삼성전자에 비해 많이 떨어진 점 등을 종합 검토해 상장을 철회하기로 결정했다는 소식을 전했다. 상장 준비 과정에서 진행됐던 프리 IPO도 함께 중단됐다. 프리 IPO는 상장 전에 일부 자금을 먼저 조달하는 절차다.

중단 이유로는 중복 상장에 따른 디스카운트가 SK의 기업가치를 훼손할 수 있다는 우려가 제기됐다고 방송은 전했다.

방송은 솔리다임을 설명하면서, 인텔의 낸드 사업을 SK하이닉스가 인수해 만들어진 회사이며 공장이 중국 대련에 있다고 소개했다. 그러나 미중 갈등으로 중국에 장비를 들여오기 어려워지면서 사업 진행이 막혔고, 당시에는 SK하이닉스가 물린 '아픈 손가락' 사업이라는 평가가 나왔다.

인텔 시절 낸드에는 옛 기술이지만 다양한 기술이 있었고, 그중 용량이 큰 낸드도 있었다. 이 낸드는 원래 외장하드 등에 쓰여 큰 용량이 굳이 필요하지 않았다. 그런데 데이터센터에 들어가기 시작하면서 큰 용량의 낸드가 갑자기 필요해졌고, 이를 만들 수 있는 회사가 솔리다임이었다.

그 결과 솔리다임은 엔터프라이즈 SSD 분야에서 큰 성과를 냈고, 데이터센터 수요가 몰리면서 몸값이 크게 오르고 매출과 이익도 크게 늘었다고 방송은 전했다.

솔리다임은 데이터센터 수요로 투자가 필요했지만, 공장이 중국에 있어 미국 허가 없이는 장비를 넣을 수 없었다. 이에 따라 공장을 미국에 지어야 한다는 판단이 나왔고, 자금 조달 방식이 주요 쟁점이 됐다.

SK하이닉스 돈으로 투자할지, 미국 자금을 끌어올지 고민이 있었다는 설명이 나왔다. 특히 하이닉스 돈을 투입하면 주주환원 재원이 줄어들 수 있다는 우려도 제기됐다.

권순우 취재팀장은 찬성과 반대 양쪽을 모두 취재했다고 밝혔다. 반대 쪽 논리인 중복 상장 디스카운트는 설명이 쉬운 반면, 상장을 추진하는 쪽은 자회사 상장 때 모회사 주주에게 주식을 나눠주는 방식 등을 설명해야 했다. 방송은 이 방식이 중복 상장 디스카운트를 줄이려는 취지였다고 전했다.

방송은 주주 눈치를 본 결정인지에 대한 질문에 권순우 취재팀장이 주주 반응이 압도적으로 부정적이었다고 답했다. 공시 자료에 따르면 SK하이닉스는 기존 주주에게 유리한 선택인지 재검토한 뒤 검토를 중단했다.

방송은 공식 자료를 직접 읽었다. 자료에 따르면 SK하이닉스의 기존 주주에게 유리한 선택인지 재검토할 필요가 있다고 판단해 기업공개 관련 검토를 중단했다. 기존 생산 설비만으로는 증가하는 수요에 대응하기 어려워 미국 내 신규 생산 시설 확보가 필요하다고도 설명했다.

솔리다임 성장에 필요한 투자 재원 확보와 효율적인 자본 배분을 위해 직접 투자와 외부 자본 조달 등 여러 방안을 비교 검토해 왔다고 밝혔다. IPO로 외부 자본을 유치하면 연결 현금흐름이 늘어 시설투자와 배당, 자사주 매입 등 주주환원 여력을 확보할 수 있다는 논리도 제시됐다. 또 상장을 통해 시장에서 솔리다임의 성장 잠재력을 새로 평가받을 수 있다는 점도 검토 이유였다.

공식 설명에 따르면 금융시장 변동성이 커지면서 반도체 기업들의 주가도 전반적으로 조정을 받고 있어 IPO 추진 검토를 중단하기로 했다. 다만 솔리다임의 생산능력 확충과 경쟁력 강화는 여전히 중요한 과제여서 이를 위한 방안은 계속 모색하겠다고 밝혔다.

권순우 취재팀장은 찬반 논리의 균형이 맞지 않았다고 말했다. 반대 쪽은 중복 상장 디스카운트를 설명하면 됐지만, 찬성 쪽은 상장과 함께 주주환원 방안이 나와야 하는데 상장만 얘기되고 환원 계획이 없었기 때문이다. 하이닉스 주주들이 판단할 사안이라 취재를 했으나 결국 의미가 없어졌다고 밝혔다.

전날 미국 증시는 기술주 중심으로 크게 밀렸다. 방송에 따르면 반도체주들은 8~10% 안팎으로 떨어졌고, 하이닉스 ADR도 같은 흐름으로 함께 하락했다. 기술주 전반의 약세 속에서 스페이스X 역시 9%를 넘게 빠지며 나스닥 전반이 힘든 흐름을 보였다.

방송은 이번 하락이 반도체와 기술주에 집중됐다는 점을 짚었다. 같은 시간 다우지수는 상승 흐름을 보였다는 설명도 함께 전해져, 미국 증시 안에서도 업종별 온도 차가 뚜렷했다는 점이 드러났다.

방송은 삼성전기 FCBGA 공장에 테슬라가 1조 1천억 원을 투자해 공장 건설을 지원한다는 소식을 전했다. 이에 앞서 엔비디아도 삼성전기에 2조 6천억 원 규모로 투자했다는 뉴스가 나왔다고 짚었다. 방송은 고객사들이 번호표를 뽑고도 공급을 받기 어려운 상황이라고 표현했다.

삼성전기는 2029년부터 2033년까지 5년간 중장기 물량 공급을 받는다. 고객사가 공장 건설비를 대주고 생산품을 모두 사주는 구조로, 공급자가 갑인 시장이라는 설명이다. 방송은 이 투자가 주식을 주고받는 것이 아니라 투자라고 설명했다.

FCBGA는 AI칩과 메인보드 사이에서 데이터를 주고받는 기판으로, 초고속 연결을 담당한다. 와이어 본딩 방식에서 플립칩 방식으로 바뀌면서 엄청나게 빠른 전달이 필요해졌고, 이 부분의 공급이 부족해졌다.

이 기판에서 1위는 일본 이비덴이며 점유율도 가장 높다. 대만 유니마이크론도 생산하고 있으며, 삼성전기의 점유율은 10% 정도다. 방송은 삼성전기가 이번 투자를 받은 것은 누가 더 공격적으로 공급을 받을 수 있는지에 달린 것이라고 설명했다.

방송은 글로벌 반도체 소재 기업이 충북 음성에 공장을 짓는다는 소식도 전했다. 이 회사는 현재 안성 공장만으로는 수요를 감당하기 어려워 음성에 새로 공장을 지어야 한다고 판단했다. 방송에 따르면 향후 5년 안에 반도체 소재와 솔루션 수요가 두 배 이상 늘어날 수 있다는 전망도 나왔다.

외국 소재 회사들도 한국에 공장을 짓고 있어 국내 일자리가 늘고 낙수 효과가 생길 수 있다는 기대도 전해졌다. 방송은 대전 방향으로 가던 중 충주의 SK하이닉스 공장 건설 현장에서 크레인 수십 대 이상이 움직이는 모습을 보았다는 이야기도 덧붙였다.

한국은행은 기준금리를 3%로 동결했다. 방송은 한국은행이 선제적으로 금리를 올려 둔 덕분에 시장에 끌려 금리를 결정해야 하는 상황은 아니었다고 평가했다. 환율이 안정돼 있어 환율 때문에 금리를 올려야 하는 상황도 아니었다.

물가 수위는 여전히 높아 걱정이 있으나, 원화 강세로 수입물가 부담은 상대적으로 덜하다. 방송은 경상수지 흑자 폭이 크게 나타난 점도 긍정 요인으로 소개했다. 다만 미국이 중간선거를 앞두고 금리를 올리지 못할 것이라는 시각이 많아, 뒤로 갈수록 국내 금리 인상 압박은 커질 수 있다고 전했다.

방송은 어제 금통위 상황을 기준으로 장세를 보자고 정리했다. 금리는 먼저 대응해 둔 덕에 이번에는 바람이 불 때 이미 대응한 상태라 추가로 넣을 필요가 없다는 설명이다. 앞으로 더 센 바람이 불면 그때 다시 판단하자는 입장이다.

방송 말미에 권순우 취재팀장은 SK하이닉스가 솔리다임 상장 검토를 접은 것을 한국 자본시장이 주주들의 목소리에 귀를 기울이는 시장으로 변했다는 신호로 봤다. 그동안 눌려 있던 하이닉스에 반등의 계기가 될 수 있다고 기대했으나, 당일 장은 아쉽게 움직였다.

진행자는 이 아쉬움이 단순한 하락에 그칠지, 급락으로 이어질지 걱정된다고 말했다.