미중 경제 20년 동조화 끝났다

정정 연구원은 이번 회담 역시 이전과 비슷한 수준일 것으로 내다봤다.

지난 5월 미중 정상회담 당시 애플, 테슬라, 엔비디아 등 미국 주요 기업의 대표들이 중국 기업 CEO들을 만났으나, 이후 실질적인 관계 변화가 부족했기 때문이다.

양국 간 기업들이 동행하는 만큼 아예 빈손은 아니겠지만, 희토류 규제 유예나 상호 관세 연장 정도가 최대 합의 가능성으로 예상된다. 중국은 완제품 수입보다 기술과 장비 확보를 더욱 원하는 상황이다.

2000년 이후부터 글로벌 경제와 중국 경제의 동조화 현상이 뚜렷하게 나타났다.

이는 미국이 통화를 공급하고 한국, 대만 등 중간재 국가를 거쳐 중국이 최종재를 생산하는 분업화 구조에 따른 것이다.

그러나 2017년 미중 무역 분쟁을 시작으로 이러한 동조화에 균열이 가기 시작했고, 특히 코로나19 팬데믹을 거치며 중국이 완전히 다른 정책을 펼치면서 경제 사이클 분리가 심화됐다.

정정 연구원은 "2000년 진입하면서부터 완전히 달라진다. 이네 개선이 똑같이 움직이게 되죠. ... 드디어 깨지기 시작을 합니다. 2017년, 18년 트럼프 대통령과 시진핑 주석, 그러니까 미국과 중국의 무역 분쟁을 시작으로 점차 이 사이클이 벗어날 준비를, 그러니까 깨질 준비를 하고 있었고 특히나 코로나를 거치면서 중국이 완전히 다른 정책을 써 버리게 되죠"라고 설명했다.

2024년 이후에는 서방 경제와 중국 경제의 방향성이 더욱 차별화될 것으로 예상된다.

서방의 규제에 대응하여 전기차, 배터리, 태양광 등 신성장 산업 육성에 집중하고 독자적인 기술 표준을 추진한다. 이는 과거와 달리 미국과 중국 경제가 유기적으로 돌아가지 않음을 시사한다.

그러나 기존 경제 지표에서는 여전히 부동산 의존도가 높게 나타나 착시 현상이 발생한다. 정정 연구원은 "중국이 가고자 하는 방향과 달라졌음에도 불구하고 지표상에서는 아직은 옛날의 데이터가 좀 많이 묻어 있다라는 거죠"라고 말했다.

'이구한신' 정책으로 자동차와 가전 지표는 기저 효과로 하락세를 보이지만, 화장품, 의료, 레저 등 소비 지표는 오히려 증가세를 나타낸다.

중국 가계는 신규 대출을 받기보다 기존 대출을 상환하는 흐름을 보인다.

선전, 광저우 등 1선 도시에서는 대출 없이 현금으로 주택을 매입하는 비중이 증가하고 있다. 이는 부동산 시장의 양적 확장 시대가 끝나고 질적 성장을 강조하는 움직임으로 풀이된다.

1선 도시를 중심으로 부동산 가격 방어 및 상승 시도가 나타난다. 아직 전체적으로는 마이너스지만, 선행 지표상 올해 연말이나 내년 상반기에는 플러스로 전환될 가능성이 제기된다.

이는 부동산 레버리지 축소와 기업 기술 투자로의 자금 유도를 통해 경제 전반의 건전성을 높이려는 중국 정부의 의도가 반영된 결과로 분석된다.