양쯔 메모리 상장, 삼성은 웃는다?

이번 기업 공개를 통해 YMTC는 약 190조 원 규모의 예상 시가총액을 목표로 하고 있습니다.

YMTC는 1분기에 매출 470억 위안과 순이익 334억 위안을 기록했습니다. 이 기간 매출 총이익률은 78.7%로, 마이크론의 74.4%보다 높은 수준을 보여주었습니다. 하지만 SK하이닉스의 매출 총이익률 79.3%와 비교하면 여전히 수익성 지표에서 격차를 좁히지 못하고 있는 상황입니다.

글로벌 낸드 시장은 지난해 710억 달러에서 올해 3,000억 달러 이상으로 급성장했으며, 2030년에는 4,900억 달러 규모까지 커질 것으로 전망됩니다. 이러한 시장의 성장에 발맞춰 중국 기업들은 정부의 막대한 보조금을 바탕으로 공격적인 증설을 진행하며 시장 점유율 확대를 꾀하고 있습니다.

KB 증권은 중국의 반도체 국산화 드라이브가 삼성전자에게 위기가 아닌 거대한 초대형 호재로 작용할 것이라고 분석합니다. 이러한 역설적인 분석의 주된 이유는 중국산 기술의 한계 때문입니다. 중국산 인공지능(AI) 가속기는 연산 효율이 낮아, 동일한 성능을 내기 위해 더 많은 메모리를 탑재해야 하는 상황이며, 이는 곧 메모리 수요의 폭증으로 이어지고 있습니다.

중국의 주요 빅테크 기업들은 기술 한계에 직면하여 삼성전자에 대한 의존도를 높이고 있습니다. 이들 기업은 삼성전자에 장기간의 메모리 장기 공급 계약(LTA)을 요청하는 한편, 자체 AI 칩을 위탁 생산해달라며 파운드리(반도체 위탁 생산) 협력까지 적극적으로 매달리고 있습니다.

미국과 중국의 AI 데이터 센터 용량은 올해 95기가와트(GW)에서 2030년에는 211GW로 두 배 이상 폭증할 것으로 예상됩니다. 2030년까지 양국의 누적 투자액만 5조 달러에 달하며, 연평균 800조 원이 넘는 천문학적인 자금이 투입될 전망입니다. 이러한 대규모 투자는 AI 인프라 구축을 위한 반도체 수요를 더욱 증폭시킬 것입니다.

현재 반도체 시장은 폭발적인 수요로 인해 공급 과잉 문제가 일시적으로 가려진 상태입니다. 그러나 장기적으로는 중국이 막대한 정부 보조금을 앞세워 양적인 추격을 속도감 있게 이어가는 상황에서, 한국 반도체 기업들에게는 기술 초격차 유지가 핵심 과제로 부상하고 있습니다. AI 시대가 요구하는 초격차 기술의 벽은 여전히 높으므로, 끊임없는 혁신을 통해 중국의 추격 속도보다 더 빠르게 앞서나가야 할 것입니다.