각국 중앙은행, 금 매입 늘리고 자국으로 옮긴다

각국 중앙은행들이 금을 적극적으로 사들이는 것에 그치지 않고, 이미 보유한 금을 어디에 보관할지, 또 위기 시 얼마나 쉽게 사용할 수 있을지까지 재검토하기 시작했습니다. 금은 전통적인 국가 준비 자산이지만, 최근에는 단순한 금 매입 자체보다는 보관 장소와 위기 시 사용 가능성이라는 실질적인 통제권 확보가 중요해지고 있습니다.

2022년 러시아 중앙은행의 해외 외환보유액이 동결되면서, 이런 우려가 단순한 가정이 아닌 현실적인 위험으로 받아들여지기 시작했습니다. 이는 미국과 유럽, 중국 등 주요국 간의 무역 및 외교 갈등이 고조되는 지정학적 리스크와 맞물려 금 보관 전략의 변화를 촉발했습니다.

네덜란드 중앙은행은 지정학적 위험에 대비하여 미국과 캐나다에 보관하던 금 86톤을 영국 런던으로 이전했습니다. 이로 인해 뉴욕에 보관하던 금 비중은 31.3%에서 18.5%로 감소했고, 런던 보관 비중은 18.1%에서 32.1%로 증가했습니다.

프랑스는 국제 시장 거래를 위한 금괴 규격화 작업을 진행했습니다. 2025년 7월부터 2026년 1월까지 총 26차례에 걸쳐 재정비가 이루어졌으며, 뉴욕에 있던 비표준 금괴를 매각하고 유럽 시장에서 같은 양의 최신 규격 금괴를 다시 사들여 파리에 보관했습니다.

독일은 전체 금 보유량 약 3,350톤 중 절반가량을 여전히 해외(뉴욕, 런던 등)에 보관하고 있습니다. 트럼프 정부 출범 이후 미국과 유럽의 관계가 흔들릴 수 있다는 우려가 커지면서, 일부 정치권과 시민 단체에서는 뉴욕에 있는 금을 독일로 가져와야 한다는 주장이 제기되고 있습니다.

2022년 이후 전 세계 중앙은행들은 연간 1,000톤 이상의 금을 대규모로 매입하고 있습니다. 2025년 금값이 사상 최고치를 기록했음에도 이러한 매입세는 유지되었는데, 이는 단순히 수익률을 넘어 외환보유액의 안정성과 위험 분산이라는 목적이 더 중요해졌기 때문으로 해석됩니다.

세계금협회가 76개 중앙은행을 대상으로 실시한 조사에 따르면, 응답 중앙은행의 45%가 향후 금 보유량을 늘릴 계획이라고 밝혔습니다. 또한, 83%의 중앙은행이 앞으로 5년 동안 외환보유액에서 금이 차지하는 비중이 높아질 것이라고 전망했습니다.

실물 금을 자국 안에서 직접 보관하고 있다면 해외 금융 기관에 기록된 예금이나 채권처럼 전산상으로 접근을 차단하기 어렵다는 독보적인 차별성이 있습니다. 2022년 러시아의 외환보유액 동결 사건은 이러한 실물 금의 선호 현상을 가속화하는 분기점이 되었습니다.

SWIFT는 국가 간 표준화된 금융 메시지 통신망으로, 특정 국가가 SWIFT에서 제외될 경우 대체 결제 경로를 찾는 데 비용이 증가할 우려가 있습니다. 금은 특정 결제망이나 특정 국가가 발행한 금융 상품이 아니라는 점에서 이러한 금융 제재 위험에 대한 보완제 역할을 할 수 있습니다.

미국 재정 적자 확대가 달러의 신뢰도와 가치에 대한 우려를 유발하면서, 각국은 달러 자산에 대한 의존도를 낮추고 준비 자산을 분산하려는 움직임을 보이고 있습니다. 이는 외환보유액 포트폴리오 다변화의 한 축으로 금 매입을 촉진하고 있습니다.

중앙은행이 금 확보를 통해 대비하는 것은 지정학적 위기로 인해 발생할 수 있는 금융 충격입니다. 이러한 금융 충격에는 환율 급락과 자본 유출 위험이 포함되며, 이는 외환보유액의 특정 자산 집중 위험을 분산하려는 목적으로 이어집니다.

트럼프 정부 출범 이후 관세와 무역 갈등, 외교적 마찰 등이 커지면서, 미국에 보관하던 준비 자산에 대한 신뢰도를 다시 평가하려는 분위기가 형성되고 있습니다. 네덜란드와 프랑스 등의 금 자국 이전 움직임은 이러한 미국의 정책 불확실성에 대응하려는 전략으로 해석됩니다.

금은 이제 수동적인 준비 자산을 넘어 전략적인 안보 자산으로 그 성격이 변화하고 있습니다. 이는 금융 제재 및 자산 동결 위험을 고려하여 국가의 안정성을 지키는 핵심 요소로 금의 위상이 확대되고 있음을 의미합니다.

국제 금시장에서는 무게 350~430 트라이온스, 순도 99.5% 이상의 금괴를 표준 규격으로 정하고 있습니다. 오래된 금괴를 녹여 새로운 규격에 맞는 금괴로 재정비하는 움직임은 금의 유동성을 더욱 수월하게 하기 위한 준비 과정으로 볼 수 있습니다.

1999년 세계 외환 보유액에서 달러가 차지하는 비중은 약 71%에 달했지만, 2026년 1분기에는 57% 수준까지 떨어졌습니다. 이는 각국 중앙은행들이 달러 의존도를 축소하고 외환보유액 포트폴리오를 다변화하려는 경향을 보여줍니다.

금은 보험의 역할을 하지만, 위기 시에는 달러가 필요한 현금이라는 차이가 있습니다. 2008년 금융위기와 2020년 코로나 쇼크 시기에 금값은 달러와 함께 동반 하락하는 모습을 보였습니다. 이는 금융 위기 시 현금인 달러에 대한 수요가 급증하면서 금이 매도될 수 있기 때문입니다. 정말 위기가 닥쳤을 때 금을 달러로 바꿔 실탄으로 활용해야 하는 상황도 전개될 수 있습니다.

월가의 주요 기관들은 금 목표 가격을 상향 조정하고 있습니다. JP모건은 현재 4,500달러 수준에서 6,000달러까지 상승할 수 있다고 보고 있으며, 모건스탠리는 5,200달러, 골드만삭스는 4,900달러, 도이체방크는 4,800달러 수준으로 금값을 예상하고 있습니다.