원전 산업, 전망은 A 투자매력은 B

이세무사는 2040년까지 전력 수요가 폭발적으로 증가할 것으로 예측하며, 이러한 전력 수요 증가는 AI 데이터센터의 확대로 인해 더욱 가속화될 것이라고 밝혔다. 이러한 구조적인 전력 수요 증가는 원전 산업에 장기적인 성장 동력을 제공할 것이라는 분석이다.

"2040년 전력 수요가 엄청나게 이제 늘어난다는 그런 얘기도 엄청 나오고 AI 데이터 센터 어 이렇게 나오고 있고"

한국 원전 산업의 핵심인 '팀 코리아'는 한수원, 한전기술, 두산에너빌리티, 대우건설, 한전원자력연료, 한전KPS 등의 기업으로 구성되어 있다. 이들은 한국형 대형 원전인 APR 1400을 중심으로 1400MW급 원전을 건설할 수 있는 기술력을 보유하고 있다.

"팀 코리아라 건 이제 한수원 그 한 한국 수자료 원수력 원자료 그쪽에 이제 뭐 한정 기술 두산 에너빌리티 대우 건설 한주는 원자력 연료 뭐 한전 KPS 뭐 요런 기업들이 이제 들어가 있는 상황이고요."

이세무사는 글로벌 원전 시장에서 '팀 코리아'의 현실적인 경쟁력은 기술력 그 자체보다는 안정적인 공급망과 풍부한 시공 경험에 있다고 강조했다. 미국의 경우 원전 기술력은 뛰어나지만, 숙련된 인력과 자재 공급망이 부족하여 실제 건설에 어려움을 겪고 있다는 점이 한국의 경쟁력을 더욱 부각시킨다.

"글로벌 원전 업계에서 팀 코리아의 현실적인 경쟁력이 뭐냐면 어, 기술력이라기보다는 공급망입니다."

현재 '팀 코리아'는 체코, 이집트, 루마니아, 그리고 한국의 신한울 발전소에서 계약 및 공사를 진행하고 있다. 이외에도 베트남에서 사업 가능성이 논의되고 있으며, 불가리아, 미국, UAE, 사우디 등 여러 국가에서 조사 및 협상 단계에 있는 프로젝트들이 다수 존재한다.

"이미 계약이 되고 있는 거는 계약과 공사가 진행이 되고 있는 거는이 체코 이집트 루마니아 그리고 그 한국에 있는 친한 발전소요 정도가 있긴 있습니다."

원전 분야에 투자할 때는 소형모듈원전(SMR)과 핵융합 분야를 기존 대형 원전 밸류체인과 별도로 구분하여 접근해야 한다. 특히 핵융합 분야는 대형 원전과 아예 다른 영역으로 보고 투자에 신중해야 한다. 또한, 투자를 결정하기 전 본계약 여부, 수주 형태, 그리고 담당 품목(예: EPC, 기자재 공급 등)을 반드시 확인해야 한다.

"SMR 그라든지 SMR이 행유화쪽이랑 좀 구분을 해야 됩니다. 그 행유화점은 아예 별도로 보셔야 되거든요."

원전 사업은 최소 10년이 소요되는 장기 프로젝트이다. 하지만 이러한 긴 사업 호흡에도 불구하고, 원전 관련 주식은 아이러니하게도 단기적인 테마성 움직임이 자주 나타나는 경향이 있다. 이는 투자자들이 장기적인 관점보다는 단기적인 이슈에 반응하기 때문으로 분석된다.

"원전이 이게 돈이 그러니까 한 10년 사업이잖아요. 솔직히 얘기해서 10년 걸리는 사업이다 보니까 어 이게 조금 아이러니하게도 그래서 단기 테마를 많이 탑니다."

이세무사는 원전 산업 자체의 전망은 매우 긍정적이라 A 등급을 줄 수 있다고 평가했다. 그러나 이미 많은 부분이 주가에 선반영되어 있고, 사업 기간이 길다는 점을 고려할 때, 현재 시점에서의 투자 매력도는 B 등급이 적절하다고 밝혔다.

"전망으로 치면 A를 줄 수 있는 건데 어 그리고 산업 전망은 A고 그 지금 이미 선반영된 것들이 워낙 많아서 그 투자 매력들은 한 B 정도 B 정도 줄 수 있을 것 같아요."

이세무사는 금리 인상이 반드시 한국 주식 시장에 나쁜 영향을 미치지 않을 것이라고 주장했다. 오히려 금리 인상으로 인해 원화 가치가 상승하게 되면, 외국인 자금이 한국 시장으로 유입될 수 있는 긍정적인 계기가 될 수 있다는 견해를 제시했다.

"저는 그렇게 생각을 해요. 이게 금리 상승이 결코 이제 주가에 나쁜 한국장이 나쁜 영향을 미치지 않는다. 오히려 원화가 가치가 좋아지기 때문에 저는에 외국인이 돌아올 수 있는 계기알 될 수도 있다."