中 반도체·전기차 위기, 韓 영향은?

최근 코스피 지수의 변동성 확대는 지나치게 과도한 수준으로 나타났다. 김대호 박사는 이러한 변동성이 우리나라 거시 경제의 펀더멘털이나 국내 기업의 불량에서 비롯된 것이 아니라고 진단했다. 오히려 지난 5월 이후 주식 시장에 과격하게 참여했던 레버리지 투자자들이 주가 하락 시 손실을 겪으면서 발생한 후유증으로 분석했다.

그는 "이것은 레버리지 변동성이 높은 거에 대한 경고라고 볼 수가 있는 것이지 우리나라의 거시 경제 펀더멘탈이 나쁘다든지 한국 기업이 불량하다 이런 경고는 아니거든요."라고 말하며, 시장의 불안정성이 특정 투자 방식에서 기인했음을 명확히 했다.

따라서 현 시장 상황은 한국 경제의 근본적인 문제라기보다는, 단기적인 투자 심리와 자금 흐름의 영향으로 해석될 수 있다.

인류 역사상 패러다임 전환을 가져온 혁명은 지동설이나 산업혁명처럼 극히 드물었다. 김대호 박사는 인공지능(AI)이 이러한 역사적 전환점에 해당하며, 인류 역사상 세 번째 혁명이라고 평가했다. 그는 과거 불이나 도구를 다루며 인간의 육체 노동을 보조했던 혁명들과는 차원이 다르다고 강조했다.

김 박사는 "종의 혁명은 불의 혁명 불을 다루든지 도구를 다루는 건데 그것은 인간을 주도로 하고 인간의 육체 노동을 좀 도와주는 보조적 수단으로 한 혁명인데 이번에는 인간의 생각, 인간의 사고를 도와주는 사람이 영혼 부분을 다루는 것이 이것은 굉장히 오묘하고 그 깊이도 그 끝이 어딜 알 수 없는 어마어마한 부분입니다."라고 설명하며, AI가 인간의 사고와 영혼을 다루는 영역까지 확장되었음을 시사했다.

이러한 AI 혁명으로 인해 전 세계 자본은 관련 분야로 수백, 수천 배 집중적으로 쏠리게 될 것이며, 이는 글로벌 경제 구조의 근본적인 변화를 초래할 것으로 전망된다.

엔비디아 그래픽처리장치(GPU)는 현재 시장에서 대체 불가능한 수요를 보이고 있다. 이는 단순히 하드웨어의 성능 때문만이 아니다. 김대호 박사는 엔비디아의 독주가 지속될 수 있는 핵심 요인으로 쿠다(CUDA) 시스템을 꼽았다.

쿠다 시스템은 엔비디아 GPU를 효과적으로 활용하기 위한 소프트웨어 플랫폼으로, 개발자 생태계를 엔비디아 제품에 묶어두는 강력한 장치로 기능한다. 김 박사는 "지금 새로운 제2 제3의 회사가 나와도 쿠다 시스템에서는 적응이 안 되기 때문에 쿠다 시스템을 장악하고 있는 이상 쿠다 시스템을 깨부수지 못하는 한 엔비디아의 독주는 당분간 계속될 가능성이 있다."라고 언급하며, 후발 주자들이 쿠다 시스템의 장벽을 넘어서기 매우 어려울 것이라고 분석했다.

삼성전자의 주주 환원 정책이 실적에 비해 미진하다는 비판이 제기되었다. 김대호 박사는 삼성전자가 80조에서 110조 원 규모의 환원 계획을 언급했지만, 구체성이 결여되어 주주들에게 실망감을 안겨주었다고 지적했다. 특히 30조 원 규모의 배당 계획조차 10월 이사회에서 결정하겠다고 밝히면서, 구체적인 실행 시기가 미뤄지고 있다는 점이 불확실성을 키웠다.

김 박사는 "삼성전자의 경우는 80에서 110조를 얘기했습니다만은 구체성이 하나도 없어요. 우선 3분기에 배당한다는 그 30조에 대해서도 10월 달에 이사회에서 결정하겠다. 이게 이게 말인지 발인지 이런 것들이 실망을 주게 된다고요."라며 경영진의 모호한 태도를 꼬집었다.

또한, 금산분리 원칙으로 인해 자사주 소각이 지배 구조를 허물어뜨릴 수 있는 구조적 모순 또한 삼성전자 주주 환원 정책의 한계로 작용하고 있다고 분석했다.

엔비디아의 급성장기에 국내 주요 반도체 기업인 삼성전자와 SK하이닉스의 주가가 상대적으로 하락하는 현상이 발생했다. 김대호 박사는 이와 관련하여 두 회사가 인공지능(AI) 분야에 대한 기여가 거의 없다고 주장했다.

그는 "저는 좀 그 이번 삼성전자나 SK 하이닉스를 실시하는게 아니라이 회사들은 인공지능과 관련해서 기여한게 거의 없습니다."라고 단언하며, 대화형 및 추론형 AI로의 전환기에 발생한 메모리 공급 부족 현상이 삼성전자 의지와 무관하게 반도체 수급을 꼬이게 만들었다는 해석을 내놨다.

김대호 박사는 중국의 장신 메모리나 양 메모리와 삼성전자 간의 기술 시간 차이가 과거처럼 크지 않다고 지적했다.

그는 "말로는 초격차 초격차 하면서도 과연 초격차가 있습니까? 중국의 장신 메모리나 양 메모리하고 그 지금 시간 차이가 그렇게 많지 않아요."라고 말하며, 삼성전자가 반도체 분야 학회에서 보고하는 혁신 성과 또한 부족하다고 평가했다.

이러한 상황은 기술 개발 팀의 정신 무장이 필요하다는 지적으로 이어졌으며, 삼성전자가 현재의 기술 리더십을 유지하기 위해서는 더욱 공격적인 혁신이 필요하다는 점을 강조했다.

그는 "그 상속을 받지 않으면 사실상 현대차의 회장 자리가 위태합니다. 그런데 그러면 현대차란 주식을 상속을 받기 위해서는 돌아가시면 상속 살아 계시면 증여세인데 주가가 높으면... 주주들 그 상속을 받아야 되는 경영권 승계자 입장에서 주가가 올라가면 안 되는 거예요."라고 말하며, 주가를 의도적으로 낮게 유지하려는 유인이 존재할 수 있다고 주장했다.

또한, 보스턴 다이나믹스의 기술 독립 상장 가능성이 거론되는 상황에서, 이러한 사례들이 오너 일가와 일반 주주 간의 목적 불일치를 명확히 보여주는 예시로 지목되었다.

김대호 박사는 과거 자신이 인민대학 교수 재직 시절, 쉬자인 회장이 가난한 농부 출신임에도 불구하고 거대한 부를 축적했던 것에 놀라움을 표했다.

그러나 부동산 기반의 경기 부양 정책이 한계에 도달하면서, 헝다 그룹은 대규모 부채로 인해 파산 위기에 직면했고 쉬자인 회장 또한 가산을 몰수당하며 몰락했다. 이는 과도한 인구 이동과 무분별한 유동성 정책이 불러온 부작용의 단적인 예시로, 중국 경제 시스템의 취약성을 드러낸 사건으로 평가된다.

김대호 박사는 반도체 장비 통제가 중국의 산업 전반에 파괴적인 결과를 초래하고 있으며, 이는 미국이 중국을 견제하기 위한 가장 효과적인 수단이라고 평가했다.

그는 "가장 아픈 제재가 아픈 제재가 저 반도체 제재라고 봅니다. 반도체 장비를 못 쓰게 하는 이건 정말 이게 불공평한 그런데 반도체가 규제를 했을 때 가장 효과가 큰 대목이에요."라고 말하며, 글로벌 분업 생태계에서 중국이 고립되면서 자력갱생이 불가능한 반도체 산업 구조의 약점이 드러나고 있음을 강조했다.

이는 거대 IT 기업의 독점과 부의 편중을 막고, 사회주의적 가치를 재확립하려는 중국 정부의 의지가 반영된 것으로 풀이된다.

한국의 반도체 기업들이 고대역폭 메모리(HBM)에 집중하면서, 저급 디램(DRAM) 공급 부족 현상이 심화되고 있다. 이로 인해 한때 저급 메모리 가격이 20배까지 급등하는 상황이 발생했다. 이러한 상황을 틈타 중국의 창신 메모리와 양 메모리 같은 기업들이 저급 메모리 시장에서 빠르게 성장하고 있다.

김대호 박사는 "장신 메모리가 저급의 메모리를 쏟아내면 그것은 우리나라의 당장 그 저급 메모리 단가에 영향을 줍니다."라고 경고하며, 중국 기업의 시장 진입이 국내 반도체 기업의 저급 메모리 수익률 악화로 이어질 수 있다고 우려했다.

결과적으로, 한국 기업들이 고부가가치 시장에 집중하는 동안 발생한 저급 시장의 공백이 중국 기업들에게는 성장의 기회가 되고 있으며, 이는 장기적으로 한국 반도체 산업에 새로운 경쟁 구도를 형성할 수 있음을 시사한다.

글로벌 전기차 시장 환경이 급변하면서 중국의 전기차 산업이 위기에 직면하고 있다. 유럽이 내연기관차 퇴출 계획을 선회하는 등 정책 변화 조짐을 보이고, 트럼프 전 대통령의 당선 가능성까지 제기되면서 전기차 수요 증가세가 예상보다 둔화되고 있다.

김대호 박사는 "유럽이 결정적으로 내연차에서 전기차로 안 바꾸면 완전 퇴출시키라고 한 그 계획을 지금 틀어 버렸잖아요. 그러니까 유럽이나 미국에서 수요가 생각만큼 안 생기는 데다가"라며 주요 시장의 수요 둔화가 중국에 미치는 영향을 강조했다.

이러한 대외 환경 변화와 맞물려 중국 내부의 지방 정부 지원금 감소 및 과잉 투자로 인한 기업 부실화가 전기차 산업의 위기를 더욱 가중시키고 있다.

인공지능(AI)은 미래 사회에서 공급의 개념을 혁신할 잠재력을 가지고 있다. 김대호 박사는 AI 기술이 발전하면 공급을 무한대로 늘릴 수 있다고 강조하며, 이는 전례 없는 공급 혁명을 가져올 것이라고 전망했다. 그는 "인공지능이 나오면 앞으로 공급은 걱정 없다. 공급을 무한대로 늘릴 수가 있다는 겁니다."라고 말하며, AI가 생산성을 극대화할 수 있는 잠재력을 역설했다.

특히 제조 기반이 튼튼한 한국은 이러한 AI 주도 공급 혁명에서 중요한 역할을 할 수 있는 기회를 가질 수 있다. AI를 통해 생산 효율성을 높이고, 새로운 가치를 창출함으로써 글로벌 경제에서 리더십을 확보할 수 있다는 것이다.

또한, AI는 청년 실업 문제와 인구 감소라는 한국 사회의 난제를 해결하는 데 필수적인 요소로 작용할 수 있다고 김 박사는 덧붙였다. AI 기술 도입을 통해 노동력 부족을 해소하고, 새로운 산업 생태계를 구축하여 경제 활력을 되찾는 방안을 모색해야 한다고 제언했다.

김대호 박사는 한국이 국제적으로 통용되는 거대 언어 모델(LLM)을 제대로 만들지 못하고 있다고 비판했다.

그는 "우리가 제대로 만들어서 지금 국제적으로 통용되는 게 하나도 없잖아요. 이대로 가면 네이버도 카톡도 다 망할 수가 있는 겁니다."라고 경고하며, 현재와 같은 상황이 지속될 경우 네이버, 카카오와 같은 국내 대표 플랫폼 기업들마저 위기에 직면할 수 있다고 진단했다.

김대호 박사는 스테이블 코인이 대중화될 경우, 비트코인의 가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 경고했다.

그는 "스테이블 코인이 나오면 비트코인이 맛이 갈 수도 있습니다. 그래서 굉장히 조심해야 돼요."라고 말하며 투자자들의 주의를 당부했다. 특히 미국 정부가 스테이블 코인 발행을 전략적으로 추진하고 있다는 점을 언급하며, 이러한 정책 변화가 가상자산 시장에 큰 파장을 불러올 수 있다고 분석했다.

따라서 비트코인 투자자들은 거시 경제 지표뿐만 아니라 스테이블 코인 관련 정책 변화에도 촉각을 기울여야 한다고 강조했다.

김대호 박사는 미국이 기축 통화국 지위를 가지고 있기 때문에 경제 위기에 직면하더라도 달러를 더 찍어내는 방식으로 대응할 수 있다고 설명했다.

그는 "미국은 절대 안 망합니다. 거의 99% 기초 통화국 어떻게 망할 수가 있 달러 더 찍어내면 되거든요."라고 단언하며, 미국의 이러한 독점적 지위가 경제적 안정성을 보장한다고 강조했다.