10월 반도체·ESS 2차 랠리 온다

이희근 대표는 올해 하반기 HBM4 시장에서 삼성전자의 점유율이 50%에 달할 것으로 예상하며, 10월부터 반도체 시장 내 종목별 차별화가 심화될 것이라고 진단했다. 특히 삼성전자 밸류체인에 속한 기업들의 성장 가능성에 주목해야 한다고 강조했다.

이러한 흐름 속에서 이오테크닉스가 바닥 대비 2배 이상 상승하는 등 일부 종목에서 이미 강한 회복세를 보였다. 10월 이후 반도체 섹터 내 투자 기회는 차별화된 접근이 필요하다고 설명했다.

이 대표는 삼성전자 밸류체인 기업을 중심으로 한 투자가 필요하다고 강조하며, 전공정 장비 기업인 원익IPS, 테스 등의 발주가 10월부터 시작될 가능성이 있다고 언급했다. 이는 삼성전자의 증설 사이클에 따른 기회로 해석된다.

반면, 후공정 테스트 장비 섹터는 단기적인 실적 대응에 유리하다고 설명했다. 현재 리드타임 지연으로 인한 발주 이연 현상이 나타나고 있어, 공정별 수주 시기를 고려한 선별적인 투자 접근이 중요하다고 제언했다.

이 대표는 "증설 사이클을 탔으니까 기호는 증설 관련된 전공정을 보고 실적이라던가 지금 당장에서는 우리가 패키징 테스트 쪽을 좀 보자라고 말씀해 주신 거 같아요"라며 공정별 투자 시점의 차이를 부각했다.

CPO(광통신 부품) 관련해서는 미·중 규제라는 변수가 존재하며, 국내 기술력은 아직 제한적인 수준이라고 평가했다.

그는 5G가 이미 성숙기 단계에 있으며, 6G 주파수 경매 등 단기 모멘텀은 있지만 주가가 내러티브로만 상승할 단계는 아니라고 분석했다. RF머티리얼즈와 같은 일부 종목에 대해서는 선별적인 관심을 가질 필요가 있다고 덧붙였다.

최근 삼성SDI와 LG에너지솔루션의 회복력이 관찰되고 있으며, 이는 EV보다는 ESS 시장의 성장 잠재력을 보여주는 신호로 해석된다.

특히 미·중 정상회담 및 정책 변수 등 거시적 환경이 ESS 섹터에 긍정적으로 작용할 수 있다고 분석했다. 그는 "EV 쪽은 좀 내려놓고 ESS에 집중해서 새로운 매력도로서의 이 기업들을 다시 한번 좀 집중해서 볼 필요 있다"고 말했다.

미국은 에너지 전력을 지속적으로 확보해야 하는 상황에 직면해 있으며, 웨스팅하우스 관련 지원 협의가 진행 중이라고 이 대표는 밝혔다. 이러한 상황에서 ESS는 가장 단기간에 전력 공백을 메울 수 있는 대안으로 주목받고 있다.

이 대표는 "결국에는 미국도 이제 하나두씩 이제 에너지 전력들을 계속 확보를 해야 되는 거고 그러면 거기에 쓰이고 있는 연료들 우리가 아까 SFC PC 그 저기 ESS 가장 단기간에 이게 당겨 될 수 있는 이제이 업체들인데 급한 같습니다"라며 ESS의 중요성을 역설했다.

삼성SDI의 3분기 실적에 ESS 매출이 포함되었으며, 이는 ESS 시장의 성장세를 반영하는 것이라고 이 대표는 언급했다. 또한 LNF는 10월 중 RCPS(상환전환우선주)나 CP(기업어음) 발행 공시를 낼 것으로 예상된다.

이러한 자금 조달 움직임은 ESS 투자 확대를 위한 필수적인 과정으로, 향후 기업들의 실적 개선에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망된다. 그는 "SDI도 계속 이제 이번에 보니까 ESS 매출이 3분기 실적 언니 서프에 대한 포함이 되어 왔고 그리고 이제 LNF도 아직 공시는 확정은 나진 않았습니다만 아마 10월쯤에는 아마 RCPS나 CP 발행을 공시를 낼 거 같아요"라고 말했다.

이 대표는 현재 ESS 시장 환경이 3년 전 전기차 시장과 다르다고 강조했다. 3년 전에는 우크라이나 사태 등으로 탄산리튬 가격이 50만 위안까지 치솟았지만, 지금은 13만 위안 수준으로 하향 안정화되었다고 설명했다.

이러한 원자재 가격 안정화는 ESS 시장의 성장에 긍정적인 요인으로 작용하며, 내년 ESS 시장이 40~50% 성장할 것으로 기대된다. 그는 "ESS는 3년 전에 EV 시장과 해석은 전 다르다고 보고 있습니다. 그때는 탄산리튬 가격이 50만 위안이었어요"라며 과거와 현재의 차이점을 명확히 했다.

AI 데이터센터의 전력 수요가 지속적으로 증가하고 있어 전력 공급 쇼티지 현상이 장기화될 것이라고 전망했다.

이 대표는 "SMR이 뭐 한 번에 100기, 200기가 나오는게 아니잖아요"라며 SMR 도입만으로 모든 문제를 해결할 수 없음을 지적했다.

5~6년 내에 대형 원전을 건설하는 것은 불가능하기 때문에 ESS의 역할이 더욱 중요해질 것이라고 전망했다.

이러한 데이터센터의 막대한 전력 수요는 ESS 관련 기업들의 실적 모멘텀을 내년 상반기까지 이끌어갈 것으로 예상된다. 이 대표는 "적어도 우리는 5년 6년만 보더라도 ESS 밸류를 현금 흐름이 적어도 5년 이상은 충분히 볼 수 있다"고 강조했다.

한국은 웨스팅하우스 지분 20%를 요구하는 반면, 미국은 5~6%를 제시하며 양측 간 지분율 요구에 차이가 있다고 이 대표는 설명했다. 핵심 쟁점은 10% 지분 확보 시 주어지는 이사 지명권이라고 밝혔다.

현재 협상 지연은 일시적인 현상으로, 사업 자체가 무산된 것은 아니라고 강조했다. 그는 "한국 쪽에서 요구를 했던 건 20% 지분이었습니다. 미국에서 요구한 거는 5% 6%입니다. 10%가 되면요. 이사 지명권이 있습니다"라고 덧붙였다.

전력 확보가 시급한 미국 측 상황을 고려할 때 협상이 빠른 시일 내에 마무리될 것이라고 전망했다.

대형 원전 건설 능력을 가진 한국이 없이는 미국이 중국을 견제하기 어렵다는 입장이다.

따라서 한미 간 원전 사업은 상호 의존적인 비즈니스 관계로 형성될 것이라고 전망했다. 이 대표는 "미국은 중국을 견제를 해야 되는데 한국이 없이는 대형 원전을 세팅하기가 힘들어요"라고 언급했다.

이는 자금 문제 해결을 위한 움직임으로 해석될 수 있다.

두산에너빌리티는 원전 사업 내 독점적인 지위를 강화할 가능성이 있으며, 현대건설은 상대적으로 양호한 재무 상태를 가지고 있어 참여 가능성이 높다고 분석했다. 반면, 과거 두산그룹의 재무 리스크와 회생 사례가 언급되며 자금력에 대한 우려도 일부 존재한다고 덧붙였다.

이 대표는 정유주에 대해 부정적인 전망을 제시했다. 3분기 실적은 양호할 것으로 예상되지만, 이미 실적 피크아웃에 진입했다는 의견이다. 현재 원유 도입가 대비 국내 휘발유 판매가가 미흡한 상황이다.

이는 정제 마진 스프레드의 흐름이 우호적이지 않기 때문이며, 장기 계약 구조상 고점 형성이 어렵다고 분석했다. 이 대표는 "정 뭐 3분기 실적은 뭐 잘 나올 거 같고 그렇죠. 항상 뭐 1분기 2분기 저는 2분기가 나를 피크하라고 생각을 했는데 생각보다의 전쟁이 너무 길어지고 있고 당연히 정제 마진 스프레드가 올라가고 있긴 하지만은 지금은 여기서는 사실 이미 두바유가 실제 우리나라는 이제 그 두바유로 이제 기준을 좀 보기 때문에"라며 정유주 투자에 신중해야 한다고 강조했다.

이 대표는 10월부터 시장이 긍정적인 흐름을 보일 것이라고 전망하며, 시장의 공포가 극에 달했을 때 매수하는 '공포 매수' 전략을 강조했다. 현재 시장은 BOJ(일본은행) 금리 인상 등 이미 알려진 악재들이 대부분 반영된 상태라고 분석했다.

따라서 이번 주 혹은 다음 주부터 2차 상승 랠리가 시작될 가능성이 있다고 시사했다. 그는 "10월부터는 좀 시장이 굉장히 긍정적으로 좀 보고 있는 건데 올라가서 불장에 태우지 마시고요. 저는 공포 매수하자입니다"라며 투자자들에게 과감한 매수를 주문했다.

이 대표는 현재 시장이 "거의 공포 끝단까지 잘 내려온 것 같다"고 덧붙이며, 저점 매수의 기회임을 강조했다.