연준 인사들 발언, 원칙 재확인하며 데이터 기반 금리 결정 시사
고용 데이터가 첫 번째 데이터로 제시되며, 이 데이터로 금리 인상 촉진 여부를 판단할 것으로 예상됩니다.
두 분 다 원칙적인 말만 했을 뿐이지 방향을 알려 준 건 아니란 말입니다. 그러면 방향을 알려 주는 건 두 분 다 뭐죠? 데이터를 보자는 건데 그 첫 번째 데이터가 고용 데이터가 나온 겁니다.
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메모리 반도체, 국내주는 왜 못 올랐나
고용 데이터가 첫 번째 데이터로 제시되며, 이 데이터로 금리 인상 촉진 여부를 판단할 것으로 예상됩니다.
두 분 다 원칙적인 말만 했을 뿐이지 방향을 알려 준 건 아니란 말입니다. 그러면 방향을 알려 주는 건 두 분 다 뭐죠? 데이터를 보자는 건데 그 첫 번째 데이터가 고용 데이터가 나온 겁니다.
현재 고용 데이터는 경제가 견딜 만한 수준이며 과열되지 않은 상태로 나타났습니다. 이는 고용 데이터만으로는 금리 인상을 촉진할 만한 상황이 아니라는 분석으로 이어집니다. 이번 주 발표될 소비자물가지수(CPI) 데이터가 중요하게 작용할 전망입니다.
최근 발표된 16만 명의 고용 증가분 중 약 60%는 일회성 요인이나 휴가 후 회복분으로 분석됩니다. 제조 및 건설 분야의 고용 증가는 AI 인프라 확충과 관련이 있으며, 서비스 분야 인력 감축은 AI 도입에 따른 효율화를 시사합니다. 이는 AI가 고용 시장에 미치는 긍정적인 영향을 보여줍니다.
이는 한 번의 명령으로 최종 결과물까지 완성하는 엔드투엔드(E2E) 작업의 성공 확률을 높이는 데 초점을 맞춥니다. 한 번의 작업을 시작했을 때 여덟 번에 완성을 하는 식의 높은 성공 확률 모델을 만드는 것이 핵심입니다.
가격이 비싸더라도 작업 성공률이 90% 이상으로 높으면, 총 비용 효율 측면에서 더 유리할 수 있습니다. 예를 들어 20%의 실패 확률을 가진 모델을 돌리면 실제 성공률은 17%에 그칠 수 있습니다. 따라서 엔드투엔드(E2E) 작업의 누적 성공 확률을 계산하는 것이 핵심입니다.
확률 17% 대비 43% 모델은 2배 이상의 성능을 보여주며, 이는 단위당 비용이 더 높더라도 전체적인 효율성 측면에서 비용을 절감하는 효과를 가져옵니다. 완성도 높은 AI 모델은 에이전트 AI 구현을 위한 필수 조건으로 작용하며, 고성능 모델의 중요성이 부각됩니다.
오픈AI, 앤스로픽, 구글 등 주요 AI 기업들은 엔드투엔드(E2E) 워크의 성공 확률을 높이기 위한 경쟁을 심화하고 있습니다. 이러한 변화는 단순 투자 둔화 우려보다 실질적인 수요 창출에 더욱 집중하게 만듭니다.
특히 메모리 및 스토리지 관련 주가는 금리 우려와 정반대로 상승하는 모습을 보였습니다. 이는 다른 섹터와 차별화되는 펀더멘탈 중심의 트렌드 변화를 시사합니다.
금리가 인상을 할지 안 할지 50% 60% 왔다 갔다 하는 거 이게 핵심이 아니잖아 생각이 드니까 주가가 그런데 이상하게 얘네는 밑에서 헤맸네.
7월 말부터 시장은 메모리 펀더멘탈 개선에 집중하며 샌디스크, 하이닉스, 마이크론 등 주요 메모리 관련주들이 20~40% 상승했습니다. 이는 일시적인 급등이 아니라 실적 개선과 연계된 흐름으로 분석됩니다. 고용 데이터가 금리 인상 확률을 높였으나, 빅테크조차도 크게 충격받지 않았다는 점이 이러한 흐름을 뒷받침합니다.
미국 메모리 관련주는 7~8월 동안 펀더멘탈 개선을 꾸준히 반영하며 상승했습니다. 반면 국내 삼성전자 등 주가는 7월 말 대비 마이너스 성적을 기록하며 부진했습니다. 이는 국내 시장 자금이 전기차, 2차전지, 금융 등 다른 섹터로 분산된 것에 기인합니다. 결과적으로 국내 주식은 펀더멘탈을 충분히 반영하지 못했습니다.
이와 관련하여 하이닉스 ADR과 마이크론 간의 밸류에이션 차이가 존재하며, 하이닉스 본주 대비 ADR이 프리미엄 현상을 보이는 것으로 나타났습니다.
한국 증시의 ETF 특성과 정책 불안정성이 하이닉스 본주와 미국 상장 ADR 간의 밸류에이션 차이를 발생시키고 있습니다. 하이닉스 ADR은 미국에 상장되어 마이크론과 동급으로 취급받으려는 노력이 이루어지고 있습니다. 이로 인해 국내 본주와 ADR 간에는 약 44%에 달하는 과도한 프리미엄 차이가 발생하고 있습니다.
오늘 저기 저번에 얘기했던 거 얘기 안 할 텐데 한마디로면 한국의 두 배 ETF 그다음에 대한민국 자체의 정책에 대한 불안성 이런 것도 포함하고 그러니까 하이닉스 ADR은 미국에 상장되 있기 때문에 결국은 마이크론하고 돈급으로 취급하려고 제 노력을 하는 거예요.
나아가 2028년, 즉 2년 후 실적은 2,300억 달러로 구체적인 수치를 제시했습니다. 이러한 적극적인 정보 공개는 기업의 밸류에이션 유지에 기여하는 것으로 보입니다.
애플은 주주 환원율 107%를 기록했으며, 대부분 자사주 매입 형태로 이루어졌습니다. 매입된 자사주의 85%는 소각되어 자본 총계를 줄여 ROE 및 밸류에이션을 유지하는 데 기여합니다. 한국 기업들도 주주 환원을 강화하고 있으나, 시장의 기대치가 이미 높아진 상태입니다.
엔비디아 매출 성장률 70%는 시장이 이미 인지하고 있는 수치로, 이는 보수적인 예측에 가깝습니다. 향후 반도체 공급 부족 현상이 심화될 경우, 고대역폭 메모리(HBM) 가격 상승이 허용될 것으로 전망됩니다.
HBM4E의 가격 결정은 연말연초가 아닌 빠르면 10월경에 이루어질 가능성이 있습니다. 이는 시장이 메모리 펀더멘탈에 이상이 없음을 인지하고 있음을 시사합니다.
현재 하이닉스의 주가순자산비율(PBR) 3.8배는 마이크론 대비 45% 저평가된 상태입니다. 이는 과거 시장 상황이 최악이었을 때와 유사한 수준의 디스카운트 폭입니다.
미국 경제는 현재 양호하지만 과열된 상태는 아니라는 평가입니다. 인플레이션 데이터는 CPI로 추가 확인이 필요하지만, 전반적으로 경기가 과열된 것은 아니라는 분석이 지배적입니다. 따라서 향후 투자는 금리 이슈보다는 메모리 수요에 집중해야 할 것으로 보입니다.
자막에서 근거가 되는 대목을 찾아 답합니다.
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