엔비디아 발 AI 거품론과 인프라 자산론 대두, 미 재정 적자 확대 속 시장 불확실성 증폭

AI 데이터 센터 건설에 필요한 칩이나 전력 부족 외에, 숙련공 부족이 진정한 병목 현상으로 지적되고 있습니다. 일할 사람이 부족하다는 점이 AI 인프라 확장의 걸림돌로 작용할 수 있다는 분석이 나옵니다.

9월 19일부터 단일 레버리지 종목 투자에 대한 의무 사항이 추가됩니다. 기존에 통장 계좌에 예수금 3천만 원이 있어야 투자할 수 있었던 규제 외에, 이제 모의 거래와 5시간 교육 이수가 필수가 됩니다. 이는 단일 종목 레버리지 거래의 위험성을 인지하고 투자에 신중을 기하도록 하는 조치로 해석됩니다.

의료 정보 플랫폼 '강남 언니'를 이용하는 외국인 환자가 1600건을 돌파하며 K뷰티의 글로벌 강세를 다시 한번 입증했습니다. 이는 화장품 기업 APR이나 달바 등의 주가 상승과도 연결될 수 있는 긍정적인 신호로 보입니다.

백화점 매출 구조에 새로운 변화가 감지되고 있습니다. 기존 재무 항목에 없었던 '외국인 매출'이 중요한 항목으로 부상하고 있는 것입니다. 이는 백화점 업계에서 외국인 고객 유치가 더욱 중요해지고 있음을 시사합니다.

미국의 재정 적자가 다시 한번 확대되는 추세입니다. 7월 재정 적자는 2021년 3월 이후 5년 만에 최대치를 기록했습니다. 이는 미국 정부의 재정 건전성에 대한 우려를 높이는 요인으로 작용하고 있습니다.

미국 정부 예산 지출의 15%가 이자 지불에 사용되고 있다는 사실이 공개되었습니다. 이는 트럼프 전 대통령이 연방준비제도(연준)에 금리 인하를 지속적으로 압박하는 주요 이유 중 하나로 분석됩니다. 세금 5달러 중 1달러가 이자 갚는 데 사용된다는 비유는 미국의 재정 부담이 심각한 수준이며, 이자 비용이 계속 늘어나고 있음을 보여줍니다.

코어위브와 네비우스의 최근 실적 발표는 AI 인프라 투자의 정당성을 뒷받침하고 있습니다. 하이퍼스케일러 기업들도 컴퓨팅 부족을 호소하고 있으며, 메타 역시 하이퍼 컴퓨팅 사업에 뛰어드는 등 관련 시장이 급성장하고 있습니다. 특히 네오 클라우드 기업들이 압도적인 성장을 기록하고 있는 분위기입니다.

미국 증권거래위원회(SEC)가 데이터센터 대출 규제를 완화하며 규제 간소화를 발표했습니다. 이는 과거 엔비디아 젠슨 황 CEO가 '컴퓨트는 인베스트 에셋 클래스로 만들겠다'고 발언한 것과 연결되며, 월가와 젠슨 황, 그리고 SEC 간의 협업 가능성을 시사합니다. 정부가 AI 인프라 투자를 위한 환경을 조성하고 있다는 분석입니다.

AI 투자 규제 완화는 장점과 단점을 동시에 가지고 있습니다. 자금 조달이 쉬워지면서 AI 투자 사이클은 더욱 탄력을 받을 수 있습니다. 하지만 이와 동시에, 자금 조달의 용이성은 과잉 투자와 부채 위험을 증가시켜 AI 시장에 대한 거품 논란을 야기할 수 있습니다.

엔비디아가 월가와 함께 5억 달러 규모의 AI 인프라 자금 마련을 발표했습니다. 특히 블랙록, KKR, 블루아울 등 대형 사모 펀드와 모건스탠이 등이 참여하며 단순한 기술 이슈를 넘어 금융 시장의 주요 동력으로 AI 인프라가 부상하고 있음을 보여줍니다. 젠슨 황 엔비디아 CEO는 단순한 엔지니어를 넘어 미국의 금융 및 경제까지 책임지는 인물로 그 영향력을 확대하고 있습니다.

코어위브의 발표에 따르면, 2020년에 출시된 엔비디아의 구형 칩 A100이 2029년까지 계약이 완료된 상태입니다. 이는 5년 전 출시된 구형 칩도 여전히 높은 수요를 보이며 AI 컴퓨팅 시장의 호황을 증명하는 사례입니다. 이러한 사실은 마이클 버리 등 AI 비관론자들이 제기했던 'GPU는 3년이 지나면 쓰레기가 될 것'이라는 주장을 반박하는 근거가 됩니다. AI 금융 투자의 정당성을 뒷받침하는 중요한 지점으로 작용하고 있습니다.

AI 산업의 진정한 매출 성장을 평가하기 위해서는 컴퓨팅 리스 계약이나 단순한 성장률보다는 최종 고객 매출 비중이 중요하다고 지적됩니다. 특히 일반 소비자나 기업 고객으로부터 발생하는 매출이 더욱 의미 있다는 분석입니다. 마이크로소프트의 주가 상승은 코파일럿 구독자가 3천만 명을 돌파하며 AI가 실제로 수익으로 연결되고 있음을 증명했기 때문으로 풀이됩니다. 이는 AI 기술이 단순히 기술 개발에 그치지 않고 실제 시장에서 가치를 창출해야 함을 강조합니다.

스페이스X가 우주 기업을 넘어 컴퓨팅 기업으로 변모하려는 움직임을 보이고 있습니다. 2027년 한 해에만 6~8GW 규모의 데이터 센터가 추가로 건설될 것으로 전망되며, 2027년에는 10GW 이상 규모로 성장하여 연간 반복 매출도 계속 늘어날 것이라는 예측입니다.

코히어런트의 최근 실적 발표에서 핵심은 데이터 센터 매출이었습니다. 데이터 센터 매출은 전년 대비 60% 이상 증가했으며, 통신 매출 또한 56% 증가했습니다. 특히 2027년까지 생산이 완판되었고, 2028년까지 구매 주문이 이어지며 장기 계약이 2030년까지 연장되었다는 점이 주목됩니다. 주가가 많이 상승했으나, 하락 시 매수를 고려해볼 만하다는 의견도 제시되었습니다.

엔비디아의 대항마로 꼽히며 올해 IPO가 기대됐던 세레브라스가 상장 후 부진한 모습을 보이고 있습니다. 실적이 예상치를 하회하며 주가가 급락했습니다. 매출은 1억 810만 달러로 컨센서스를 밑돌았지만, 전년 대비 74% 급증한 수치입니다. 그러나 백로그가 증가하지 않았다는 점이 주가 하락의 주요 원인으로 지목됩니다. 사업 구조를 보면 클라우드 매출은 전년 대비 네 배 성장했지만, 하드웨어 매출은 감소한 것으로 나타났습니다.

시스코는 전통적인 엔터프라이즈 네트워크 장비 기업에서 AI 기업으로 변화하는 모습을 보여주고 있습니다. 스위치, 라우팅, 보안 네트워크 공급자로서 입지를 다지고 있으며, 실적도 양호하게 나왔습니다. 그러나 메모리 및 하드웨어 원가 상승으로 총 마진에 대한 우려가 존재합니다. AI 매출은 증가하고 있지만, 즉각적인 수익성 개선으로 이어지지 않고 있다는 점이 중요한 인사이트로 제시되었습니다.

시타델은 8월 시장이 강세를 보일 것이라고 전망했습니다. S&P 500 기업 중 80% 이상이 실적을 발표한 가운데, 87%가 EPS(주당순이익)를 상회했고, 매출도 76%가 상회했습니다. 특히 AI 기업뿐만 아니라 빅테크 이외의 전 섹터에서 실적이 좋았다는 점은 일반 기업들도 AI 도입을 통해 매출 개선 효과를 보고 있음을 시사합니다. 하지만 8월 시장이 과도하게 좋으면 9월에 상승분을 미리 당겨왔다는 우려가 있을 수 있어, 9월 FOMC에서 금리 결정이 어떻게 이루어질지가 시장의 가장 중요한 변수가 될 것으로 보입니다.

레버리지 ETF는 전체 ETF 시장에서 약 1%의 극소수 비중을 차지하지만, 놀랍게도 전체 거래량의 16%를 차지하고 있습니다. 이러한 불균형은 시장의 건전성에 대한 우려를 낳고 있습니다. 펀더멘탈과 관계없이 레버리지 상품으로 인해 시장 변동성이 커질 수 있으며, 이는 투자자들에게 잠재적인 위험 요소가 될 수 있다는 분석입니다. 레버리지 상품에 대한 신중한 접근이 필요하다는 지적입니다.

마이크로소프트의 최근 실적 핵심은 AI 비용 투자를 효율적으로 관리하고 있으며, 코파일럿 구독자가 계속 증가하고 있다는 점입니다. 오픈AI나 클로드와 달리, 마이크로소프트는 본격적으로 엔터프라이즈 및 개인 고객들에게 AI를 통한 매출 성장을 보여주고 있습니다. 이는 AI 기술이 실질적인 수익 창출로 이어지고 있음을 입증하는 사례로, 견고한 성장을 기대한다면 마이크로소프트에 주목할 필요가 있다는 의견입니다.

개인 투자자들이 매도를 자주 하지 않고 장기 보유를 선호하는 이유 중 하나는 세금 부담 때문입니다. 미국 주식은 매도 시 250만 원 공제 후 나머지 차익에 대해 세금이 부과되기 때문에, 사실상 '사이버머니'처럼 느껴져 매도하기가 쉽지 않다는 것입니다.

개인적인 투자 전략으로, AI 관련 종목 투자는 올해까지만 하고 내년에는 전력 투자에 더욱 집중할 계획이라는 의견이 제시되었습니다. 이는 AI 산업의 성장 동력이 칩에서 전력 인프라로 이동할 수 있다는 전망을 반영한 것으로 보입니다.

투자에 있어 실적도 중요하지만, 그것이 전부는 아니라는 지적이 나왔습니다. 트렌드와 맞는지, 그리고 수급이 원활하게 들어오는지도 중요합니다. 아무리 좋은 종목이라도 투자자들의 관심이 없으면 주가가 상승하기 어렵기 때문에, 인기 있는 종목을 적절한 시기에 선택하는 것이 성공 투자의 핵심이라는 것입니다.

국내 주식 투자 시 개인 투자자들이 살 때보다는 외국인이나 기관 등 큰손들이 매수할 때 함께 동참하는 것이 더 좋은 전략이 될 수 있다는 조언이 나왔습니다. 이는 시장의 큰 흐름을 읽고 움직이는 기관 투자자들의 동향을 따르는 것이 유리하다는 의미로 해석됩니다.

주식 투자는 꾸준히 장기적으로 보유하는 것이 결국 정답이라는 의견이 제시되었습니다. 주식, 금 등 여러 자산 중 가장 오랜 시간 동안 투자를 통해 수익을 이긴 것은 결국 주식이었기 때문입니다. 좋은 종목을 선별하여 장기적으로 투자하는 전략이 바람직하다는 점이 강조되었습니다.