금리 급등에도 미국 증시 낙관론

AI는 현재 시장의 리더십을 유지하며 전반적인 성장을 견인하고 있다. AI 관련 반도체 산업의 발전은 물론, 메모리 반도체 역시 내년 상반기까지 상승 여력이 충분하다는 전망이 나왔다.

삼성전자와 SK하이닉스 등 주요 반도체 기업들의 최근 주가 조정은 1년간의 급등세 이후 나타나는 자연스럽고 건강한 조정 국면으로 평가된다.

미국 10년물 국채 금리가 현재 4.7% 수준에서 잘 막아지는지 주시해야 한다는 의견이 제시됐다. 금리 상승 속도가 시장의 붕괴 여부를 결정하는 핵심 변수로 작용한다.

단기간 내 급격한 금리 인상은 위험하지만, 완만한 상승은 시장이 적응할 시간을 제공하여 안정적인 흐름을 유지할 수 있다는 분석이다.

골드만삭스 보고서에 따르면, 최근 단기 금리 15bp 상승은 1 표준 편차 범위 내에 있어 아직 큰 문제가 없는 수준이라고 평가됐다. 단기간에 30bp 상승이 1 표준 편차 범위로 간주되는 상황에서, 현재의 상승 폭은 충분히 관리 가능한 수준이다.

현재 주요국 10년물 금리는 일본 2.87%를 비롯해 전반적으로 상승세를 보이고 있다. 그러나 기업 실적 성장률이 주당순이익(EPS) 기준 50% 이상을 기록하는 것에 비해 주가는 오히려 저평가된 상황으로, 금리 상승에도 불구하고 시장의 펀더멘털은 견고하다는 시각이다.

총부채 비율을 비교하면 홍콩과 일본 등 일부 국가가 미국보다 높은 수치를 기록하고 있어, 부채 증가가 반드시 경제 붕괴로 직결되지 않는다는 근거가 제시된다.

일본은 자국 국채의 95%, 인도와 중국 역시 95% 수준을 자국 내에서 보유하고 있어 국채 금리 상승에도 불구하고 국가 부채 위기 가능성이 낮게 평가된다. 한국 국채 또한 국내 금융권 및 정부 보유 비중이 80% 이상을 차지하며 높은 안정성을 보인다.

미국 국채의 자국 보유 비중은 약 70% 수준이며, 유럽 등 재정 준칙을 따르는 국가들은 50%대 보유를 유지하여 상대적으로 낮은 편이다.

이 매도 규모는 미국 시가총액 약 65조 달러를 상회하는 수준이다.

대규모 국채 매도 물량 증가는 채권 가격 하락과 금리 상승으로 이어지며 시장에 영향을 미쳤다.

미국 재무부와 연준은 오퍼레이션 트위스트나 바이백 등을 통해 국채 시장을 안정시킬 수 있는 여력을 가지고 있다.

현재 금리 수준이 높지만, 이는 시장 크래시나 펀더멘털 훼손 수준까지는 아니라는 판단이다.

트럼프 전 대통령의 발언과 정치적 명분 수행을 위해서도 경제 상황 관리는 필수적이다.

이에 따라 올해 하반기 소비, 물가, 노동 지표 및 기업 실적에 대한 관심이 더욱 높아질 것으로 예상된다.

단기적인 악재로 인해 포지션을 정리하고 투자 성과를 픽싱하면 왜곡된 결과가 나타날 수 있다는 지적이 나왔다. 미국 증시는 역사적으로 매년 다양한 대외 악재로 인해 단기적인 조정을 겪어왔다.

투자자들은 연초 대비(YTD) 성과를 기준으로 시장을 판단하는 투자 습관을 길러야 한다. 단기적인 시장 상황 변화에 일희일비하기보다는 장기적인 관점에서 전체적인 흐름을 파악하는 것이 중요하다.

YTD(연초 대비) 수익률이 너무 많이 오른 섹터는 추격 매수보다 주의 깊은 접근이 필요하다. 필라델피아 반도체 지수는 YTD 기준 27% 상승을 기록하고 있다.

특히 에너지 섹터는 YTD 42% 가까이 상승하여 현재 시점에서 진입하는 것은 무리가 있다는 분석이다. 실물 자산, 유가, 귀금속, 우라늄 등 변동성이 큰 자산들의 움직임을 면밀히 살펴야 한다.

YTD로 40% 이상 상승한 자산에 대한 무리한 추격 매수는 손실로 이어질 위험이 크다는 경고가 나왔다. 이러한 급등 구간은 연간 기대 상승률을 아득히 넘어선 것으로, 이미 보유하고 있는 투자자들의 영역으로 봐야 한다.

가령 YTD 40% 오른 자산을 60%에 매수했다가 40%로 마감하면 투자자는 마이너스 수익을 기록할 수 있어, 변동성에 대한 대응이 어렵게 된다.

현금 비중을 조절하는 것보다 여러 섹터에 분산하는 것이 리스크 관리와 수익률 확보에 더 유리하다.

각 섹터별 수익률 차이를 고려한 포트폴리오 스터디를 통해 다각화된 투자 전략을 수립하는 것이 권장된다.

AI 성장은 곧 인프라 투자와 설비 투자(CAPEX), 데이터센터 구축 및 공장 증설을 의미하며, 이는 산업재 수요로 직결된다.

미국 인프라법으로 인한 도로, 병원, 공급망 개보수 수요도 산업재 시장에 긍정적인 영향을 미친다. 이춘광 대표는 산업재를 반도체와 함께 꾸준히 가져가야 할 핵심 섹터로 꼽았다.

이춘광 대표는 연말로 갈수록 부동산 수익률이 더욱 개선될 것으로 전망했다.

투자 포트폴리오 구성 시 금융주에 집중하기보다 필수 소비재, 부동산, 산업재, 헬스케어 등 다양한 섹터로 분산하는 것이 유리하다는 조언이다.

현재 운용 중인 자산 배분 포트폴리오가 연초 대비(YTD) 약 19~20%의 수익률을 기록하고 있다. 이는 한쪽에 쏠린 투자나 급등주 추격이 아닌 분산 투자를 통해 달성된 성과이다.

이춘광 대표는 리스크 관리가 분산 투자를 통한 하락 방어 게임임을 강조하며, 쏠림 없는 투자가 중요하다고 말했다.

과거 30년간 미중 무역 분쟁, 부채 협상 등 수많은 악재에도 불구하고 시장은 항상 우상향해 왔다는 점을 상기시킨다.

따라서 단기적인 매크로 변수보다는 기업 실적과 미국 정부의 정책 방향성에 주목해야 한다. 이춘광 대표는 과거 사례를 볼 때 미국 정부의 정책적 조치가 시장을 정상화할 것이라고 분석했다.

과거 코로나 팬데믹 시기 무제한 돈 풀기 등 정부의 정책 사례를 보면, 그 효과는 시차를 두고 시장에 반영되었다.

정부의 시장 개입 능력과 의지에 대한 신뢰가 중요한 시점이다. 이춘광 대표는 정부의 역할이 시장 흐름을 결정짓는 핵심 변수임을 역설했다.