엔화 가치 40년 만에 최저치… 일본 경제, 재정 정책과 디지털 전환의 난제

달러당 엔화 환율이 163엔을 넘어서면서 엔화 가치가 40년 만에 최저치로 떨어졌습니다. 조현승 박사는 엔화가 이렇게 급격하게 하락한 가장 큰 이유로 일본 정부의 재정 정책과 금리 정책 사이의 엇박자를 꼽았습니다. 금리 인상 노력이 있었지만, 확장적 재정 정책의 영향력을 상쇄하기에는 역부족이었다는 설명입니다.

일본 중앙은행이 금리를 올렸음에도 불구하고 엔화 약세가 지속되는 것은 미국과의 금리 격차가 여전히 크기 때문입니다. 이와 더불어 일본 정부가 '책임 있는 적극 재정'을 내세우며 돈을 계속 풀고 있는 확장적인 재정 정책이 엔화 가치 하락을 더욱 부채질하고 있습니다.

일본은 최근 '책임 있는 적극 재정'을 강조하며 재정 정책을 통해 시중에 돈을 풀고 있습니다. 이러한 상황에서 소폭의 금리 인상은 확장적인 재정 정책의 파급력을 완전히 덮을 수 없다는 분석입니다. 미국과 일본 간의 금리 격차가 여전히 큰 상태에서 일본이 지속적으로 돈을 푸는 정책을 유지하고 있기 때문에 엔화 가치 하락은 불가피하다는 설명입니다.

현재 일본의 금리 인상 수준은 미국만큼 크지 않으며, 이러한 금리 격차와 더불어 확장적인 재정 정책이 맞물려 엔화 가치를 떨어뜨리는 주요 원인이 되고 있습니다.

조현승 박사는 현재 상황에서 일본의 추가 금리 인상 가능성에 대해 회의적인 시각을 보였습니다. 이번에 단행된 금리 인상이 거의 대부분이며, 설령 추가 인상이 이루어진다 하더라도 확장적 재정 정책의 막대한 영향에 완전히 묻힐 것이라는 분석이 지배적입니다.

이는 일본 정부의 재정 정책 기조가 쉽게 변하지 않을 것이라는 예측과 맞닿아 있습니다. 결과적으로 추가 금리 인상이 엔화 가치 반등에 큰 영향을 미치기는 어려울 것이라는 전망입니다.

엔화 약세 기조 장기화에 대한 전망이 우세한 가운데, 뱅크 오브 아메리카는 다소 다른 의견을 제시했습니다. 미국과 일본 정부의 공동 개입으로 인해 단기적으로 엔화 가치가 하락할 가능성이 있으며, 연말까지 달러당 150엔 아래로 내려갈 수 있다는 보고서를 최근 발표했습니다.

하지만 조현승 박사는 이러한 뱅크 오브 아메리카의 견해가 소수 의견이라고 지적했습니다. 일본 내 니코 증권이나 스미토모 은행 등에서도 단기적으로 미일 정부의 공조로 인해 일시적인 엔화 가치 하락은 있을 수 있으나, 장기적으로는 엔화 약세 기조가 지속되거나 오히려 더 떨어질 수 있다고 보고 있다는 것이 일반적인 견해입니다.

최근 라인 야후 모바일 게임에서 710만 건에 달하는 대규모 개인 정보 유출 사고가 발생하여 큰 파장이 일고 있습니다. 더욱 심각한 문제는 이번 유출이 외부 해킹이 아니라 직원의 실수로 인해 발생했다는 점입니다.

이 직원의 실수로 인해 개인 정보가 외부 광고 플랫폼에 무려 4년 동안 유출되었다는 사실이 밝혀지면서, 일본 기업의 디지털 관리 시스템에 대한 우려가 커지고 있습니다.

일본은 흔히 아날로그 사회라는 인식이 강하지만, 디지털 기술 자체는 전체적으로 약하지 않습니다. 그러나 가장 큰 문제는 바로 조직 문화에 있다는 지적입니다. 한국이 디지털 전환을 위해 ERP(전사적 자원 관리) 시스템을 도입하고 전자 결재를 사용하는 등 조직 시스템 자체를 바꾸는 것과 달리, 일본은 여전히 종이 문화를 고수하며 이를 단순히 전산으로 입력하는 수준에 머물러 있습니다. 일본에서 말하는 디지털화가 이러한 수준에 그친다는 것입니다.

이는 일본 기업들이 디지털 도구를 사용하더라도 근본적인 업무 방식이나 의사 결정 과정을 디지털화하지 못하고 있음을 시사합니다. 디지털 기술을 도입하더라도 아날로그식 사고방식과 조직 문화가 이를 충분히 활용하지 못하게 만들고 있다는 분석입니다.

일본의 디지털 관리 시스템은 여전히 사람의 수동적인 관리에 크게 의존하고 있습니다. 이로 인해 방대한 양의 정보를 사람이 일일이 관리하다 보면 실수가 발생했을 때 이를 효과적으로 검증하거나 걸러내지 못하는 한계가 있습니다. 한국과 같이 시스템 자체가 완전히 디지털화되어 자동으로 오류를 걸러내는 방식과 달리, 일본은 매뉴얼에 따라 사람들이 직접 확인하는 방식을 고수합니다.

이러한 방식은 한 번의 실수가 발생하면 그대로 방치되어 장기간 이어질 가능성을 높입니다. 라인 야후의 710만 건 개인 정보 유출 사건에서 4년 동안 아무도 이를 발견하지 못하고 시스템에서 걸러내지도 못한 채 매뉴얼대로 진행되었다는 점은 일본의 이러한 관리 시스템의 심각한 문제점을 보여주는 사례입니다.

일본의 '장인 정신'은 시그마를 통해 불량률을 낮추는 것과 같이 사람이 꼼꼼하게 관리하는 방식에서 비롯됩니다. 그러나 이러한 전통적인 방식은 디지털 시대로 넘어오면서 한계에 부딪히고 있습니다. 디지털 환경에서는 사람의 실수를 시스템이 자동으로 잡아주고 보완해 줄 수 있어야 하는데, 일본은 여전히 과거의 조직 문화를 고수하고 있습니다.

이는 시스템보다 사람의 직접적인 관리를 더 신뢰하는 경향이 강하기 때문입니다. '저것을 못 믿는다', '사람이 직접 봐야 한다'는 식의 생각이 여전히 강하게 작용하여 디지털 시스템 전환을 더디게 만들고 있다는 분석입니다.

세계적인 반도체 파운드리 기업인 TSMC가 일본 구마모토에 공장을 설립한 배경에는 크게 두 가지 이유가 있습니다. 첫째는 일본 정부의 막대한 보조금 지원입니다. 구마모토의 1공장과 2공장 건설에 총 1조 2천억 엔, 한화로 약 11조 원에 달하는 거액의 보조금을 지원받았습니다.

하지만 조현승 박사는 두 번째 이유가 더욱 중요하다고 강조했습니다. 두 번째 이유는 바로 일본의 소부장(소재·부품·장비) 산업의 강점 때문입니다. 반도체 생산에 필수적인 고품질의 소부장 기술력과 안정적인 공급망을 일본이 갖추고 있다는 점이 TSMC의 구마모토 투자를 이끌었다는 분석입니다.

일본은 반도체 최종 생산품 분야에서는 한국이나 대만에 비해 성과가 미미하며, 메모리나 비메모리 분야에서 큰 강점을 보이지 못하고 있습니다. 그러나 반도체 장비, 소재, 부품 분야로 시선을 돌리면 상황은 완전히 달라집니다. 이 분야에서 일본은 세계적인 경쟁력을 보유하고 있습니다.

즉, 최종 제품 생산에서는 두각을 나타내지 못하지만, 반도체 생산의 핵심이 되는 기반 기술과 소재, 장비 분야에서는 여전히 강력한 입지를 가지고 있다는 의미입니다.

글로벌 4대 반도체 장비 회사 중 하나인 일본의 도쿄 일렉트론은 특히 웨이퍼 공정의 핵심 장비인 코터(Coater)와 디벨로퍼(Developer) 분야에서 독보적인 기술력을 자랑합니다. 코터는 웨이퍼 위에 감광액을 바르는 장비이며, 디벨로퍼는 노광을 거친 후 회로 패턴을 현상하는 장비입니다.

도쿄 일렉트론은 이 두 장비 시장에서 약 90%에 달하는 압도적인 점유율을 차지하고 있습니다. 이는 반도체 제조 공정에서 일본 기업의 핵심적인 역할을 보여주는 단적인 예시입니다.

도쿄 일렉트론 외에도 일본에는 세계 시장을 선도하는 반도체 소부장 기업들이 많습니다. 디스코는 웨이퍼를 절단하고 연마하는 장비 분야에서 세계 시장 점유율 1위를 차지하고 있습니다. 또한, 어드반테스트는 글로벌 반도체 테스트 장비 시장에서 1위 기업으로 자리매김하고 있습니다.

스크린 홀딩스 역시 웨이퍼 세정 장비 분야에서 세계 1위를 기록하고 있습니다. 이처럼 일본 기업들은 반도체 제조 공정의 각 단계에서 필수적인 핵심 장비 분야에서 압도적인 기술력과 시장 지배력을 보여주고 있습니다.

일본은 반도체 핵심 소재 시장에서도 독점적인 지위를 가지고 있습니다. 스미토모 화학, 도쿄 오공업, JSR 세 군데 일본 기업을 합치면 포토레지스트 시장의 90%를 차지합니다. 포토레지스트는 반도체 회로를 그리는 데 필수적인 감광액입니다.

또한, 신에츠화학과 섬유화학은 실리콘 웨이퍼 시장의 절반 이상을 점유하고 있습니다. 특히 아지노모토는 CPU와 GPU 기판의 절연재 시장을 100% 독점하고 있어, 일본의 핵심 소재 기술력이 글로벌 반도체 생산에 미치는 영향이 매우 크다는 것을 보여줍니다.

세계 최대 파운드리 기업인 대만의 TSMC조차도 반도체 생산에 일본산 소재, 부품, 장비를 상당 부분 활용하고 있습니다. 이는 일본 소부장 산업의 기술력과 중요성을 방증하는 대목입니다.

TSMC는 소재와 부품, 장비뿐만 아니라 반도체 테스트나 식각 공정에서도 일본 제품을 매우 많이 사용하고 있습니다. 이는 일본이 반도체 최종 생산에서는 두각을 나타내지 못하더라도, 반도체 공급망의 핵심 요소인 소부장 분야에서 절대적인 영향력을 행사하고 있음을 보여줍니다.

조현승 박사는 일본이 반도체 강국으로 잘 인식되지 않지만, 여전히 반도체 공급망에 대한 강력한 통제력을 가지고 있다고 강조했습니다. 일본이 마음먹고 핵심 소부장의 수출을 중단한다면 다른 나라의 반도체 생산이 멈춰질 수 있는 품목이 상당히 많다는 것입니다.

이는 일본이 반도체 산업에서 생각보다 훨씬 강력한 영향력을 행사할 수 있는 나라임을 시사합니다. 따라서 일본의 소부장 경쟁력은 글로벌 반도체 시장의 안정성에 중요한 변수가 될 수 있습니다.

일본의 소부장(소재·부품·장비) 경쟁력은 반도체 산업에만 국한되지 않습니다. 조현승 박사는 이러한 강점이 모든 제조업 전반에 걸쳐 나타난다고 설명했습니다. 즉, 일본은 다양한 산업 분야에서 핵심 소재, 부품, 장비를 공급하는 데 있어 여전히 매우 강력한 경쟁력을 보유하고 있습니다.

이는 일본 경제가 단순히 최종 제품 생산에 머무르지 않고, 산업의 기반을 이루는 핵심 기술력에서 세계적인 우위를 점하고 있음을 보여줍니다.

엔화 가치 폭락에도 불구하고 일본 경제가 예상만큼 나쁘지 않은 것으로 평가되는 것은 금융 시장과 실물 경제 사이에 약간의 차이가 있기 때문입니다. 일본 경제가 현재 아주 좋다고 말하기는 어렵지만, 다른 주요 국가들과 비교했을 때 크게 나쁜 상황은 아니라는 분석입니다.

다만, 엔화 가치 폭락과 같은 외환 문제는 일본 정부의 재정 정책과 금융 정책 간의 엇박자가 너무 크기 때문에 발생한 것으로 지적됩니다. 즉, 엔화 약세가 실물 경제의 전반적인 부진을 의미하기보다는, 특정 정책적 요인에 의한 결과라는 설명입니다.

SK하이닉스가 일본 키옥시아의 최대 주주로 올라설 가능성이 커지면서 일본 내부에서는 경계심이 고조되고 있습니다. 일본은 핵심 반도체 기업의 주도권을 경쟁국인 한국 기업에 내줄 수 있다는 우려를 표하고 있습니다. 이는 낸드플래시 산업의 주도권이 한국으로 넘어가는 신호탄이 될 수 있는지에 대한 질문을 제기합니다.

키옥시아는 낸드플래시 분야에서 중요한 입지를 가진 기업으로, SK하이닉스의 최대 주주 등극은 글로벌 반도체 시장의 판도를 바꿀 수 있는 중대한 사안으로 인식되고 있습니다.

SK하이닉스는 현재 키옥시아 지분 14.2%를 보유한 2대 주주이지만, 의결권을 확보하지 못한 상태입니다. 조현승 박사는 SK하이닉스가 키옥시아 경영에 큰 영향을 미치려 한다면 일본 정부가 이를 좌시하지 않을 것이라고 전망했습니다.

일본 역시 반도체 산업을 국가의 전략 산업으로 여기고 있기 때문에, SK하이닉스가 키옥시아를 인수하기는 쉽지 않을 것이라는 분석입니다. 이는 국가 간의 전략적 이해관계가 얽혀 있는 복잡한 문제로, 단순한 경제 논리로만 접근하기 어렵다는 점을 시사합니다.