오건영 단장 “금리 인상 가능성 열려… AI 투자엔 안전벨트 필요”

시장에서는 연준이 긴축을 완화할 것이라는 기대가 있지만, 중동 전쟁으로 인한 유가 상승이 물가에 지속적인 압력을 가하고 있기 때문입니다. 유가가 높은 수준을 유지할 경우 연준은 금리 인상을 고려할 수밖에 없을 것이라고 전망했습니다.

이는 시장 참여자들이 미래 인플레이션에 대한 두려움을 먼저 느끼고 장기 채권의 금리를 올리기 때문입니다. 단기 금리가 중앙은행의 정책에 묶여 있는 반면, 장기 금리는 시장의 기대 심리를 선행적으로 반영합니다.

오건영 단장은 중동 전쟁의 장기화가 물가 상승 압력을 높일 수 있다고 경고했습니다. 과거보다 높은 유가가 오랫동안 지속될 경우 이는 물가 상승을 유발하며, 결국 중앙은행이 기준금리를 한두 번 더 인상해야 하는 상황에 직면할 수 있다고 분석했습니다.

물가를 끌어올리는 요인으로는 전쟁, 관세, AI 데이터센터 건설 등이 있습니다. 그러나 이들 요인에는 공통점이 있는데, 전쟁은 언젠가 끝날 수 있고, 관세 효과는 시간이 지나면 사라지며, AI 데이터센터 건설도 영구적이지 않다는 점입니다. 따라서 장기적으로는 물가 상승 압력이 오히려 떨어질 수도 있다고 오건영 단장은 설명했습니다.

한 차례의 금리 인상이 물가 안정을 가져올 수 있지만, 이를 미루다가 물가가 급등하면 더 큰 폭의 인상이 필요해질 수 있다는 것입니다. 따라서 연준이 중동 전쟁이라는 변수에도 불구하고 금리 인상 카드를 테이블 위에 올려놓을 가능성이 높다고 분석했습니다.

오건영 단장은 1997년에 발생했던 '보험적 금리 인상' 사례를 언급하며 예방적 금리 인상의 중요성을 강조했습니다. 당시 중앙은행이 예상되는 물가 상승에 선제적으로 대응하기 위해 금리를 한 차례 인상함으로써, 시장의 과열을 미리 진정시키고 이후 추가적인 급격한 금리 인상을 막는 효과를 거두었다고 설명했습니다.

오히려 선제적인 금리 인상으로 물가를 빠르게 통제할 수 있다면, 장기적으로는 더 긍정적인 결과를 가져올 수 있다는 관점을 제시했습니다. 이는 시장의 불확실성을 줄이고 안정적인 경제 환경을 조성하는 데 기여할 수 있습니다.

오건영 단장은 한국은행이 기준금리를 결정할 때 미국의 움직임에 맹목적으로 따르기보다는 국내 경제 상황을 우선적으로 고려하고 있다고 분석했습니다. 한국은행은 금리 결정 시 물가, 환율, 금융 안정, 성장 등 네 가지 주요 지표를 종합적으로 살펴봅니다. 따라서 국내 경제의 특수성을 반영하여 독자적인 통화 정책을 펼치고 있음을 강조했습니다.

한국의 경상수지가 이례적으로 큰 흑자를 기록하고 있습니다. 오건영 단장은 작년에 반도체 수출이 막판에 크게 증가하며 연간 1,230억 달러의 흑자를 달성했고, 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 2천억 달러에 육박하고 있다고 밝혔습니다. 이는 과거 연간 1천억 달러를 넘긴 적이 거의 없던 상황과 비교하면 매우 이례적인 수치입니다. 이러한 수출 호조는 국내 경제의 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다.

한국은행은 미국의 금리 인상 검토가 없는 상황에서도 지난 7월 기준금리를 인상했습니다. 오건영 단장은 한국은행이 하반기에 한 차례 더 금리를 인상할 가능성이 높고, 내년에도 한두 차례 추가 인상이 있을 것으로 전망했습니다. 이는 주로 국내 환율과 물가 안정을 위한 조치로 풀이됩니다. 현재의 경제 상황을 고려할 때, 한국은행은 인플레이션 압력을 완화하고 금융 시장의 안정성을 확보하기 위해 선제적인 통화 정책을 이어갈 것으로 보입니다.

즉, AI 투자 비중과 함께 현금, 안전한 예금, 달러 표시 자산, 골드 등 변동성을 완화할 수 있는 자산들을 골고루 배치하여 포트폴리오의 안정성을 확보해야 한다는 것입니다.

오건영 단장은 현금을 단순히 화폐로 볼 것이 아니라, 안전 자산으로서의 의미와 동시에 새로운 투자 기회를 창출하는 수단으로 재정의했습니다. 투자 자산으로 얻은 수익을 현금화하여 보유하다가 시장 변동성이 커질 때 진입하면 전체 포트폴리오의 변동성 폭을 낮추고 수익 기회를 포착할 수 있다고 설명했습니다.

글로벌 공급망 불안이 심화되면서 원자재 확보에 있어 싼 가격보다는 신뢰할 수 있는 공급처를 택하는 것이 중요해졌습니다. 오건영 단장은 배송비가 들더라도 미국 등 안정적인 지역에서 원자재를 공급받는 경향이 늘어날 것이라고 전망했습니다. 이는 과거보다 높은 물가와 금리가 장기화될 수 있는 요인이 됩니다.

오건영 단장은 과거에는 기술주 비중이 높은 포트폴리오가 선호되었지만, 이제는 에너지와 같은 미래 산업에 필수적인 유형 자산에도 비중을 두어야 할 때라고 제안했습니다. 과거 원자재나 자산주가 부진했던 시기와는 달리, 공급망 불안정과 물가 상승 압력이 지속되는 현 상황에서는 유형 자산의 중요성이 커지고 있다는 분석입니다. 따라서 균형 잡힌 포트폴리오를 위해 에너지, 원자재 등 실물 자산의 투자 비중을 확대할 필요가 있다고 강조했습니다.

오건영 단장은 현재 경제 환경이 과거와는 다른 '뉴 노멀' 시대에 진입했다고 진단했습니다. 이제 금리, 환율, 주가가 과거보다 높은 수준에 머무르는 것이 새로운 표준이 되었으며, 과거의 성공 사례나 투자 이론이 더 이상 효과적이지 않을 수 있다고 경고했습니다. 변화된 환경에 맞춰 새로운 투자 로직과 전략이 필요하며, 과거의 방식을 답습하면 큰 손실을 볼 수 있음을 강조했습니다.