PCE 물가 예상치 부합, 그러나 국채·로봇·빅테크 리스크 상존

반교수는 “PC 물가는 3.7%가 나왔고요. 근원도 3.3% 예상대로 나왔습니다. 개인 소득은 0.4%가 4%가 좀 늘어서 예상보다 높게 나왔고요. 개인 소비인 0.2% 예상보다 높게 나왔습니다”라고 밝혔습니다.

개인 소득은 0.4%에서 4%로 늘어나 예상보다 높았고, 개인 소비도 0.2% 증가하며 예상치를 상회했습니다. 전반적으로 물가 상승 압력은 완화되는 모습을 보였지만, 개인 소득과 소비 증가는 경제 활동이 여전히 활발함을 시사합니다.

연방준비제도(Fed)와 주요 미디어는 근원 물가지수가 3.3% 상승한 것에 대해 '중립적'으로 평가하고 있습니다. 반교수는 “연준에 좋아하는 인플레이션의 기준이 근원 물가가 3.3%만 올랐다. 이렇게 얘기를 하고 있습니다. 중립적으로 나왔다 이렇게 얘기를 하는 거죠”라고 설명했습니다.

개인 소비가 0.2% 상승했음에도 불구하고 시장은 이에 크게 신경 쓰지 않는 분위기이며, 10년물 국채 금리 역시 0.1b 상승에 그쳐 인플레이션 우려가 크게 작용하지 않는 모습을 보였습니다.

이에 반해 테슬라 비중은 16%에 불과했으며, ETF는 14%, 기타 종목이 11%를 차지했습니다. 반교수는 “반도체가 59%예요. 테슬라가 16%밖에 안 되는데요. ETF도 14%고 저는 제일 많은게 ETF인데 반도체가 더 많아요”라고 언급했습니다.

반교수 본인의 포트폴리오에서는 ETF가 가장 많은 비중을 차지한다고 밝혀, 한국 투자자들의 반도체 집중 투자 성향과 대비되는 모습을 보였습니다.

반교수는 “중요한 거는 지금 국채 문제가 좀 크다. 국가의 부채 문제도 있고 금리가 올라온 것도 있는데 단기적으로 일단 해결을 좀 했는데 계속해서 어떻게 국채 문제를 해결해 나갈지가 중요하다”라고 경고했습니다.

재무부는 국채 매입을 통해 장기 금리를 누르려고 노력하고 있으나, 최근 10억 달러 매입에 그쳐 그 추진력이 약하다는 평가가 나옵니다. 특히, 빅테크 기업들이 국채보다 높은 6~8%대의 채권을 발행하면서 국채는 투자자들에게 인기를 잃고 있습니다.

국채 금리가 약 5%대에 머무는 반면, 빅테크 기업들은 6~8%에 달하는 고금리 채권을 발행하며 자본이 빅테크 쪽으로 유출되고 있습니다. 이는 국채의 인기를 떨어뜨려 정부가 국채 금리를 더 올려야만 투자자들이 국채를 구매하려는 상황을 만들고 있습니다. 반교수는 “국채관 인기가 없어집니다. 그래서 국채 금리를 더 올려 줘야지 사람들이 사는 그런 분위기라서 이거 누르기가 쉽지 않습니다. 1조 달러 정도 국채를 산다”라고 우려를 표했습니다.

현재 1조 달러 규모의 국채 매입으로 금리가 인위적으로 낮게 유지되고 있지만, 이러한 정책은 장기적으로 지속되기 어렵다는 지적이 나오고 있습니다. 국채와 빅테크 채권 간의 금리 격차가 커지면서 정부의 금리 정책이 모순에 부딪히고 있는 상황입니다.

정부와 재무부의 노력으로 유가가 하락하고 금리가 안정되는 긍정적인 신호가 나타났습니다. 그러나 캐나다와의 관세 문제로 인해 달러 강세가 유지되는 역설적인 상황이 발생하고 있습니다. 반교수는 “정부의 노력과 재무부의 노력과 함께 유가가 떨어지면서 다행히 금리가 지금 안정되어 있는 상황입니다. 하지만 캐나다 관세를 50% 정도 올린다 얘기하고 USMCA 연장을 안 하면서 캐나다 달러가 약세로 들어가고, 미국 달러는 강세로 돌아갔습니다”라고 설명했습니다.

캐나다에 대한 50% 관세 인상 정책과 북미자유무역협정(USMCA) 연장 미결정은 캐나다 달러의 약세로 이어졌고, 이는 결과적으로 미국 달러의 강세 전환을 촉진했습니다. 이러한 달러 강세는 철강, 구리, 자동차 관련 상품 가격을 상승시켜 관련 산업에 부담을 주고 있습니다.

유가 하락과 금리 안정화는 긍정적이지만, 캐나다와의 무역 마찰이 달러 강세를 유발하여 일부 산업에 부정적인 영향을 미치는 복합적인 상황이 전개되고 있습니다. 이는 글로벌 무역 정책이 국내 경제에 미치는 영향을 여실히 보여주는 사례입니다.

엔비디아 주가가 지난 한 주간 하락한 이후 반등 가능성이 높게 점쳐지고 있습니다. 현재 시장에서는 공매도 세력과 기관·소매 투자자 간의 치열한 눈치 싸움이 벌어지고 있는 상황입니다. 반교수는 “이게 눈치 싸움이라서 지난 일주일 동안 떨어뜨렸기 때문에 이제 올라갈 가능성이 더 높은 거죠. 해치펀드들이 이제 공매도를 치면은 질 수도 있고요. 누가 이기냐의 문제입니다. 리테일 쪽에서 끌어올리고 기관들이 끌어 올리는데 이제 해치펀드들이 끌어내리면은 전쟁입니다. 9월 달 행방을 결정을 하거든요”라고 진단했습니다.

지난주 하락폭을 한 번에 만회할 경우 약 6%의 주가 상승이 예상되며, 이는 공매도 세력인 마이클 베리(Michael Burry)를 포함한 약 1,000개의 헤지펀드와 소매 및 기관 투자자 간의 대규모 전쟁이 될 것으로 보입니다. 현재 소매 자금은 마이크론, 샌디스크, SK하이닉스 등 메모리칩 관련주에 집중되어 있어 엔비디아에 대한 관심이 분산된 상황입니다.

이러한 대결은 9월 엔비디아 주가의 향방을 결정할 주요 변수가 될 것으로 예상됩니다.

반교수는 “엔비디아의 지금 가장 큰 문제는 CDS예요. 디폴트 가능성이 너무 많이 올라갔습니다. 7월 달보다 더 올라갔어요. 80% 이상 올라갔습니다. 엔비디아가 너무 문어식으로 투자를 하고 있다. 무너질 가능성이 많이 올라갔다. 이게 지금 월가 쪽에선 가장 걱정하는 겁니다”라고 경고했습니다.

아마존, 구글의 CDS 역시 60% 이상 상승했으며, 메타, 브로드컴, 오라클 등 주요 빅테크 기업들의 CDS도 동반 상승하는 추세입니다. 반면 마이크로소프트는 상대적으로 투자 규모가 작아 50% 수준을 기록했습니다. 소프트뱅크 등은 200억 달러 규모의 추가 채권 발행에 나서고 있으며, 이러한 초과 투자(octopus-style investment)가 향후 수익성 악화와 파산으로 이어질 수 있다는 것이 월가의 주요 우려 사항입니다.

이처럼 빅테크 기업들의 CDS 급등은 시장 전반의 신용 위험을 높이는 신호로 해석될 수 있습니다.

제롬 파월 연방준비제도(Fed) 의장의 금요일 연설이 시장의 초미의 관심사로 떠올랐습니다. 연설 내용에 따라 시장의 방향성이 크게 좌우될 것으로 예상됩니다. 반교수는 “금요일 날 케빈나 씨가 나와서 좀 그냥 지켜보겠다. 향후 인플레이션 문제는 계속 지켜보고 금리를 당장 올릴지 안 올릴지는 아직 정하지 않겠다. 이렇게 얘기해 주면 괜찮습니다”라고 언급하며 관망 입장을 기대했습니다.

현재 12월 이전에 한 번의 금리 인상(3.7~4% 이상) 확률은 69%에 달하고 있습니다. 이전 기자회견 이후 주식 시장이 하락했던 전례가 있어, 재무부의 완화 정책과 연준의 통화 긴축 기조 간의 조율이 필요한 시점입니다.

원유 가격 하락에 힘입어 유럽 증시가 연초 대비 10% 반등하는 모습을 보였습니다. 반교수는 “원유 가격이 좀 떨어지니까 유럽이 올라와요. 자, 일시적일 수도 있죠. 뭐 유럽은 일단 구조적으로 약간 침체 분위기도 좀 있는데 자, 유럽이 좀 많이 올라오고 있습니다”라고 진단했습니다.

이는 과거 미국 주식으로 쏠렸던 자금의 흐름이 암호화폐, 금, 유럽 등 다양한 투자처로 다변화되고 있음을 시사합니다. 유럽 경제가 구조적으로 침체 분위기에 있지만, 단기적인 외부 요인으로 인해 일시적인 반등이 나타나고 있습니다.

미국과 중국의 로봇 산업은 각기 다른 핵심 경쟁력을 바탕으로 치열한 경쟁을 벌이고 있습니다. 미국은 자율주행 등 소프트웨어와 인공지능(AI) 역량에서 강점을 보이고 있는 반면, 중국은 제조업 기반의 대량 생산 체계에서 압도적인 우위를 점하고 있습니다. 반교수는 “큰 차이가 뭐냐면은 대량 생산이죠. 대량 생산. 가격이 싸고 예, 대량 생산을 할 수 있습니다. 미국이 제조업 기반이 없다 보니까... 로봇 쪽은 지금 누가 이길지 잘 모르겠어요”라고 언급하며, 로봇 시장의 승패를 결정지을 핵심 요소로 '대량 생산 능력'을 지목했습니다.

현재 로봇 시장의 패권이 어느 쪽으로 기울지 예측하기 어려운 상황입니다.

중국의 로봇 기술이 인간의 신체 능력을 뛰어넘는 수준으로 발전하고 있어 주목됩니다. 최근 중국 로봇 올림픽에서는 로봇이 100m 달리기를 8초대에 주파하며 인간 기록을 넘어섰습니다. 반교수는 “100m 드디어 인간 기록을 제켰습니다. 8초대... 자, 여기 벽이 있는데 벽이 부딪치고 부서지긴 했는데 야, 8초대 자 인간보다 빠릅니다. 이제 인간보다 빨라요”라고 놀라움을 표했습니다.

이러한 로봇의 물리적 속도와 정밀도는 장애물 돌파, 총기 운용 등 군사적 목적으로 활용될 가능성을 시사합니다. 인간이 반응하기 어려운 속도와 정확성을 가진 로봇의 등장은 미래 전장의 양상을 크게 바꿀 수 있는 위협으로 평가됩니다.

로봇 기술의 군사적 이용 가능성이 현실화되고 있으며, 현대전의 양상이 변화하고 있다는 경고가 나왔습니다. 중국에서는 이미 로봇에 총기를 장착하여 군사 훈련을 진행하는 모습이 포착되었습니다. 반교수는 “지금 중국 쪽에서는 총을 지워주고 군사 훈련을 하는 게 보여지고 있고요. 로봇들에. 자, 한국도 배치하기 시작했죠. 개같이 생긴 것들. 인도도 그렇습니다. 우크라이나도 지금 달고 있죠”라고 밝혔습니다.

한국, 인도 등도 개 형태의 로봇을 배치하기 시작했으며, 우크라이나와 러시아 전선에는 이미 로봇 병기가 투입되고 있습니다. 이러한 로봇 무기화는 인간의 개입 없이 전투를 수행할 수 있는 자율 살상 무기(LAWS)의 개발로 이어질 수 있어 국제적인 우려를 낳고 있습니다. 이에 따라 군사적 방어 전략 수립의 시급성이 더욱 강조되고 있습니다.

주식 시장의 상승세가 전반적으로 확산될 가능성이 제기되면서 투자자들 사이에 기대감이 커지고 있습니다. 반교수는 “주식장 폭 자체가 조금씩 넓어지려고 하고 있습니다. 자, 오늘 엔비디아가 역할을 해 주면은 다우도 좀 올라오고 있는데 다 같이 올라와 주면 쭉 올라가 주면 9월 달에 좀 좋을 수도 있습니다”라고 언급했습니다.

특히 엔비디아가 주식 시장 상승을 주도할 경우, 다우존스 산업평균지수를 비롯한 주요 지수들도 동반 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 9월 증시에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다는 전망으로 이어지고 있습니다.

반교수는 “메타가 지금 소송에서 세틀먼트 합의를 볼 가능성이 올라가고 있다 얘기가 나오고 있습니다. 자, 그래서 지금 미국의 여러 주들하고 지금 합의가 된다. 자 이 얘기가 나오면서 메타가 드디어 올라가기 시작했죠”라고 전했습니다.

현재 167억 달러 규모로 합의가 발표될 것으로 예상되며, 이러한 소송 리스크 해소는 메타의 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망됩니다.

반교수는 “관세 전쟁이 일어나고 있죠. 구립 가격도 올라가고 철권 가격도 올라가고 캐나다의 전쟁은 테슬라한테 좋지 않습니다. 그러다 보니까 자동차들이 전반적으로 다 영향을 좀 받는 상황이에요”라고 설명했습니다.

캐나다와의 관세 전쟁은 테슬라를 포함한 자동차 기업들에게 부정적인 영향을 미치고 있습니다. 또한 구리, 철강 등 원자재 가격 상승과 전반적인 자동차 소비 둔화 현상이 겹치면서 자동차 섹터의 실적에 대한 우려가 커지고 있습니다.

글로벌 무역 정책의 변화와 원자재 시장의 불안정성이 자동차 산업의 불확실성을 가중시키는 주요 요인으로 작용하고 있습니다.